الرابع الباب

المالي التحليلربحية وتقدير

المشروع

المالية القوائمرئيسية 3هنالك استخدامات

: المالية للقوائم والمحاسبة للتحليل اساسية كادوات

المالية و الحالي الوضع للتعبيرعن

المستقبلي الجراء الالزمة البيانات الستنتاج

للمشروع االقتصادي التقييم

المالي التحليلالى قوائم :3يستند

العمومية 1. الميزانية

المالي 2. التدفق الموارد) بيان بيانواالستخدامات(

الدخل 3. الخسائر) بيان و االرباح (كشف

الميزانية: اوالالعمومية

و لالصول المالي الوضع على للوقوف تستخدممعينة لحظة عند الخصوم

فالهدف للمشروعات :بالنسبة

بعد الوضع عليه سيكون ما معرفةمالية ) صورة رسم اي معينة فترة

مستقبلية ( :معادلتها

+ = الملكية حقوق الخصوم االصول

الميزانية مكوناتالعمومية

: األصول :اوال

: الجارية األصولنقد الى تحويله يمكن وما مثل) النقدية

السلعي المخزونالمدينين ( وحسابات

: الثابتة األصولالثابتة والمباني المعدات و ...االراضي

: االخرى األصولالتأسيس ومصاريف االختراع كبراءات المعنوية األصول

الميزانية مكوناتالعمومية

: : الخصوم ثانيا: الجارية الخصوم

تسدد أن يجب التي اإللتزماتعام خالل

األجل طويلة : الخصوم تسدد أن يجب التي اإللتزمات

عام عن تزيد فترة خالل

الميزانية مكوناتالعمومية

: : الملكية حقوق ثالثا

اصحاب استحقاقاتاالصول : من المشروع

خصم ) بعد المتبقي الرصيد ايالخصوم ( جميع

التدفق : بيان ثانياالمالي

من والخارجة الداخلة النقود حركة يوضح المشروع

من المالية التدفقات لحركة رصدالمشروع ) جاءت والى اين من

استخدمت زمنية ( واين فترة خاللمعينة

: معادلته ) النقدية ) في النقص =الزيادة

االستخدامات – اجمالي الموارد اجمالي

المالي التدفق بيانالموارد ( :الداخلة )لتدفقات ا

مثل التمويل :مصادر الملكية حقوقالقروض المدينة الحسابات الموردين من االئتمانية التسهيالت

المبيعات عائداالستثمارات االعانات المتبقية القيمة

المالي التدفق بيانلتدفقات ا(:االستخداماتلخارجة)ا الثابتة االصول التشغيل تكاليف الديون تسديد القروض على الفوائدالضرائب الموزعة االرباح

الدخل ثالثا : و ) بيان االرباح(الخسائر

سينجح مدى أي الى يوضحهدف تحقيق في المشروع

؟ الربح : المعادلة = الربح المبيعات صافي عوائد +عائد

البضاعة –اخرى –تكلفةالبيعية المصروفات و االدارية

الضرائب –الفوائد –

الرابع التحليل : البابالمالي

الثاني الفصل

المالية النسب تحليل

المالية النسب تحليل العالقة الهدف البنود توضيح بين

بعض على للتعرف المختلفة: تعكس التي المالية المؤشرات

االئتمانية الجدارة و السيولةLiquidity and Creditworthiness

الربحية Profitability

) ( الفعالية Efficiency الكفاءة

محاذيراستخدامالمالية النسب

القوائم دقة على تعتمد دقتها خبرة و مقدرة على يعتمد اختيارها

المحلل بمعادالت مقارنتها تتم لم اذا لها المعنى

مقبولة قياسية: بسبب حسابها صعوبة

المصطلحات و التعاريف اختالف المتاحة البيانات شحة المحاسبية النظم اختالف

المالية استخدام النسبمراحل بثالث :يمر

تالئم : اوال التي النسب اختيارالهدف

المحسوبة : ثانيا النسب مقارنةقياسية بمعدالت

تفسيرها ثالثا : و النتائج تحليل

و اوال : السيولة نسبالجدارةاالئتمانية:

المالي االداء لتقييم هامة مؤشراتالمشروع معطيات تقييم و للمشروع

الديون مواجهةفي و المالية االلتزاماتالمستحقة

المشروع مديونية على للحكم مؤشراتالجارية

المالية المقدرة لقياس مؤشراتفي العادية تمويلللمشروع التزاماته

المتوفرة السيولة من

الجدارة و السيولة نسب اهماالئتمانية

( النسبة التداول نسبةالجارية (

Current Ratio

السريعة السيولة نسبة Quick Ratio (Acid Test )

الرسملة الى الدين نسبةDebt/Equity Ratio

النسبة ) التداول نسبةالجارية (

الجارية االصولالتداول __________ = نسبة

الجارية الخصوم بالتزاماته للوفاء المشروع لمقدرة مؤشر هي عن انخفضت اذا تعني ؟ 1:1ماذاالخطر ؟ كثيرا زادت اذا للموارد الكاملة االستفادة عدم تعني مع ) 1 : 2نسبة ارشاديا مقياسا تعتبر

التحفظ(

السريعة السيولة نسبةالتداول سريعة االصول

السريعة السيولة ____________________= نسبة

الجارية الخصوم قصيرة بااللتزامات الفوري الوفاء لقابلية مؤشر

االجل

الجارية االصول من المخزون يستبعد عن التقل االسترشادية : 1القاعدة

1

الرسملة الى الدين نسبةاالجل ديون

=

الرسملة (مجموع + المساهمين) حقوق االجل دين

ما ) يشمل االجل ( دين سنة بعد سداده يستحق للمشروع التعديل و المالية الفعالية لقياس مؤشر هي

كلما النسبة ارتفعت فكلما المستثمر نظر وجهة منالمساهمين ) ( رأسمال انخفاض سهم لكل العائد زاد

المشروعات اغلب في لكن و استرشادية نسبة توجد ال) 50 : 50نسبة البنوك بعض قياسية ليست ولكنها مفضلة

عن تقل اال (65 : 35تشترط

الربحية ثانيا : نسب الرئيسي المحفز هي الربحية

للمستثمر الربحية تعتمد االحيان اغلب في

المشروع جدوى الثبات اساسي كمحور بالربحية تهتم المقرضة الجهات

القروض لسداد يكفي عائد لضمان من كال تهم الربحية اذن

المقرضين و المشروع اصحاب

الربحية نسبالمبيعات على العائد

الملكية حقوق على العائدالرسملة على العائد

اجمالي على العائداالصول

المبيعات على العائدالربح صافي

المبيعات = على العائدالمبيعات

االدارة قدرة مدى تعكسمن عائد تحقيق على

التكاليف لتغطية العملياتمجز عائد تحقيق و

حقوق على العائدالملكية

الربح صافيحقوق على العائد

________________________________________الملكية=

االرباح + المال رأسالمحتجزة

الرسملة على العائد

+ الفوائد الربح طويلة) صافي القروض علىاالجل (

=

+ طويلة القروض الملكية حقوق االجل

من االستفادة في االدارة كفاءة مدى تعكسالمتاحة االموال

العوائد مقارنةكانت الرسملة نسبة اذا على نسبة مناكبرالعائد

الملكية حقوق على العائد ؟ ذلك يعني فماذا

االموال على خسائر نتكبد اننا يعني.المقترضة

لماذا؟ عن ناتجة النسبة في الزيادة الن

الفوائد ارتفاع

اجمالي على العائداالصول

معدل - لمفهوم المالية النسب اقربالتحليل في المستخدم الداخلي العائد

المالي احيانا - العائد تسمى البسيط معدل

الغير) المالية البيانات الستخدامهامخصومة (

كفاءة - مدى على للداللة تستخدمالمتاحة المصادر استخدام في االدارة

اجمالي معادلة على العائداالصول

و الفوائد قبل الربحالضرائب

=

االصول اجمالي

للنسب القياسية المعدالتالمالية

مدى على يعتمد المالية النسب استخدامالغراض توافر القياسية المعدالت

: وهي المقارنةالمطلقة- 1 القياسية المعدالتالتاريخية - 2 القياسية المعدالتاالفقية - 3 القياسية المعدالتالمخططة - 4 القياسية المعدالت

القياسية المعدالتالمطلقة

على العرف جرى معدالت هينوع عن النظر بغض بها االسترشادو بالحذر ينصح لكن و الصناعةلصعوبة استخدامها في التحفظ

مطلقة قياسية معدالت على االتفاقالحاالت لجميع تصلح

الهم االسترشادية القاعدة يلي وفيماالنسب : تلك

المعدالت - 1المطلقة القياسية

القاعدة النسبة االسترشادية

الجارية 1 : 2النسبةالسيولة 1: 1 نسبة

الرسملة على 1: 1 الديناالصول 1 : 2 تغطية

الدين خدمة 1 , 5تغطيةيتبع ....

القياسية- 1 المعدالتالمطلقة

القاعدة النسبة االسترشادية

المخزون دوران 4 - 2معدلالمبيعات على %10 + العائد

الملكية + حقوق على %10العائدالرسملة + على %10العائد

االصول اجمالي على %20العائد

القياسية- 2 المعدالتالتاريخية

القياسية المعدالت الداخلية تسمىللشركة الىالستنادها الماضي االداء

او الحالية للمقارنة تستخدمالمستقبلية

التخاذ الشركة تطور لدراسةالتصحيحية االجراءات

القياسية - 3 المعدالتاالفقية

القياسية تسمى المعدالتاو الخارجية

الصناعية المتوسطاتبشركة شركة اداء يقارن حيث

مجموعة بمتوسط او اخرىالقطاع شركات

القياسية - 4 المعدالتالمخططة

بتلك المالية النسب مقارنة تتمو انحراف أي لقياس المخططة

معالجته

المعدالت هذه ان من التأكد يجبفيها مبالغا ليس

الرابع التحليل : البابالمالي

الثالث الفصلمبدأ و الفائدة

الخصم

الخصم مبدأ و الفائدة على المخصومة الربحية مؤشرات حساب يعتمد

الخصم DISCOUNTINGاسلوب

النقود قيمة على الوقت تأثير يعكس الذي

الزمن : بمرور النقود قيمة تضاؤل سبب ماهو

القوى ) التضخم – 1 انخفاض و االسعار مستوى في الزيادةللنقود ( الشرائية

في) :الستهالك ا- 2 استهالكية متع في النقود استخدام تأجيلالحاضر ( الوقت

الكسب - 3 على النقود من قدرةالحاضر الوقت في المتاحة االستثمارات

المركبة الفائدةمعامل المقترض الفائدة: يدفعه ما

الموال استخدامه نظيرالفرصة عن له تعويضا المقرض

مئوية البديلة بنسبة عنها ويعبرمعينة لفترة المال رأس من

بين التفريق معدالت 3يجبللفائدة :

المركبة الفائدة معامل المركبة = معامل ن(ر + 1 )الفائدة المستقبلية= م الحالية= ح القيمة القيمةالسنين= ن الفائدة= ر عدد سعر

( = ح نر + (1م = ح المركبة معامل Xم الفائدة

لحساب القيمة مثال المستقبلية

= المال 1000راس = الفائدة %10سعرسنين 3= ن المدة

= المستقبلية ح= ) القيمة + 1م نر (

=1000 X ( 1 + 10 .0 )3 =1000 X 331 .1 = 1331

الخصم DISCOUNTIN معاملFACTOR

لعملية عكسية المركبة عملية الفائدة

الخصم 1 =معامل

ر+ (1) ن

الخصم DISCOUNTIN معاملFACTOR

الحالية القيمة لمبلغ حلمعرفة

المستقبل في المعادلة : تصبحمعين

X 1 م = ح

ر+ (1) ن

الخصم xم ح = معامل

لحساب الحاليةالقيمة مثالالقيمة هي بعد 1000لمبلغ الحاليةما

سنوات 3

1 1000X = 751= ح

331 .1

على الحصول معامالت كيفيةو المركبة الفائدة

الخصمالكترونيا :اوال:

الحاسبة بااللة الكمبيوتر برامج او

تركيب ثانيا: جداول باستخدامالخصم و الفائدة

الخصم Discounting معاملFactor

من ) ( لكمية الحالية اليوم القيمة تحديد في يستخدمالمستقبل في دفعها او استالمها سيتم المال

تقييم في استخداما االكثر هو المعامل هذاالمشروعات

مثال :لمبلغ الحالية القيمة هي سيتم 1000ما ريال

بعد سنين 5استالمههو السائدة الفائدة سعر كان %9اذا

1000X 649 رياال 649 = 0 و

اسلوب تقييم استخدام في الخصمالمشروعات

من : كال الخصم نستخدم معامل و معاملفي مستمر و ثابت لدخل الحالية القيمة

في : المستقبل

لحساب - 1 المشروعات تقييم و اعدادبمشروعات مقارنته و المتولد الدخل

بديلة2: مثل- الهامة المؤشرات بعض لحساب

اسلوب تقييم استخدام في الخصم

بعض المشروعات لحسابمثل : الهامة المؤشرات

للمنافع الحالية القيمةالتكلفة الى المنافع = نسبة

للكلفة الحالية القيمةالحالية القيمة للمنافع =صافي الحالية -القيمة

للكلفة الحالية القيمة

الداخلي العائد الخصم =معدل معدلالحالية القيمة عنده تتساوى الذي

للكلفة الحالية القيمة مع للمنافع

الرابع التحليل : البابالمالي

الرابع الفصل

اجمالي تـقديرالتكاليف

االستثمارية للمشروع

التكاليف االستثمارية اجماليللمشروع

Total Investment Cost

من : تتكونالرأسمالية- 1 التكلفة

Capital Cost

العامل –2 المال رأس Working Capital

الرأسمالية التكلفة للمشروع

من : تتكون

المعدات – 1 و اآلالت و المكائنالموقع – 2 واعداد االرضاالنشائية- 3 االعمال و المبانياخرى- 4 الرسوم،) مكونات مثل

، التقنية حقوق ، التركيب،االستشارات) ..... ، الطواريء مخصصات

المال رأسالعامل

بين : التفريق يجب

العامل المال رأس الجارية) اجمالي االصول مجموع)

العامل المال رأس الخصوم) صافي طرح حاصلالجارية ( االصول من الجارية

اكثر- يهمنا تكلفة ايهما لحساب؟ المشروع

العامل المال رأس صافي

تقدير رأس اهمية صافيالعامل المال

التكلفة تقدير اهمية نفس نوليه ان يجبالتالية لالسباب الثابتة لالصول الرأسمالية

: يترتب العامل المال رأس تقدير سوء

التشغيل عند تمويلية مشاكل عليه تخفيض الى البعض المال يلجأ رأس

الكلية التكلفة لخفض كوسيلة العاملالتكاليف) في المجال لمحدودية

الرأسمالية(

تقدير تابع : رأس اهمية صافيالعامل المال

معينة نسبة اساس على البعض يستندالعمل ليس و االنتاجية الطاقة من

التدفقات ان مفترضا الطاقة بكاملستستخدم االولى السنين في النقدية

رأس في المطلوبة الزيادة تمويل فيالتالية للسنين العامل المال

في العامل المال رأس مقارنةمن مزيدا يعطي شبيهة مشروعات

الثقة

المال اجماليبنود رأسالعامل

السلعي: اوال المخزونالمدينين : ثانيا حساباتالنقدية : ثالثا

المال صافي رأسالعامل

طرح من حاصل الجارية اجمالي الخصومالعامل المال رأس

الجارية بنود : الخصوم

الدائنين : اوال حساباتالقصيرة : ثانيا القروضالطوارئ : ثالثا احتياطيات

بنود رأس جمالياشرحالعامل المال

السلعي : اوال المخزونالمنتجات مصنعة، النصف و الوسيطة المنتجات و السلع ، الخام المواد

الصيانة لوازم و الغيار قطع الصنع، التامة و التشغيل تحت

المدينين : ثانيا حساباتمحفزات ) االعتبار في االخذ مع االجلة المبيعات

) االئتمان وفترة التسديد

النقدية :ثالثاو الخدمات و االجور لتسديد الالزمة السيولة

لمدة ) التشغيل (15لوازم شهر او يوما

النقدية مثالالتكاليف 9960 اجمالي

الخام- 4450- المواد 450 - الخدمات- 780 - االستهالك

سنة لمدة 4280 النقديةلمدة العامل المال لراس المطلوبة النقدية

يوما :15 4280 / 360 X 15 = 178

النقدية التدفقات

االستهالك و

Cashالنقدية التدفقات

Flows النقود حركة هو النقدي التدفق

المشروع والى من

هو النقدية التدفقاتصافي بين الفرق

المنافع ) ( الداخلة التدفقاتالتكاليف ) (و الخارجة التدفقات

Cashالنقدية التدفقاتFlows

المطلوبة البيانات على نحصلمن : النقدية للتدفقات

و االرباح كشف و العمومية الميزانيةالخسائر

تعديل أو حذف بنودهما بعد بعضالتدفقات صافي على للحصول

المستهدفة النقدية

Cash النقدية التدفقاتFlows

طريقة على مبنية الخسائر و لالرباح المالية البيانات كانت لما

باالستحقاق Accrual Accounting ـ؟ المح§اسبة تحصل لم انها رغم االيرادات ادخال هي

، نقدا

يجب النقدي لذا المدخل ادخال استخدام يقتصر حيثالمقبوضة المدفوعة نقدا االيرادات المصروفات نقدا و

على : للحصول

من النقدية التجارية التدفقات العمليات للمشروع

Cash Flow from operations

تعرف التي النقدية و Cash Earnings بالعائدات

األستهالك Depreciation

) االهالك ) توزيع األستهالك هوعمرها على األصول تكلفة

. المفترض األنتاجيلحسابه : طريقتين اشهر

المستقيم- 1 الخط طريقةالمتناقص- 2 القسط طريقة

و النقدي التدفقاالستهالك

يؤخذ ان يجب في االستهالكالالتدفق صافي حساب عند الحسبان

: لسببين النقدي

هو كاالستهال – 1 بل خارجا نقدا ليسمحاسبي بند دفتري

عمر ) االستهالك – 2 مدار على تراكمه بعدلراس الشروع( استردادا يعتبر

المستثمر في المال حسابه سبق الذياالصول شراء عند الخارجة التدفقات

النقدي التدفق عالقةلالصول المتبقية بالقيمة

المتبقية هي : القيمةلالصول السوقية القيمة

المستهلكة الداخلة التدفقات ضمن تدخل

في) المبالغة عدم من التأكد يجبقيمتها(

النقدي التدفق عالقةبالتضخم

اساسية : تعاريفINFLATION التضخم

و لالسعار العام المستوى في الزيادةللنقود الشرائية القوى انخفاض

الثابتة CONSTANT PRICES االسعارالناتجة للزيادة طبقا المعدلة غير االسعارتأثيرللتضخم أي من الخالية ، التضخم عن

الحقيقية باالسعار تعرف Real Pricesو

التدفق : عالقة تابعبالتضخم النقدي

الجارية : Current Prices االسعار

طبقا المعدلة التضخم االسعار عن الناتجة للزيادة

الحقيقي الفائدة Real Interest Rate معدل

التضخم تأثير من الخالي الفائدة معدل

االسمي الفائدة Nominal (market) معدلrate of interest

السوق بسعر الفائدة جزء + ) معدل الحقيقي الفائدة معدلالتضخم (يعكس

التدفق : عالقة تابعبالتضخم النقدي

معالجته عند المحلل على يجبالنقدية التدفقات على التضخم لتأثير

العالقة في المبدأ بنفس يلتزم انالخصم معدل و النقدية التدفقات بين

أي : المستعملباالسعار اما يكونا الحقيقيةان

التضخم) ( تأثير بدونباالسعار يكونا ان الجارية او

) االسمية) عليهما التضخم تأثير ادخال أي

المالية الربحيةللمشروع

تقدير كيفية

االستثمارات اجمالي

تشمل االستثمارات :اجمالي

الثابتة+ االصولالتأسيس+ مصروفات

العامل+ المال رأساالنشاء+ فترة اثناء الفوائد

ربحية معاييرالمشروع عائد معدل العائد البسيط)

االستثمار البسيط)

فترة استرداد راس المال صافي القيمة الحالية نسبة المنفعة الى الكلفة

المخصومةمعدل العائد الداخلي

البسيط العائد معدل

العائد على األستثمار

=§§§§§§§§§§§§§§

صافي األرباح

اجمالي االستثمارات

فترة استرداد رأس المال

فترة استرداد

راس المال

=§§§§§§§§§§§§§§§§§§§

(قبل الفوائد و بعد األرباح

اإلهالك+)الضرائب

رأس المال المستثمر

فترة حساب يمكن كذلكالمال رأس يدويا استردادزمني جدول حسب

مثال لفترة استرداد رأس المال

فترة استرداد

راس المال

=§§§§§§§§§§§§§§§§§§§

الرسملة 1000000

+ا150000االرباح50000الهالك سنين 5=

صافي القيمة NPVالحالية

صافي القيمة الحالية =

القيمة -للمنافع القيمة الحالية

للتكاليف الحاليةماذا تعني لتقيـيم المشروع ؟

لصافي تبعا المشروع تقييمالحالية NPVقيمته

الحالية قيمته صافي كانت اذا اكبر يقبلالصفر من

الحالية قيمته صافي كانت اذا من يرفض اقلالصفر

الحالية قيمته صافي كانت تساوي اذاالصفر

اختير الذي الخصم معدل ان يعني يساوي فهذاللمشروع المعدل االدنى الداخلي الحد هو والمشروع لقبول

نسبة المنفعة الى الكلفة المخصومة

للمنافع الحالية القيمةالتكلفة الى المنافع = نسبة

للكلفة الحالية القيمة لتكلفة مساو خصم معدل عند ذلك و

الممكن البديل لالستخدام الفرصةالمال لراس

كانت اذا مقبوال المشروع يعتبرواحد من اكبر او تساوي النسبة

انما و وحيد كمعيار استخدامه يحبذ الاالخرى المعايير احد الي باإلضافة

معدل العائد IRRالداخلي

الداخلي العائد الخصم هو : معدل معدلالقيمة عنده تتساوى الذي

القيمة الحالية مع للمنافعللكلفة الحالية

استخداما المعايير اكثر وهو

معدل العائد الداخليالخصم معادلته = لمعدل االدنى بين +الحد الفرق

الخصم xمعدلي

] [

لمعدل المناظرة الحالية القيمة صافيالمنخفض معدلي الخصم عند القيمة لصافي العددي المجموعالخصم

معدل العائد الداخلي بصيغة اخرى

الذي هو الخصم معدلالقيمة صافي يخفض

الصفر الى الحاليةكان اذا المشروع معدل العائد يقبل

الداخلي له مساويا او اكبر من تكلفة الفرصة لالستخدام

البديل الممكن لرأس المال

نقطة التعادل Break-even Point

نقطة التعادل هي النقطة التي يتعادل فيها اجمالي التكاليف مع اجمالي

االيراداتأي النقطة التي ال يتحقق فيها ربح او

خسارة

مستوى الطاقة االنتاجية التي اوتتساوى عندها التكاليف مع العائدات

تحليل نقطة التعادل

هو اسلوب تحليلي للعالقة و العائدات التكاليف بين

عند مستويات مختلفة للطاقة االنتاجية للمشروع

تحليل نقطة التعادل

انواع بين التفريق يجبالتكاليف :

الثابتة التكاليفالمتغيرة التكاليف

المشتركة التكاليف

المتغيرة و الثابتة التكاليف

الثابتة التكاليف : التكاليفاالنتاج بحجم تتأثر ال التي

المتغيرة :التكاليفبحجم تتأثر التي التكاليف

االنتاج

المشتركة التكاليف

بين تجمع التي التكاليفمثل المتغيرة و الثابتة

المبيعات ثابت) تكاليف الراتب) متغيرة العمولة بينما

تحديد نقطة التعادل

تحديد نقطة التعادل اوال : جبريا

تحديد نقطة ثانيا : التعادل بيانيا

تحديد نقطة جبريا التعادل نقطة التعادل =

التكاليف الثابتةاجمالي – القصوى الطاقة عند اإليرادات

المتغيرة التكاليف

اوالتكاليف الثابتة

مستوى االنتاج المحقق للتعادل =

سعر بيع الوحدة – التكاليف المتغيرة لكل وحدة منتجة

تحديد نقطة التعادل

بيانيا

تحليل نقطة التعادلما هي فائدته؟

هو اسلوب تحليلي يساعد محلل، مدير، و كل من

مقيم المشروع على التعرف على جوانب

مهمة من المشروع و ترشيد القرارات

المتعلقة بها كما يلي :

يوضح ويرشيد تحليل نقطة التعادلالقرارات المتعلقة ب§ :

االرباح المتوقعة المناظرة لكل حجم 1.من احجام االنتاج المختلفة

العالقة بين التكاليف الثابتة والمتغيرة 2.و االرباح

اثر التغير في اسعار البيع على االرباح3.

تحديد الحجم االمثل للمشروع / طاقته 4.االنتاجية و توقيت التدرج حتى تصل

الى الطاقة القصوى

الحساسية تحليلنتائج تحمل على المشروع لمقدرة اختبار

التقلبات المشروع ربحية على المؤثرة

و االفتراضات بعض في للتغير نتيجةالمتغيرات

الداخلي :مثال العائد لمعدل يحدث ماذابنسبة التكاليف ارتفعت %10اذا

بنسبة البيع سعر انخفض %5و