華園飯店股份有限公司餐飲財務管理期末報告

指導老師 : 羅尹希 老師組員 : 吳姿樺 499M0051 詹涴愉 499M0076 張紋瑄 499M0116 林芝慧 499M0072 王俞文 499M0095 余珮文 499M0115

一、飯店近況 飯店業者華園 (2702) 除經營台灣高雄愛河旁飯店外，另外還百分之百轉投資持有美國飯店 THE RESIDENCE INN 。董事長陳海尼指出， THE RESIDENCE INN 位於加州迪士尼正門口，該遊樂園經過長時間翻新工程後，於 6 月 15日重新開幕，該飯店 6 月住房率達 91% ，帶動平均房價最高曾衝到 200 美元 ( 約新台幣 6000 元 ) ，將為華園今年業外收入帶來新的活水。 陳海尼說，華園於台灣高雄跟美國加州各有一間飯店，若以合併營收來看，其實台灣營收約佔 40% ，美國營收佔60% ，美國飯店反而為公司主要營收來源。

二、財務結構 與公司之負債及股東權益息息相關，其兩者之間的比例關係可衡量企業財務狀況，再經由投資者對於企業的資產、負債及股東權益之間的比量，了解企業內部的盈虧狀況。

長期資金占固定資產比率

負債占資產比率

負債占資產比率定義

公式

算式

評估

又可稱為負債比率，為公司債款占總資產的比率，可看出公司的資產有多少是來自於借款，所以比率若越高，表示該企業的資金大部分由債權人所提供，但比率若過低，表示資產大於負債，這樣公司則會失去舉債投資所創造的獲利，故適當的負債是合理的。負債占資產比率 = 負債總額 / 資產總額

100 年： 305,167 / 1,260,499 = 0.2499 年： 314,423 / 1,188,956 = 0.26【兩者皆與財報相同】99 年的負債資產比率是 26% ， 100 年的則是 24% ，從算式看來，比例越高的話，代表負債略為提升，但 100 年度由於波動不大，所以沒有太大的影響，但也有可能是因為看好前景，而購入一些新設備，導致負債升高。

長期資金占固定資產比率定義

公式

算式

評估

又可稱為固定資產長期適合率，以分析該公司使用長期資金占固定資產的比率高低，表示公司的資本結構健全與否。

長期資金占固定資產比率 = ( 股東權益 + 長期負債 ) / 固定資金淨額

100 年： ( 305,167 + 6,067 ) / 592,934 = 1.6299 年： ( 874,533 + 25,810 ) / 610,027 = 1.48【兩者皆與財報相同】100 年的長期資金佔固定資產比率是 162% ， 99 年的是148% ， 100 年明顯的比 99 年多了 14% ，這代表著公司的資本結構越來越健全。

三、償債能力　　以用來觀察企業的短期償債能力，流動比率高低則表示該公司的短期資金運用效率優劣。

流動比率

利息保障倍數

速動比率

流動比率定義

公式

算式

評估

以用來觀察企業的短期償債能力，流動比率高低則表示該公司的短期資金運用效率優劣。

流動比率 = 流動資產 / 流動負債

100 年： 32,644 / 148,712 = 0.2299 年： 20,089 / 146,455 = 0.14【兩者皆與財報相同】 

99 年的流動比率是 14% ， 100 年的是 22% ，明顯的 100 年比 99 年的還高，代表著 100 年的償債能力比 99 年的償債能力高一些。

速動比率定義

公式

算式

評估

又可稱為酸性測驗比率，以用來觀察企業的緊急短期償債能力，為了使企業持有可立即變現的資產，須由流動資產扣除存貨及預付費用。

速動比率 = ( 流動資產 – 存貨 – 預付費用 ) / 流動負債

100 年： ( 32,644 – 657 – 2317 ) / 148,712 = 0.299 年： ( 20,089 – 768 – 2,518 ) / 146,455 = 0.11【兩者皆與財報相同】99 年的速動比率是 11% ， 100 年的是 20% ，有增加的傾向，由於速動比率>1 ，代表短期償債能力安全，不會有資金危機。

利息保障倍數定義

公式

算式

評估

評估營業收入再扣除所得稅及利息後的淨賺額，其可支付利息支出的能力、數值和償還債務能力則成正比。

利息保障倍數 = 所得稅及利息費用前純益 / 本期利息支出 = 稅前利益 + 本期利息支出 / 本期利息支出

100 年： ( 89,276 + 1,830 ) / 1,830 = 49.7899 年： ( 81,384 + 2,001 ) / 2,001 = 41.67

100 年的利息保障倍數是 4,978% ， 99 年的則是 4,167% ，顯現出 100年比 99 年的還高，這代表賺的錢比支付給銀行的利息及所得稅大許多。

四、經營能力　　為了創造更多收入及利潤，企業以資產或資本投入生產活動，因此企業將經營能力分為效率面與獲利面，以兩者的比率做為該企業營運的指標。

應收款項週轉率應收款項收現日數

存貨週轉率

平均銷貨日數

應付款項週轉率

固定資產週轉率總資產週轉率

應收款項周轉率定義

公式

算式

評估

應收款項回收的效率，在一年內所平均循環的次數，其速率越高，代表經營能力越佳。

應收款項週轉率 = 餐旅與旅遊收入淨額 / 平均應收款項餘額

100 年：平均應收款項 ( 938 + 3,589 + 221 + 2989 ) / 2 = 3,868.5應收款項週轉率 142,160 / 3,868.5 = 36.75( 次 )99 年：平均應收款項 ( 221 + 2989 + 762 + 3513 ) / 2 = 3742.5應收款項週轉率 180,833 / 3,742.5 = 48 ( 次 )【兩者皆與財報相同】100 年的應收款項週轉率是 37 次， 99 年的是 48 次，減少了 11 次，這代表著產品銷售量降低，應收帳款回收的速度變慢。

應收款項收現日數定義

公式

算式

評估

指應收款項收回的平均天數，即使用每天的平均銷貨金額來評估期末應收帳款的收帳天數。

應收款項收現日數 = 365 / 應收款項週轉率

100 年： 365 / 36.75 = 9.93 ( 日 )99 年： 365 / 48 = 7.60 ( 日 )

100 年的應收款項收現日數為 9.93 日， 99 年的是 7.60 日，這表示 100年會比 99 年回收應收款項的時間還長。

存貨周轉率定義

公式

算式

評估

為有效的管理指標，能用來管理企業的存貨標準，減少不必要的存貨浪費，更能增加企業的存貨效能。

存貨週轉率 = 餐旅與旅遊成本 / 平均存貨

100 年：平均存貨 ( 657 +768 ) / 2 = 712.5存貨週轉率 72,505 / 712.5 = 101.76 ( 次 )99 年：平均存貨 ( 768 + 708 ) / 2 = 738存貨週轉率 58,693 / 738 = 79.52 ( 次 )

100 年之存貨週轉率比 99 年高，表示華園銷售能力越來越好，產品越來越具競爭力，存貨損壞可能性越低。

平均銷貨日數定義

公式

算式

評估

企業出售存貨週轉率越大，可替公司帶來的平均銷貨速度更高，除了可降低存貨囤積，減少費用支出，還可提升費用資金高效能的運用。

平均銷貨日數 = 365 / 存貨週轉率

100 年： 365 / 101.76 = 3.59 ( 日 )99 年： 365 / 79.52 = 4.59 ( 日 )

100 年平均銷貨日數較 99 年短，故表示華園之庫存控管越來越好。

應付款項周轉率定義

公式

算式

評估

可反映出企業的流動程度，及支付的負債能力，並且可觀察出企業的資金週轉營運概況，及該公司的營運變化與優劣。

應付款項週轉率 = 餐旅與旅遊成本 / 平均應付款項

100 年：平均應付款項 ( 13277 + 8,198) / 2 = 10,737.5應付款項週轉率 72505 / 10,737.5 = 6.75 ( 次 )99 年：平均應付款項 ( 8,198 + 6,517 ) / 2 = 7357.5應付款項週轉率 58,693 / 7357.5 = 7.98 ( 次 )

應付款項的期限越長越好，也就是應付款項週轉率應該越低越好，華園 100 年的應付款項週轉率比 99 年低，表示華園企業資金調度上比較沒壓力，財務上也較有彈性。

固定資產周轉率定義

公式

算式

評估

國家資本形成的重要來源為固定資產，即為生產設備，妥善的利用資產則直接影響著企業本身的生存及成長，也帶動國家社會整體經濟發展。

固定資產週轉率 = 餐旅與旅遊收入淨額 / 固定資產淨額

100 年： 142,160 / 592,934 = 0.24 ( 次 )99 年： 122,140 / 610,027 = 0.20 ( 次 )財報 :100 年 = 0.24( 次 ) 　　 99 年 = 0.29( 次 )

100 年的固定資產週轉率比 99 年來的低，表示華園固定資產之運用效率較差，產生的營收較低。

總資產周轉率定義

公式

算式

評估

衡量企業收率純益可創造淨利的貢獻程度，以擬定有效的經營策略。

總資產週轉率 = 餐旅與旅遊收入淨額 / 平均資產淨額 

100 年：平均資產淨額 ( 1,260,499 + 1,188,956 ) / 2 = 1,224,727.5總資產週轉率 142,160 / 1,224,727.5 = 0.12 ( 次 )99 年：平均資產淨額 ( 1,188,956 + 1,229,615 ) / 2 = 1,209,285.5總資產週轉率 122,140 / 1,209,285.5 = 0.10 ( 次 )財報： 100 年 = 0.18 ( 次 )

100 年的總資產週轉率跟 99 年的比率差不多，表示華園運用總資金經營績效偏高，使用效能也相當穩定。

五、獲利能力　　企業創造的能力以及報酬多寡，會影響該企業是否能在市場生存，更直接影響投資人是否有興趣持續投資以讓該企業繼續經營。

資產報酬率

股東權益報酬率

純益率

每股盈餘

每股淨值

資產報酬率定義

公式

算式

評估

資產是否有效的充分利用，可從公司的資產報酬率來掌握，公司使用持有的資金，從事生產與投資所獲得的報酬，在經過充分的運用，可了解到資金整體的報酬效率狀況。

公式一：資產報酬率 = 稅後純益 / 平均資產總額 × 100 ％ ( 課本公式 )公式二：資產報酬率 = 稅後純益 + 利息費用 × ( 1 – 稅率 ) / 平均資產總額 ( 財報公式 )

100 年：平均資產總額 ( 1,260,499 + 1,188,956 ) / 2 = 1,224,727.5資產報酬率 74,137 / 1,224,727.5 * 100% = 6.05% 99 年：平均資產總額 ( 1,188,956 + 1,229,615 ) / 2 = 1,209,285.5資產報酬率 73,109 / 1,209,285.5 * 100% = 6.05%財報 :100 年 = 6.17% 　 99 年 = 6.18% 100 年的資產報酬率跟 99 年的差不多，表示華園運用資產使其獲利的能力維持在一定的標準內。

股東權益報酬率定義

公式

算式

評估

衡量生產公司的股東所投入之資本，所能獲取的利益，又稱為淨值報酬率，其報表所表示某段時間內，通常以一年內為期限，公司可利用股東權益資金來做投資，替股東增加利益及利潤。算式一 ( 99 年 ) ： 73,109 / ( 1,188,956 + 1,229,615 ) / 2 × 100% = 6.05%算式一 (100 年 ) ： 74,137 / ( 1,260,499 + 1,188,956 ) / 2× 100% = 6.05%算式二 (99 年 ) ： 73,109 + 2,001 × ( 1 – 15% ) / ( 1,188,956 + 1,229,615 ) / 2 × 100% = 6.19%算式二 ( 100 年 ) ： 74,137 + 1,830 × ( 1 – 15 ％ ) / ( 1,260,499 + 1,188,956 ) / 2 × 100% = 6.18%100 年：平均股東權益淨額 ( 874,533 + 955,332 ) / 2 = 914,932.5股東權益報酬率 74,137 / 914,932.5 * 100% = 8.10%99 年：平均股東權益淨額 ( 874,533 + 866,932 ) / 2 = 870,732.5股東權益報酬率 73,109 / 870,732.5 * 100% = 8.40%

100 年的股東權益比 99 年的低，表示華園 100 年的股東獲益比 99 年少。

純益率定義

公式

算式

評估

又可以稱為本期淨利率，用來測試企業在經營獲利上的好壞，當企業的淨利率質越高，就代表著該企業獲利能力越好。

純益率 = 稅後純益 / 餐飲與旅遊收入淨額 * 100 ％

100 年： ( 74,137 / 142,160 ) * 100 ％ = 52.15 ％99 年： ( 73,109 / 180,833 ) * 100 ％ = 40.42 ％財報： 100 年 = 34.54 ％

100 年的純益率比 99 年的低，表示華園獲利較差，經營不易。

每股盈餘定義

公式

算式

評估

指公司總年度的營業利潤，為生產公司資本的其中之一，也就是企業當年度每股所獲得的純益或損失。

每股盈餘 = 稅後純益 – 特別股股利 / 加權平均已發行股數

100 年： ( 74,137,000 – 0 ) / 77,835,323 = 0.9599 年： ( 73,109,000 – 0 ) / 73,429,550 = 0.99【兩者皆與財報相同】

100 年的每股盈餘比 99 年的低，表示華園股東可分配的股利變少，公司的虧損增加。

每股淨值定義

公式

算式

評估

代表企業的清算價值，是企業結算後的資產，是發行公司常用來測驗經營績效的財務指標之一。

每股淨值 = 股東權益 – 特別股 / 普通股股數

100 年： ( 955,332 – 0 ) / 778,354 * 10 = 12.2799 年： ( 874,533 – 0 ) / 734,296 * 10 = 11.91

100 年的每股淨值比 99 年的數字高，代表股東持有的每一股資產逐年上升。

六、現金流量　　指企業在經營上、投資及理財活動，所產生的現金是否足夠支付公司負債及所有支出。

現金流量比率

淨現金流量允當比率

現金再投資比率

現金流量比率定義

公式

算式

評估

亦指營業活動所產生的現金流量，其表示企業營業活動占流動負債的比率，可作為衡量企業短期內可償還債務的能力，若現金流量比率越高，表示該企業償還流動負債的能力越強。

現金流量比率 = 營業活動淨現金流量 / 流動負債 * 100 ％

100 年： ( 69,001 / 148,712 ) * 100 ％ = 46.40 ％99 年： ( 57,769 / 146,455 ) * 100 ％ = 39.44 ％【兩者皆與財報相同】現在流量比率從 99 年的 39.44% 上升到 100 年的 46.40% ，提高許多，表示其短期償還能力甚強。

淨現金流量允當比率定義

公式

算式

評估

指該企業的營業活動、投資活動及理財活動，而公司所獲得的現金，是否能支付近五年存貨的增加、現金股利及資本的支出。

淨現金流量允當比率 = 近五年營業活動淨現金流量 / 近五年 ( 資本支出 + 存貨增加額 + 現金股利 ) * 100 ％100 年：【 (69,001+57,769+36,256+36,322+36,229)/

(6,593+14,659+16,229+64,365+122,689-10,391-﹝15,765+60)﹞ 】 *100 ％ = 1.19 ％99 年：【 (57,769+36,256+36,322+36,229+44,462)/

(14,659+16,229+64,365+102,689+79,915) + (– 60+54) + (– ﹝10,391)﹞ 】 *100 ％ = 78.92 ％現金流量允當比率 100 年和 99 年，都在 100% 以下。表示華園近五年的營業活動淨現金流入不足以支付公司最近五年的設備增添、存貨增加額和現金股利發放。

現金再投資比率定義

公式

算式

評估

是用來衡量公司營業活動、現金流量，再扣除必要的股利支出後，剩餘比率可支付公司投資行為，以及短期資金的用途需求，一般最好再 8~10% 以內為佳。

現金再投資比率 = ( 營業活動淨現金流量 – 現金股利 ) / ( 固定資金毛額 + 現金股利 ) / ( 固定資金毛額 + 長期投資 + 其他資產 + 營運資金 ) * 100 ％

100 年： ( 69,001 – 15,765 ) / ( 922,440 + 634,785 + 136 – 116,068 ) * 100 ％=3.69 ％99 年： ( 57,769 – 10,391 ) / ( 915,169+558,704+136 – 126,366） * 100 ％＝ 3.52 ％財報 :100 年 =7.62% 99 年 = 6.53%雖然 100 年的現金再投資比率比 99 年高，但還是未達到理想的比率，表示公司的現金不足以投資其他計畫。

七、評價指評價股票之價值，最常用的評價法有本益比及市價淨值比。

本益比

市價淨值比

本益比定義

公式

算式

評估

又可稱為價盈比，即股票價格除以每股盈餘，主要是以公司的前景好壞作為指標，公司的成長性越高，本益比則越大，反之公司成長性越低，則本益比越小。

每股市價 / 每股盈餘

100 年： 26.11 / 0.95 = 27.4899 年： 29.52 / 1 = 29.52【兩者皆與財報相同】華園 100 年與 99 年的本益比皆在 20~30 之間，一般來說為正常的比率。而 100 年數值比 99 年小，則表示 100 年股價低，風險小，值得購買。

市價淨值比定義

公式

算式

評估

代表著每股的成長機會，所以成長率的高低與市價淨值比成正比，比率高的可稱為成長股，因為投資者會願意支付較高的價格，反之比率較低的則稱為價值股，因為公司績效或股票市價不被認同。

每股市價 / 每股淨額

100 年： 26.11 / 12.27 = 2.199 年： 29.52 / 12.27 = 2.4【兩者皆與財報相同】

華園 99 年與 100 年市價淨值比皆大於 1 ，表示其股價高於每股淨額，但100 年的低於 99 年，所以 100 年之投資風險較高。

八、同業比較

以下表格為財務比率與同業之比較

項目 華園 同業平均 評論一、財務結構 負債比率可以在提高，已享

稅比同業低負債佔資產比率 ( ％ ) 24 53.26長期資金占固定資產比率 ( ％ ) 162 96.05二、償債能力流動比率 0.22 0.20 比同業高，短期償債能力佳速動比率 0.2 0.067利息保障倍數 (倍 ) 49.78 -2.84三、經營能力應收帳款週轉率 ( 次 ) 36.75 58.28 低於同業應收款項收現日數 ( 日 ) 9.93 6.26 高於同業存貨周轉率 ( 次 ) 101.76 14.33 高於同業平均銷貨日數 ( 日 ) 3.59 25.47 低於同業固定資產周轉率 ( 次 ) 0.24 0.32 低於同業總資產周轉率 ( 次 ) 0.12 0.28 低於同業四、獲利能力資產報酬率 ( ％ ) 6.05 -5.89 高於同業股東權利報酬率 ( ％ ) 8.10 -15.30 高於同業純益率 ( ％ ) 32.15 -27.52 高於同業每股盈餘 ( 元 ) 0.95 -1.89 高於同業五、現金流量現金流量比率 ( ％ ) 46.40 5.33 高於同業現今在投資比率 ( ％ ) 3.69 0.65 高於同業六、評價本益比 27.48 -7.89 高於同業市價淨值比 2.1 1.18 高於同業

九、文獻參考1.趙曉蓮、易博士編輯部 (2008) 。第一次看財務報表就上手 (第二版 ) 。台北市中山區民生東路 2段 141號 2樓 : ：城邦文化事業股份有限公司。 2.許啟智 (2005) 。財務報表一日通 (第一版 ) 。台北市忠孝東路 4段 555號：聯經出版事業股份有限公司。 3.張真卿、李美燕 (2010) 。超簡單財務報表入門手冊 (第一版 ) 。台北縣中和市中山路 2段 359巷 7號 2樓：台灣廣廈有聲圖書有限公司。 4.早安財金編輯室 (2007) 。看懂財報新手自學 (第一版 ) 。早安財金文化有限公司。 5.早安財金編輯室 (2002) 。看懂財務報表學習地圖 (第一版 ) 。台北市南昌路 2段 81號 9樓：早安財金文化有限公司。 6. 於公開資訊觀測站下載財務報表 (http://mops.twse.com.tw/mops/web/t57sb01_q5) 。 7.封面圖片（ http://goo.gl/L8ja1）。 8. 飯店近況（ http://estock.marbo.com.tw/asp/board/v_subject.asp?BoardID=&ID=6724621）。