ფინანსური ანგარიშების

ანალიზი

თანაფარდობები

• მნიშვნელოვანი კითხვები:– როგორ ითვლიან?– რას გვიჩვენებს მაჩვენებელი?– რა არის ზომის ერთეული?– როგორ შეიძლება გაუმჯობესდეს ფირმისმაჩვენებლები?

ფინანსური თანაფარდობებისკატეგორიები

• ლიკვიდურობის მაჩვენებლები• გრძელვადიანი გადახდისუნარიანობისმაჩვენებლები

• აქტივების ბრუნვის მაჩვენებლები• მომგებიანობის მაჩვენებლები• საბაზროღირებულების მაჩვენებლები

ლიკვიდურობა• Current Ratio = CA / CL

– 708 / 540 = 1.31

• Quick Ratio = (CA – Inventory) / CL– (708 - 422) / 540 = .53

• Cash Ratio = Cash / CL– 98 / 540 = .18

CA - მიმდინარე აქტივებიCL - მიმდინაე ვალდებულებები

რა მოხდება თუ ფირმა ?ყიდულობს მარაგებს

გრძელვადიანიგადახდისუნარიანობა

• Total Debt Ratio = (TA – TE) / TA– (3588 - 2591) / 3588 = 28%

• Debt/Equity = TD / TE– (3588 – 2591) / 2591 = 38.5%

• Equity Multiplier = TA / TE = 1 + TD/TE– 1 + .385 = 1.385

TA - მთლიანი აქტივებიTE - მთლიანი საკუთარი კაპიტალიTD - მთლიანი ვალი

1 აქტივების ყოველ 0.28 დოლარზე

დოლარი მოდის, 0.72 ვალზე ხოლო

დოლარი საკუთარკაპიტალზე

Coverage Ratios

• Times Interest Earned = EBIT / Interest– 691 / 141 = 4.9

• Cash Coverage = (EBIT + Depreciation) / Interest– (691 + 276) / 141 = 6.9

აქტივების მართვა

• Inventory Turnover = Cost of Goods Sold / Inventory– 1344 / 422 = 3.2

• Days’ Sales in Inventory = 365 / Inventory Turnover– 365 / 3.2 = 114 დღე

აქტივების მართვა

• Receivables Turnover = Sales / Accounts Receivable– 2311 / 188 = 12.3

• Days’ Sales in Receivables = 365 / Receivables Turnover– 365 / 12.3 = 30 დღე

მთლიანი აქტივების ბრუნვა

• Total Asset Turnover = Sales / Total Assets– 2311 / 3588 = .64 – ის რომ TAT < 1 არ არის გასაკვირი,

განსაკუთრებით მაშინ თუ კომპანიას დიდი ოდენობით ფიქსირებული აქტივები აქვს

მომგებიანობის მაჩვენებლები

• Profit Margin = Net Income / Sales– 363 / 2311 = 15.7%

• Return on Assets (ROA) = Net Income / Total Assets– 363 / 3588 = 10.1%

• Return on Equity (ROE) = Net Income / Total Equity– 363 / 2591 = 14.0%

საბაზრო ღირებულება

• საბაზროფასი = $88 აქციაზე• აქციების რაოდენობა = 33 მილიონი• PE Ratio = Price per share / Earnings per share

– 88 / 11 = 8

• Market-to-book ratio = აქციის საბაზროღირებულება / აქციის საბალანსოღირებულება– 88 / (2591 / 33) = 1.12

EPS= / წმინდა მოგება აქციებისრაოდენობა

3.3 მნიშვნელოვანიტოლობები

• ROE = NI / TE• გაამრავლეთ 1 და შემდეგგადააჯგუფეთ:– ROE = (NI / TE) (TA / TA)– ROE = (NI / TA) (TA / TE) = ROA * EM

• გაამრავლეთ 1 და ისევ გადააჯგუფეთ:– ROE = (NI / TA) (TA / TE) (Sales / Sales)– ROE = (NI / Sales) (Sales / TA) (TA / TE)– ROE = PM * TAT * EM

NI - ; წმინდა მოგება EM – საკუთარი კაპიტალის; მულტიპლიკატორი PM - მოგების ნორმა

Du Pont ტოლობა

• ROE = PM * TAT * EM– მოგების ნორმა ფირმის საოპერაციო

ეფექტიანობის მაჩვენებელია – რამდენად კარგად აკონტროლებს ხარჯებს

– მთლიანი აქტივების ბრუნვა აქტივების გამოყენების ეფექტიანობის მაჩვენებელია

– რამდენად კარგად მართავს აქტივებს– საკუთარი კაპიტალის მულტიპლიკატორი

ფირმის ფინანსური გადახდისუნარიანობისმაჩვენებელია

Du Pont ტოლობა

• ROA = 10.1% და EM = 1.39– ROE = 10.1% * 1.385 = 14.0%

• PM = 15.7% და TAT = 0.64– ROE = 15.7% * 0.64 * 1.385 = 14.0%

3.4 მაჩვენებლებისგამოყენება

• მაჩვენებლები იმთავითვე არაფრისმთქმელია: ისინი უნდა შევადაროთრამეს

• დროითი მწკრივების ანალიზი– ფირმის საქმიანობის შესწავლა გარკვეული

დროის განმავლობაში

• მსგავს კომპანიებთან შედარება

3.5 გრძელვადიანი ფინანსურიპროგნოზირება

• ინვესტიციები აქტივებში – განპირობებულია კაპიტალური ბიუჯეტირებით

• ფინანსური გადახდისუნარიანობა – განპირობებულია კაპიტალის სტრუქტურით

• აქციონერებზე გადახდილი თანხა – განპირობებულია სადეპოზიტო პოლიტიკით

• ლიკვიდურობა – განპირობებულია წმინდა სამუშაო კაპიტალით

მარტივი მაგალითი

, დავუშვათ რომ გაყიდვები 20%. გაიზრდება ასევე

, დავუშვათ რომ ხარჯებიც 20%იზრდება

, , ასევე სიმარტივისთვის დავუშვათ რომ 20%–ბალანსის მუხლებიც გაიზრდება ით

მაგალითი

Dividend payout Ratio (d) = Dividends/Net Income = 44/132=33.3%

Retention Ratio (b) = Addition to Retained Earnings/Net Income=88/132=66.7%

ბალანსი

– პრო ფორმა ბალანსი

– $ 565დამატებითი გარე დაფინანსება

EFN გარე ფინანსებისსაჭიროება

• გარე ფინანსების საჭიროების ოდენობა(EFN) შეიძლება გამოითვალოს შემდეგნაირად:

565$

)667.0125013.0()2503.0()2503(

)1(Sales) Projected(ΔSalesSales

LiabSpon Sales

Sales

Assets

dPM

Sales - ; საწყისი გაყიდვები Assets - ; საწყისი აქტივები Spon Liab - , ვალდებულებების იმ მუხლების ოდენობა რომელიც იცვლება

; გაყიდვებთან ერთად Projected Sales - ; დაგეგმილი გაყიდვები d - დივიდენდების გაცემის ნორმა

(შინაგანი ზრდის ტემპი Internal Growth Rate)

• შინაგანი ზრდის ტემპი გვჩვენებს აქტივების ზრდის მაქსიმალურ პროცენტს

მხოლოდ გაუნაწილებელი მოგებისგამოყენებით–ROA = 66 / 500 = .132–b = 44/ 66 = .66700

%65.9

0965.667.132.1

667.132.bROA - 1

bROA RateGrowth Internal

მდგრადი ზრდის ტემპი• მდგრადი ზრდის ტემპი გვიჩვენებს

ფირმის მაქსიმალურ ზრდის ტემპს იმის, გათვალისწინებით რომ ფირმა იყენებს

შიდა რესურსებს და სესხის იმ, ოდენობას რომ Debt Ratio უცვლელ

– ROE = 66 / 250 = .264– b = .667

%4.21

214.667.264.1

667.264.bROE-1

bROE RateGrowth eSustainabl

Debt Ratio = (TA – TE) / TA

ზრდის დეტერმინანტები

• PM – საოპერაციო ეფექტიანობა• მთლიანი აქტივების ბრუნვა –

აქტივების გამოყენების ეფექტიანობა• ფინანსური გადახდისუნარიანობა –

ოპტიმალური ვალის ნორმის არჩევა• დივიდენდის პოლიტიკა – რამდენი

გადავუხადოთ აქციონერებს vs რამდენის რეინვესტირება მოხდეს

მაგალითები პრაქტიკული მეცადინეობისთვის

მაგალითები პრაქტიკული მეცადინეობისთვის