презентация грибов
28
description
Transcript of презентация грибов
Процесс поиска инвестицийПроцесс поиска инвестиций– Сколько искатьСколько искать
– Где искатьГде искать Инвесторы (Венчурные фонды, бизнес ангелы, Инвесторы (Венчурные фонды, бизнес ангелы, FFF)FFF) Технические детали, Технические детали, termsheetstermsheets AdvisorsAdvisors Российская специфика, институты развития (РВК, Российская специфика, институты развития (РВК,
Сколково)Сколково)
О чем этоО чем это
ПроцессПроцесс
ES, elevator pitch,presentation
Due diligence,Legal
Сколько?У кого?
Contact, pitch, generate interest
more pitch Negotiate
Refine
Сколько денег искать?Сколько денег искать?
Чем больше денег будет инвестировано в вашу Чем больше денег будет инвестировано в вашу компанию тем:компанию тем:
Больше вероятность что вы заработаете много денегБольше вероятность что вы заработаете много денег
Меньше вероятность что вы заработаете вообще что Меньше вероятность что вы заработаете вообще что либолибо
Сколько денег искать (2)Сколько денег искать (2)
Сделайте финансовую модельСделайте финансовую модель Поправьте ее, чтобы она была реалистичнойПоправьте ее, чтобы она была реалистичной Теперь уменьшите доходы раза в два и увеличьте Теперь уменьшите доходы раза в два и увеличьте
расходы раза в полторарасходы раза в полтора Посчитайте чтоб вам хватило минимум на годПосчитайте чтоб вам хватило минимум на год Учтите, что деньги надо будет начинать минимум Учтите, что деньги надо будет начинать минимум
за пол года до того, как они закончатсяза пол года до того, как они закончатся
ИнвесторыИнвесторы
Источник Bootstrap FFF Angels Incubators VCs
Стадия Идея Идея / прототип
Идея / прототип
Идея / прототип
продукт
Сколько Мало До $100К $50К - $1M До $30К $500K +
Как быстро Сразу Месяц 1 – 2 мес. 1 – 3 мес. 6 мес.
Доля 0% 5% - 10% 20% - 50% 5% - 10% 20% - 50%
Exits Любые Любые $3M+ $3M+ $15M+
Где искать?Где искать?
Network Network NetworkNetwork NetworkNetwork Различные мероприятияРазличные мероприятия, , конкурсы бизнес плановконкурсы бизнес планов Просите вас представитьПросите вас представить
Facebook, LinkedInFacebook, LinkedIn Ищите релевантных инвесторовИщите релевантных инвесторов Хорошо готовьтесь, у вас есть только один раз Хорошо готовьтесь, у вас есть только один раз
произвести впечатлениепроизвести впечатление Не расстраивайтесь из за отсутствия ответовНе расстраивайтесь из за отсутствия ответов
Pandora (NASDAQ IPO at $$$$) Pandora (NASDAQ IPO at $$$$) была отвергнута 300ми была отвергнута 300ми VCVC
Венчурный фонд: ГлосарийВенчурный фонд: Глосарий
LP – Limited Partners, fund investors; typical LP – any LP – Limited Partners, fund investors; typical LP – any huge pot of money, usually about 5% of portfolio goes huge pot of money, usually about 5% of portfolio goes to “alternative investments” (PE, VC, other things)to “alternative investments” (PE, VC, other things)
GP – General Partner, Management company, VC; GP – General Partner, Management company, VC; typically 5-6 partnerstypically 5-6 partners
Life of fund is about 8 – 10 yearsLife of fund is about 8 – 10 years Management fee - typically 2%-2.5%Management fee - typically 2%-2.5% Carry – about 25% for VCCarry – about 25% for VC Hurdle – additional performance before carry is earned Hurdle – additional performance before carry is earned
(often 2.5x – 3x returns on LPs investment)(often 2.5x – 3x returns on LPs investment) Top Quartile – top 25% performing funds, the rest are Top Quartile – top 25% performing funds, the rest are
loosing money. Top 10% - big winners.loosing money. Top 10% - big winners.
Знай своего инвестораЗнай своего инвестора
Кто ключевые партнерыКто ключевые партнеры Какая стадия жизни фондаКакая стадия жизни фонда Специализация фондаСпециализация фонда Проинвестированные проектыПроинвестированные проекты Стратегия фондаСтратегия фонда Performance Performance фонда (фонда (top funds are way better)top funds are way better) С какими другими инвесторами коинвестируютС какими другими инвесторами коинвестируют
ПроцессПроцесс
1.1. Презентации инвестору (несколько раундов)Презентации инвестору (несколько раундов)
2.2. Предварительное решение инвестора Предварительное решение инвестора инвестироватьинвестировать
3.3. Переговоры на тему условийПереговоры на тему условий
4.4. Подписание Подписание term sheetterm sheet (условий) (условий)
5.5. Детальное Детальное due diligence due diligence
6.6. Подготовка юридических документовПодготовка юридических документов
7.7. ПодписаниеПодписание
8.8. ДеньгиДеньги
Term SheetTerm Sheet
Короткий документ (4 – 8 стр.)Короткий документ (4 – 8 стр.) Основные детали сделкиОсновные детали сделки В принципе не «В принципе не «legally bindinglegally binding»» Часто включает «Часто включает «no shop provisionno shop provision» на 1 – 2 месяца » на 1 – 2 месяца
(время (время due diligence)due diligence)
Types of stock / optionsTypes of stock / options
Common stockCommon stock То, что имеют работники и То, что имеют работники и foundersfounders Право голосоватьПраво голосовать
Preferred stockPreferred stock То, что получают То, что получают VCVC Акции имеющие особые праваАкции имеющие особые права Ключ в определении этих правКлюч в определении этих прав ( (много вариантов)много вариантов)
OptionsOptions Право на покупку заранее определенного количества Право на покупку заранее определенного количества
акций по заранее определенной ценеакций по заранее определенной цене Options poolOptions pool
VestingVesting
ValuationValuation
Pre-money – Pre-money – цена компании до инвестициицена компании до инвестиции Post-money – Post-money – цена компании после инвестициицена компании после инвестиции
Пример:Пример:Pre-money: $2MPre-money: $2M
Investment: $1MInvestment: $1MPost-money - $3M (Post-money - $3M (Инвестор получает 33%)Инвестор получает 33%)
Иногда говорят: Иногда говорят: 1 on 21 on 2
Важные моменты для переговоровВажные моменты для переговоров Совет директоровСовет директоров
Права Права CEO, CEO, какие решения принимает СД, составкакие решения принимает СД, состав 2 2 + 2 + 1? + 2 + 1? Как выбирается?Как выбирается?
Option PoolOption Pool Обычно 15% – 20%, сколько нужно зависит от состояния Обычно 15% – 20%, сколько нужно зависит от состояния
проекта, командыпроекта, команды Выделяется из части команды, не Выделяется из части команды, не VCVC
VestingVesting Не все что вы думаете вам принадлежит, таки вашеНе все что вы думаете вам принадлежит, таки ваше Vesting period – 3-4 yearsVesting period – 3-4 years Cliff, vesting scheduleCliff, vesting schedule Accelerated vesting – Accelerated vesting – в случае каких-то событийв случае каких-то событий
Preferred stock: ParticipationPreferred stock: Participation Preferred stock: Anti-dilutionPreferred stock: Anti-dilution
Preferred Stock: ParticipationPreferred Stock: Participation
Актуален в момент выходаАктуален в момент выхода VCVC возвращают свои деньги до того, как остальное возвращают свои деньги до того, как остальное
делитсяделится Варианты Варианты participated preferred:participated preferred:
None None – все делится сразу на всех– все делится сразу на всех Full participation preferred – Full participation preferred – сначала инвестор сначала инвестор
возвращает инвестицию, потом остаток делитсявозвращает инвестицию, потом остаток делится Capped (Capped (обычно 2х – 3х) – если выход больше чем 3х, обычно 2х – 3х) – если выход больше чем 3х,
то превращается в обычные акциито превращается в обычные акции Не важен в случае большого выхода, но очень важен Не важен в случае большого выхода, но очень важен
если выход небольшой (вы можете заработать если выход небольшой (вы можете заработать деньги инвестору не заработав ни копейки себе)деньги инвестору не заработав ни копейки себе)
Preferred Stock: ParticipationPreferred Stock: Participation exampleexample
Цена компании
No Cap 3X Cap Если перевести в common
Что выберет VC
$12M $8.5M
(5 + 3.5)
$8.5M*
(5 + 3.5)
$6M Preferred
$40M $22.5M
(5 + 17.5)
$20M
(5 + 15)
$20M Все равно
$41M $23M
(5 + 18)
$20M
(5 + 15)
$20.5M Convert
$225M $115M
(5 + 110)
$20M
(5 + 15)
$112.5M Convert
$1005M $505M
(5 + 500)
$20M
(5 + 15)
$502.5M Convert
Предположим $5 инвестиции за 50%:
Preferred Stock: Anti-dilutionPreferred Stock: Anti-dilution
Защита Защита VC VC в случае «в случае «down rounddown round» (следующего » (следующего раунда по более низкой цене)раунда по более низкой цене)
««Full ratchetFull ratchet» - в случае более низкого раунда » - в случае более низкого раунда предыдущий раунд переоценивается по новой ценепредыдущий раунд переоценивается по новой ценеПример: раунд А: Пример: раунд А: $1M $1M на на $1M, $1M, инвестор А – 50%инвестор А – 50%
Раунд Б: Раунд Б: $$500К500К на на $1.5M: $1.5M: инвестор Б – 25%, А – 50%инвестор Б – 25%, А – 50%
««Weighted AverageWeighted Average» – более мягкий вариант» – более мягкий вариант
Term sheet: moreTerm sheet: more
Еще:Еще:Conversation rightsConversation rightsRedemption rightsRedemption rightsDrag alongDrag alongTag alongTag alongRight of first refusalRight of first refusalPiggyback rightsPiggyback rightsDividendsDividends
… … Это то, для чего есть юристыЭто то, для чего есть юристы
Cap tableCap tableSeries AConv Pfd
Outstanding Options Stock Total
Founder1 3,000,000 - 3,000,000 17.2%Founder2 2,000,000 - 2,000,000 11.5%Founder3 1,000,000 - 1,000,000 5.7%
VC1 - - 3,000,000 3,000,000 17.2%VC2 - - 4,000,000 4,000,000 23.0%
Angel1 - - 200,000 200,000 1.1%Angel2 - - 200,000 200,000 1.1%
Employee1 250,000 250,000 1.4%Employee2 250,000 250,000 1.4%Future hires - 3,500,000 3,500,000 20.1%
Total 6,000,000 4,000,000 7,400,000 17,400,000 100.0%
Common Stock
Funds performanceFunds performance
Только 25% оказываются в плюсеТолько 25% оказываются в плюсе 10% показывают очень хорошие результаты10% показывают очень хорошие результаты
Среди проектов в Среди проектов в Top Quartile: 3 + 3 + 3 + 1:Top Quartile: 3 + 3 + 3 + 1:– 3 – 3 – в полный минусв полный минус
– 3 – в нулях, то есть по сути в минус (хуже чем в 3 – в нулях, то есть по сути в минус (хуже чем в банке деньги держать)банке деньги держать)
– 3 – 2х – 3х – то есть по сути в нулях3 – 2х – 3х – то есть по сути в нулях
– 1 – 10х и более… вот ради этого одного все и 1 – 10х и более… вот ради этого одного все и происходитпроисходит
Инвесторы и ваша идеяИнвесторы и ваша идея
Надо ли бояться что инвестор украдет вашу идею?Надо ли бояться что инвестор украдет вашу идею?
НЕТНЕТ!!Инвестор вкладывает деньги в команду, а не в идеюИнвестор вкладывает деньги в команду, а не в идею
Не просите инвестора подписать Не просите инвестора подписать NDA, NDA, он все он все равно этого скорее всего делать не будетравно этого скорее всего делать не будет
Advisors / Advisors / МенторыМенторы
Люди, которых вы не можете себе позволить в Люди, которых вы не можете себе позволить в команде, но которые могут помочькоманде, но которые могут помочь
Помощь в:Помощь в:– Проработке бизнес плана, стратегииПроработке бизнес плана, стратегии
– Понимании рынкаПонимании рынка
– Представления инвесторамПредставления инвесторам
– Добавят легитимности вашей командеДобавят легитимности вашей команде
! ! Предупреждение / Предупреждение / disclaimer !disclaimer !
Многое из вышесказанного пока не Многое из вышесказанного пока не очень то релевантное для России!очень то релевантное для России!
Российская спецификаРоссийская специфика
Бизнес ангелы – как правило не профильныеБизнес ангелы – как правило не профильные Венчурные фонды / инвесторы – не такие опытныеВенчурные фонды / инвесторы – не такие опытные Институты развития:Институты развития:
– Русская Венчурная Компания (РВК)Русская Венчурная Компания (РВК)• Фонд посевных инвестицийФонд посевных инвестиций• Венчурные фондыВенчурные фонды
– СколковоСколково
Фонд Посевных инвестиций РВКФонд Посевных инвестиций РВК
Инвестиции до 25М рубИнвестиции до 25М руб.. Система Венчурных ПартнеровСистема Венчурных Партнеров Ко-инвестиция 25% на РВК 75%Ко-инвестиция 25% на РВК 75% Российское юр.лицоРоссийское юр.лицо Процесс Процесс ~ 4 – 6 ~ 4 – 6 мес.мес.
СколковоСколково
Кластеры: Кластеры: IT, IT, Энергоэффективность, Био, Космос, Энергоэффективность, Био, Космос, ЯдерныйЯдерный
Упор на инновационность, международный рынокУпор на инновационность, международный рынок Процесс:Процесс:
– Статус (налоговые льготы, Статус (налоговые льготы, PR)PR)
– Грант (стадии компании, размеры гранта, участие)Грант (стадии компании, размеры гранта, участие)
