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2. .....................................................................5 ................................................................12 ........................................................18 ..........................................................................................................24 : ...........................................................30 ...............................................................................................38 ? ....................................................................44 .......................................................................................................48 ...................................................................................................52 , ................................58 4(7)-2013 2 KK_Block_04_2013.indd 2KK_Block_04_2013.indd 2 06.08.2013 11:17:0406.08.2013 11:17:04 3. KK_Block_04_2013.indd 3KK_Block_04_2013.indd 3 06.08.2013 11:17:0606.08.2013 11:17:06 4. KK_Block_04_2013.indd 4KK_Block_04_2013.indd 4 06.08.2013 11:17:0706.08.2013 11:17:07 5. : , - , . : - () 1991 - - () . , . - , . : , , - , - . , - ? : . , - . - , - . , - - , -, -- - - . . , , , - . , , . , - - . . 5 4(7)-2013 KK_Block_04_2013.indd 5KK_Block_04_2013.indd 5 06.08.2013 11:17:1106.08.2013 11:17:11 6. , - . , - , - , - 30 100 . : 75 - , 25 - . , , . - - , - . . - - - , . : ? - ()? : , , - - 200400 . , - . - , . - . : ? ? : . - . - , , - . - , - 4(7)-2013 6 KK_Block_04_2013.indd 6KK_Block_04_2013.indd 6 06.08.2013 11:17:1206.08.2013 11:17:12 7. , -, , . - - , -, - , - . - - - - - - () . - - - . , , - , - . : ( 20122013 )? - - ? () . : 20112012 140, 17 1,596 . , - .. . - , , , - . - - . , , . , - , . , 7 4(7)-2013 KK_Block_04_2013.indd 7KK_Block_04_2013.indd 7 06.08.2013 11:17:1406.08.2013 11:17:14 8. . - , . , . , , - . : , . 2013 - , - - , . 25 12 , - . , - - . , - 2013 , 930 . , , , - - . : - - - ? - ? : - . : , , - .., . , - . , - , -, - . - . - 4(7)-2013 8 KK_Block_04_2013.indd 8KK_Block_04_2013.indd 8 06.08.2013 11:17:1406.08.2013 11:17:14 9. , , - . : , - , , ? ? : - . , , - - - . . , , , - - . , , : - , , , , , .. , , , - . , - , : + . : , - - ? , , , - - - ? : , - - , , , -. , , , - . - , , , ,,- . - , - , , , - . , . - . , - - , - . - , - . 9 4(7)-2013 KK_Block_04_2013.indd 9KK_Block_04_2013.indd 9 06.08.2013 11:17:1606.08.2013 11:17:16 10. KK_Block_04_2013.indd 10KK_Block_04_2013.indd 10 06.08.2013 11:17:1706.08.2013 11:17:17 11. KK_Block_04_2013.indd 11KK_Block_04_2013.indd 11 06.08.2013 11:17:1906.08.2013 11:17:19 12. . , , . : , , , . , , . , - . , , , , , , , . , , , . Boomstarter.ru . , Boomstarter.ru 4(7)-2013 12 KK_Block_04_2013.indd 12KK_Block_04_2013.indd 12 06.08.2013 11:17:2006.08.2013 11:17:20 13. : , , . : - crowd funding - , . - . , - - . - , , - , - .. , , 10 . . , - , - , . , - - , . , , , , - , . . , , , . - . : ? : . 10 ( - ). - . - , , , . , - , - . , , , , - . , - , , - , . : - , ? : - , . , - , 30 , 40, 50, 60 .. , , . , , , 13 4(7)-2013 KK_Block_04_2013.indd 13KK_Block_04_2013.indd 13 06.08.2013 11:17:2106.08.2013 11:17:21 14. - , . , , - , . - , , , , , , - , (, , ). , - , . - . , , - , , - , , . - , , , , . , , . , : , , , . - , - , . , , - 250 . , - . . - , , - . , 300 . , 150 . , - , , , - . , , , , . , , - , , . , , - , - . - . , - . , , . . , , , - . : ? : . 5% . : - , , , . , - , , . ? : , . , - , - , , , , , , , , , , , - - , -, . , - . - , , - , . . - , - . , . , - . , , , - . , , , , , . 4(7)-2013 14 KK_Block_04_2013.indd 14KK_Block_04_2013.indd 14 06.08.2013 11:17:2106.08.2013 11:17:21 15. : , , - , - ? : . , , , - . : - - ? : - . , - . , , , , , - . , . , , - , . , - , . - , , , . : , - - ? : . , - 15 4(7)-2013 KK_Block_04_2013.indd 15KK_Block_04_2013.indd 15 06.08.2013 11:17:2206.08.2013 11:17:22 16. , , - , , , , - . , , . : ? ? : 17 100- - , 28 , 700 . , 300 . , . Boomstarter.ru 15 . : , ? : , . - . , , - , , , . , , . , - , - . : - ? : . - . , , , .., . , , . 4(7)-2013 16 KK_Block_04_2013.indd 16KK_Block_04_2013.indd 16 06.08.2013 11:17:2306.08.2013 11:17:23 17. , , . , - . , - , . , , - , . , - . , 5000 , , , - , . , , 500 , . , - . : - ? : - , - . , - . , , , 300 , . , - . :,,- ? : - . - , , - . , , , - , , , , - . , , - , . , , - - , . . - 28 . - , - . , . - . . - , , , - , , , - , . : 20% , 80% - . - - , . - . , . - , - , . , , . , , - , . , - . , . - , . - , , , - , -, - , , - , . , , , , . 17 4(7)-2013 KK_Block_04_2013.indd 17KK_Block_04_2013.indd 17 06.08.2013 11:17:2406.08.2013 11:17:24 18. 30 2013 Radisson Royal Hotel East+West=Invest. . - , . 4(7)-2013 18 KK_Block_04_2013.indd 18KK_Block_04_2013.indd 18 06.08.2013 11:17:2406.08.2013 11:17:24 19. 100 - . - 27 : - , , - . , - -, - , - . - , . , - , , . , , - - , , , , , - . , - . , 25 - - . Management Development Group , , , - - . - . IT, - , - . - X5 Retail Group - , - , - . , , , - , . , : , . , , - . - , , , - . , , - , , , - , . , - . - , - , , - . . East + West = Invest - . - , , . , , - , . - . ? ? , ! - ? , . , - , - ? , ? , - 19 4(7)-2013 KK_Block_04_2013.indd 19KK_Block_04_2013.indd 19 06.08.2013 11:17:2506.08.2013 11:17:25 20. - , . - , . , , - . , . . . ! - . - , . - 300 . , - - , , , , , , - , - -. - - - . , - . . - , , . - , , - . - , - . - - . - , , - , . - , , , , , . - : - - , . - - - , . , - , - - FIRST . , - - : 1030% , , - - , . - - . , - , - . , - : - - - . - . 4(7)-2013 20 KK_Block_04_2013.indd 20KK_Block_04_2013.indd 20 06.08.2013 11:17:2606.08.2013 11:17:26 21. 21 4(7)-2013 KK_Block_04_2013.indd 21KK_Block_04_2013.indd 21 06.08.2013 11:17:2706.08.2013 11:17:27 22. - , - . - . , - - - . - - - - . , -, . . - , , , . : - , - , , . , - . - . - - Olam International . 400 2015 . - 20 . , - 106 . . , - , 50 . , - 0,5 - 130 . . - -10 - , - . - . Wobot , - . Wobot - Microsoft, - . , - - - : , - , , - . 4(7)-2013 22 KK_Block_04_2013.indd 22KK_Block_04_2013.indd 22 06.08.2013 11:17:2806.08.2013 11:17:28 23. 23 4(7)-2013 KK_Block_04_2013.indd 23KK_Block_04_2013.indd 23 06.08.2013 11:17:3006.08.2013 11:17:30 24. XVIII , , , , . , , . . , 100 , FTSE 100 ( ), . : , - 4(7)-2013 24 KK_Block_04_2013.indd 24KK_Block_04_2013.indd 24 06.08.2013 11:17:3106.08.2013 11:17:31 25. : - , - (. 1). , . - - , , . , 40% - , - (. 2). 1990 2010 800 (- Tax Justice Network, : 2012 2 ). , 3040% , - . , 2012 - 60,4 - ( 14% ). 27%. 2013 , . 1. ( ) : Gradient Alpha Investments Group ( 140 , East+West=Invest 30 2013 ). , 0,0% 50,0% 100,0% 7,9% 73,6% 27,9% 86,4% 46,4% 57,9% . 2. ( -, , , , .) OFFSHORE ( ) 25 4(7)-2013 KK_Block_04_2013.indd 25KK_Block_04_2013.indd 25 06.08.2013 11:17:3306.08.2013 11:17:33 26. 2530%. , - , , , . , - (. 3). : . - . , - . , . - , - (. 4). - . , 50 Starbucks. - (Amazon, Google, Apple, Microsoft Hewlett-Pack- ard). , - 2012 , , Apple 20082011 44 , Microsoft 20092011 4,5 . Hewlett-Packard - , ( , ). G-8, - 1718 2013 - , 3T: tax (), transparency (), trade (). , . - - . - . 3. 2004-2012 . : Gradient Alpha Investments Group . 2828 2525 3939 28 25 39 54 22,0 31,1 26,7 58 484848 61,6 50,3 36,5 45 49 32,4 48,5 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 2004 2005 41% 2006 -14% 2007 130% 2008 -18% 2009 -27% 2010 -11% 2011 50% 2012 24% , . 60,4 515151 4(7)-2013 26 KK_Block_04_2013.indd 26KK_Block_04_2013.indd 26 06.08.2013 11:17:3306.08.2013 11:17:33 27. 20142016. . ( ) - . , - . 3,2 . 44 , - Grand Thornton International, - , - , , , - . 2011 , - - . - , - , - . , , - . , , - . - , . , - - - . , - - , , ( ), . - , - , . , . , - - (, , ), - . . - , - . , - 2011 . , , - , - . . 4. (-27) 1996-2012 ., % : . 70 68 66 66 62 61 61 62 62 63 62 59 62 75 80 83 85 30 40 50 60 70 80 901996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 27 4(7)-2013 KK_Block_04_2013.indd 27KK_Block_04_2013.indd 27 06.08.2013 11:17:3306.08.2013 11:17:33 28. - . , - (), - . , - 196666-6 - , . - . , - . - 1 2014 . - , . , - - . ( - ) , . - 50 - (Multilateral Convention on Mutual Assistance in Tax Matters). . - (Foreign Account Tax Compliance Act FATCA), . - : , . - , 2013 - - FATCA. , . - ? , - , - , , , . - . - , - . , 2013 . - , , - . , , . - , - . , . , , , , - , . , , (, , ). - . , , , - . . - Doing Business 2012 105- 64- , - (. 5). - . , , . - ( 1992 ). , 80% , - , , , . 4(7)-2013 28 KK_Block_04_2013.indd 28KK_Block_04_2013.indd 28 06.08.2013 11:17:3306.08.2013 11:17:33 29. , , , (. 6). 2012 , - , - , - . , - . - . , , - . : - , . - . - (, , ..). - - , . . 6. , , 20102012 . : , . 31 77 116 69 394 654 0 100 200 300 400 500 600 700 210211020102 . 5. ( - , ) 20032012 . 20132015 . : . 0,13 0,25 0,35 0,58 0,73 0,81 0,88 0,9 0,95 1,02 1,07 1,15 1,22 0 0,2 0,4 0,6 0,8 1 1,2 1,4 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 29 4(7)-2013 KK_Block_04_2013.indd 29KK_Block_04_2013.indd 29 06.08.2013 11:17:3306.08.2013 11:17:33 30. , , , , . , , , . : , . , - . , - 4(7)-2013 30 KK_Block_04_2013.indd 30KK_Block_04_2013.indd 30 06.08.2013 11:17:3306.08.2013 11:17:33 31. : - , , , , - ? : - -- , - - . - , , , . - , , , - , , , - . - - , - , - ( ) - . - - : , - , . : - , , ? : , . - . , - EMES - . , , , . 2009 - . - , , - . - , , - . () , . - , - , (- - ). , .. - - . , (-, , , - , ). , ( , - , - ). , - - , - - , , . (, , .) , - - . : - ? : - , . , . - - ( , ), - . , - , - 31 4(7)-2013 KK_Block_04_2013.indd 31KK_Block_04_2013.indd 31 06.08.2013 11:17:3506.08.2013 11:17:35 32. . , , . : , , . ? : , , , , , . , , - . , - , , , (, , , .). , , . - : - - ( ) , - ( - , ). - () . , - ( ), . : ? - ? : - 19701980- XX , - , 1990- - . - , . - - - , , , - . , - , , - . : ? : - , , - - . - , . . , , , , , , , , , , - . , , - , , : 1990- 2000- . : - ? ? : - , - , , . ( .) , , - - - 4(7)-2013 32 KK_Block_04_2013.indd 32KK_Block_04_2013.indd 32 06.08.2013 11:17:3506.08.2013 11:17:35 33. . - , - . - - , - . - - , - , , , - - . : ? : - - , 2007 . - , . - ,, , - . - (, 2009), - - , , - 1990- . - , , , , 33 4(7)-2013 KK_Block_04_2013.indd 33KK_Block_04_2013.indd 33 06.08.2013 11:17:3506.08.2013 11:17:35 34. -- , . , - , , - . (, - , , - , .). , , . , - . , , - , - - , - . - , - - . : , : , , , . : , , - - , - . : - 4(7)-2013 34 KK_Block_04_2013.indd 34KK_Block_04_2013.indd 34 06.08.2013 11:17:3706.08.2013 11:17:37 35. . 2003 - , . , - . - . - ( - ), - - - . - . - . . , . . - . - . 2003 - . . , - . - . - , - - - 35 4(7)-2013 KK_Block_04_2013.indd 35KK_Block_04_2013.indd 35 06.08.2013 11:17:3806.08.2013 11:17:38 36. , , . - . - , - , , , . , . - , , , - . . . - , - - . -, - . , - - , , . , , - - , , - . : ? ? : , - , - - (, , , , , ), 4(7)-2013 36 KK_Block_04_2013.indd 36KK_Block_04_2013.indd 36 06.08.2013 11:17:3906.08.2013 11:17:39 37. . , - - . - , - . , - , - , , . - , - , , - .. , - , - , .. - .. , - , . : - ? : - - - . , , - (. - 23.04.2012 223, 220 ). - , - , , : ) , , , , , , - , , - , - , 50%, - 25%; ) - ; , , - , , , ; () - , - , , - - ; - (, -, , - ); , ; - - (, , , , , ) . - , , - - . - . , - . , , - , , , , . , - - - , , - . 37 4(7)-2013 KK_Block_04_2013.indd 37KK_Block_04_2013.indd 37 06.08.2013 11:17:4006.08.2013 11:17:40 38. . , . . ? , 4(7)-2013 38 KK_Block_04_2013.indd 38KK_Block_04_2013.indd 38 06.08.2013 11:17:4006.08.2013 11:17:40 39. - . - , - , . - . - -. . 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( 3) ( 640 5). - . - , - . - , . * / ** > 2 ( )/ 1 0 ( ***)/ > 0,1 ( )/ > 0,7 ( )/ > 0,5 * 2 . ** 5 . *** 1 . 4(7)-2013 42 KK_Block_04_2013.indd 42KK_Block_04_2013.indd 42 06.08.2013 11:17:4406.08.2013 11:17:44 43. KK_Block_04_2013.indd 43KK_Block_04_2013.indd 43 06.08.2013 11:17:4506.08.2013 11:17:45 44. 4(7)-2013 44 , - , , . , , , , . , , . , , , , , - () . KK_Block_04_2013.indd 44KK_Block_04_2013.indd 44 06.08.2013 11:17:4706.08.2013 11:17:47 45. 45 4(7)-2013 KK_Block_04_2013.indd 45KK_Block_04_2013.indd 45 06.08.2013 11:17:5106.08.2013 11:17:51 46. : - ? - ? : 1996 1997 . - . : - ? : - - ( ). - (SPV). - . , - , , , , - M&A. : - . : : - - (- ); - ; ; ; . , () - -- - . , . : - ? : : - ; - , - . : ( - , ..) , - ? - - -? ? : - - - . 1) 2) 3) 4) 5) 4(7)-2013 46 KK_Block_04_2013.indd 46KK_Block_04_2013.indd 46 06.08.2013 11:17:5406.08.2013 11:17:54 47. - - , - , , - - .. : - , ? ? : () - . - , , .. : ( -- ), , - , - - ? : , , - . , / - , - . - , , .. : - ? : , , - . - - . : ? : . : , - . , - ? ? ? : , - , . - - , . : - - ( - , . .)? : , - , - . . : - ? - , - ? : - , - - . - - . - , . - - . - - . , - - . , - . , - () - - ( Loan Market Association). 47 4(7)-2013 KK_Block_04_2013.indd 47KK_Block_04_2013.indd 47 06.08.2013 11:17:5406.08.2013 11:17:54 48. , , . , , , . , , - , .. , , , . , 4(7)-2013 48 KK_Block_04_2013.indd 48KK_Block_04_2013.indd 48 06.08.2013 11:17:5506.08.2013 11:17:55 49. : - ? : , - , - - - . , - , - , - , - , , - , . , , . - - , . - - . . . : ( , ..) ? : - . , - - , . , - , , , - , , - . - . , - (), . . - 10 50 . - , - , . - , , - . . - , - , , , - , , - . : ? : - - , , . , , , , , - , . - , - , , . , ( , - ) - . , - - . : - - ? : - . , , - . - . : - , - 49 4(7)-2013 KK_Block_04_2013.indd 49KK_Block_04_2013.indd 49 06.08.2013 11:17:5906.08.2013 11:17:59 50. ? , ? : , , - - . , - -- , - ( ). . : - ? ? : : 60% , , , 40% - . , . : , , - , - ( )? : - , . , , , - . - - , . - , , , - , - . - , , - . , - . - , . , - , - . , , - , - . , - , , - 4(7)-2013 50 KK_Block_04_2013.indd 50KK_Block_04_2013.indd 50 06.08.2013 11:17:5906.08.2013 11:17:59 51. , - , - . , , , , - , (, , , ) . , - . - . , -- , , , - . - , - . , - - . , - , . : , , , - . ? : - . . , - - . , - - , - . , - , - , , . , : - , . , , - , , - . : , , - ? , , - , - ? : , , - , , , , . - - , . , , - , . , - , , . : - , - ? ? : . , , - , . - , - - , - . . , - - , - . 51 4(7)-2013 KK_Block_04_2013.indd 51KK_Block_04_2013.indd 51 06.08.2013 11:18:0106.08.2013 11:18:01 52. 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KK_Block_04_2013.indd 57KK_Block_04_2013.indd 57 06.08.2013 11:18:1406.08.2013 11:18:14 58. : : 4(7)-2013 58 KK_Block_04_2013.indd 58KK_Block_04_2013.indd 58 06.08.2013 11:18:1506.08.2013 11:18:15 59. : , - ? : . : - ? : , . 60 . , , . , - . - . , . : , , , . - , . , , . , , , , - , , . , - , . , , . : , - , - . , , . , - , , . . . . : , - . : - , - , . , . , , , . , . , - . : ? : 30 . . : , , - 17 . , . : , . - , 55 . : , , . - . 1000 , , , - , - , , - . - . - . . , , . , , , , , . , , , . . ( , , ..) , (. , , . , ). 59 4(7)-2013 KK_Block_04_2013.indd 59KK_Block_04_2013.indd 59 06.08.2013 11:18:1606.08.2013 11:18:16 60. : - - - , ..? : , . , . , - - . : ? : , , - , . - - . , - , . : ? : , , . : ? : , . : . - ? - ? : , , - . - . , . , - . : - , . , . . : . -, - . , , - . - . : ? : , , , . . . . ., -- . - - . - . , , . : ? : . , , - . . - , . 12 , , . 4(7)-2013 60 KK_Block_04_2013.indd 60KK_Block_04_2013.indd 60 06.08.2013 11:18:1606.08.2013 11:18:16 61. 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