兴业信托 - 理成风景 5 号量化对冲证券投资集合信托计划

兴业信托 - 理成风景 5 号量化对冲证券投资集合信托计划

上海理成资产管理有限公司

根植中国理性投资

公司介绍

产品介绍

量化对冲策略介绍

附件4

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目录


1.1 、理成使命与愿景——从优秀到卓越

公司介绍公司介绍

• 使命 “ ”做中国资产管理专家，让投资者和员工分享中国经济成长

• 愿景员工的舞台客户的增值银行


1.2 、理成的核心优势

• 历史业绩 : 成功运作 6 年 , 长期资产管理能力卓越；

• 投资理念 : 从产业资本角度对公司进行价值评估，选股能力强；量化对冲，强

化风险控制

• 投资团队 : 明星基金经理，倡导学习型组织文化；

• 国际视野 : 海外对冲基金 ---- 理成大中华转子基金（开曼）已成功发行并运作

• 内部管理 : 投研流程严密，风控体系健全，公司治理结构完善。


1.3 、理成里程碑


1.4 、理成系列产品发行点位与净值

产品名称成立时间沪深 300 更新时间沪深 300产品累计净

值

风景 1 号 2008-9-10

2143.182013-5-

312606.43 2.2763

转子 2 号 2009-7-15

3493.32013-5-

312606.43 1.5649

风景 2 号 2009-9-15

3302.642013-5-

312606.43 1.4152

转子 3 号 2010-11-12

3291.832013-5-

312606.43 1.1653

转子 4 号 2011-5-4 3129.032013-5-

312606.43 1.0425

转子 5 号 2011-4-27

3209.52013-5-

312606.43 1.1080

风景 3 号 2011-10-10

2557.082013-5-

312606.43 1.18

风景 4 号 2011-10-28

2709.022013-5-

312606.43 1.2042

转子 6 号 2012-8-31

2204.872013-5-

312606.43 1.3519


1.5 、产品业绩表

产品名称累计净值 2013 增长率更新时间

风景 1 号 2.2763 26.02% 2013-5-31

转子 2 号 1.5649 24.17% 2013-5-31

风景 2 号 1.4152 35.48% 2013-5-31

转子 3 号 1.1653 35.20% 2013-5-31

转子 4 号 1.0425 16.61% 2013-5-31

转子 5 号 1.108 23.29% 2013-5-31

风景 3 号 1.18 24.63% 2013-5-31

风景 4 号 1.2042 33.84% 2013-5-31

转子 6 号 1.3519 34.12% 2013-5-31

大中华区转子成长基金 1.2638 14.49% 2013-5-31


1.6 、理成拥有优秀的投研团队


基金经理：程义全先生——金牛阳光私募投资经理

程义全

学历和履历经济学博士 ( 南开大学 )

曾任交银施罗德基金管理公司研究总监长江证券研究所副所长（主持工作）汉唐证券研究所所长、基金筹备组副组长，

投资决策委员会委员，投行内核小组成员等职。

经济学博士 ( 南开大学 )

曾任交银施罗德基金管理公司研究总监长江证券研究所副所长（主持工作）汉唐证券研究所所长、基金筹备组副组长，

投资决策委员会委员，投行内核小组成员等职。

（董事长、首席投资官）（董事长、首席投资官）


孟诚

学历和履历

中欧国际工商学院 EMBA

2001 年至 2011 年，担任中国领先财经媒体—上海第一财经传媒有限公司财经电视节目主持与评论员，曾主持《公司与行业》等专栏节目。

曾获得上海市十大金融杰出青年称号。

中欧国际工商学院 EMBA

2001 年至 2011 年，担任中国领先财经媒体—上海第一财经传媒有限公司财经电视节目主持与评论员，曾主持《公司与行业》等专栏节目。

曾获得上海市十大金融杰出青年称号。

（研究总监、基金经理）（研究总监、基金经理）


田晓军

博士研究生12年证券从业经历曾任广发证券博士后工作站研究员广发期货有限公司总经理助理、研究部经理广发证券股份有限公司投资自营部投资经理广发基金管理有限公司机构投资部投资经理

博士研究生12年证券从业经历曾任广发证券博士后工作站研究员广发期货有限公司总经理助理、研究部经理广发证券股份有限公司投资自营部投资经理广发基金管理有限公司机构投资部投资经理

（基金经理）（基金经理）学历和履历


2010 年阳光私募投资业绩季军杨玉山

从业九年，有地产、商业旅游、石油化工等行业研究背景；

曾任华富成长趋势基金经理助理、华富基金研究员、中原证券研究员，拥有丰富的研究和投资经验；

2010 年管理的理成风景 2 号在所有的阳光私募产品收益率排名第三，达到 44.7% 。

从业九年，有地产、商业旅游、石油化工等行业研究背景；

曾任华富成长趋势基金经理助理、华富基金研究员、中原证券研究员，拥有丰富的研究和投资经验；

2010 年管理的理成风景 2 号在所有的阳光私募产品收益率排名第三，达到 44.7% 。

（基金经理）（基金经理）学历和履历


2012年 1 月，理成资产荣获私募排排网 ·融智 2011 年度、 2010-2011 年度及 2009-2011 年度最佳私募证券基金管理机构。

2011年 6 月，荣获证券时报“两年持续回报阳光私募明星管理公司奖” 。 2011年 2 月，荣获国金证券第三届中国最佳私募基金 2010 年“年度最佳私

募奖”。 2011年 1 月，荣获《每日经济新闻》颁发的 2010 年度最佳阳光私募投研团

队奖。 2010年 12 月，荣获第一财经颁发的 2010 年度中国阳光私募新锐金樽奖。 2011年 1 月，荣获好买基金研究中心“好买·中国最佳阳光私募管理公司

奖”。 2011年 1 月，荣获私募排排网 . 融智评级 2009-2010 年度及 2010 年度

“最佳私募证券基金管理机构”。 2011年 1 月，荣获朝阳永续 2010 年度（第五届）中国私募基金风云榜“最

有才华的投资顾问”十强。

理成荣誉


公司介绍

产品介绍


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目录


1.1 、产品投资目标

投资目标：采用量化对冲稳健套利策略从事证券投资业务，为投资者创造稳定的投资回报。

产品介绍

产品介绍产品介绍

保值保值

增值增值


（ 1 ）量化对冲策略运作，较高的风险收益比产品采用量化对冲运作，无均市场涨跌均可能获得正收益。

（ 2 ）安全垫结构，有限风险无限预期收益产品设置 5% 的安全垫与 0.92 元的止损线 , 投资者的最大亏损为 0.03元 , 而预期收益则无上限。

（ 3 ）多策略运行产品运用量化模型，计算机程序化交易，将 Alpha 策略以及无（低）风险

策略结合，来实现可持续的稳健收益，有效的控制下行风险。

（ 4 ）稳健的风险控制体系产品由 Alpha 策略的资金分配、策略风险控制与个股风险控制形成一个系

统的风险管理体系。

（ 1 ）量化对冲策略运作，较高的风险收益比产品采用量化对冲运作，无均市场涨跌均可能获得正收益。

（ 2 ）安全垫结构，有限风险无限预期收益产品设置 5% 的安全垫与 0.92 元的止损线 , 投资者的最大亏损为 0.03元 , 而预期收益则无上限。

（ 3 ）多策略运行产品运用量化模型，计算机程序化交易，将 Alpha 策略以及无（低）风险

策略结合，来实现可持续的稳健收益，有效的控制下行风险。

（ 4 ）稳健的风险控制体系产品由 Alpha 策略的资金分配、策略风险控制与个股风险控制形成一个系

统的风险管理体系。

1.2 、产品特点


1.3 、产品风控管理

产品介绍

风险因素风控措施效果

市场系统性风险股指期货对冲在市场单边下跌时，策略也可取得正收益

单个策略失效风险多个策略运作实现产品持续稳健收益

个股风险设置个股止损指标归避地雷股

保证金风险合理的资金管理安排在留足保证金的同时最大限度地提高资金的利用率


1.4 、为什么选择理成量化对冲基金产品？

理由一：年度最佳阳光私募管理公司打造

理成是什么？

一个已成功运作 6 年的资产管理公司

业绩记录：牛市跑赢市场，熊市跑赢公募基金

管理目标：进取同时具有良好的风险控制能力

一个兼收并包的学习型金融工程团队

一个已成功运作 6 年的资产管理公司

业绩记录：牛市跑赢市场，熊市跑赢公募基金

管理目标：进取同时具有良好的风险控制能力

一个兼收并包的学习型金融工程团队


理由二：国内量化对冲时代的到来

伴随国内股指期货的推出，融资融券与转融通等做空工具相继面世，给理化对冲投资提供的对冲工具越来越多了。

量化对冲投资策略是对机构投资者传统投资的一个强有力的补充与增强。

量化对冲投资策略可以适合不同的经济环境与不同市场环境。

量化对冲投资策略对提升机构投资者的投资决策能力无可限量，可以说一场量化对冲的投资盛宴即将到来。

伴随国内股指期货的推出，融资融券与转融通等做空工具相继面世，给理化对冲投资提供的对冲工具越来越多了。

量化对冲投资策略是对机构投资者传统投资的一个强有力的补充与增强。

量化对冲投资策略可以适合不同的经济环境与不同市场环境。

量化对冲投资策略对提升机构投资者的投资决策能力无可限量，可以说一场量化对冲的投资盛宴即将到来。


理由三：安全垫结构，可控的最大亏损无限的预期收益

5% 的安全垫，产品分为 A 级与 B 级， A 级对外募集， B 级由理成资产公司或其股东定向认购，并且 B 级份额不低于 A 级与 B级份额之和的 5% 。

在封闭期内，当产品出现亏损时，先亏损 B 级份额直至 B 级份额为 0 ，再亏损 A 级份额。

产品的预警线为 0.94 元，平仓线为 0.92 元；即产品投资者的最大亏损为 0.03 元。

产品在净值 1.02 元以上才收取浮动业绩报酬。

5% 的安全垫，产品分为 A 级与 B 级， A 级对外募集， B 级由理成资产公司或其股东定向认购，并且 B 级份额不低于 A 级与 B级份额之和的 5% 。

在封闭期内，当产品出现亏损时，先亏损 B 级份额直至 B 级份额为 0 ，再亏损 A 级份额。

产品的预警线为 0.94 元，平仓线为 0.92 元；即产品投资者的最大亏损为 0.03 元。

产品在净值 1.02 元以上才收取浮动业绩报酬。


理由四：理成量化对冲实盘业绩稳健增长

从 2013年 5月 2 日开始实盘管理的帐户已取得 3.87% 的收益，预期年化收益可达 24% 左右。


1.5 、产品概况

产品名称兴业信托·理成风景 5 号量化对冲集合资金信托计划产品类型市场中性量化对冲投资理财产品投资顾问上海理成资产管理有限公司投资期 20 年，可存续产品分级产品分为 A 级与 B 级， A 级对外募集， B 级由投资顾问上海理成资产管理

有限公司或其股东定向认购，并且 B 级份额不低于 A 级与 B 级份额之和的5% 。

安全垫在封闭期内，当产品出现亏损时，先亏损 B 级份额直至 B 级份额为 0 ，再亏损A 级份额。

浮动提成产品在净值 1.02 元以上才收取浮动业绩报酬产品风险管理产品的预警线为 0.94 元，平仓线为 0.92 元；平仓完成后，本信托计划提

前终止。封闭期本信托计划设有封闭期，封闭期为本信托计划的第一个开放日（含）至第

12 个开放日（不含）。封闭期内投资人不得向受托人提出申购、赎回申请。开放日估值基准日

自本信托计划成立后每个自然月第三个周五（遇国家法定假日顺延至下一交易日）为本信托计划开放日。


1.6 、投资策略与目标

投资目标采用量化对冲稳健套利策略从事证券投资，实现稳定的投资回报。

投资范围国内依法公开发行的上市公司股票、证券投资基金、债券逆回购、股指期货、银行存款、银行理财产品、银行存款等。

投资策略

量化对冲多策略方式运行，策略类型主要包括 Alpha 策略以及无（低）风险策略（如股指期货期现套利、跨期套利、 ETF 套利、可转债套利、国债回购等）两大类。


1.7 、合作机构

信托公司兴业国际信托有限公司

保管银行中国工商银行上海市分行

证券经纪商华泰证券股份有限公司

期货经纪商华泰长城期货有限公司


1.8 、产品费率

　封闭期内存续期

小于等于 12 个月大于 12 个月

认购费 1% （价外收取）

信托管理费 1.5%/ 年

银行托管费 0.2%/ 年

浮动管理费 30% 20%

赎回费不可赎回 0


公司介绍

产品介绍


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目录



1 、 Alpha 套利（多策略）我们根据行为金融学原理，针对我国股票市场投资者的非理性行为

特征开发了多种获取 Alpha 的策略，策略参数包括：估值、成长、盈利、反转、风格轮动、市场情绪等。

2 、多种低风险或无风险套利策略根据市场机会，综合采用期现套利、跨期套利、 ETF 套利、可转换

套利、国债回购等多种手段积极参与低风险交易，来提高闲置资金使用效率。

3 、现金管理利用通知存款、货币市场基金等低风险或无风险策略进行现金管理

。

1 、 Alpha 套利（多策略）我们根据行为金融学原理，针对我国股票市场投资者的非理性行为

特征开发了多种获取 Alpha 的策略，策略参数包括：估值、成长、盈利、反转、风格轮动、市场情绪等。

2 、多种低风险或无风险套利策略根据市场机会，综合采用期现套利、跨期套利、 ETF 套利、可转换

套利、国债回购等多种手段积极参与低风险交易，来提高闲置资金使用效率。

3 、现金管理利用通知存款、货币市场基金等低风险或无风险策略进行现金管理

。

量化策略介绍


• Alpha 策略流程


• Alpha 策略选股因子


Alpha 套利策略怎么获取收益

Alpha 套利策略指通过模型策略的定性和定量方法选择优秀的投资组合，并用股指期货对冲系统风险，获取与市场涨跌相关性低的超额收益。如下图示：

BetaBeta

AlphaAlpha

+对冲

系统性风险对冲

系统性风险 AlphaAlpha

资产总收益股指期货资产超额收益

通俗来说，即我们通过 Alpha 策略选出来的证券组合跑赢沪深 300指数就能获取正收益！通俗来说，即我们通过 Alpha 策略选出来的证券组合跑赢沪深 300指数就能获取正收益！


多策略组合方式

• 不难发现， Alpha 策略虽然收益较高，但是波动仍较大。为了使得产品收益更加稳定，波动和回撤等风险指标进一步减小，本基金将采取多策略同时运行的方法来管理基金，将单个策略的短期波动进一步熨平。

策略盒子策略盒子

策略 N策略 N

策略 1策略 1

策略 2策略 2……

不同理念

低相关性

通过不同理念低相关性的 Alpha 多策略同时运作，来获取可持续的稳健收益！通过不同理念低相关性的 Alpha 多策略同时运作，来获取可持续的稳健收益！


1 、 Alpha 策略——承担一定风险下博取收益 Alpha 策略虽然经过对冲总体上属于低风险策略，但是相对其他无风

险和低风险策略来说，波动相对较大。这部分预期年化收益 15%～30% 、最大回撤 <10% 。

为什么采用多策略组合

2 、期现和跨期套利策略——无风险策略提供安全垫根据产品净值、市场机会以及可容纳资金规模，我们将一定比例的资金（ 20%～ 70% ，预计平均 50% ）用于各种无风险和低风险套利，如股指期货期现套利、跨期套利、 ETF 套利、可转债套利、国债回购等，保持这部分资金实现稳定盈利。这部分预期年化收益 8%～ 15% 、最大回撤 <1% 。


• 测试时间： 20070301-20121031• 目标股票池：全部 A 股• 对冲比例： 1 ： 1• Alpha 策略和低风险策略资金配比： 5 ： 5 、 3 ： 7 、 7 ： 3• 低风险策略收益按年 10% 、最大回撤 1% 计算。

多策略组合测试


理成量化多策略测试结果统计表 (Alpha 和低风险资金配比 5 ： 5 ）理成量化多策略测试结果统计表 (Alpha 和低风险资金配比 5 ： 5 ）


表 2 ：理成量化多策略测试结果统计表 (Alpha 和低风险资金配比 3 ： 7 ）表 2 ：理成量化多策略测试结果统计表 (Alpha 和低风险资金配比 3 ： 7 ）


表 3 ：理成量化多策略测试结果统计表 (Alpha 和低风险资金配比 7 ： 3 ）表 3 ：理成量化多策略测试结果统计表 (Alpha 和低风险资金配比 7 ： 3 ）


多策略组合测试结论

从策略组合测试结果来看：产品通过多策略的运作，可有效的控制下行风险，并且取得稳定的可持续收益！

从策略组合测试结果来看：产品通过多策略的运作，可有效的控制下行风险，并且取得稳定的可持续收益！


公司介绍

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4.1 认购流程1.客户提交认购资料1.1自然人委托人：亲笔签名的身份证明文件一式两份。1.2机构委托人：营业执照副本复印件，法人 /负责人身份证复印件及身份证明书一式两份。以上资料均须加盖公章，并经机构法人或负责人签章。1.3亲笔签名的信托利益分配账户银行存折 /卡复印件一式两份（必须为本人（或机构）合法拥有的账户。

2.客户签署《信托合同》一式两份，《认购风险申明书》一式两份。

3.客户将信托认购资金和认购费用汇入《信托合同》中注明的”信托认购账户”，并提供亲笔签名的入账证明复印件一份。

4.信托公司确认认购，于开放日后 10个工作日内寄送信托认购确认书。


联系我们

• 上海理成资产管理有限公司地址：上海长柳路 58 号证大立方大厦 2203室电话： 086-021-68545813 传真： 086-021-68545179 邮箱： [email protected]

• 理成资产产品经理江传茂电话 :+8621 68545260 邮箱 : [email protected]

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