Бизнес кейс: Анализ инвестиционной привлекательности...
-
Upload
grantthorntonrussia -
Category
Business
-
view
1.809 -
download
2
description
Transcript of Бизнес кейс: Анализ инвестиционной привлекательности...
© 2013 Грант Торнтон в России. Все права защищены
Бизнес-кейс
Анализ инвестиционной привлекательности проекта строительства административного здания класса B+
© 2013 Грант Торнтон в России. Все права защищены
Содержание
• Введение• Анализ местоположения• Исследуемый объект• Анализ рынка• Затратная часть проекта• Доходная часть проекта• Анализ основных экономических показателей
проекта• Выводы
© 2013 Грант Торнтон в России. Все права защищены
Замысел Клиента:
строительство административно – офисного
здания класса B+ на пересечении Озерной ул., МКАД и проектируемого проезда
Цель Клиента:
В целях сокращения корпоративных издержек создание офиса компании на выезде из мегаполиса. Ключевые требования к местоположению: наличие хорошо развитой системы общественного транспорта, в том числе, наличие в шаговой доступности станции метрополитена, либо её строительство в ближайшее время
Введение
© 2013 Грант Торнтон в России. Все права защищены
Введение (продолжение)
Этапы анализа:• Анализ затрат на реализацию проекта• Анализ потенциальных доходов после
строительства объекта• Анализ общей инвестиционной
привлекательности проекта
© 2013 Грант Торнтон в России. Все права защищены
Местоположение
Характеристика местоположения:• Москва• Юго-Западный Административный округ• 10 мин.тр. – метро Юго-Западная• Юг – Озерная улица• Запад – МКАД• Север – Проектируемый проезд
© 2013 Грант Торнтон в России. Все права защищены
Местоположение
Схема расположения земельного участка
© 2013 Грант Торнтон в России. Все права защищены
Местоположение
Транспортная развязка
© 2013 Грант Торнтон в России. Все права защищены
Местоположение
Ближайшие транспортные магистрали:• Мичуринский проспект• МКАД• Боровское шоссе
Ближайшие крупные транспортные развязки:• Пересечение МКАД и Озерной улицы• Поворот на Проектируемый проезд
© 2013 Грант Торнтон в России. Все права защищены
Местоположение
• Перспективы развития метрополитена:
Постановление Правительства Москвы № 961-ПП от 30 октября 2007 г. «О плане метростроения в городе Москве на 2008-2010 гг.» не предусматривает в период до 2010 год ведения строительства станций метро «Олимпийская деревня».
© 2013 Грант Торнтон в России. Все права защищены
Местоположение
Перспективы развития метрополитена:• В Ближайшей перспективе (2008-2010 гг.)
планируется строительство станций «Борисово», «Шипиловская», «Зябликово», «Новокосино», «Технопарк», «Мякининская», «Волоколамская»
• Станция «Олимпийская деревня» планируется к вводу в эксплуатацию в 2014 г.
© 2013 Грант Торнтон в России. Все права защищены
Местоположение
Основные плюсы:• Близость к крупным транспортным
магистралям (МКАД, Мичуринский проспект, Боровское шоссе)
• Остановка общественного транспорта
© 2013 Грант Торнтон в России. Все права защищены
Местоположение
Основные минусы:• Близость к крупным транспортным
магистралям (МКАД, Мичуринский проспект, Боровское шоссе)
• Удаленность от станции метро (10 минут транспортом от метро Юго-Западная)
• Отсутствие подъезда к участку со стороны крупных транспортных магистралей
• Экология
© 2013 Грант Торнтон в России. Все права защищены
Окружение
Некоторые объекты:• Недостроенное здание• АЗС• Бизнес-центр• Торговый центр• Автосалоны и автотехцентры• Жилые дома
© 2013 Грант Торнтон в России. Все права защищены
Окружение
Недостроенное здание
© 2013 Грант Торнтон в России. Все права защищены
Окружение
Бизнес-центр, ТЦ «Мосмарт»
© 2013 Грант Торнтон в России. Все права защищены
Окружение
Торговый центр
© 2013 Грант Торнтон в России. Все права защищены
Окружение
Автосалон
© 2013 Грант Торнтон в России. Все права защищены
Окружение
Автокомбинат, автосалоны
© 2013 Грант Торнтон в России. Все права защищены
Окружение
Автотехцентр
© 2013 Грант Торнтон в России. Все права защищены
Окружение
Расстояние 10-15 мин.тр. (транспортная достижимость) :
• Станция метро Юго-Западная• Гипермаркет «МОСМАРТ»• ТЦ «Тут-Тук»• Универсамы Перекресток, Копейка • Предприятия общественного питания,
фастфуды и т.п.
© 2013 Грант Торнтон в России. Все права защищены
Окружение
Расстояние 5-10 мин.п (пешая достижимость) :• Автосалоны• АЗС• Автотехцентры
© 2013 Грант Торнтон в России. Все права защищены
Исследуемый объект
Основные характеристики:• Земельный участок не застроен
капитальными строениями• Площадь – 0,522 га• На земельном участке имеют зеленые
насаждения• Без значительных перепадов высот• По границе участка проходит ЛЭП
© 2013 Грант Торнтон в России. Все права защищены
Исследуемый объект
Вид на объект
© 2013 Грант Торнтон в России. Все права защищены
Исследуемый объект
Вид на объект
© 2013 Грант Торнтон в России. Все права защищены
Исследуемый объект
Схема генерального плана: функциональные зоны
© 2013 Грант Торнтон в России. Все права защищены
Исследуемый объект
Зоны и подзоны
© 2013 Грант Торнтон в России. Все права защищены
Исследуемый объект
Информация плана ЛГР: производственные зоны
© 2013 Грант Торнтон в России. Все права защищены
Исследуемый объект
Подъезд и природные факторы:• Земельный участок обладает относительно
спокойным рельефом• На территории участка отсутствуют какие–либо
природные факторы, оказывающие отрицательное влияние на его стоимость (овраги, заболоченные участки и т.д.)
• Подъезд к земельному участку осуществляется на данный момент только со стороны проектируемого проезда.
© 2013 Грант Торнтон в России. Все права защищены
Анализ рынка
Офисная недвижимость:• Спрос на офисную недвижимость превышает
предложения• За 2007 год рост арендных ставок на офисные
помещения класса В составил 25%• Ожидаемый рост арендных ставок замедлится• Собственники предпочитают получать доход от
сдачи в аренду, нежели от продажи
© 2013 Грант Торнтон в России. Все права защищены
Анализ рынка
Офисная недвижимость. Предельные значения в пограничных районах:
Стоимость арендыза кв.м в год
(без НДС и ОР)
Стоимость продажиза кв.м
(без НДС)
Класс В+ $500 - $700 $4 500 - $6 500
Класс В $400 - $600 $3 500 - $5 500
© 2013 Грант Торнтон в России. Все права защищены
Анализ рынка
Рынок машиномест:• Спрос на машиноместа значительно превышает
предложение• За 2007 год рост арендных ставок составил 15%• Ожидаемый рост арендных ставок замедлится• Собственники предпочитают получать доход от
сдачи в аренду, нежели от продажи • Собственники офисных зданий стремятся
обеспечить 1 машиноместо на 100 кв.м арендуемой площади
© 2013 Грант Торнтон в России. Все права защищены
Анализ рынка
Рынок машиномест:• Спрос на машиноместа значительно превышает
предложение• За 2007 год рост арендных ставок составил 15%• Ожидаемый рост арендных ставок замедлится• Собственники предпочитают получать доход от
сдачи в аренду, нежели от продажи • Собственники офисных зданий стремятся
обеспечить 1 машиноместо на 100 кв.м арендуемой площади
© 2013 Грант Торнтон в России. Все права защищены
Затратная часть проекта
Рынок машиномест. Предельные значения в пограничных районах:
Стоимость аренды, $/маш.место / год (вкл. НДС, вкл. экспл.расходы)
Стоимость продажи, $/маш.место (вкл. НДС во всех районах кроме ЦАО)
Подземный паркинг
$2 700 - $3 600 $30 000 - $50 000
Наземныйпаркинг
$1 000 - $1 600 н/д
© 2013 Грант Торнтон в России. Все права защищены
Затратная часть проекта
Благоустройство территории
Проектирование и строительство
Подключение земельного участка к инженерным сетям
Приобретение прав на земельный участок
© 2013 Грант Торнтон в России. Все права защищены
Затратная часть проекта
Основные технико-экономические параметры строительства:
Площадь застройки 1 810 кв.м
Общая площадь объекта 11 430 кв.м
Доходоприносящая площадь 6 082,5 кв.м
Этажность 5 - наземных этажей, 1 – цокольный этаж, 1 – подвальный этаж
Количество м/м в подземном паркинге 57 м/м
Количество м/м на наземной парковке 99 м/м
© 2013 Грант Торнтон в России. Все права защищены
Затратная часть проекта
Инвестиционные затраты:• Суммарные затраты, округленно - $39 400 000• Подготовительный этап - 1 год • Продолжительность строительства - 1,5 года
© 2013 Грант Торнтон в России. Все права защищены
Затратная часть проекта
Инвестиционные затраты:
24,05%
68,81%
0,32% 6,82%
Затраты на покупку земельного участка
Затраты на строительство
Затраты на благоустройство территории
Затраты на подключение к инженерным сетям
© 2013 Грант Торнтон в России. Все права защищены
Затратная часть проекта
Распределение инвестиционных затрат с учетом роста стоимости СМР:
$ 16 000 000
$ 12 000 000
$ 8 000 000
$ 4 000 000
$0
2 кв. 2009 г. – 1 кв. 2010 г. 2 кв. 2010 г. – 3 кв. 2011 г.2 кв. 2008 г. – 1 кв. 2009 г.
$ 20 000 000
$ 14 137 150
$ 18 392 118
$ 11 986 960
© 2013 Грант Торнтон в России. Все права защищены
Доходная часть проекта
•Сдача в аренду наземной парковки
•Сдача в аренду подземного паркинга
•Сдача в аренду офисных помещений
Источники положительных денежных потоков:
© 2013 Грант Торнтон в России. Все права защищены
Доходная часть проекта
•Офис: 642 $/ кв.м в год с НДС и ОР
•Наземная парковка: 1410 $/ м/м в год с НДС и ОР
•Подземный паркинг: 3063 $/ м/м в год с НДС и ОР
Источники дохода. Среднерыночные значения:
© 2013 Грант Торнтон в России. Все права защищены
Доходная часть проекта
Изменение загрузки объекта:
100%
80%
60%
40%
20%
0%
2 кв. 2009 – 1 кв. 2010
2 кв. 2010 – 1 кв. 2011
2 кв. 2015 – 1 кв. 2016
2 кв. 2014 – 1 кв. 2015
2кв. 2013 – 1 кв. 2014
2 кв. 2012 – 1 кв. 2013
2 кв. 2011 – 1 кв. 2012
2 кв. 2009 – 1 кв. 2010
офисные помещения
наземная парковка
подземная парковка
© 2013 Грант Торнтон в России. Все права защищены
Доходная часть проекта
2 кв. 2009 – 1 кв. 2010
2 кв. 2010 – 1 кв. 2011
2 кв. 2015 – 1 кв. 2016
2 кв. 2014 – 1 кв. 2015
2кв. 2013 – 1 кв. 2014
2 кв. 2012 – 1 кв. 2013
2 кв. 2011 – 1 кв. 2012
$ 6 000
$ 5 000
$ 4 000
$ 3 000
$ 2 000
$ 1 000
$ 0офисные помещения
наземная парковка
подземная парковка
Динамика изменения стоимости аренды:
© 2013 Грант Торнтон в России. Все права защищены
Доходная часть проекта
Движение денежных потоков:
2 кв. 2008 – 1 кв. 2009
2 кв. 2009 – 1 кв. 2010
2 кв. 2010 – 1 кв. 2011
2 кв. 2015 – 1 кв. 2016
2 кв. 2014 – 1 кв. 2015
2кв. 2013 – 1 кв. 2014
2 кв. 2012 – 1 кв. 2013
2 кв. 2011 – 1 кв. 2012
Периодический
доход
Затраты на
строительство
Гипотетическая продажа объекта
© 2013 Грант Торнтон в России. Все права защищены
Анализ основных экономических показателей проекта
Основные экономические показатели:
IRR - ставка внутренней доходности IRR > Y (дисконт)
NPV – чистая текущая стоимость NPV > 0
PI - индекс рентабельности PI > 1
dV – прирост стоимости dV > 0
PP – период окупаемости соответствие рынку
© 2013 Грант Торнтон в России. Все права защищены
Анализ основных экономических показателей проекта
Основные экономические показатели. Анализ:Значение Анализ Соблюдение
условий
IRR 15,08% > Y (13,72% )
PI 1,06 > 1
dV $19 208 942 > 0
NPV $2 534 238 > 0
PP 3,5 года соответствует рынку
© 2013 Грант Торнтон в России. Все права защищены
Выводы
Затраты на покупку земельного участка $9 469 000
Затраты на строительство, округленно $27 100 000
Затраты на благоустройство территории, округленно $126 000
Затраты на подключение к инженерным сетям $2 685 000
Стоимость объекта на момент ввода в эксплуатацию, округленно $ $33 500 000
Средняя арендная ставка на момент ввода в эксплуатацию, $/кв.м. в год с НДС и ОР для офисных помещений
$827
Средняя арендная ставка на момент ввода в эксплуатацию, $/м/м в год с НДС и ОР для подземного паркинга
$3 706
В соответствии с Постановлением Правительства Москвы № 961-ПП от 30.10. 2007 г. «О плане метростроения в городе Москве на 2008-2010 гг.» в период до 2010 год ведения строительства станций метро «Олимпийская деревня» не предусматривается. Иными словами, в обозначенный Клиентом период времени, существенного улучшения состояния системы общественного транспорта в непосредственной близости от будущего объекта не ожидается.
Таким образом, несмотря на положительные значения показателей эффективного проекта по созданию БЦ B+, его следует отклонить, так как он не соответствует корпоративным целям Клиента.
© 2013 Грант Торнтон в России. Все права защищены© 2013 Грант Торнтон в России. Все права защищены
ГРАНТ ТОРНТОН В РОССИИ
Россия, 123007, Москва Хорошевское шоссе, д.32АТ+7 495 258 9990; Ф+7 495 580 9196
www.gtrus.come-mail: [email protected]