بسم هللا الرحمن الرحيم

الحمد� والصاله والسالم على اشرف المرسلين النبى الهادى االمين

نبدء باسم هللا اولى محاضرات التحليل الفنى راجين من هللا ان يكون هذا العمل خالصا لوجه الكريم

اللهم امين.وان ينفع به اعضاء جروب البورصه و كل من يقرأه

محتويات هذه المحاضره

الـتـحـليـــل الــفنـــــى تعريف التحليل الفنى

فلسفه التحليل الفنى

القيمه النفسيه للتحليل الفنى وسيكلوجيه المتعاملين

نــظـــــريــه داو المفاهيم االساسيه

الـدعـــم والـمـقــاومـــه تعريف

تبادل االدوار

مناطق الدعم والمقاومه

الفلتر

االختراق واالرتداد

التـحـلـيــل الــفنــــــى

تـعــريـفــه تعريفات للتحليل الفنى 3هناك اكثر من تعريف للتحليل الفنى ونرصد هنا

التعريف االول: تعريف ادوارد وماجى

دراسه حركه السوق وليس السلع او البضائع الكتداوله به والتحليل الفنى هو علم رصد وتسجيل عاده فى شكل رسم بيانى وجميع المعلومات الخاصه بالتداول)سعر-حجم تداول-تاريخ

التداول( لسهممعين او مجموعه من االسهم ثم استنتاج اتجاه االسعار فى المستقبل من الصوره التاريخيه المرسومه

التعريف الثانى جون ميرفى

التحليل الفنى هو دراسه حركه السوق من الرسومات البيانيه بغرض التنبؤ باتجاه االسعار مستقبال

التعريف الثالث مارتن برنج

التحليل الفنى ماهو اال فن التعرف على التغيرات التى تطرأ على اتجاهات االسعار فى مرحله مبكره من الوقت وذلك بهدف االحتفاظ بوضع استثمارى يتوافق مع االتجاه السارى حتى

يتحول مسار االسعار فى اتجاه اخر

فلسفه التحليل الفنىان حركه االسعار فى اى سوق لها سمات مختلفه ومتنوعه فقد تتسارع فى بعض االحيان

وتتباطأ فى احيان اخرى

واتحاهات االسعار قد تكون عاديه او حاده شديده االرتفاع او االنحدار

وقد تكون المده التى تمضيها االسعار فى اتجاه ما تطول احيانا وتقصر فى احيان اخرى

القيمه النفسيه للتحليل الفنى وسيكلوجيه المتعاملين لتداول على عدة سلوكيات نفسيه يتخذونها علىايعتمد نشاط المضاربين والمستثمرين في

شكل قرارات إستراتيجيه مابين المستثمرين و المضاربين المتمكنين من أدواتهم وغير المتمكنين فمن المفيد و الضروري لطالب العلم في التحليل المالي والفني

يتخذ من التحليل السيكولوجي للسوق إضافة إلى بقية التحليالت األخرى و ال بد أن نطلع أن

على ما يقدمه لنا علم النفس

نظريات تشرح بشكل مبسط على األقل وهو) علم سلوك اإلنسان ( من معلومات و قوانين و لفهم سلوك المتداولين

. للسهم و التنبؤ به قبل اآلخرين وتفسير ما يخطط

لتفاعالت المتداولين وربطها في سوق األوراق المالية وفي هذا الصدد سنشرح كيفية االنتباه

. سيكولجياَ

الفني هو تحليل تصويري وهو احدى ركائز التحليل السيكولجي للمتداولين في إن التحليلكلما كان الفريم أكبر أعطتك صورة أوضح واصدق لنفسية المتداولين فإن التحليل السوق و

التصويري ( يصور ويفتح امامك آفاق من الخيال في كيفية تموج السلوك البشري ) الفنيمن حذر وخوف وترقب وطمع وامل وكيف ان هذا السلوك يأخذ انماطاَ متغيره بتغير وتقلباته

واختالف المضاربين والمستثمرين سلوك

وال تصدق نفسك في اتخاذ قرارات تخالف فصدق حينها الشاشة التي تعبر عن ذلك السلوك، هناك ثالث تصرفات رئيسية اتجاه السوق أو أن تصدق بعض المعرفات المجهوله

يخرج عنها السوق ابداً في التحليل السيكولوجي و الذي يعكسه للمضاربين و المستثمرين ال -: الفني و هي التحليل التصويري أي

مكاسب آمالَ بالزياده أو تردد الطمع :وينتج عنه تردد في البيع عند منطقة بيع حقيقيه بعد

. في الشراء آمالَ الشراء بسعر أقل

وينتج عنـه عـدم الشــــراء من منطقة دخـــول بدعم قوي بعـد أن هبـــط السهم : الخوف . بشكل عنيف آمل الشراء بسعر اقل او البيع عند منطقة دعم حقيقيه بعد هبوط

فجأه وقع في األمل :وينتج عنه عدم رؤية أية إشارات سلبيه عند مناطق البيع فيجد نفسه

ان يشتريه بسعره القديم مصيده التعليقه أو اليرى االشارات االيجابيه فيصعد السهم ثم يأمل فيصعد ويصعد وهو يتأمل فيخيب أمله

المالية التحليل السيكولوجي للمتداولين في سوق األوراقو

للسوق فليس نفسية المضاربين والمستثمرين والفرد أو أ -يعتمد أوالً على االتجاه العامالشراء في المسار الصاعد كالهابط فنوعية المسار تعتمد على المجموعة في التداول بالبيع و

المتداولين في ما يتخذونه من قرارات خاصة على الفريم االم وهو الفريم حد كبير في سلوك على الفريم االسبوعي الشهري ومن ثم

العام من الدوافع الرئيسية لتغيير المسارات ب -الثقة في هيئة سوق األوراق المالية ورئيسهاإيجابية أو سلبية وعدد وقوة الشركات االستثماريه العامة للسوق في كل ما يتخذه من قرارات

المتداولين على الشاشة مباشرة وذلك بدخول سيوله فإن تلك القرارات تعكس سيكولوجيةوالثقه عامل نفسي لدى المتداول مستثمراً كان او قويه تعكس مفهوم الثقه في السوق

. مضارباً

التأمل وقرآءة الشارت بدون مكياج ) أي من غير مؤشرات إضافية ( باالنماط ج -إن فلسفةكالخطى والشموع والبارات هي فلسفة سلوك من يضاربون على السهم بلغات المختلفه

واحد او سلوك واحد وكل متداول خبير باللغه او النمط الذي يسهل عليه مختلفه بمعنىاكثر هل هي دوافع شراء حقيقي ) تجميع ( أم دوافع بيع ) تصريف ( أم ترجمته بوضوحالسهم إلجبار اآلخرين على البيع كل ذلك يحدده لك سلوك ونوعية االنماط دوافع ضغط على

ونوعية المسار ونوعية مدى قوة اوضعف مناطق الدعم و المقاومة واشارات المستخدمهاالهداف للقمم والقيعان الصاعده والهابطه هو فن علمي بحت الن أي تغيير االنعكاس ووضع

الى االهداف هي تغيير في سيكلوجية المتعاملين لذا فمن الحاجة الماسة تعلم يطرأ للوصول الفني ألنه يعكس لك التحليل النفسي للمتداولين وهي وسيلة ناجحة لمعرفة الدخول التحليل

والخروج

نــظــــــريـــه داو في البداية نوضح بأن تشارلز داو )صاحب النظرية( هو مؤسس شركة الداوجونز مع شريكه

نظريته ادوارد جونز، وهي معروفة حاليا بمؤشر الداوجونز ..داو لم يقم بكتابة أي كتاب عن .وإنما جمعت من مقاالته التي كانت تنشر في جريدة الوال ستريت جورنال

ويعتبر تشارلز داو هو االب الروحى للتحليل الفنى وال تزال نظريته هى حجر االساس لدراسه التحليل الفنى وبالرغم من االنتقادات التى وجهت اليها بفشلها فى تحديد القمم والقيعان

%من الحركات68 تمكنت هذا النظريه من تتبع 1975-1920اال ان هذه النظريه منذ عام

%من رحكات المؤشر المركب 67التى قام بها المؤشر الصناعى ومؤشر المواصالت و 500استناندرد اند بورز

القواعد االساسيه للنظريه سلوك السوق العام يهمش كل شيء (1)

افترض داو أن السوق يعكس كل شيء من مخاوف المتداولين وآمالهم وأفراحهم وجميع مشاعرهم تجاه األسهم متضمنة العوامل الخارجية عن السوق وكل هذا اعتبره داو ال يؤثر أبداً في اتجاه السوق الرئيسي ولكن يؤثر في اتجاهه الثانوي فقط، ولهذا فإن حركة السوق

الرئيسية ألغت جميع العوامل الخارجية األخرى .

فإذا كان اتجاه السوق العام هابط فإنه مهما حدث من عوامل نفسية وقتية ال تؤثر بشكل كبير في مساره إال بموجات ثانوية صاعدة والعكس .

اتجاهات3السوق له (2)

صنف داو اتجاهات السوق الرئيسية إلى ثالثة أنواع هي :

وهذه (MAJOR OR PRIMARY TREND)- تحركات السوق الرئيسية »طويل المدى«1ويجب التنويه هنا ان داو يصنف االتجاه تعنى باتجاه السوق العام على المدى الطويل .

الرئيسى على انه اتجاه يمتد الى ما يزيد عن العام الواحد فى حين ان االتجاه طويل المدى قد عام100 او 50يستمر الى

وهذه تعنى (INTERMEDIARY TREND)- تحركات السوق الثانوية »متوسط المدى«2بتغيرات وقتية في اتجاه السوق العام الرئيسي سببها عوامل إما خارجة عن السوق »سياسية

أو اقتصادية «أو عوامل وقتية مرت على السوق سببت تغيرا وقتيا التجاه السوق الرئيسي وعادة ما يستمر هذا االتجاه وهي ال تزيد عادًة على ثلث أو ثلثي الموجة الصاعدة السابقة لها

شهور3 اسابيع الى 3من

وهذه تعنى بتقلبات (SECODARY TREND) - تحركات السوق القصيرة »قصير المدى«3 اسابيع3 ويستمر لمده تقل عن السعر اليومية وهذه النقطة لم يتعمق فيها داو كثيراً

مثال بسيط للسوق المصرى وسنتحدث ربما بشىء من التفصيل فيما بعد عندما نتحدث على اتجاهات االسعار

الحظ هنا ان الترند الرئيسى لمده عام هو ترند صاعد وتخلله بعض التصحيحات قصيره المدى

كماهو مشار اليه فى الجزء المظلل االول والتى استمرت لمده شهر وتصحيحات متوسطه المدى كما فى الجزء المظلل الثانى والذى يحتوى بدوره على اتجاهات قصيره المدى كماهو

موضوح بالخطوط

مع االشاره بان هناك فرق بين التصحيح وتغيير االتجاه فالتصحيح هو امر طبيعى الى اتجاه قائم حيث ان حركه االسواق لن تسير فى خط مستقيم الى ما نهايه كما ان حدوث مثل هذه

التصحيحات هى فرصه اللتقاط االنفاس للترند الصاعد وهى فرصه للمستثمرين الغتنام فرص قد تبدو سانحه فى السوق لتعديل مراكزهم فى السوق او لفتح مراكز استثماريه اخرى

فى المنطقه المظلله االولى حدث تصحيح قصير المدى صاحبه تغيير فى االتجاه على المدى القصير

بينما التصحيح متوسط المدى حدث بينما لم يصاحبه تغيير فى االتجاه على المدى المتوسط حتى االن وسنتحدث عن ذلك اكثر فى نقطه اخرى من قواعد نظريه داو

( خطوط االتجاه الرئيسيه تمر بثالث مراحل3) .افترض داو أن أي سوق يمر بإحدى حالتين إما السوق الصاعد أو السوق الهابط

:أوالً :السوق الصاعد ويمر بالحاالت التالية- مرحلة التجميع :وتكون عادًة بعد نهاية اتجاه هابط وتكون عادًة فرص قنص للمضاربين 1

الماكرين وتكون في مرحلة إحباط كبيرة لدى الكثير من المتداولين وهذه يمتاز فيها الشراء من أصحاب المعلومة الذين أيقنوا أن السوق قد استوعب أي أخبار سيئة »قد «تطرأ عليه.

- مرحلة االرتفاع :وهذه المرحلة تكون عادًة هي المرحلة األسهل واألطول في السوق إذ 2تبدأ الشركات في التفاعل مع أخبارها وتبدأ األحوال االقتصادية في ازدهار .

- مرحلة التصريف :يالحظ في هذه المرحلة اإلفراط في التفاؤل في السوق من قبل 3المتداولين وتبدأ األخبار والشائعات فيها تكثر بشكل كبير ومالحظ، وفي هذه المرحلة يبدأ

البيع والتصريف الذي يكون فيه األفضل من قام بالخروج أوالً من السوق عند هذه المرحلة .

ثانياً :السوق الهابط ويمر بالحاالت التالية :

- مرحلة التصريف :يمتاز تصريف هذه المرحلة بالتصريف في االتجاه الصاعد وعند أسعار 1متضخمة وتكون عادًة في نهاية اتجاه صاعد سابق .

- مرحلة الذعر :يكون في هذه المرحلة عدد البائعين يفوق بكثير عدد المشترين ويغلب على 2هذه المرحلة البيع والهبوط في األسعار وهي عكس المرحلة الثانية في االتجاه الصاعد إذ

يغلب عليها الذعر والخوف بين الكثير من المتداولين وقد ترى حجم تداول عاٍل واألسعار في هبوط وهذا دليل قوي على البيع .

- مرحلة اليأس واإلحباط :ويكون الناس في هذه المرحلة في قمة يأسهم وإحباطهم من 3السوق بينما يكون فيها البيع بشكل بسيط وأيضاً الشراء، ولكن يالحظ غلبة الشراء هنا نظراً

.إلى كون العديد من األسهم قد استبقت أسعارها وأخبارها السيئة

( المؤشرات تؤكد بعضها البعض4)اعطى داو اهميه خاصه لتوافق مؤشر القطاع الصناعى ومؤشر قطاع المواصالت فى اعطاء

اشاره صحيحه تدل على ان السوق صاعد او هابط وكان بعتقدداو بان كال المؤشرين البد وان يتجاوزا القمه الثانويه السابقه حتى يتأكد ان السوق بدء فى اتخاذ االتجاه الصاعد او

استمراره ولم يعتبر ان االشارتين البد وان يتم حدوثهم بشكل متزامن ولكن كلما كان الوقت قصيرا كلما كان التأكيد اقوى

( حجم التداول يؤكد اتجاه السعر5)افترض داو أن السوق إما أن يكون سوقا صاعدا أو سوقا هابطا، وعلى هذا األساس تكون

كميات التداول بالنسبة إلى السوق الصاعد كالتالي :

أ -يزداد حجم التداول إذا تحرك السعر إلى أعلى

ب -ينخفض حج التداول إذا تحرك السعر إلى أسفل

بالنسبة إلى السوق الهابط تكون كميات التداول كالتالي :

أ -ينخفض حجم التداول إذا تحرك السعر إلى أعلى

ب -يزداد حجم التداول إذا تحرك السعر إلى أسفل

( من المفترض استمرار خط االتجاه فى مساره حتى يعطى اشارات 6) مؤكده على انعكاسه

القانون المادى لحركه السوق والذى يقضى بان حركه االتجاه تميل الى االستمرار فى اتجاهها الى ان تأتى قوه خارجيه تغير هذا االتجاه

ويوجد عدد من اداوات التحليل الفنى التى تساعد فى تحديد اشارت انعكاس االتجاه

وتتضمن هذه االدوات مستويات الدعم والمقاومه ونماذج السعر وخطوط االتجاه والمتوسطات المتحركه وهناك خالف يفرض نفسه لمتبعى نظريه داو فى التفرقه بين التصحيح الثانوى الطبيعى الذى يحدث لالتجاه القائم وبين االشاره االولى التى تدل على بدء اتجاه جديد فى

االتجاه المعاكس واالشكال االتيه توضح هذا الخالف

(SUPPORT AND RESISTANCEالــدعــم والـمـقـاومـه )

تـعـريـفـه:القوة البيعيه على الشرائية القوة عنده تتفوق السوق سعر من أقل سعري مستوى هو الدعم

ومن ثم يتوقف الهبوط

فالدعم حاجز سفلى يعرقل او يوقف تدهور االسعار ولو مؤقتا ويمكن القول ان المرادف ( هوsupportلكلمه الدعم)

(demandكلمه الطلب )

القوة على البيعية القوة عنده تتفوق السوق سعر من أعلى سعري مستوى هي والمقاومه د الصعو ويتوقف الشرائية

ويمكن القول كذلك ان اى انها عباره عن حاجز علوى يعوق حركه االسعار ويمنع ارتفاعها supply( هو كلمه عرض resistanceالمراد لكلمه مقاومه )

مع مالحظه ان مستويات الدعم والمقاومه تتقهقر بمرور الوقت عندما يكون اتجاه االسعار هابطا والعكس صحيح عندما يكون اتجاه االسعار صاعدا كما هو واضح فى االشكال السابقه

الشارت السابق يوضح مفهوم الدعوم والمقاومات الثابته وارتفاع الدعوم والمقاومات فى حاله اتجه االسعار الصاعد وتقهقرها فى حاله اتجاه االسعار الهابط

الشارت التالى يوضح مفهوم الدعم والمقاومه المتحرك مع الوقت

وهنا مثال جيد على خطوط االتجاه والمتوسط المتحرك وقيامهما بدور الدعم والمقاومه

ومن المهم معرفه العوامل التى تقيس قوه وصالبه الدعم او المقاومه والشواهد التاريخيه عوامل لها تأثير كبير على متانه وصالبه الدعم والمقاومه3تؤكد ان هناك

(ROLE REVERSALتــبــــــادل االدوار)

(SUPPORT & RESISTANCE AREASمناطق الدعم والمقاومه )

(FILTERالـفلـتــــر )من اهم العمليات التى يقوم بها المضاربين هو ما يعرف بالفلتر لتنقيه االشارات الصحيحه

وتجنب االشارت الخاطئه

.

%هو كافى لصحه االختراق بالنسبه 1وهناك رأى لجون ميرفى ان يكون مقياس %كمقياس لصحه االختراق للدعوم االساسيه3للدعوم قصيره المدى ونسبه

مع ترك تحديد اهميه نسبه االختراق للمحل نفسه

االخـــتـراق واالرتــداد

TrEnD MAker