Опубликовано на нашем сайте: 10 января 2003 г.

ТАТАРСКИЙ ИНСТИТУТ СОДЕЙСТВИЯ БИЗНЕСУ

А.А. АЮПОВ

ИННОВАЦИОННЫЙ ЛИЗИНГ

В БАНКЕ

2

КазаньИздательский центр ТИСБИ

2002

УДК 334.728 + 336.71

А11Рекомендовано к печати научно-

методическим советом ТИСБИ

Аюпов А.А.А11 Инновационный лизинг в банке. - Казань: Издательский центр ТИСБИ,

2002. - 160 с.

ISBN 5-93593-020-х

Рецензенты: к.э.н., доцент кафедры «Банковское дело» ТИСБИВ.И. Вагизова;к.э.н., доцент, зав. кафедрой «Экономической теории»ТИСБИ М.П. Посталюк.

В предлагаемом издании рассмотрен и обобщен теоретический ипрактический материал по проблеме лизинговых отношений; дана эконо-мическая разработка категории «инновационные лизинговые отношения» ипредложена их авторская классификация; рассмотрен вариант нетрадици-онного финансово-кредитного обеспечения инновационных лизинговых от-ношений посредством инструментов фондового рынка; выявлены тенден-ции формирования рынка инноваций и становления инновационных эконо-мических отношений и инновационной экономики; раскрыты основныефакторы, воздействующие на эффективность лизинговых отношений в сис-теме финансово-кредитного обеспечения инновационной деятельности;проанализированы имеющиеся в отечественной практике противоречия го-сударственного регулирования инновационных лизинговых отношений ипредложены экономические меры и рекомендации по их разрешению.

Книга предназначена для банковских работников, экономистов, фи-нансистов и предпринимателей, осуществляющих инвестиционно-инновационную деятельность, а также для студентов и преподавателей ву-зов по специальностям «Финансы и кредит», «Мировая экономика» и свя-занным с ними специализациям.

3

ISBN 5-93593-020-х © Аюпов А.А., 2002

© Татарский институт содействия бизнесу, 2002

4

СОДЕРЖАНИЕ

Введение ��������������������������.. 5

Глава 1. Теоретические основы лизинга

1.1. Возникновение и становление лизинговых отношений �.. 11

1.2. Определение лизинга как вида кредитной сделки ���... 17

1.3. Типология видов лизинга �������������... 23

1.4. Субъекты и объекты лизинга ������������. 26

1.5. Преимущества лизинга ��������������... 29

Глава 2. Инновационный лизинг и сфера его реализации

2.1. Место лизинга в системе инновационного бизнеса ��� 33

2.2. Экономическая сущность инновационного лизинга ��.. 38

2.3. Особенности развития инновационного лизинга

в отечественной практике �������������.. 42

Глава 3. Управление инновационными лизинговыми

операциями в банке

3.1. Анализ организационных форм управления

инновационным лизингом ������������� 48

3.2. Организация инновационного лизинга в банке ����... 55

3.3. Банковский маркетинг лизинговых услуг ������� 59

Глава 4. Оценка эффективности лизинговых операций банка

4.1. Общие принципы оценки эффективности лизинга ���. 63

4.2. Анализ методик расчета лизинговых платежей ����.. 66

4.3. Методика расчета платежей по лизингу, основанная на

теории срочного аннуитета ������������� 68

4.4. Классификация видов лизинговых платежей �����.. 72

4.5. Пример расчета платежей по операциям лизинга в банке .. 75

5

Глава 5. Современное состояние и перспективы развития

инновационного лизинга в отечественной экономике

(по материалам Республики Татарстан)

5.1. Развитие лизинга в отраслях промышленности ����... 81

5.2. Развитие лизинга в банковской системе �������... 86

5.3. Мероприятия по внедрению инновационного лизинга в

хозяйственную деятельность отечественных предприятий 90

Глава 6. Государственное регулирование и факторы развития

инновационного лизинга в современных условиях

рынка

6.1. Доминирующие факторы развития инновационного

лизинга ���������������������. 108

6.2. Государственное регулирование инновационного лизинга

и перспективы его совершенствования �������� 119

Список литературы ���������������������� 132

Приложения

1. Вывод формул расчета лизинговых платежей,

основанного на теории срочного аннуитета ������. 138

2. Результаты расчета платежей по лизингу �������. 141

3. Диаграммы основных расчетных показателей по

операциям лизинга ����������������.. 145

6

В В Е Д Е Н И Е

В настоящее время в отечественной экономике сложилосьтяжелое положение. Так, например, только в Татарстане за первоеполугодие 2002 года 48% предприятий получили убытки, в товремя как еще в 1999 году их доля составляла 39,7% предприятийреспублики. В результате эти предприятия не имеют средств дажена самое необходимое, что ухудшает общую социально-экономическую картину. Одним из факторов, способствовавшихуглублению экономического кризиса, является высокая степеньизношенности оборудования. Этот показатель, имеющий опреде-ленное аналитическое значение, по многим российским предпри-ятиям в среднем составляет 70-90%, а на некоторых из них пре-вышает 100%. По данным Центра изучения конъюнктуры цен ирынка «Ценакор», сроки службы основных фондов отечественныхпредприятий превышают установленные нормативы на 200-300%.

Ведущими отечественными экономистами, политическими иделовыми кругами ведется поиск мер по совершенствованию эко-номической системы, внедрению нетрадиционных методов обнов-ления материальной базы и ускорения модернизации основныхфондов предприятий различных форм собственности, оживлениюинвестиционной сферы, инновационной деятельности и деловойактивности.

Учитывая сложности финансирования капитальных затрат, вмеждународной практике выработана схема финансирования сприменением элементов арендных и кредитных отношений, гдефинансовый и материальный потоки слиты в единый взаимосвя-занный комплекс натурально-денежных отношений. Совокуп-ность возникающих при этом отношений получила название ли-зинговых отношений.

Лизинг как вид предпринимательской деятельности, связан-ной с передачей имущества на условиях аренды, известен за рубе-жом уже на протяжении нескольких десятков лет. Тогда феноменлизинговых отношений определялся как новая (инновационная),специфическая, дополнительная система перспективного финанси-рования, в которой задействованы арендные отношения, отноше-ния кредитного финансирования под залог, отношения по долго-вым обязательствам и прочим финансово-экономическим отноше-

7

ниям. Сегодня как в зарубежной, так и в отечественной практикелизинг в основном перестал быть элементом новшества в началь-ном его понимании и внедрении в хозяйственную деятельность.

В тех же случаях, когда лизинг как способ инвестированияобеспечивает инновационную деятельность, он приобретает новыйэкономический смысл - становится инновацией. В этом пониманииэкономической категории лизинг не потерял своей актуальностисегодня как в практическом применении, так и теоретическом егоосмыслении.

Отечественная теория и практика на сегодняшний день уде-ляет недостаточно внимания изучению данных процессов, созда-нию адекватных условий для их внедрения и закономерного разви-тия.

Проблемы лизинговых отношений хозяйствующих субъектоврассматриваются отечественными и зарубежными учеными ипрактиками: С.Н. Абдуллиной, О.Г. Бодровым, Н.М. Васильевым,В.И. Вагизовой, В.Д. Газманом, В.А. Горемыкиным, А.Г. Ивасен-ко, Е.В. Кабатовой, М.В. Карпом, С.Н. Катыриным, Т.Кларком,Л.Н. Лепе, Р.А. Махмутовым, Р.Г. Ольховой, В.А. Перовым, Л.Н.Прилуцким, К.Г. Сусаняном, А.Л. Смирновым, С.А. Смирновым,Е.Н. Чекмаревой, Н.В. Чекуриной, В.Хойером, Х.-Й. Шпитлером,Н.М. Якуповой и другими. В их работах исследуются общетеоре-тические вопросы лизинга, его структура и классификация, раз-личные методики расчета лизинговых платежей и другие аспектыданной проблемы.

В то же время необходимо отметить, что ряд фундаменталь-ных и важных вопросов теоретического и практического характе-ра лизинговых отношений нуждается сегодня в разработке и уг-лубленном изучении, в частности, трактовка самого понятия «ин-новационные лизинговые отношения» как формы реализации изакономерности развития экономической системы в процессе дол-госрочного и среднесрочного кредитования различных инвести-ционных проектов, а также определение места и роли инноваци-онных лизинговых отношений в экономической системе и, преждевсего, в банковской.

Инновационный лизинг - это очень тонкий и сложный инст-румент в инвестиционном портфеле банка-лизингодателя, и толькоправильное и умелое его использование дает значительный резуль-

8

тат, благоприятный как для коммерческого банка, так и для лизин-гополучателя. В результате выигрывают и производители основ-ных средств, осваивающие посредством инновационного лизингановые рынки сбыта своей продукции, и производственный секторбизнеса, получающий новый эффективный инструмент оснащенияпроизводственных фондов, и банковская система, приобретающаяреальные объемы денежных ресурсов, и вся отечественная эконо-мика в целом, получающая мощный импульс экономического ин-новационного роста.

Нуждаются также в совершенствовании имеющиеся методи-ки расчета эффективности реализации инновационных лизинго-вых отношений. Предлагаемые в специальной литературе методи-ки расчета лизинговых платежей в большинстве своем не позво-ляют в должной мере максимизировать ресурсы в инвестиционнойдеятельности предприятия посредством лизинга.

Эту задачу можно решать эффективнее с помощью теориисрочного аннуитета. Однако имеющиеся методики, опирающиесяна эту теорию, ограничиваются лишь расчетом лизинговых пла-тежей, осуществляемых в конце каждого периода, и сравнитель-ным анализом полученного результата как альтернативного вари-анта кредитования. С точки зрения теории инновационных лизин-говых отношений данной методики недостаточно. Необходиморассматривать все возможные варианты лизинговых платежей пометоду их начисления и дать им комплексную экономическуюоценку.

Целью данного исследования является обобщение, анализ,систематизация и выявление закономерностей становления и раз-вития инновационных лизинговых отношений в рыночной эконо-мике. Исходя из поставленной цели в работе были сформулирова-ны следующие задачи исследования: изучить и обобщить имею-щийся теоретический и практический материал по проблеме ис-следования и определить теоретические основы лизинговых от-ношений в экономической системе, а также выявить закономерно-сти их функционирования и развития; на основе изученного мате-риала раскрыть экономическое содержание и преимущества ли-зинговых отношений как таковых по сравнению с арендными,кредитными и иными схожими отношениями и показать предпоч-тение их использования в хозяйственной практике; определить

9

сущность экономической категории «инновационные лизинговыеотношения» и сферы ее реализации, выработав рекомендации посистематизации критериев инновационности лизинговых отноше-ний; выявить в процессе исследования инновационных лизинго-вых отношений тенденции формирования рынка инноваций и ста-новления инновационных экономических отношений и инноваци-онной экономики; раскрыть объектную и субъектную структурыинновационных лизинговых отношений, выявить специфическиефункции субъектов инновационных лизинговых отношений иособенности их реализации на микро-, мезо- и макроуровнях эко-номики; дать характеристику и показать роль инновационных ин-ститутов, субъектов инновационных лизинговых отношений вэкономической системе, провести их классификацию по различ-ным признакам, а также изложить закономерности функциониро-вания, основные направления их развития и взаимодействия; вы-явить основные факторы, воздействующие на эффективность ли-зинговых отношений в системе финансово-кредитного обеспече-ния инновационной деятельности, раскрыв основные направления,противоречия и формы согласования экономических интересовсубъектов лизинговых отношений; изучить и проанализироватьсовременное состояние лизинговых отношений, выявить домини-рующие факторы их развития в современных условиях рынка идать их оценку; изучить проблемы государственного регулирова-ния инновационных лизинговых отношений и предложить эконо-мические меры по их решению, раскрыв особенности механизмаконкуренции в процессе их реализации.

Предметом исследования явился экономический аспект ин-новационных лизинговых отношений между хозяйствующимисубъектами, их сущность и экономическая структура в процессеформирования, функционирования и закономерного развития ин-новационного лизинга. В качестве объекта исследования избранылизинговый рынок и складывающиеся на нем инновационные ли-зинговые отношения субъектов рыночной экономики, в частности,таких отечественных предприятий, как Лизинговая компания ма-лого бизнеса Татарстана (Казань), ОАО «Холдинговая компания«Татсельхозтехника» (г.Казань), ОАО «КамАЗ» (г.Н.Челны), АКБ«Ак Барс банк» (Казань), ЗАО «Управление малой механизации»

10

(Тольятти) и других. Кроме того, в работе использован опыт ли-зинговых отношений зарубежных предприятий и организаций.

Сущностную и содержательную характеристику инноваци-онных лизинговых отношений автор дает, опираясь на пониманиепредмета современной экономической теории, на монографиче-ские труды и научные статьи отечественных и зарубежных уче-ных, материалы научных конференций и семинаров, законода-тельные и нормативные акты РФ, РТ и зарубежных стран. Теоре-тический уровень познания инновационных лизинговых отноше-ний дополнен эмпирическим, в процессе которого раскрываются -при переходе от абстрактного к конкретному - действующие ме-ханизмы формирования, функционирования и закономерного раз-вития инновационных лизинговых отношений в экономическойсистеме. Для усиления доказательности и достоверности выводовисследования в работе были использованы статистические мате-риалы и реферативные обзоры ИНИОН России, статсборники ипервичные материалы предприятий РТ и РФ.

К теоретическим результатам работы следует отнести анализи обобщение современного представления о сущности, роли иместе лизинговых отношений в экономической системе, разработ-ку понятия и структуры «инновационные лизинговые отношения»и их классификацию с выделением признаков инновационности,определение сферы приложения инновационных лизинговых от-ношений и выявление внутренних и внешних факторов, воздейст-вующих на инновационную лизинговую среду.

Практическое значение исследования состоит в возможностииспользования предлагаемых в работе нетрадиционных способовобеспечения реализации лизинговых отношений посредством ин-струментов фондового рынка, сочетающих в себе условия и осо-бенности лизингового бизнеса, а именно, инновационного лизин-гового опциона; возможности внедрения в отечественную эконо-мику приведенных в диссертации видов инновационных лизинго-вых отношений, используемых в регионах России; возможностинекоторой корректировки имеющихся алгоритмов государствен-ной поддержки и воздействия на инновационную лизинговую дея-тельность в Республике Татарстан; возможности применения раз-работанной и апробированной методики и соответствующей ейкомпьютерной программы расчета рентных платежей лизинговых

11

отношений, учитывающей анализ вариантов использования раз-личных видов лизинговых операций, применяемых в отечествен-ной и зарубежной практике организациями различных форм соб-ственности и направлений деятельности.

Материалы книги используются и могут быть использованыв преподавании отдельных тем курса «Экономическая теория»(предмет и метод экономической теории, экономические системы,экономические циклы, экономический рост, теория предприятия ипредпринимательства, факторы и факторные доходы, государст-венное регулирование экономики и т.п.), а также дисциплин «Ор-ганизация и финансирование инвестиций», «Экономика предпри-ятия», «Стратегическое планирование», «Финансовая математика»и других.

Предлагаемая в работе методика расчета рентных платежейлизинговых операций принята к внедрению и практическому ис-пользованию в АКБ «Ак Барс банк» (Казань), ОАО «ХК «Татсель-хозтехника», ПРП «Татэнергоремонт» и ЗАО «Управление малоймеханизации» (Тольятти).

12

ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ЛИЗИНГА

1.1. Возникновение и становление лизинговых отношений

В отечественной экономической конъюнктуре лизинг явля-ется сравнительно новой сферой предпринимательской деятельно-сти, активное внедрение которого может стать мощным импуль-сом технического перевооружения производства и в целом струк-турной перестройки экономики. Для того чтобы определить место,роль и значимость лизинговых отношений в экономической сис-теме отечественного хозяйства, необходимо установить их сущ-ность. Определение сущности лизинговых отношений опираетсяне только на многолетний зарубежный опыт, но и в немалой сте-пени на историю развития лизинга, поэтому, раскрывая экономи-ческую суть понятия «лизинговые отношения», необходимоучесть оба этих фактора.

В теории нет четкого определения понятия лизинг. Это нетолько осложняет место и роль лизинговых отношений как кате-гории в экономической науке, но и не дает существенного про-движения к внедрению лизинга в экономическую систему страны.

Лизинговый бизнес как вид предпринимательской деятель-ности известен за рубежом на протяжении многих лет. Однако са-ма идея лизинга появилась задолго до новой эры в древнем госу-дарстве Шумер. Историки утверждают, что еще Аристотель в сво-ем трактате «Богатство состоит в пользовании, а не в праве собст-венности», написанном около 350 г. до н.э., коснулся темы лизин-га (43. - С. 3.). Английский исследователь Т.Кларк утверждает, чтоотношения, схожие с лизинговыми, были известны уже во време-на, предшествовавшие годам жизни Аристотеля (в законах царяХаммурапи, в Институциях Юстиниана), то есть около 1800 годадо н.э. (27. - С. 12.). В Венеции в XI в. также существовали эконо-мические отношения подобные лизингу: венецианцы сдавали варенду владельцам торговых судов очень дорогие по тем време-нам якоря. По окончании плавания «чугунные ценности» возвра-щались владельцам, которые вновь сдавали их в аренду. И хотянельзя утверждать, что в этих источниках шла речь о лизинговыхотношениях в современном понимании, но уже тогда была сфор-

13

мулирована их основная идея. Опираясь на известное высказыва-ние Аристотеля: «Богатство заключается чаще всего в рентабель-ном использовании собственности, а не в обладании ею как тако-вой» (43. - С. 3.), можно утверждать, что идея лизинговых отно-шений заключается в разделении права владения и права пользо-вания. Этот принцип разделения лежит в основе современного по-нимания лизинга, которым мы не раз еще воспользуемся позже.

В фундаментальных литературных источниках по лизингупервое упоминание лизинговых отношений относят к концу XIXвека, когда «телефонная компания «Белл» приняла решение непродавать свои телефонные аппараты, а сдавать их в аренду» (49. -С. 110.). По мнению многих зарубежных и отечественных эконо-мистов, в числе которых можно назвать В.Хойера, О.Лаврушина,Е.Чекмареву, А.Смирнова и др., это событие впервые было описа-но экономической наукой как лизинговые отношения, а в ее лек-сикон введен термин «лизинг». Однако следует отметить, что посвоей экономической сути операция компании «Белл» ничем неотличается от продажи товара в рассрочку или коммерческогокредита. В детальном описании операции компании В.Хойеромнет законченного представления о лизинговых отношениях в со-временном их понимании.

Законодательная база России по лизингу - Федеральный за-кон РФ «О лизинге» - определяет лизинг как «вид инвестицион-ной деятельности по приобретению имущества и передаче его наосновании договора лизинга физическим или юридическим лицамза определенную плату, на определенный срок и на определенныхусловиях, обусловленных договором, с правом выкупа имуществализингополучателем» (11). И хотя данное определение, по нашемумнению, не полно раскрывает экономическую сущность лизинга,все же его можно принять за основу дальнейшего анализа опера-ции компании «Белл».

В лизинговых отношениях будущий лизингодатель приобре-тает объекты лизинга с единственной целью, являющейся для негопредметом предпринимательской деятельности, - передачей объ-екта в аренду, и ни с какой другой. Кроме того, объектами лизин-говых отношений для лизингодателя не могут выступать объектысобственного производства, предназначенные для свободной про-

14

дажи, так как лизингодатель классически по лизингу выступаетпосредником между производителем и потребителем объекта ли-зинга и ни каким образом не может совмещать эти функции, иначемы имеем дело с отличными от лизинга экономическими отноше-ниями.

Одной из отличительных характеристик лизинга по отноше-нию к коммерческому кредиту или продаже в рассрочку являетсяпредмет разграничения прав собственности на объекты сделок.При коммерческом кредите или продаже в рассрочку, а именнотак можно оценить операции компании «Белл», собственность наобъект сделки переходит на правах владения, пользования и огра-ниченного, до полной оплаты, распоряжения. Объекты же лизин-говых отношений передаются лизингополучателю только на пра-вах пользования, при этом собственником имущества по лизингуявляется лизингодатель.

Обоснование лизинга как самостоятельного вида сделки, от-личного от схожих с ним, помимо экономической, дается и в юри-дической науке. Взаимодействие экономики и юриспруденции да-ет наиболее полную характеристику, определяющую лизинговыеоперации. Федеральный закон РФ «О лизинге» определяет лизин-говую сделку как совокупность двух самостоятельных договоров(купли-продажи и аренды) между лизингодателем, лизингополу-чателем и продавцом (поставщиком) предмета лизинга (11). Ины-ми словами, неотъемлемыми частями лизинга являются покупкаимущества и его сдача в аренду на основе коммерческой выгоды.

Этим условиям в большей степени стали удовлетворять опе-рации, проводимые компанией «Юнайтед стейтс лизинг корпо-рейшн», созданной в 1952 году в Сан-Франциско и ставшей пер-вым лизинговым обществом, для которого лизинговые отношениястали основным видом деятельности. Однако в странах с развитойрыночной экономикой более широкое применение лизинг получилтолько во второй половине XX столетия.

В 1980 г. ведущими специалистами в области экономики пооперациям лизинга были определены следующие отличительныепризнаки:

� продолжительность лизинга не менее 75% срока эксплуа-тации объекта лизинга;

15

� в договоре лизинга предусмотрена полная или существен-ная выплата стоимости имущества в течение срока действия дого-вора;

� в договоре лизинга предусмотрена возможность возобнов-ления лизинга за встречное удовлетворение, которое меньше су-ществующих ставок периодических платежей на открытом рынкеза тот же период.

По нашему мнению, данное понимание лизинга не позволяетдать его четкого определения как экономической категории. Ос-новная идея, которая прослеживается выше, - это отличие лизингаот аренды по продолжительности операции и выплаты стоимостиобъекта. Однако это не существенная сторона лизинга, раскры-вающая в полном объеме его экономическую сущность. Данныепризнаки в большей степени отражают лишь один из видов лизин-га, а именно финансовый лизинг. Поэтому данное определение нетолько не дает полной картины лизинговых отношений, но и взначительной степени сужает их круг.

В Бельгии лизинг также называют финансовой арендой, вы-деляя при этом другие признаки, на наш взгляд, более точно ха-рактеризующие лизинговые отношения в сегодняшнем их пони-мании. Наличие этих признаков свидетельствует о заключении до-говора финансовой аренды или собственно лизинга:

� оборудование должно использоваться арендатором тольков профессиональных целях;

� оборудование должно быть приобретено арендодателем вцелях его последующей сдачи в аренду и соответствовать требо-ваниям будущего арендатора;

� срок аренды должен соотноситься со сроком эксплуатацииоборудования;

� устанавливается такой размер арендной платы, которыйпозволил бы вернуть стоимость арендованного имущества арен-додателю в течение срока действия договора;

� в контракте должно быть предусмотрено право арендаторастать собственником арендованного имущества по окончаниисрока аренды за согласованную в договоре цену, соответствую-щую остаточной стоимости оборудования.

16

Наиболее полное, по нашему мнению, определение термина«лизинг» было сформулировано экономической наукой в Конвен-ции о международном финансовом лизинге УНИДРУА, принятой28 мая 1988 г. в Оттаве, где приведено следующее его определе-ние.

Лизинг - операция, при которой одна сторона (арендодатель):а) заключает по указанию другой стороны (арендатора) дого-

вор (контракт на поставку) с третьей стороной (поставщиком), всоответствии с которым арендодатель закупает оборудование,имущество или инструментарий на условиях, утвержденных арен-датором;

б) заключает контракт (договор аренды, лизинговое согла-шение) с арендатором, предоставляя ему право пользования обо-рудованием при условии выплаты арендной платы (21. - С. 73.).

17

Помимо определения, в Конвенции закреплены следующиепризнаки лизинга:

� пользователь самостоятельно определяет оборудование ивыбирает поставщика;

� оборудование приобретается лизингодателем по договорулизинга, который заключается или должен быть заключен междулизингодателем и пользователем, с обязательной целью после-дующей его сдачи в лизинг;

� периодические платежи, подлежащие выплате по договорулизинга, определяются, в частности, с учетом амортизации всейили существенной части стоимости оборудования.

Таким образом, несмотря на то, что в зарубежной практике, вбольшинстве случаев, под лизингом стали понимать лишь специ-фичную долгосрочную аренду машин, оборудования, транспорт-ных средств и сооружений производственного назначения, нужноотметить, что определение понятия лизинговых отношений при-обрело более конкретные черты по сравнению с первоначальнымих пониманием и позволило дать основу для выделения их как са-мостоятельных, отличных от других (арендные отношения, отно-шения имущественного найма и т.д.), на первый взгляд внешнесхожих с ними, экономических отношений. Более того, такаяформулировка лизинга закрепилась и в законодательных актахФранции, Бельгии, Италии, где используются термины credit-bail(кредит-аренда), location financement (финансирование аренды),operazion di locazione finanziaria (операции по финансовой аренде).Однако нужно отметить, что юридическая интерпретация лизин-говых отношений не может в полной мере охарактеризовать ихэкономическую сущность, а способна лишь придать им опреде-ленные законченные черты.

Кроме того, все вышеперечисленные определения понятия«лизинг» во многом обусловлены историческим его возникнове-нием. Вместе с тем стоит отметить, что хотя в лизинге и задейст-вованы элементы арендных отношений, лизинг имеет более ши-рокое значение и в теоретическом его понимании, и в практиче-ском применении. Полное отождествление же лизинга с арендойприводит к неполному, усеченному рассмотрению данных отно-

18

шений, что незаслуженно обедняет и не раскрывает всех возмож-ностей и разновидностей лизинга.

1.2. Определение лизинга как вида кредитной сделки

Важное отличие лизинга от имущественного найма (аренды)состоит в том, что в пользование сдается не оборудование, кото-рое ранее было использовано либо лизингодателем, либо постав-щиком в собственных производственных целях, а новое, специ-ально приобретенное лизингодателем исключительно с целью пе-редачи в пользование лизингополучателю.

Лизинговые отношения содержат ряд других отличий от от-ношений имущественного найма. Эти отличия заключаются в бо-лее длительном сроке лизинга оборудования и в особенностях ус-ловий платежей. Как правило, в операциях лизинга срок передачиоборудования в пользование приближается к сроку его эффектив-ной эксплуатации, т.е. полной амортизации. Размер платежей восновном своем объеме включает плату за амортизацию имущест-ва и проценты за пользование кредитом. Общая сумма платежейпо лизингу превышает стоимость имущества, его покупную цену.Превышение составляет прибыль лизингодателя.

Кроме того, для лизинга характерно иное распределение прави обязанностей между сторонами, чем при арендных отношениях.Здесь следует отметить обязанности лизингодателя по приобрете-нию нужного оборудования, доставке его лизингополучателю.Последнему предоставлено право на осмотр, определение качест-ва и комплектности оборудования. В отличие от аренды в лизингетехническое обслуживание оборудования, его капитальный ре-монт может быть обязанностью как одной, так и другой стороны.Особенностью лизинга являются также положения об ответствен-ности за обнаруженные дефекты в оборудовании и за несвоевре-менное его предоставление лизингополучателю. В указанных слу-чаях при аренде такую ответственность несет арендодатель, тогдакак по лизингу - непосредственно изготовитель. В лизинге, какправило, риск случайной гибели или порчи оборудования лежитна лизингополучателе, а не на собственнике оборудования. Этоположение не вызывает вопросов, если учесть, что лизингодатель,

19

будучи собственником оборудования, может его даже не видеть.Таким образом, роль лизингодателя сводится, как уже отмечалось,по сути дела, к финансированию сделки.

Так, Английская лизинговая Ассоциация (English LeasingAssociation - ELA) определяет финансовый лизинг как договор, покоторому лизингодатель в течение обязательного нерасторгаемогопериода, получая платежи, амортизирует капитал и получает при-быль.

Оперируя такими экономическими понятиями, как «плате-жи», «капитал», «прибыль», можно рассмотреть лизинг исходя изего экономической сути, по которой он имеет двойственную про-тиворечивую природу.

С одной стороны, лизинг представляет собой вложениесредств лизингодателем в основной капитал на условиях возврата,т.е. лизингодатель, являясь собственником, предоставляет на оп-ределенный период элементы основного капитала и получает ихобратно (или их денежный эквивалент в виде амортизационныхвыплат) в установленное по договору лизинга время. За свою ус-лугу он получает вознаграждение - плату за пользование объекта-ми лизинга. Таким образом, в лизинге обеспечивается реализацияпринципов срочности, возвратности и платности, что внешне со-ответствует кредитным отношениям и по своему содержанию со-храняет сущность кредитной сделки.

С другой стороны, по форме, поскольку лизингодатель-кредитор и лизингополучатель-заемщик оперируют с капиталомне в денежной, а в производственной форме, лизинг внешне схожс инвестициями. При этом производственная форма выражениякапитала по лизингу в сегодняшнем его понимании и практиче-ском применении имеет в большинстве своем принципиально но-вое содержание, коренным образом меняющее старое. В этомсмысле лизинг есть инновация, а потому в экономической его сутипо форме движения капитала он представляет собой звено инве-стиционно-инновационного механизма.

Таким образом, если рассматривать лизинг как передачуимущества во временное пользование на условиях срочности, воз-вратности и платности, то его можно квалифицировать как целе-вой кредит в основные фонды. Кроме того, исходя из финансовой

20

стороны отношений, лизинг рассматривается нами как одна из но-вых (инновационных) форм кредитования приобретения машин иоборудования, альтернативная традиционной банковской ссуде,т.к. собственник, приобретая имущество за полную стоимость,возмещает ее за счет периодических взносов пользователей этогоимущества. Поэтому лизинг в экономическом смысле есть инно-вационный кредит, предоставляемый лизингодателем лизингопо-лучателю в форме передаваемого в пользование имущества или, вболее широком смысле, разновидность инновационных инвести-ций.

В то же время, если рассмотреть лизинг по форме организа-ции ссужаемой стоимости, то его можно сравнить с коммерческимкредитом. Однако в этом случае стоит отметить имеющиеся меж-ду ними принципиальные различия и, прежде всего, как уже былоотмечено ранее, в отношении права собственности на имущество,являющееся объектом сделки в том или ином случае. При ком-мерческом кредитовании в собственность поступает потребитель-ная стоимость объекта, оплата которого в данный момент отсро-чена во времени. При лизинге право пользования имуществом от-деляется от права владения им. Лизингодатель объекта лизингасохраняет за собой право владения и распоряжения им, в то времякак лизингополучатель наделяется правом пользования.

Кроме того, коммерческий кредит, как правило, имеет крат-косрочный характер, в то время как лизинг, в его классическомпонимании, долгосрочный, хотя и не исключает среднесрочные икраткосрочные сделки. Особенностью нынешнего этапа развитиялизинга в нашей стране является объективное и безусловное пре-обладание лизинговых сделок, заключаемых на непродолжитель-ный период, исчисляемый порой несколькими месяцами.

Важным отличительным моментом здесь можно также на-звать цель осуществления каждой операции собственником иму-щества. При коммерческом кредите основная цель предприятия-кредитора - ускорение реализации продукции путем устранениявременных финансовых затруднений предприятия, являющегосяполучателем кредита. Лизингодатель же преследует в качестве це-ли лишь способ получения предпринимательского дохода по ли-

21

зингу независимо от его объектного состава и финансового поло-жения лизингополучателя.

Помимо этих, на наш взгляд, довольно существенных разли-чий, российский экономист Е.Н. Чекмарева в своей книге «Лизин-говый бизнес», говоря о схожести коммерческого кредита и ли-зинга во взаимосвязи торговой и кредитной сделки, проводит раз-личие между ними по непосредственному отношению к договорукупли-продажи. Автор утверждает, что «лизинг далеко не всегданачинается покупкой имущества лизингодателем ...» (50. - С. 6).Однако нами уже было отмечено ранее, что неотъемлемой частьюлизинга является приобретение будущим лизингодателем по по-ручению лизингополучателя необходимого объекта лизинга у по-ставщика на основе акта купли-продажи. О том, что лизинг пред-полагает наличие двух обязательных для его осуществления эко-номических отношений купли-продажи и предоставления в арендуимущества лизингодателем, дающих юридически два договоракупли-продажи и передачи оборудования во временное пользова-ние (договор лизинга), отмечает в своих исследованиях Е.В. Каба-това (27. - С. 20). Ее мнение всецело разделяет правовед Л.Г.Ефимова, анализируя лизинг с помощью традиционных институ-тов гражданского права: договора аренды, купли-продажи и т.д.(25. - С. 204). Среди зарубежных авторов можно назвать немецко-го экономиста Х.-Й. Шпитлера, который составными частями до-говора лизинга называет договор купли-продажи (поставщик - ли-зинговая фирма), договор аренды (лизинговая фирма - лизингопо-лучатель) и обещания продажи (лизинговая фирма - лизингополу-чатель) (55.С.34). Таким образом, можно с уверенностью сказать,что сделка купли-продажи имеет место и в коммерческом кредите,и в лизинге тоже, поэтому здесь нет четкого различия между эти-ми двумя операциями.

Сущность лизинга как кредитных отношений во многом объ-ясняется его необходимостью, которая, прежде всего, в странахрыночной экономики обусловлена развитием товарно-денежныхотношений. Однако есть и другие конкретные причины, характе-ризующие лизинг как одну из форм кредитования на уровне тео-ретического осмысления этой экономической категории.

22

Во-первых, лизинг необходим в ситуации, когда денежныедоходы предприятия формируют его платежеспособность, котораянередко не соответствует покупательскому спросу на объектыпроизводственного назначения - основные средства. Потребностиприобретения этих объектов предприятием опережают возможно-сти их денежного покрытия. Иными словами, существует разрывмежду размерами текущих денежных доходов предприятия, необ-ходимых для приобретения производственного оборудования, иотносительно высокими ценами на это оборудование. Одновре-менно у некоторых субъектов экономических отношений наблю-дается временное оседание свободных денежных средств (финан-сово-кредитные институты, фонды развития и поддержки бизнеса,крупные корпорации и т.д.). В данной ситуации естественнымстановится появление лизингового кредита, который разрешаетсразу две группы противоречий с точки зрения конечного потре-бителя, как между сравнительно высокими ценами на орудия тру-да и текущими доходами предприятия, так и между денежныминакоплениями у одной группы субъектов экономики и необходи-мостью их использования у другой.

Следует отметить, что данное обоснование необходимостипоявления лизингового кредита справедливо и для банковскогокредита в целом, за исключением, может быть, целевого характераи направленности на вполне конкретный объект кредитования -основные средства предприятия. Однако следующая причина,объясняющая сущность лизингового кредита, характерна в теориикредита только для лизинга.

Лизинговый кредит также необходим и с позиции произво-дителя основных средств для обеспечения беспрепятственнойреализации своей продукции. При этом следует заметить, чтосвязь лизингового кредита, производства и реализации основныхсредств взаимная: с увеличением товарооборота производствен-ных фондов растет объем лизингового кредита, поскольку спросна объекты лизинга - основные средства - порождает спрос и насам лизинг. Указанная зависимость в развитых странах стала осо-бенно тесной. В настоящее время в условиях высокой насыщенно-сти рынка товарами в этих странах продать предприятию особен-но дорогостоящее оборудование можно лишь с использованием

23

механизма лизинга, включающего в себя: объект лизингового кре-дитования, срок лизинга, ссудный процент, порядок оформлениялизинговой сделки, условия предоставления лизингового кредита,порядок его погашения.

Таким образом, на наш взгляд, экономический смысл лизин-га выражает его определение как инвестиционно-инновационныхотношений производственного назначения, суть которых состоитв предоставлении одной стороной - лизингодателем - другой сто-роне - лизингополучателю - целевого кредита в виде имущества,приобретенного первым на правах собственника по поручениювторого в пользование на определенных условиях за соответст-вующее вознаграждение, составляющее предпринимательский до-ход лизингодателя от данного вида деятельности.

24

1.3. Типология видов лизинга

Самое развернутое определение понятия лизинга дает клас-сификация видов лизинга, позволяющая охватить все формы этогоинвестиционно-инновационного инструмента. Вот почему такважно, говоря о сущности лизинга как вида инновации, дать пол-ную классификацию видов лизинга, приведенную в литературе(50. - С. 9), которая характеризуется следующими признаками:

- состав участников лизинговых отношений;- тип передаваемого в лизинг имущества;- степень его окупаемости;- условия амортизации;- объем обслуживания;- сектор рынка лизинговых отношений;- отношение к налоговым и амортизационным льготам.В зависимости от состава участников (субъектов) лизинго-

вых отношений различают:- прямой лизинг, когда передача имущества происходит не-

посредственно через лизингодателя;- возвратный лизинг, при котором собственник имущества

продает его будущему лизингодателю, чаще всего в этой роли вы-ступает коммерческий банк, и одновременно вступает с ним в от-ношения в качестве пользователя этого имущества.

Прямой лизинг - классическая трехсторонняя сделка (по-ставщик - лизингодатель - лизингополучатель) или, при крупныхсложных сделках, - многосторонняя сделка с числом участниковболее трех, когда лизинговая компания выступает тандемом скоммерческим банком по лизингу либо другими финансово-кредитными институтами, либо с аналогичными лизинговымикомпаниями, объединяющими свой капитал для финансированиякрупной лизинговой сделки.

В зависимости от типа имущества, передаваемого в лизинг,различают:

� лизинг пассивного (недвижимого) имущества;� лизинг активного (движимого) имущества или машинно-

технический лизинг.По степени окупаемости имущества выделяют:

25

� лизинг с полной окупаемостью, при котором в течениесрока действия одного договора происходит полная выплата ли-зингодателю стоимости арендуемого имущества. По окончаниилизингового договора лизингополучателю предоставляется воз-можность приобрести оборудование по остаточной или иной со-гласованной стоимости;

� лизинг с неполной окупаемостью, при котором в течениесрока действия одного договора окупается только часть стоимостиарендуемого имущества, после чего имущество возвращается ли-зингодателю либо договор лизинга пролонгируется.

В зависимости от условий амортизации различают:� лизинг с полной амортизацией и, соответственно, с полной

выплатой стоимости объекта лизинга;� лизинг с неполной амортизацией, что значит с частичной

выплатой стоимости.На основе двух предыдущих классификационных признаков,

неразрывно связанных между собой, выделяют так называемыйфинансовый и оперативный лизинг. На практике наиболее частоиспользуется финансовый лизинг, особенно финансово-кредитными институтами, что объясняется его характерными осо-бенностями.

Финансовый лизинг (finance leasing) представляет лизингимущества с полной окупаемостью или с полной выплатой егостоимости (full-payout lease). Данный вид лизинга имеет место то-гда, когда в течение срока договора лизингодатель возвращает се-бе всю стоимость имущества и получает прибыль от лизинговойоперации. При финансовом лизинге срок, на который оборудова-ние передается во временное пользование, по продолжительностисовпадает со сроком его полной амортизации.

Оперативный лизинг (operative leasing) - срок договора коро-че, чем экономический срок службы имущества. При оперативномлизинге происходит частичная выплата стоимости арендуемогоимущества (non-full-pazout lease), и поэтому лизингодатель выну-жден сдавать его во временное пользование несколько раз, какправило, разным пользователям.

По объему обслуживания передаваемого в лизинг имуществавыделяют:

26

� чистый лизинг, если все обслуживание передаваемогоимущества берет на себя лизингополучатель;

� лизинг с полным набором услуг («мокрый лизинг» (wetleasing)), если полное обслуживание имущества возлагается на ли-зингодателя (специализированная дочерняя лизинговая компаниябанка);

� лизинг с частичным набором услуг, когда на лизингодателявозлагаются лишь отдельные функции по обслуживанию имуще-ства.

В зависимости от сектора рынка лизинговых отношений вы-деляют:

� внутренний лизинг, когда все участники сделки представ-ляют одну страну;

� внешний (международный) лизинг. К внешнему лизингуотносятся отношения по лизингу, в которых хотя бы одна из сто-рон или все стороны принадлежат разным странам. Внешний ли-зинг, в свою очередь, подразделяют на экспортный и импортныйлизинг. При экспортном лизинге зарубежной страной является ли-зингополучатель, а при импортном - лизингодатель.

По отношению к налоговым и амортизационным льготамразличают:

� фиктивный лизинг, если лизинговые отношения носят спе-кулятивный характер и заключаются исключительно с целью из-влечения наибольшей прибыли за счет получения необоснован-ных налоговых и амортизационных льгот;

� действительный лизинг, если в лизинговых отношенияхуказанная выше цель не является основной и определяющей.

27

1.4. Субъекты и объекты лизинга

Федеральный закон «О лизинге» устанавливает трехсторон-ний характер взаимоотношений сторон по лизингу (11).

Первая сторона - собственник имущества (лизингодатель).Им может быть физическое или юридическое лицо, которое засчет привлеченных или собственных денежных средств приобре-тает в ходе реализации лизинговых отношений в собственностьимущество и предоставляет его в качестве предмета лизинга ли-зингополучателю за определенную плату на определенный срок ина определенных условиях во временное владение и в пользованиес переходом или без перехода к лизингополучателю права собст-венности на предмет лизинга. В лице собственника имуществаможет выступать:

- учреждение банка или его филиал, в уставе (Положении)которого предусмотрен этот вид деятельности, а также специали-зированная дочерняя лизинговая компания банка, которая берет насебя весь комплекс услуг, связанных с содержанием, ремонтом иобслуживанием имущества;

- финансовая лизинговая компания, создаваемая специальнодля осуществления лизинговых операций, которая в соответствиис вышеназванным Законом определяется как коммерческая орга-низация, выполняющая в соответствии со своими учредительнымидокументами функции лизингодателя и получившая в установлен-ном законодательством РФ порядке разрешение (лицензию) наосуществление лизинговой деятельности;

- любая фирма или предприятие, для которого лизинг - непрофилирующая, но и не запрещенная уставом сфера деятельно-сти и которые имеют лицензию и финансовые источники для про-ведения лизинговых операций.

Второй стороной является пользователь имущества (лизин-гополучатель). Им может быть юридическое лицо любой органи-зационно-правовой формы или физическое лицо, которое в соот-ветствии с договором лизинга обязано принять предмет лизинга заопределенную плату на определенный срок и на определенных

28

условиях во временное владение и в пользование в соответствии сдоговором лизинга.

Третий участник лизинговых отношений - продавец (по-ставщик) имущества (в Конвенции 1988 г. имеется в виду именномашин и оборудования). Это может быть юридическое лицо: про-изводитель имущества, торгово-посредническая организация, атакже физическое лицо, которое в соответствии с договором куп-ли-продажи с лизингодателем продает лизингодателю в обуслов-ленный срок производимое (закупаемое) им имущество, являю-щееся предметом лизинга.

Любой из субъектов лизинга может быть резидентом и нере-зидентом РФ, а также субъектом предпринимательской деятель-ности с участием иностранного капитала, осуществляющим своюдеятельность в соответствии с Законом «Об иностранных инве-стициях в РФ» (9).

Между названными субъектами лизинга обычно возникаютотношения по следующей схеме, раскрывающей особенности ме-ханизма лизинговых отношений. Будущий лизингополучатель,нуждающийся в определенных видах имущества, четко знает, ка-кого рода оборудование ему требуется. В его интересах, чтобыоно полностью соответствовало необходимым техническим тре-бованиям, а расходы на его изготовление были бы минимальными.Вот почему необходимо, чтобы пользователь сам выбрал фирму-изготовителя и согласовал с ней все условия договора купли-продажи. Получатель договаривается о предмете данного догово-ра, цене, сроках и месте поставки. Вследствие отсутствия собст-венных средств и доступа к заемным средствам для приобретенияэтого имущества он обращается к будущему лизингодателю,имеющему необходимые средства, с просьбой об его участии всделке. Лизингодатель получает от будущего пользователя гото-вый проект договора купли-продажи и подписывает его только втом случае, если заключен договор лизинга. Лизингодатель стано-вится собственником приобретаемого оборудования, приобретаетсоответствующие права и обязанности, но, по сути дела, его рольограничивается финансированием приобретения необходимогооборудования и передачей его в пользование лизингополучателюна заранее оговоренных условиях.

29

Кроме перечисленных трех сторон, в классических операци-ях по лизингу в ряде случаев могут участвовать и другие, напри-мер, брокерские лизинговые конторы (фирмы), которые непосред-ственно не занимаются предоставлением имущества, а выполняютроль посредников между поставщиком, банком-лизингодателем илизингополучателем.

Состав участников при классическом лизинге сокращаетсядо двух, если поставщик и лизингодатель являются одним юриди-ческим лицом или, в случае возвратного лизинга, когда лизинго-получатель продает собственное имущество будущему лизингода-телю с целью одновременного приобретения этого же имуществапо договору лизинга. В первом случае мы имеем дело не с вариан-том операции компании «Белл», когда поставщик и лизингодательне только юридически, но и фактически является одним лицом. Внашем случае вопросами лизинга производителя продукции зани-мается филиальная лизинговая компания, создаваемая производи-телем как дочерняя фирма или филиал, созданный специально сцелью продвижения своей продукции на рынке посредством ли-зинга.

Объектами лизинга выступают пассивное (недвижимое)имущество, сюда относят здания и сооружения производственногои непроизводственного назначения, а также активное (движимое)имущество - машины, оборудование, транспорт и т.д. В лизинго-вые отношения могут быть вовлечены практически любые объек-ты, которые в процессе производства не теряют своей материаль-но-вещественной формы, кроме имущества, запрещенного зако-нодательством к свободному обращению на рынке.

Как показывает зарубежный опыт лизинговых отношений,преобладающую долю имущества, передаваемого в лизинг, со-ставляет активная (движимая) его часть. Так в Европе, по даннымLeaseurope (Европейская Федерация Ассоциаций Лизинговыхкомпаний), объединяющей 25 стран и более 1200 лизинговыхкомпаний, на протяжении последних 10 лет доля лизинга недви-жимости составляет порядка 14-16% (103. - P.45). Анализ тенден-ции развития этого показателя свидетельствует о том, что в ско-ром будущем данная картина останется прежней и значительноеместо в лизинге имущества будет по-прежнему занимать активная

30

часть основных средств. Более детальное исследование данныхLeaseurope показывает, что наиболее привлекательным видом ак-тивной части имущества, передаваемого в лизинг, являются лег-ковые автомобили, а вместе с грузовиками на автомобильныйпарк приходится более половины лизингового инвестирования.Вторую позицию по значимости занимает машиностроительное итехнологическое оборудование. На третьей строке по привлека-тельности находятся компьютеры и офисное оборудование.

1.5. Преимущества лизинга

Популярность лизинга характеризуется целым рядом причин,имеющих целенаправленный характер и объясняющих его пре-имущества для производителя конкретной продукции, лизингода-теля (коммерческого банка) и лизингополучателя, что обусловли-вает широкое распространение этой формы договорных отноше-ний (являющейся для одних каналом сбыта продукции, для других- кредитной операцией, для третьих - способом финансированиякапиталовложений в приборы, оборудование, транспортные сред-ства и т.п.) во многих странах мира.

Среди преимуществ, получаемых предприятиями-лизингополучателями, назовем следующие:

� экономия средств, связанная с возможностью эксплуатиро-вать оборудование, приобретенное по лизингу, по существу, вкредит, с рассрочкой платежа;

� возможность в достаточно короткие сроки возвратитьстоимость основных фондов (быстрое накопление амортизацион-ного фонда ведет к оперативному восстановлению оборудования);

� совершение лизинговых платежей из выручки, полученнойот эксплуатации оборудования;

� способность быстро обновлять основные производствен-ные фонды (особенно их активную часть) без значительных еди-новременных денежных затрат и на этой основе повышать конку-рентоспособность своей продукции;

� устранение неизбежных потерь, вытекающих из владенияморально устаревшим оборудованием (посредством использова-ния оперативного лизинга);

31

� отсутствие проблемы кредитных гарантий или залога, воз-никающих при обычном кредите;

� возможность пробной эксплуатации принципиально ново-го дорогостоящего оборудования с целью уменьшения риска при-обретения оборудования, не отвечающего условиям его эксплуа-тации, требующего высокой квалификации обслуживающего пер-сонала и др.

Безусловные выгоды от лизинга также получают предпри-ятия, которые по причине либо сезонного, либо индивидуального(разовые заказы) характера выполняемых работ не нуждаются впостоянном владении оборудованием.

Предприятия-производители материальных ценностей (по-ставщики) имеют следующие преимущества по лизингу:

- получают немедленную оплату своей продукции;- сохраняют объемы продаж своей продукции в условиях

экономического кризиса, сопровождающегося низким платеже-способным спросом традиционных покупателей (например, тепредприятия на традиционных рынках сбыта, которые не могуткупить требующуюся им технику по причине отсутствия денеж-ных средств, но которые были бы заинтересованы в ее приобрете-нии на условиях лизинга);

- расширяют потенциальный круг пользователей своей про-дукции (имеется в виду выход на новые рынки сбыта или новыегруппы покупателей);

- выходят на высококонкурентные рынки развитых стран.Участие в лизинговых операциях коммерческих банков объ-

ясняется также рядом причин. Главная из них в экономическомотношении - лизинг можно рассматривать как форму финансовойоперации, способ осуществления капиталовложений. Приобретаяоборудование в собственность с целью последующей сдачи варенду, банк осуществляет инвестирование капитала. Лизинг вданном случае можно рассматривать как особый вид финансовогокредита с определенными условиями его погашения. Интересно,что в международном праве лизинг именуют «кредит-найм». Встранах, где лизинг широко распространен, его относят к болеевысокому уровню банковских операций, чем кредитование пред-приятий.

32

Хотя при лизинговых отношениях банки являются собствен-никами имущества, сдаваемого в аренду, это не исключает необ-ходимость дополнительного обеспечения поручительством либозалогом своевременного получения лизинговых платежей. Дан-ный факт объясняется тем, что лизингодатель не заинтересованпри прекращении платежей ставить вопрос о расторжении дого-вора.

Как показывает зарубежная практика, такая форма кредито-вания требует внимательного анализа рынка как банком-лизингодателем, так и предприятием-лизингополучателем, а такжеоптимального использования основных средств со стороны по-следнего. Это повышает эффективность деятельности, прибыль-ности и устойчивости предприятия-лизингополучателя и банка.Таким образом, лизинг в силу присущих ему особенностей полно-стью исключает наличие не установленного оборудования или егонерационального использования.

Кроме того, лизинг предоставляет определенные финансовыельготы для участников лизинговой сделки. Лизингополучатель неявляется собственником арендуемого оборудования, следователь-но, оно находится на балансе лизингодателя. Лизинговые платежиотносятся к текущим расходам, и лизингополучатель включает ихв себестоимость продукции, производимой с помощью арендуе-мого оборудования. Платежи идут не из прибыли предприятия,поэтому на их сумму уменьшается размер облагаемой налогомприбыли. Кроме этого, по условиям договора о лизинге платеживносятся не сразу, а после получения выручки от реализации то-варов, производимых на лизинговом оборудовании. При лизингепредприятиям не нужно приобретать в собственность оборудова-ние, которое предстоит использовать только в течение какого-тосрока для выполнения конкретного заказа. В этих случаях наи-большее значение приобретает краткосрочный лизинг.

Помимо этого, развитию лизинга в системе народного хозяй-ства во многом могут способствовать и некоторые общие тенден-ции экономического развития производственного сектора, а имен-но:

33

� сокращение объема ликвидных средств у предприятий иорганизаций из-за постоянно возникающих на денежных рынкахтрудностей;

� обострение конкуренции со стороны отечественных и за-рубежных производителей, требующее оптимизации фирменныхинвестиций;

� уменьшение прибыли предприятий и организаций, ограни-чивающее их возможности выделения достаточных средств дляжелательного расширения производства.

34

ГЛАВА 2. ИННОВАЦИОННЫЙ ЛИЗИНГИ СФЕРА ЕГО РЕАЛИЗАЦИИ

2.1. Место лизинга в системе инновационного бизнеса

Путь постоянного обновления всей деятельности на рынкеявляется сегодня самым привлекательным. Понятие «нововведе-ние» принято считать русским вариантом английского словаinnovation. Буквальный перевод с английского означает «введениеноваций» или, в нашем понимании этого слова, «введение нов-шеств». Под новшеством понимается новый порядок, новый обы-чай, новый метод, изобретение, новое явление. Понятие «иннова-ция» применяется ко всем новшествам как в производственной,так и в организационной, финансовой, научно-исследовательскойи других сферах деятельности.

На сегодняшний день в Республике Татарстан инновацион-ная деятельность имеет следующую структуру (см. табл. 2.1.1).Как видно из таблицы, инновационная деятельность в республикев основном ориентирована на производство и производственныйпроцесс, что позволяет нам в целом сделать оптимистичный про-гноз эффективного развития этих производств в будущем.

Однако следует сказать, что какой бы ни была привлекатель-ной инновационная идея, какую бы эффективность она ни прогно-зировала в будущем, так или иначе вопросы по созданию и реали-зации инноваций замыкаются на финансовых проблемах их обес-печения.

Актуальность теории финансово-кредитного обеспеченияинновационной деятельности, на наш взгляд, объясняется, во-первых, ограниченностью финансово-кредитных ресурсов, при-сущей современной отечественной ситуации; во-вторых, полезно-стью этого вида экономической деятельности; в-третьих, необхо-димостью создания эффективных форм финансово-кредитных от-ношений, опосредующих каждый этап инновационного процесса.

35

Таблица 2.1.1.Структура инновационной деятельности

в Республике Татарстан за период 1998-2000 гг. (97. - С. 40)Виды инновационной деятельности Число предприятий,

занимавшихся инновационнойдеятельностью

1998 1999 2000

Внедрение новой или усовершенствован-ной продукции (услуг) и методов их про-изводства

47 61 68

Приобретение прав на патенты, лицензии 10 2 13Приобретение машин и оборудования 60 77 84Производственное проектирование 33 46 36Заключение договоровв т.ч.- на приобретение новых технологийи программных средств- прочие технологические инновации

61

3328

105

7629

100

7129

Вопросы общей теории финансово-кредитного обеспеченияинновационной деятельности нашли свое отражение в трудах за-рубежных и отечественных ученых-экономистов и практиков. Так,в работе В.И. Вагизовой под финансово-кредитным обеспечениеминновационной деятельности понимается совокупность экономи-ческих отношений, складывающихся по поводу изыскания и эф-фективного использования финансово-кредитных средств и орга-низационно-управленческих принципов, методов и форм их воз-действия на жизнеспособность экономических инноваций (20).

При формировании источников финансово-кредитного обес-печения инновационной деятельности необходимо учитывать, чтоэффективная ее реализация может быть достигнута как путемприменения традиционных форм инвестирования, так и использо-ванием нетрадиционных источников, их взаимодополнением.

Применение нетрадиционных способов инвестирования винновационную деятельность в сегодняшних условиях, по нашемумнению, приобретает особое значение для нашей экономики в си-лу:

36

- ограниченности бюджетных средств: так, в общем объемефинансирования инновационной деятельности предприятий рес-публики в 2000 году бюджет РТ и местные бюджеты составлялилишь 0,30% (см. табл.2.1.2), а вместе с федеральным бюджетом0,31%; при этом в последние годы наметилась тенденция к сниже-нию бюджетных средств, выделяемых на инновационную дея-тельность, поскольку в 1995 году на эти цели из средств бюджетаРТ и местных бюджетов было выделено 4,2% ( вместе с федераль-ным бюджетом 4,3%), в 1997 году - 3,0% (3,3%), в 1999 году -2,8% (3,2%);

- недостатка собственных источников для осуществленияинновационной деятельности: из 132 предприятий республики,занимавшихся инновационной деятельностью в 2000 году, лишь43 производили инновации за счет собственных средств (97. - С.42), при этом затраты частного сектора бизнеса в финансированиеинновационной деятельности составили 1,4% в общих затратах наинновации предприятий РТ различных форм собственности (см.табл. 2.1.2);

- высоких процентных ставок за кредит и их краткосроч-ность: так, долгосрочные кредиты составляют 8-12% в общемобъеме выдаваемых кредитов банками РТ (102. - С. 121.), при этомпроцент по ним в 1,5 и более раза выше процента по операциямкредитных организаций на сроки до 1 года (по состоянию на12.09.2002 года процент составляет 16% годовых (110));

- инфляционных тенденций: так, темп инфляции в республи-ке в среднем составил в 1996 году 5,6%, в 1997 году - 6,8%, а за Iполугодие 2002 года значение этого показателя составило 10,9%(110).

37

Таблица 2.1.2.Источники финансирования инновационной деятельностипредприятий РТ различных форм собственности в 2000 году

(тыс. руб.) (97. - С. 51.)Затратына техно-логи-

Источники финансирования

ческиеинновации

Собствен-ные сред-ства пред-приятий

БюджетРТ и

местныебюджеты

Внебюд-жетныефонды

Феде-раль-ныйбюджет

ВсегоВ том числесобственность- государственная- муниципальная- частная- потребительскойкооперации- смешаннаяроссийская (безиностр. участия)- смешанная рос-сийская (с иностр.участием)

3318211.5

755615.55.4

40284.1

2798.0

2289006.6

230501.9

2629913.1

349491.75.4

37984.2

1498.0

2082260.9

158672.9

10023.7

34.0-

795.0

-

9194.7

-

272396.5

36993.6-

1504.9

-

162069.0

71829.0

140.2

140.2--

-

-

-

Поэтому особое внимание здесь, по нашему мнению, при-влекают такие нетрадиционные для отечественной экономикиспособы финансово-кредитного обеспечения инновационной дея-тельности, как лизинг, венчурное финансирование, факторинг,форфейтинг, выпуск специализированных ценных бумаг и другие.

38

Таблица 2.1.3.Затраты предприятий РТ на технологическиеинновации по видам в 2000 году. (97. - С. 40-42)Виды инновационной

деятельностиЧисло

предприятий,производивших

затраты

Затраты на

инновации

на инновации(шт.)

тыс. руб. %

1. Исследование и разработка новых

продуктов, услуг и методов их

производства

2. Приобретение новых технологий

и программных средств

3. Производственное проектиро-

вание, др. виды подготовки про-

изводства для выпуска новых

продуктов (услуг) или методов их

производства

4. Обучение персонала и маркетинг

5. Машины, оборудование, установ-

ки, прочие основные фонды и

кап. затраты, связанные с внедре-

нием продукт- и процесс- инно-

ваций

6. Прочие технологич. инновации

68

71

36

59

84

29

446025.7

136235.1

183590.1

65696.1

2202324.8

284339.7

13.4

4.1

5.5

2.0

66.4

8.6

ВСЕГО 132 3318211.5 100

Среди мероприятий, направленных на стимулирование инно-вационного процесса, особо следует рассмотреть возможностьвнедрения и использования специфического способа финансовойподдержки инновационного бизнеса -лизингового финансирова-ния.

Из анализа затрат на технологические инновации предпри-ятий республики в 2000 году мы видим (см. табл.2.1.3), что однимиз основных направлений инновационной деятельности этих

39

предприятий является технологическая подготовка производства иприобретение основных средств, связанных с внедрением про-дукт- и процесс-инноваций. Эти направления инновационной дея-тельности можно рассматривать как объекты лизинговых отноше-ний, в связи с этим в целях дальнейшего исследования необходи-мо дать понятие экономической категории «инновационный ли-зинг».

2.2. Экономическая сущность инновационного лизинга

Категория «инновационный лизинг» отражает определен-ный, специфический вид экономических отношений между ихсубъектами: лизингодателем, лизингополучателем и продавцомлизингового имущества по поводу объектов движимого и недви-жимого имущества, относящегося к основным средствам в про-цессе инновационной деятельности.

Однако не всякая деятельность является инновационной, по-скольку она может быть либо репродуктивной, либо продуктив-ной. В первом случае деятельность направлена на получение ивоспроизводство уже известных традиционных материальных идуховных благ (иными словами, продукта) ранее известнымисредствами и способами (иными словами, технологией). Во вто-ром случае продуктивная, или инновационная, экономическаядеятельность связана:

1) либо с выработкой и реализацией новых продуктов соот-ветствующими им ранее известными технологиями;

2) либо с выработкой известного продукта, но с помощьюновых технологий;

3) либо с разработкой и реализацией нового продукта новойтехнологией.

Иначе говоря, инновационной деятельность становится, кактолько она имеет своей целью либо своим следствием производ-ство, обмен, распределение и потребление материальных благ, об-ладающих новизной.

Таким образом, по нашему мнению, инновационный лизингможет быть определен:

40

1) как способ инвестирования, обеспечивающий инноваци-онную деятельность или продвижение инновационного продуктана рынок. В этом случае мы имеем дело с традиционной формойлизинга, ранее известной в практике, но обладающей несколькоиной, по нашему мнению, «функциональной нагрузкой» благода-ря инновационности реализуемого посредством лизинга продуктаили деятельности. Таким образом, лизинг в данном случае несетна себе печать инноваций, и поэтому, рассматривая его как нетра-диционный способ финансово-кредитного обеспечения инноваци-онной деятельности, его можно, на наш взгляд, классифицироватькак «инновационный лизинг». Данная форма инновационного ли-зинга появляется на рынке лизинговых услуг в момент появлениясамого инновационного продукта. Более того, тесная взаимосвязьлизинга и инновационного продукта обусловлена здесь тем, что:

- либо продукт в силу ряда причин (дороговизна продукта,неизвестность продукта для потребителя и т.д.) может быть реали-зован на рынке только лишь с помощью лизинга;

- либо посредством лизинговой формы распространенияпродукта достигается максимальный эффект его реализации;

- либо только лизинговая форма продвижения продуктаобеспечивает признание рынком инновационности самого про-дукта.

2) Учитывая сегодня процесс перехода лизинга в отечествен-ной экономике от одного качества - новшества (новации) - к дру-гому - нововведение (инновации), лизинг можно принять как са-мостоятельный вид инновационной деятельности. Другими сло-вами, посредством лизинга несколько по-иному, отлично от клас-сического ранее известного понимания его формы и содержания,осуществляется реализация уже известного рынку продукта. Вэтом смысле лизинг сам по себе является инновацией и по формеи содержанию классифицируется нами как «инновационный ли-зинг». По нашему мнению, данная форма инновационного лизингавозникла в процессе эволюции развития лизинговых отношений ипрослеживается нами в истории мировой экономики с момента за-рождения лизинга как вида предпринимательской деятельности ипо сей день.

41

Лизинг в первоначальный момент его применения в 1952 го-ду компанией «Юнайтед стейтс лизинг корпорейшн» рассматри-вался как новая, до тех пор неизвестная, а потому инновационнаяформа эффективного финансирования основных средств произ-водства. Отсюда можно сделать заключение о том, что лизинг сампо себе является инновацией уже в момент его внедрения на ка-кой-либо экономической территории (государство, регион, от-расль, предприятие, фирма и т.д.), поскольку несет в себе новыйспособ инвестирования в основной капитал. Но с момента приня-тия лизинга к внедрению, его адаптации на данном экономиче-ском пространстве он автоматически теряет свою инновацион-ность, перестает быть инновацией в данной форме и превращается(трансформируется) в экономическую традицию.

Все остальные разновидности лизинга, рассмотренные намив первой главе, по нашему мнению, также являются инновацион-ными в определенный момент времени на определенном экономи-ческом пространстве. Так, например, появление в свое время воз-вратного лизинга дало возможность по-новому подойти к реали-зации финансовых стратегий отдельных экономических субъек-тов, испытывающих временные финансовые затруднения. Что по-зволило эффективно и инновационно использовать собственныефинансовые и материальные ресурсы. Поэтому появление новыхформ лизинга в зарубежной и отечественной практике, равно как ипостоянное совершенствование его приемов и методов является,на наш взгляд, «инновационным» и дополняет категорию «инно-вационного лизинга» по форме и по содержанию.

3) Как обеспечение продвижения инновационного продуктана рынок посредством лизинга, что возможно лишь в случае, еслилизинг приобретает несколько иную нежели «классически» инно-вационную форму или содержание. Иными словами, лизинг здесьпредставляет собой комбинацию первого и второго, а потому со-ответственно классифицируется как «инновационный». Появлениеданной формы инновационного лизинга обусловлено тем, что реа-лизация инновационного продукта посредством лизинга зачастуюсопряжена со значительной долей риска используемого в данныхоперациях капитала, причисляемого к венчурному. В этой связикапитал данных лизинговых проектов нуждается в хеджировании

42

ввиду недостаточного обеспечения лизинговой сделки со сторонымалого бизнеса. Поэтому, на наш взгляд, венчурным лизингодате-лям наряду с такими традиционными методами, как гарантия бан-ка, залог имущества, страхование оборудования, необходимо ис-пользовать в своей работе более гибкие подходы. В качестве од-ного из таких подходов, как мы считаем, можно предложить ис-пользование производных инструментов фондового рынка, такихкак опцион, фьючерс и т.д. Это придаст классическому лизингуэлемент новизны, а потому данная форма лизинга может считать-ся «инновационной».

Такая постановка вопроса о месте лизинга в системе обеспе-чения инновационной деятельности не оставляет сомнения в зна-чимости лизинга инноваций сегодня и в перспективе. Вот почемутак важно, по нашему мнению, выявив формы инновационноголизинга, дать определение этой экономической категории.

Категория «инновационный лизинг», по нашему мнению, ха-рактеризует определенный, специфический вид экономическихотношений между их субъектами, в которых лизинг выступает ли-бо как способ продвижения инновационного продукта на рынок итем самым обеспечивает инновационную деятельность, либо самвыступает инновацией и по форме и по содержанию, либо пред-ставляет собой комбинацию первого и второго.

43

2.3. Особенности развития инновационного лизингав отечественной практике

Первая форма инновационного лизинга нашла свое отраже-ние в деятельности инновационного фонда Республики Татарстан.В реализации инновационных лизинговых программ фонд ставитперед собой двоякую задачу. С одной стороны, посредством ли-зинга современного отвечающего мировым стандартам оборудо-вания фонд стремится создать современную производственнуюбазу малого бизнеса республики. С другой стороны, в качествеосновных производителей этого оборудования привлекаются про-мышленные предприятия нашей республики, а финансово-кредитным обеспечением проектов посредством лизинга занима-ются коммерческие банки Татарстана.

Так, одним из предлагаемых фондом проектов является пре-доставление фермерским хозяйствам республики по лизингу кон-курентоспособной и патентозащищенной установки по пастериза-ции свежего молока и расфасовке его в пакеты. Новизна даннойустановки, изготовителем которой планируется ОАО «Вакуум-маш» (Республика Татарстан, Казань), заключается в том, что всетехнологическое оборудование, а также электрические и техноло-гические коммуникации установлены и объединены на единойподсборочной платформе, габариты и масса которой позволяюттранспортировать установку практически любым транспортом отизготовителя до потребителя.

Поскольку финансовое состояние предполагаемых потреби-телей, а это приблизительно 120 фермерских хозяйств республики,вызывает сомнение в возможности приобретения ими установки,рассматривается лизинговая форма обслуживания потребителей.Финансово-кредитную сторону инновационного проекта обеспе-чивает коммерческий банк «Ак Барс».

Экономическая выгода банка по проекту рассматриваетсянами в пятом параграфе четвертой главы настоящей работы.

В качестве примера лизинга как инновации сегодня можнорассмотреть опыт работы Волжского автогиганта АО «АвтоВАЗ»,применившего данную форму инновационного лизинга в произ-

44

водственном процессе, что способствовало повышению эффек-тивности производства.

Вследствие разрыва экономических связей с бывшими союз-ными республиками АО «АвтоВАЗ» вынуждено было перенала-живать производство комплектующих деталей, производимых напредприятиях ближнего зарубежья. Поскольку производственны-ми мощностями для освоения нового производства АО не распо-лагало, было решено передать возвращенное АвтоВАЗу оборудо-вание в лизинг на некоторый срок новому партнеру ЗАО «Управ-ление малой механизации» (Тольятти). По окончании лизинговогодоговора будущему лизингополучателю предлагался выбор одно-го из трех вариантов: возвратить оборудование, пролонгироватьдоговор лизинга на вновь согласованных условиях или приобре-сти оборудование по цене, согласованной сторонами дополни-тельно. Лизинговые платежи, включающие в себя амортизацион-ные отчисления на реновацию, частично покрывают стоимостьпроизводимой ЗАО «УММ» для АвтоВАЗа продукции на полу-ченном в лизинг оборудовании.

На сегодняшний день доля прибыли от реализации произво-димой на оборудовании, полученном в лизинг, продукции в об-щем объеме валовой прибыли ЗАО «УММ» составляет 90%. По-мимо решения вопроса о расширении производственных мощно-стей данная схема внедрения лизинга позволила АО «АвтоВАЗ»снизить стоимость комплектующих деталей за счет экономиитранспортных издержек и времени.

Третья форма инновационного лизинга, рассмотренная нами,может иметь, на наш взгляд, следующий вид (см. рис. 2.3.1). Призаключении лизингового контракта с пользователем оборудованияпо лизингу [1] лизинговой компании необходимо, на наш взгляд,одновременно заключить инновационный-лизинговый опционныйконтракт пут, т.е. опцион на продажу [2]. Данный опцион, приоб-ретенный лизинговой компанией у контрагента, позволяет компа-нии в течение оговоренного срока опционного контракта реализо-вать оборудование продавцу опциона по цене-страйк, оговореннойв контракте [4]. Причем опцион наделяет своего покупателя лишьправом продажи, а не обязательством, т.е. исполнение или неис-

45

полнение опционного контракта всецело зависит от лизинговойкомпании. Цена-страйк в течение всего срока договора до датыэкспирации, т.е. окончания срока действия договора, остается не-изменной. Таким образом, лизинговая компания может застрахо-вать себя на случай неисполнения лизингового договора контр-агентом путем продажи возвращенного (или изъятого [4]) потре-бителем лизинговых услуг оборудования по фиксированной цене.При этом премия, уплаченная продавцу опциона, может бытьвключена в состав лизинговых платежей как страховая сумма.

Продавцом инновационно-лизингового опциона может бытьлибо фондовый спекулянт, рассчитывающий на невостребован-ность опционного права лизинговой компанией и получение при-были по данному опционному контракту в виде полученной пре-мии, либо потенциальный покупатель данного оборудования поцене заведомо ниже рыночной. В качестве примера такого обору-дования может рассматриваться любой инновационный продукт,передача которого возможна по лизингу и цена которого в моментприобретения лизинговой компанией выше за счет его «иннова-ционности». Естественно, что цена-страйк не учитывает наличиеэтого фактора и устанавливается сторонами сделки, исходя изпредположительной спотовой цены на рынке в момент экспира-ции с учетом физического и морального износа оборудования.Также, помимо инновационного оборудования, опционный лизин-говый контракт может заключаться и на продукт, обладающийвысокой востребованностью рынка как минимум на срок опцион-ного контракта, например, транспортные средства, компьютернаятехника и т.д.

46

2 2 1 1

Рис. 2.3.1. Схема реализации инновационно-

лизингового опциона

Заключение опционного контракта - это еще далеко не един-ственный подход к решению поставленной проблемы обеспеченияинновационного лизингового контракта. При необходимостиможно привести еще ряд примеров использования инструментовфинансового рынка, и фондового в частности, позволяющих обес-печить реализацию инновационных лизинговых проектов.

Рассматривая лизинг не как фактор обеспечения инноваци-онной деятельности, а как самостоятельный его элемент, необхо-димо отметить, что он сам во многом зависит от основных компо-нентов инновационной деятельности - инвестиций и времени.

Более того, лизинговая деятельность в новом ее качестве вомногом определяется инновационной лизинговой инфраструкту-рой, представляющей собой сферу приложения лизинга и вклю-чающей в себя рынок новшеств (новаций), рынок капитала (инве-стиций) и рынок чистой конкуренции нововведений (инноваций).

Таким образом, инновационная сфера лизинга представляетсобой систему взаимодействия инноваторов, инвесторов, а такжетоваропроизводителей и развитой инвестиционно-лизинговой ин-фраструктуры.

К первой группе относятся потребители лизинговых услуг(лизингополучатели), цель которых - ведение так называемой раз-рушительно-созидательной деятельности (инновации). К этой жегруппе можно отнести и тех лизингодателей, которые предостав-ляют услуги по лизингу в несколько ином его качестве, обеспечи-вая переход лизинга от новации к инновации, хотя в большинствесвоем лизингодатели в инновационной сфере выполняют функ-

4 3

Продавец оп-

циона

Лизингода-

тель

Лизингополу-

чатель

47

цию инвесторов. К третьей группе относятся производители кон-курентоспособной, востребованной на рынке инновационного ли-зинга и инновации вообще продукции, являющейся объектом ин-новационно-лизинговой деятельности первых и вторых.

В качестве основного субъекта инновационных лизинговыхотношений, где происходит их комплексная реализация, органи-ческое соединение «генетического инновационного толчка» нов-шества и его продвижения к потребителю, выступает основноезвено экономической системы - предприятие-лизингополучатель(потребитель лизинговых услуг). Это обстоятельство объясняетсятем, что востребованность лизинговых отношений как фактораобеспечения инновационной деятельности предприятия возможналишь при наличии на предприятии инновационной активности.

Результаты проведенного нами анализа показывают, что вэкономике РТ можно выделить три типа предприятий в зависимо-сти от их инновационной активности:

1) предприятия-лидеры, первыми осваивающие различныетипы новшеств; это средние предприятия численностью от 500 до5000 человек, их доля в общем количестве всех предприятий рес-публики, занимающихся инновационной деятельностью, состав-ляет почти 42% (97. - С. 40);

2) предприятия, использующие уже проверенные новшества,это в основном малые предприятия численностью менее 500 чело-век, их доля в общем количестве всех предприятий республики,занимающихся инновационной деятельностью, составляет 45%(97. - С. 40);

3) предприятия, инертные к инновациям, их удельный вес вобщем количестве предприятий республики довольно высок, т.к.лишь 132 предприятия республики занимается инновационнойдеятельностью (97. - С. 40).

Следовательно, востребованность инновационного лизинга внаибольшей степени следует ожидать у первых двух групп пред-приятий, а это 87% от общего числа предприятий республики, за-нимающихся инновационной деятельностью.

В субъектной структуре лизинговых отношений особое ме-сто занимают инновационные предприниматели, деятельность ко-торых направлена на создание нововведений на уровне мировых

48

стандартов, на выпуск новых видов конкурентоспособной про-дукции, на разработку новых технологий и получение высокойприбыли. Эти субъекты инновационной деятельности характери-зуются особым многообразием организационных связей, необы-чайной развитостью и гибкостью своей функциональной структу-ры. Они располагают уникальным механизмом финансирования,сердцевиной которого является оборот рискового капитала.

ГЛАВА 3. УПРАВЛЕНИЕ ИННОВАЦИОННЫМИЛИЗИНГОВЫМИ ОПЕРАЦИЯМИ В БАНКЕ

3.1. Анализ организационных форм управленияинновационным лизингом

При анализе формирующейся инфраструктуры отечественного

лизингового рынка весьма полезен зарубежный опыт организацион-

ных форм управления лизингом. В экономической литературе по ли-

зингу в настоящее время в мировой хозяйственной практике выделяют

три основные организационные формы управления лизинговым бизне-

сом (50. - С. 37). Вся деятельность по подготовке и проведению лизин-

говых операций при первой форме сосредоточена в подразделениях или

службах предприятия, занимающихся производственными вопросами,

при второй форме сконцентрирована в службах маркетинга и сбыта и

при третьей форме выделена в специально для этого создаваемые са-

мостоятельные институты, как правило, это финансовые, кредитные

учреждения или специализированные компании.

Иными словами, на основании вышеизложенного можно ска-зать, что лизингодателем выступает либо производитель объектализинга при так называемом прямом лизинге, либо специализиро-ванный институт при косвенном или, как было уже отмечено намиранее, классическом лизинге. Это обстоятельство характерно, понашему мнению, и для отечественной зарождающейся инноваци-онной лизинговой инфраструктуры.

49

Выделение специализированных институтов связано с разви-тием самостоятельного вида инновационной предприниматель-ской деятельности, которым является лизинг, в то время как про-изводители, в своем большинстве, видят в лизинге лишь способпродвижения своего товара на рынок конечного потребителя навсех стадиях его реализации. Таким образом, лизинг для всех ти-пов лизингодателей (см. рис. 3.1.1) решает две основные задачи:получение прибыли от лизинговой деятельности и ускорение про-движения и реализации продукции.

50

Рис. 3.1.1. Структура лизингодателей в системе инновационныхлизинговых отношений

Использование инновационного лизинга в производственныхподразделениях предприятия-изготовителя позволяет обеспечитьсбыт совершенно новых, еще «не продвинутых» на рынок потре-бителя техники и оборудования, являющихся, иными словами,инновационными для своего конечного потребителя. Кроме того,он позволяет организовать установку, монтаж, ремонт и обслужи-вание инновационного объекта у потребителя силами производи-

Лизингодатели

Предприятия-производители

Коммерческие лизинговыекомпании

Производственныеподразделения

Служба маркетинга исбыта

Дочерняялизинговаякомпания

Специализированныеинституты

Лизинговые институты сдолей участия государства

Специализированные

Финансовые

Самостоятельные

Дочерниекомпании

коммерческих банков

Лизингодатели

Предприятия-производители

51

теля в момент запуска оборудования в действие и на протяжениинекоторого эксплуатационного срока.

По мере продвижения товара на рынок и его насыщения объ-ект постепенно перестает быть новшеством для широкого кругапотребителей, а поэтому целесообразно, по нашему мнению, пе-редать операцию инновационного лизинга более совершеннойсхеме управления, основанной на возрастающей роли маркетингав сфере бизнеса. Управление инновационным лизингом посредст-вом службы маркетинга позволяет совершенствовать эту формусбыта и осуществлять его уже освоенными методами и средствамиреализации продукции на рынке.

Заключительным этапом развития инновационного лизингана предприятии-изготовителе является выделение самостоятель-ной структуры - дочерней лизинговой компании, занимающейсяисключительно лизингом производимого на предприятии обору-дования по всей его номенклатуре.

Основная задача, преследуемая предприятием посредствомдочернего подразделения, остается прежней - сбыт продукции,однако для дочерней лизинговой компании единственно возмож-ным методом ее решения является лизинг как основная цель еепредпринимательской деятельности.

Для большинства предприятий республики, осваивающихинновационный лизинг как нетрадиционный для нашей экономи-ки способ обновления материальной базы, модификации основ-ных фондов, а также способ сбыта своей, как правило, дорого-стоящей продукции, основной задачей является построение орга-низационной структуры производственно-финансовых звеньев,обеспечивающих максимальную эффективность достижения по-ставленных целей.

Основная идея построения структуры организации состоит втом, что поскольку она основывается на планах организации, тоизменения в планах могут вызвать и изменения в структуре орга-низации. Поэтому структура организации не может оставаться не-изменной. Следовательно, при построении структуры необходимомаксимально адаптировать ее к возможным изменениям в планахкорпорации, обеспечив ей тем самым наибольшую гибкость и эф-фективность управления.

52

Поскольку целью формирования организационной структурыдочерней лизинговой компании является успешное выполнениестоящих перед ней задач, ее проектирование должно базироватьсяна стратегических планах всего предприятия. Смысл организаци-онного проектирования должен состоять в делегировании прав иобязанностей для разделения производственных функций и фи-нансовых полномочий по горизонтали и вертикали.

Для целей исследования организационной структуры лизин-говой компании нами выбрано открытое акционерное общество«КамАЗ», имеющее на сегодняшний день затруднительное финан-совое положение: кризис неплатежей, и как следствие, бартерныесделки занимают значительное место в сбыте готовой продукции,а доля живых денежных средств в общем объеме выручки состав-ляет не более 10%; отсюда недостаток оборотных средств; паде-ние производства: особенно заметное в период с 1988 по 1998 гг.,когда выпуск автомобилей снизился почти в 16 раз (14. - С. 22), ав первой половине 2002 года по сравнению с соответствующимпериодом 2001 года производство «КамАЗов» снизилось на 13,7%(111); острая необходимость обновления основных фондов (в це-лом по стране износ основных средств составляет около 70% (75.- С. 58)). Бедственная ситуация объясняется не только общим эко-номическим кризисом в стране, но и неспособностью гибкого реа-гирования ОАО «КамАЗ» на изменяющуюся рыночную конъюнк-туру. Поэтому реорганизация структуры ОАО «КамАЗ» путемвнедрения механизма инновационного финансового лизинга сталаобъективной необходимостью.

Организационная структура ОАО «КамАЗ» является функ-циональной - разновидность бюрократической модели. Анализспада производства и структуры выручки на предприятии свиде-тельствует о неспособности системы управления ОАО и механиз-ма принятия решений адекватно реагировать на объективно изме-няющуюся внешнюю среду. Для успешной ориентации в постоян-но изменяющейся рыночной ситуации на ОАО «КАМАЗ» сегодняпредлагается начать работу по организации лизинга путем созда-ния адаптивной структуры в форме дочерней лизинговой компа-нии, состоящей из пяти подразделений (рис. 3.1.2), или взаимо-

53

действия с вновь создающимися самостоятельными лизинговымикомпаниями.

Рис. 3.1.2. Лизинговая компания в структуре ОАО «КамАЗ»

Предлагаемая адаптивная структура дочерней лизинговойкомпании носит название проектной. Проектная организация - этосовременная структура, создаваемая для решения конкретной за-дачи. Смысл ее состоит в том, чтобы собрать в одну команду ква-лифицированных специалистов организации. Ее руководителюполностью подчиняются все выделенные материнской корпораци-ей трудовые и финансовые ресурсы. Финансовые подразделенияОАО «КамАЗ» формируют структуру лизинговой компании:группу учета и контроля, аналитическую группу, группу страхо-вания рисков, юридическую службу - группу заключения догово-ров, отдел маркетинга - группы исследования рынка автомобилейи оборудования. Основой успешной работы лизинговой компаниив структуре ОАО «КамАЗ» является механизм ее управления.

Под механизмом управления принято понимать упорядочен-ную совокупность взаимосвязанных элементов, находящихся ме-жду собой в устойчивых отношениях, обеспечивающих их функ-ционирование и развитие как единого целого.

Организация лизинга автомобилей через дочернюю лизинго-вую компанию не решает, на наш взгляд, основной проблемы реа-лизации автомобилей за реальные денежные средства, так как ли-зинговая компания в данном случае должна иметь собственные

Генеральная дирекция

Маркетинг

Отделмаркетинга

Аппарат управления

лизинговой компании

ФинансыПроизводство

Юридическийотдел

Аналитическийотдел

Отдел учета иконтроля

54

финансовые ресурсы для стопроцентной покупки автомобиля. Вданном же случае дочерняя лизинговая компания не располагаетсобственными денежными средствами, поскольку является со-ставной частью ОАО «КамАЗ». Таким образом, предложенныйвариант лизинга на сегодняшний день является, по нашему мне-нию, неэффективным.

Помимо дочерней лизинговой компании, в структуре ОАО«КамАЗ» предполагается взаимодействие АО с самостоятельнымиотечественными лизинговыми компаниями. Этот вариант, по мне-нию специалистов, требует меньших затрат для ОАО «КамАЗ» посравнению с предыдущим и наиболее реален на данный момент,так как не требует специально для этого создания новых структур,а следовательно, и новых затрат финансовых и материальных ре-сурсов. Однако анализ вновь создаваемых отечественных лизин-говых фирм, особенно на первых порах их деятельности, показы-вает, что основная проблема реализации лизингового бизнеса се-годня заключается в преодолении зависимости от внешнего ис-точника привлечения ресурсов в виде банковского кредита. Этообстоятельство в сегодняшних условиях развития рыночных от-ношений делает лизинговые фирмы сильно уязвимыми, хотя в за-рубежной практике лизинговые компании для осуществления сво-их операций используют преимущественно заемные средства, заих счет формируется до 75% всех ресурсов (50. - С. 40). В этих ус-ловиях эффективность деятельности лизинговых фирм зависит отобщей установки банковской политики. Она выражается в воз-можности получения банковского кредита в необходимое время ив необходимом количестве, в колебаниях процента за кредит, ко-торые зависят как от суммы получаемых средств, так и от срокових привлечения, а также от ряда других обстоятельств.

Не менее значительной для наших лизинговых фирм являет-ся проблема, возникающая с привлечением заемных средств, - этократкосрочность выдаваемых отечественными банками кредитов.В то время как известно, что классические лизинговые операцииносят долгосрочный характер.

В отечественной экономике формирование лизинговых ры-ночных структур только начинается, и вышеприведенные обстоя-тельства во многом затрудняют развитие самостоятельных лизин-

55

говых фирм. Поэтому из тех организационных форм лизинга, ис-пользуемых в зарубежной практике, в нашей республике получи-ли широкое развитие только специализированные лизинговыекомпании, образованные на базе бывших крупных предприятий саналогичной спецификой деятельности (например, ОАО «ХК«Татсельхозтехника»), и финансово-кредитные институты, кото-рые под влиянием усиливающейся конкуренции проявляют тен-денцию к универсализации своей деятельности, наряду с традици-онными операциями развивают трастовые, фондовые, факторин-говые и лизинговые операции.

Первые, получив в «наследство» довольно мощную матери-ально-техническую базу, не имеют возможности, в силу приве-денных выше причин, для ее обновления. Поэтому, вероятнее все-го, они либо распадутся на несколько мелких предприятий по тер-риториальному признаку или по признаку узкопрофильной спе-циализации, или по какой-либо другой (и тому уже имеются при-меры), либо будут поглощены более крупными специализирован-ными или финансово-кредитными институтами. Следовательно,наиболее удачно лизинговый бизнес в современных условиях мо-жет найти свое применение лишь в тех структурах национальнойэкономики, которые способны мобилизовать значительную суммуденежных средств, необходимую для закупки оборудования с це-лью его дальнейшей передачи пользователям по лизингу.

56

3.2. Организация инновационного лизинга в банке

Анализ финансового состояния субъектов отечественнойэкономики позволяет сделать вывод о том, что в настоящее времянаиболее реальными ее хозяйствующими единицами, владеющи-ми свободными денежными средствами или имеющими доступ кним, являются банковские учреждения. Последние имеют пре-имущество по сравнению с создаваемыми лизинговыми компа-ниями уже в том, что банки - это организационно оформленныеструктуры и для проведения лизинговых операций необходимолишь выделение в их структуре профильного отдела, куда вошлибы специалисты с опытом банковской работы, знающие специфи-ку лизинговых операций. Если же банк таковыми не располагает,то он может их быстро подготовить. Главное, есть основа, базадля проведения лизинговых операций.

Организация лизинга автомобилей через коммерческие бан-ки, на наш взгляд, разрешит многие проблемы в реализации про-дукции ОАО «КамАЗ» посредством лизинга, которые могут воз-никнуть при рассмотренных выше вариантах. В своем предполо-жении мы основываемся на опыте работы зарубежных автомо-бильных компаний, которые весьма успешно реализуют свои ав-томобили посредством лизинга. Так, по данным журнала«Automotive News» доля лизинга в общем объеме реализации ав-томобилей компании «Мерседес Бенц» выросла с 35% в 1993 годудо 69% в 1997 году, а объем лизинга автомобилей компании«Форд Моторс» в 1997 году составил половину всего объема кре-дитных операций данной компании. «Форд» также входит в чет-верку крупнейших производителей автомобилей («Дженерал Мо-торс», «Форд», «Крайслер» и «Тойота»), занимающих сейчас69.3% лизинга новых автомобилей в мире (75. - С. 59). При этомевропейское отделение автомобильной финансовой компании FordKredit (валютный баланс 1998 года - 133 млрд. долл.), имеющеесвое представительство в Москве, реализует свои автомобили полизингу в сотрудничестве со Сбербанком РФ (80. - С. 10).

Коммерческие банки республики в лизинговом бизнесе ав-томобилей представлены пока слабо (имеются лишь единичные

57

случаи). Между тем, президент компании «Вертекс КонсалтингИнк» Марк Несбит, проводивший обширные исследования в об-ласти развития автомобильного лизингового бизнеса в Канаде иСША, утверждает, что «в США, где банки активно конкурируютна лизинговом рынке, потребители наслаждаются преимущества-ми более низких ставок лизинговых платежей, чего нельзя сказатьо Канаде, где банки не допускаются на лизинговый рынок» (75. -С. 60). Другим результатом данного исследования является тотфакт, что в США финансовые институты активно конкурируют спроизводителями автомобилей. Производители в США занимаюттолько 43% розничного лизингового рынка (75. - С. 60). Успеш-ный опыт внедрения лизинга в автомобильный бизнес США по-зволяет, на наш взгляд, рекомендовать принять данное соотноше-ние между финансовыми посредниками и производителями в оте-чественной практике лизинга автомобилей, в том числе и «КамА-Зов».

Привлекательность лизинговых операций для банков рес-публики очевидна. Это объясняется наличием в этих сделках ре-ального материального обеспечения. Кроме того, лизинговый биз-нес дает банкам возможность не только расширить круг своихопераций, но и за счет повышения качества обслуживания клиен-тов увеличить их число, что, в свою очередь, дает дополнитель-ный финансовый результат.

В условиях обострения конкуренции на рынке банковскихуслуг проведение коммерческими банками лизинговых операцийспособствует эффективному расширению сферы банковскоговлияния. Вкладывая средства в приобретение имущества с цельюпроведения лизинговых операций, коммерческие банки республи-ки вносят свой вклад в формирование стратегии и тактики обнов-ления основных фондов, определяют направления развития ли-зинга и контролируют ситуацию на лизинговом рынке.

Преимущество лизинговых операций для банка состоит так-же и в достаточно высокой рентабельности. Через лизинговыеплатежи банк приобретает не только новый источник дохода в ви-де комиссионных выплат, но и, развивая лизинговый бизнес, эко-номит средства на относительно простом учете лизинговых опе-

58

раций и платежей по сравнению с операциями долгосрочного кре-дитования, особенно если они носят целевой характер.

Участие коммерческих банков на рынке лизинговых услуг,обеспечивающих развитие инновационной деятельности, помимоэкономической эффективности и преимуществ этой операции длябанка, объясняется сложностью процесса кредитования в сло-жившейся политико-экономической ситуации в стране.

В условиях инфляции происходит обесценивание предостав-ляемых кредитных ресурсов вместе с возмещаемыми в дальней-шем процентными ставками. Так, индекс потребительских цен виюле 2002 года по сравнению с июлем 2001 года вырос на 15%, ак декабрю 2001 года - на 9,8% (112), при этом ставка рефинанси-рования Банка России - отправная точка при определении процен-та за кредит - по состоянию на 7 августа 2002 года составляет 21%годовых (113). В этом смысле более действенным механизмомможет служить финансовый лизинг, поскольку в отличие от обес-ценивающихся денег оборудование, предоставляемое в лизинг,при прочих равных условиях сохраняет свою стоимость за выче-том износа. Это позволяет сохранять и реальную стоимость акти-вов банка независимо от уровня инфляции, складывающегося втечение всего периода лизингового соглашения. Таким образом, вотличие от традиционных банковских кредитов лизинг дает воз-можность полного финансирования всех расходов по инноваци-онным проектам. Однако инфляционные процессы в нашей эко-номике все же оказывают влияние на нормальное развитие лизин-га в отечественной практике. Ибо любые банковские операции,носящие среднесрочный и долгосрочный характер, а именно к та-ким относятся операции финансового лизинга, в условиях высо-ких темпов инфляции становятся для банков рискованными. По-этому отечественные банки вынуждены передавать имущество влизинг на сроки, не превышающие 3-6 месяцев. В основном этооборудование и техника, используемые в строительстве, в работахсезонного характера и других видах деятельности, носящих отно-сительно краткосрочный характер.

Одной из проблем кредитного обеспечения инновационнойдеятельности является проблема, связанная с нецелевым исполь-зованием льготных кредитов, когда заемщик получает кредит как

59

бы под стимулируемый государством вид деятельности, но неосуществляет его после получения кредита, что в целом ведет котвлечению средств на незапланированные цели и негативно ска-зывается на макроэкономической ситуации, искажает данные обиспользовании денежных ресурсов. В то же время недостатки фи-нансового лизинга � ограниченность права распоряжения полу-ченным имуществом, обязательство долговременной аренды �полностью компенсируются экономией средств, стабильностьюусловий, гибкой возможностью реализовывать значительные ин-вестиционные проекты.

В условиях традиционного банковского кредитования серь-езные трудности возникают с несвоевременным погашением за-емщиками полученных ими ссуд. Это обусловлено, с одной сто-роны, неразвитостью залогового законодательства, а с другой �объективными причинами, когда у многих вновь созданныхструктур, как и уже действующих, наблюдается недостаток собст-венных средств, чтобы осуществить крупные инновационные про-екты или обеспечить материальную гарантию по кредитам.

В случае использования лизинга, напротив, сам объект ли-зинга служит гарантией от инвестиционных рисков. Это сущест-венно уменьшает возможные убытки банковской системы и, вме-сте с тем, позволяет оперативно решать проблемы долгосрочногоинвестирования инноваций.

Однако следует отметить, что лизинговые операции банковобладают высокой степенью риска, особенно при оперативном ли-зинге, когда после окончания лизингового договора возникает не-обходимость возместить остаточную стоимость объекта лизингапри отсутствии спроса на него. Поэтому наиболее экономичным, сточки зрения банковского риска, является применение в банкахфинансового лизинга. При оценке рисков, возникающих при ли-зинговых операциях, коммерческий банк обычно принимает вовнимание следующие факторы:

1) коммерческая репутация и финансовое положение компа-нии лизингополучателя;

2) продажная цена объекта сделки, динамика изменения этойцены на вторичном рынке в течение последующих лет;

60

3) условия эксплуатации объекта лизинга лизингополучате-лем;

4) универсальность передаваемого в лизинг оборудования;5) достаточное количество потенциальных потребителей дан-

ного оборудования;6) при международном лизинге учитывается также финансо-

во-экономическая и политическая ситуация в стране пребываниякомпании лизингополучателя (т.е. риск национализации, запрет наперевод валютных средств за границу, риск осложнений в реали-зации залогового права и т.д.).

Несмотря на очевидность преимущества лизинговых опера-ций для банка отметим, что наиболее эффективное их применениевозможно лишь при правильной постановке вопроса организациилизинга в банке, способного учесть не только положительные, нои все вышеперечисленные отрицательные моменты лизинговогобизнеса в банковской сфере. Успешная организация лизинга вкоммерческих банках во многом зависит не только от нормативно-правового, финансового обеспечения лизинговых операций, но иот правильно поставленной маркетинговой политики банков нарынке лизинговых услуг.

3.3. Банковский маркетинг лизинговых услуг

В отличие от западных банков, где маркетинг в банковскойсфере строился на основе опыта деятельности промышленных иторговых компаний, в России его использование предполагается спереходом к рынку всех структур и сфер хозяйства. Это обстоя-тельство усиливает значение маркетинга, заключающееся не толь-ко в активизации банковской деятельности, но и в ускоренииформирования новой банковской системы. Необходимо также от-метить, что объективная основа маркетинга в банковской сферезаключается в становлении и развитии финансового рынка в Рос-сии.

Маркетинговая деятельность банка на рынке лизинга начи-нается с изучения и анализа активного и потенциального спросана данный вид банковских операций. С готовым портфелем ли-зинговых услуг банк выходит на рынок, предварительно устано-

61

вив их цену в зависимости от совокупного уровня своих затрат иконъюнктуры рынка, с целью получения прибыли. Иными слова-ми, маркетинговая деятельность банка в целом начинается с осоз-нания того факта, что производители, так же, как и банки, сущест-вуют благодаря наличию спроса на их продукцию, банковские ус-луги.

Для выполнения аналитической работы на рынке лизинговыхуслуг банку необходимо создание системы маркетинговой инфор-мации - постоянно действующей системы взаимосвязи персонала,оборудования и методических приемов, предназначенных длясбора, классификации, анализа, оценки и распространения акту-альной и достоверной информации и использования ее с цельюпроведения лизинговых операций банком. Эта система функцио-нирует на базе электронно-вычислительной техники, экономико-математических методов, банков данных и автоматизированныхрабочих мест. Вся дальнейшая организация маркетинговой дея-тельности коммерческих банков в сфере лизингового бизнеса пла-нируется на основе банка данных маркетинговой информации.

Способ организации маркетинга в сфере лизинговых услугзависит от внешних и внутренних факторов, причем последниеносят как экономический, так и психологический характер. К чис-лу основных экономических факторов относят: наличие достаточ-ного количества свободных денежных средств, необходимых длявовлечения их в лизинговые операции банка, количественную икачественную структуру клиентуры, постоянный портфель зака-зов на объекты лизинга и т.д. Психологические факторы опреде-ляются прежде всего отношением руководства и служащих банка,его учредителей и контрагентов к маркетинговой деятельностибанка.

Кроме того, в системе банковского маркетинга существуютэлементы, связывающие внешнюю и внутреннюю деятельностьбанка на рынке лизинговых услуг:

� поставщики, т.е. деловые фирмы и физические лица, обес-печивающие банковские учреждения и их специализированныеподразделения всеми необходимыми объектами лизинга;

� посредники, к которым относятся все юридические и фи-зические лица, помогающие банку в продвижении, сбыте и рас-

62

пространении его продукции (лизинговых услуг) среди клиенту-ры;

� контактные аудитории, т.е. любые социальные группы,проявляющие реальный и потенциальный интерес к лизинговымуслугам банка и оказывающие прямое или косвенное влияние наего деятельность;

� конкуренты, т.е. фирмы (банки) - соперники, оказывающиеаналогичные виды лизинговых услуг, которые сталкиваются нарынке и борются за наиболее выгодные условия работы.

Неотъемлемой частью маркетинга при организации банков-ского лизинга является анализ финансовой устойчивости и эффек-тивности деятельности банковских учреждений на рынке лизинго-вых услуг, который проводится по двум главным направлениям:

� исследование конъюнктуры внешнего и внутреннего рын-ков в совокупности с рядом факторов, влияющих на нее в статикеи динамике;

� анализ количества и качества предлагаемых лизинговыхуслуг как самим банком, так и фирмами (банками)-конкурентами.

Лизинговые услуги банковских учреждений согласно тради-ционному маркетинговому подходу можно классифицировать попродуктовому (товарному) и/или клиентурному принципу. В со-ответствии с товарным принципом можно выделить кредитные,инвестиционные и посреднические лизинговые услуги. С точкизрения клиентуры - услуги, предоставляемые юридическим и фи-зическим лицам, занимающимся тем или иным видом хозяйствен-ной деятельности, так или иначе относящейся к лизинговой дея-тельности банка.

Следует иметь в виду также, что в мировой банковской средена рынке лизинговых операций в последнее время предпочтитель-ным становится интегрированный маркетинг, направленный нарасширение круга пользователей лизинговых услуг и улучшениекачества их обслуживания.

Важным элементом маркетинга на всех этапах лизинговойдеятельности банка является контроль.

Таким образом, планирование и конкретные методы разви-тия маркетинга применительно к лизинговым операциям позво-ляют коммерческим банкам адаптироваться к колебаниям спроса

63

и активно влиять на него. Маркетинг охватывает весь спектр от-ношений банка с рынком лизинговых услуг, тем самым он опре-деляет его стратегию и тактику конкурентной борьбы, а такжеэкономическую эффективность этой операции. Однако следуетсказать, что в определении экономической эффективности марке-тинг играет главную, но далеко не определяющую роль. Поэтомуцелесообразно, на наш взгляд, рассмотреть экономическую эф-фективность лизинговой операции более детально в следующейглаве настоящей работы.

64

ГЛАВА 4. ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ ЛИЗИНГОВЫХОПЕРАЦИЙ БАНКА

4.1. Общие принципы оценки эффективности лизинга

Целесообразность применения инновационных лизинговыхопераций в банке обусловливается их экономической эффектив-ностью, имеющей свои показатели оценки и измерения. В процес-се измерения экономической эффективности инновационной ли-зинговой деятельности применяются различные показатели ееоценки. Ранее общепризнанным показателем было соизмерениеэкономического эффекта с вызвавшими его капитальными вложе-ниями. Такая методика оценки является одной из разновидностейформулы сравнительной эффективности капитальных вложений,которая нередко применялась без практической проверки полу-ченных результатов.

Внедрение инноваций, прогрессивных технологий, новойтехники посредством лизинга представляет особую сферу прило-жения и движения капитала в системе расширенного воспроиз-водства. Этот экономический процесс отличается от традиционно-го промышленного выпуска и реализации товарной продукциитем, что он непосредственно связан с заменой, созданием новых,обновлением действующих основных фондов. Отличается он и оттрадиционной категории капитальных вложений, которая в обоб-щенном виде выражает процесс инвестирования в производство,строительство и другие виды деятельности. Поэтому применениеобобщенной оценки эффекта капитальных вложений не отража-ет, на наш взгляд, в полной мере специфики инновационной ли-зинговой деятельности. В этих условиях необходима разработкаболее совершенной методики, помогающей выбирать, оценивать иэкономически обосновывать решения, обеспечивающие эффек-тивность внедрения лизинговых операций.

При определении экономической эффективности лизингамогут быть использованы разные показатели. Согласно сущест-вующим общим подходам в качестве таковых выделяют:

65

� отношение валового дохода, полученного по лизингу, к ка-питальным вложениям, т.е. коэффициент абсолютной эффектив-ности;

� приведенные затраты по лизингу и коэффициент сравни-тельной эффективности альтернативных вариантов инвестиций(срок окупаемости дополнительных средств);

� общую прибыль и уровень рентабельности работы банка(срок окупаемости передаваемого в лизинг оборудования или ка-питальных вложений).

Исходя из особенностей лизингового процесса с учетом егоинновационности наиболее адекватным показателем, на нашвзгляд, является показатель окупаемости и, как следствие, показа-тели прибыльности и рентабельности.

Оценивая фактическую эффективность инновационного ин-вестирования посредством лизинга, а также выбирая и экономиче-ски обосновывая проектные и плановые решения, целесообразно,на наш взгляд, пользоваться общими показателями повышениячистой прибыли (ЧПл) и уровня рентабельности лизинговых опе-раций (Рл):

ЧПл = ЧПл2 - ЧПл1, [4.4.1]

Рл = Рл2 - Рл1, [4.4.2] где ЧПл1 и ЧПл2 - чистая прибыль, полученная банком по

лизингу и по альтернативному ему способу инвестиционноговложения, приведенная к одному временному периоду;

Рл1 и Рл2 - общий уровень рентабельности, достигнутый поэтим двум вариантам инвестиций.

Таким образом, предпочтительным будет тот вариант инве-стиционной операции, который обеспечивает максимально воз-можное повышение рентабельности банка. И наоборот, экономи-чески неэффективен вариант инвестиции, не способствующий ееувеличению. Причем выбор конкретного варианта происходит вусловиях существования многообразия альтернатив.

Альтернативная основа выбора варианта эффективности ли-зинговой деятельности предполагает увязку будущего результатаданной операции с основными целями ее реализации: либо этоувеличение чистой прибыли, либо максимальный срок окупаемо-

66

сти при максимальной рентабельности, либо снижение текущихзатрат, либо решение социальных программ различного уровня.

Такой подход дает возможность более правильно сориенти-ровать усилия участников лизинговой сделки, обосновать внедре-ние инноваций посредством лизинга, способствующего повыше-нию эффективности основной экономической деятельности поль-зователя лизинговых услуг банка.

Кроме того, понятие экономической эффективности лизин-говых операций необходимо рассматривать с позиции не толькокоммерческого банка, но и пользователя данного вида кредитнойсделки. Поскольку от эффективности лизинга с точки зрения ли-зингополучателя во многом зависит экономическая эффектив-ность сделки и для самого банка. Поэтому, говоря об эффективно-сти лизинга, необходимо соизмерять выгоды и банка-лизингодателя, и лизингополучателя так, чтобы результирующийвектор интересов участников сделки по лизингу был наиболееблагоприятным для всех сторон. Это очевидно, поскольку междуданным явлением наблюдается прямая зависимость: чем выгоднеелизинговая операция для лизингополучателя, тем больший инте-рес сектор бизнеса проявляет именно к этому виду кредитования,а увеличение спроса стимулирует предложение, и наоборот, чембольше предложения лизинговых услуг на рынке, тем большепроявляется к ним интерес со стороны потенциальных лизингопо-лучателей. Вот почему, анализируя лизинговую операцию с точкизрения ее эффективности, банку в концепции развития лизинго-вых операций необходимо уделить должное внимание этому во-просу.

Из всех ранее упомянутых моментов эффективности лизинганаибольший интерес вызывает система расчета размеров лизинго-вых платежей по данному виду кредита.

67

4.2. Анализ методик расчета лизинговых платежей

Расчет размеров лизинговых платежей может производиться раз-

личными методами в зависимости от вида лизинга, формы оплаты и

способа выплат, а также условий функционирования экономики. В

специальной литературе представлено большое количество методик

расчета лизинговых платежей (50. - С. 71; 24. - С. 102; 38. - С. 120 и др.).

Рассмотрим, насколько имеющиеся методики удовлетворяют изложен-

ным требованиям их выбора.

Одним из первых методику расчета лизинговых платежей соссылкой на Ассоциацию американских дистрибьюторов, объеди-няющих арендодателей в сфере строительной техники, привелК.Сусанян (45). Однако данная методика приемлема и использует-ся лишь для оперативного лизинга. Более подробную методикурасчета лизинговых платежей опубликовала позднее Е.Чекмаревав своей книге «Лизинговый бизнес» (50. - С. 71). Автор предложилнаиболее удобную для того времени методику расчета. Однаковпоследствии она стала нуждаться в совершенствовании. Попыткунесколько усовершенствовать методику Е.Чекмаревой предпринялЛ.Прилуцкий (37, 38. - С. 120). Практически без изменений мето-дика Е.Чекмаревой была использована в утвержденных 16 апреля1996 года Министерством экономики РФ Методических рекомен-дациях по расчету лизинговых платежей (13). Предложенные Ме-тодические рекомендации носят простой и доступный для широ-кого круга пользователей характер, тем не менее они имеют рядсущественных, на наш взгляд, недостатков.

Так, несмотря на то, что рекомендации содержат достаточ-ную базу для проведения расчетов всех элементов лизинговыхплатежей, они носят общий характер и полностью ориентированына лизингодателя, что противоречит тем основным требованиям,которые предъявляются к выбору наиболее приемлемой методикирасчета платежей по операциям лизинга. Кроме того, ни в самойрекомендации, ни в каких-либо других источниках мы не нашлиуказаний на то, что эта методика имеет практическую апробацию.В приведенной рекомендации, а также в перечисленных ранее ра-

68

ботах лизинговые платежи рассчитываются исходя из среднегоарифметического значения имущества (на начало и конец года).Таким образом, на расчетный размер лизингового платежа в ука-занных методиках не влияют периодичность платежей (годовая,полугодовая, ежеквартальная, ежемесячная) и срочность их вы-плат (начало или конец периода платежа). В каждом расчетномгоду плата за используемые кредитные ресурсы соотносится сосреднегодовой суммой непогашенного кредита в этом году или сосреднегодовой остаточной стоимостью имущества. Такой подходне учитывает постоянно изменяющуюся в течение года суммудолга в зависимости от периодичности платежей. Другими слова-ми, в рассматриваемой методике денежная сумма имеет одинако-вую ценность в любой момент времени, то есть расчеты ведутсябез учета принципа временной неравноценности денежныхсредств.

Таким образом, методика не позволяет достичь главной целиее применения � максимизации ресурсов для инвестиционной дея-тельности предприятия посредством лизинга. В то время как ли-зинг в силу присущих ему специфических особенностей позволяетмаксимально эффективно использовать денежные ресурсы участ-ников сделки посредством рентных платежей, к которым относят-ся лизинговые платежи. Экономическое преимущество лизинга поформе платежа состоит в том, что в отличие от других видов кре-дита лизинг позволяет в течение действия кредитного лизинговогодоговора осуществлять частичную оплату предоставляемого обо-рудования за счет поступающей выручки от продажи продукции,производимой лизингополучателем на этом же оборудовании. Таккак лизингополучатель частично оплачивает кредит раньше срокаего погашения, то необходимо, на наш взгляд, учитывать в мето-дике, во-первых, фактор времени и использовать денежные ресур-сы в виде платежей по лизингу максимально эффективно для ли-зингодателя (банка) посредством реинвестирования, а, во-вторых,чем чаще и больше по сумме платежа лизингополучатель произ-водит рентные выплаты, тем меньше может быть использованапроцентная ставка по лизингу. Оперируя чисто экономическимикатегориями и понятиями, довольно трудно обосновать приведен-

69

ные выше аргументы. Для этого необходимо прибегнуть к теориивысших финансово-математических вычислений.

4.3 Методика расчета платежей по лизингу, основанная на теории срочного аннуитета

Проблема «деньги - время» не нова, поэтому разработаныудобные модели и алгоритмы, позволяющие ориентироваться вистинной цене будущих поступлений с позиции текущего момен-та (операция наращения) и наоборот (операция дисконтирования).В основе этих расчетов лежит следующая модель начислениясложных процентов (или формула наращения):

niPVFV )1( ���1, [4.3.1]

где FV � будущая стоимость современных вложений де-нежных средств (или возвращаемая банку сумма кредита и про-центов по нему);

PV � современная стоимость денежных средств (или суммапредоставляемого банком кредита);

n � срок лизингового договора, лет; i � эффективная годовая процентная ставка по кредиту.

Формула [4.3.1] не учитывает специфику лизинговых операций,

применяемых банком-лизингодателем, основанную на теории рентных

платежей. К задаче определения частоты и суммы выплат, а также

процента по лизингу можно подойти двояко: с одной стороны, процент

по лизингу можно установить исходя из периодичности выплаты ли-

зингополучателем лизинговых платежей, которая определяется исходя

из технико-экономического обоснования лизингового проекта, опреде-

ленного бизнес-планом лизингополучателя, и интересов банка-

лизингодателя. В этом случае чем чаще платежи, тем ниже процент при

прочих равных условиях. С другой стороны, исходя из конкретной

ставки по лизингу, удовлетворяющей в наибольшей степени банк-

лизингодатель, исходя из его уровня рентабельности и прибыльности,

1 Вывод формул 4.3.1-4.3.5. - См. приложение 1.

70

можно определить частоту выплат, максимально точно обеспечиваю-

щих данную процентную ставку по лизингу. Данное теоретическое за-

ключение вытекает из теории эффективной годовой процентной став-

ки, которая определяется как:

11 ���

���

��

m

mji , [4.3.2]

где i � эффективная годовая процентная ставка; j � номинальная годовая процентная ставка; m � количество периодов выплаты рентных платежей в году.

Однако экономическое значение данного показателя заклю-чается в том, что чем больше количество периодов выплаты рент-ных платежей в году, тем выше его значение, а значит, тем дорожелизинговый кредит обходится лизингополучателю. Это объясня-ется тем, что эффективная процентная ставка не учитывает реин-вестирование платежей по лизингу, как если бы лизингополуча-тель не выплачивал рентные платежи банку, а использовал их длявнутреннего пользования. Такой подход является больше исклю-чением, чем правилом, т.к. основное преимущество лизинга за-ключается в возможности реинвестирования рентных платежей.

Данному условию в наибольшей степени соответствует фор-мула расчета рентных платежей, применяемая в теории срочногоаннуитета, которая основывается на оценке денежных потоков ирасчете номинальной процентной ставки:

� �11 ����m imj . [4.3.3]

Дополнив эту теорию спецификой поставленных задач полизинговым операциям, которая отражает взаимосвязанное воз-действие на величину рентных платежей всех условий лизингово-го соглашения, а именно: суммы и срока контракта, уровня лизин-гового процента и периодичности платежей, получим формулурентных платежей, которая выглядит следующим образом:

71

� � nm

mj

mj

PVPMT�

��

��

11, [4.3.4]

где PMT � величина рентных платежей; PV � стоимость оборудования по лизингу, предоставляемого

банком; n � срок лизингового договора, лет.

Данный подход к определению лизингового платежа, по на-шему мнению, экономически более обоснованный и математиче-ски точный, впервые в отечественной литературе был изложенР.Ольховой в книге «Банковское дело» (15. - С. 247). Позднее вы-шли и другие работы, имеющие соответствующие параграфы порасчету лизинговых платежей, в основе которых лежит формула[4.3.4] (24. - С. 102; 22. - С. 170). Однако рассматриваемые мето-дики расчета лизинга платежей, основанные на теории срочногоаннуитета, ограничиваются лишь формулой [4.3.4] и сравнитель-ным анализом полученного результата и альтернативного вариан-та кредитования. В то время как формула [4.3.4] применима длярасчета лизинговых платежей, осуществляемых лишь в конце ка-ждого периода, а потому является формулой расчета лизинговыхплатежей постнумерандо. С точки зрения теории инновационноголизинга, данной методики недостаточно и необходимо рассмот-реть другие варианты лизинговых платежей по методу их начис-ления согласно приведенной в экономической литературе класси-фикации.

Поэтому в своей методике мы используем и другие формулытеории срочных аннуитетов и адаптируем их для расчета осталь-ных видов лизинговых платежей. На основе полученных результа-тов проведем сравнительный анализ имеющихся видов лизинго-вых платежей по методу их начисления.

Так, задача, в которой необходимо рассчитать величину ли-зинговых платежей, выплачиваемых лизингополучателем в началекаждого периода, решается с помощью формулы расчета лизинго-вых платежей пренумерандо:

� � � �� �nm

mj

mj

mj

PVPMT�

����

��

111. [4.3.5]

72

Частным случаем данного варианта выплаты рентных плате-жей пренумерандо является предварительная (авансовая) оплатализингополучателем определенной части объекта лизинга в объе-ме, установленном по согласованию сторон лизинговой сделки.

Просуммировав в первом (постнумерандо) и во втором (пре-нумерандо) случае значение величин рентных платежей PMT , мынайдем общую сумму выплат по лизингу, осуществленную лизин-гополучателем ( 1FV ) и из формулы [4.3.1] определим процент, покоторому реально, но без учета фактора времени, лизингополуча-тель получил лизинговый кредит ( r ):

11�� n

PVFVr . [4.3.6]

Экономическое значение данного показателя заключается втом, что реальный процент по лизингу ( r ) будет гораздо меньше,чем банковский процент по кредиту ( i ). Такое заключение � ре-зультат реинвестиций рентных платежей ( PMT ) коммерческимбанком за каждый период. Определяя величину реального процен-та по лизингу, необходимо учесть, что банк, реинвестируя плате-жи, несет определенные операционные расходы, поэтому реаль-ный процент по лизингу должен быть немного выше или данныерасходы должны быть заложены в самом банковском проценте покредиту применительно к лизинговым операциям. Следует отме-тить, что реинвестиции лизинговых платежей целесообразны длябанка-лизингодателя лишь под ставку, равную или превышающуюбанковский процент по кредиту ( i ), иначе рентабельность лизин-говой операции (без учета налоговых льгот по лизингу) для ком-мерческого банка будет ниже запланированной. Это же утвержде-ние справедливо и для лизингополучателя в том смысле, что воз-врат лизингового кредита путем выплаты рентных платежей эф-фективен лишь при условии, что высвобождаемая сумма средствиз производственного цикла для уплаты лизинговых платежей неможет быть использована (инвестирована) лизингополучателемпод ставку, превышающую банковский процент ( i ).

73

Для наиболее полного представления о механизме платежапо лизингу рассмотрим классификацию, структурный состав и ме-тодику начисления лизинговых платежей.

4.4. Классификация видов лизинговых платежей

На рисунке представлена классификационная характеристика

видов платежей лизинговых операций коммерческих банков (см. рис .

4.4.1).

Рис. 4.4.1. Классификация видов платежей лизинговых операций коммерческих банков

В зависимости от применяемого метода начисления лизинго-вых платежей различают:

� платежи постнумерандо, включающие в себя амортизаци-онные отчисления от стоимости оборудования, передаваемого влизинг, сумму так называемого комиссионного вознаграждениябанку-лизингодателю, которая включает процент за предостав-ленный в лизинговой форме кредит, а также плату за предостав-

Лизинговые пла-

по методу начисления

по периодичности внесения

по способу уплаты

постнумерандо

пренумерандо

неопределенные

авансовые

единовременные

периодичные

комбинированные

равными долями

с увеличивающимися размерами

с уменьшающимися размерами

74

ленные им дополнительные услуги по сделке, которые вносятся вконце каждого периода;

� платежи пренумерандо имеют аналогичный платежам по-стнумерандо структурный состав, но вносятся в начале каждогопериода;

� авансовые (депозитные) платежи имеют место в случаях,когда лизингополучатель имущества сначала предоставляет бан-ку-лизингодателю аванс в момент подписания соглашения в уста-новленном размере, а затем, после подписания акта приемки обо-рудования в эксплуатацию, выплачивает периодическими взноса-ми общую сумму лизингового платежа (за минусом аванса);

� неопределенные платежи, расчет которых базируется нанекотором установленном в соглашении проценте, определяемомпо какому-либо основанию. За основание по взаимному соглаше-нию может приниматься объем реализации продукции, произве-денной на приобретаемом в лизинг оборудовании, сумма полу-ченной от реализации прибыли или другие параметры, которые,вполне возможно, могут быть изменены в процессе лизинговогодоговора.

По периодичности выплат выделяют:� периодические платежи (ежегодные, ежеквартальные,

ежемесячные), уплачиваемые по согласованному сторонами сдел-ки графику, который прилагается к лизинговому соглашению;

� единовременные платежи, применяемые в случае, если всоглашении предусмотрена выплата банку-лизингодателю аванса;

� комбинированные платежи являются сочетанием периоди-ческих взносов с авансовым платежом в случае, когда последнийпредусмотрен в лизинговом соглашении.

С учетом финансового состояния и платежных возможностейлизингополучателя в соглашении могут устанавливаться различ-ные способы уплаты лизинговых платежей, в соответствии с кото-рыми различают платежи:

� равными долями;� с увеличивающимися размерами, применяемые в основном

лизингополучателями с неустойчивым финансовым положением,когда на начальном этапе лизинга пользователю удобнее вноситьлизинговую плату небольшими взносами, а затем, по мере освое-

75

ния оборудования и наращивания темпов выпуска производимойна нем продукции, увеличивать их;

� с уменьшающимися размерами (ускоренные платежи), ис-пользуемые лизингополучателями с устойчивым финансовым по-ложением, когда в начальный период лизинга пользователь пред-почитает погасить большую часть своей задолженности банку-лизингодателю.

Платежи по лизинговому соглашению складываются изстоимости объекта лизинга в сумме амортизационных отчислений,платы за используемые ресурсы коммерческим банком с учетомфонда обязательных резервов, платежей за дополнительные услу-ги банка-лизингодателя, а также исходя из среднего уровня рента-бельности и доходности банка по прочим кредитным операциям.В качестве дополнительных финансовых услуг, оказываемых бан-ком-лизингодателем, может выступать, к примеру, страхованиеобъекта лизинга от возможного страхового случая, связанного счастичной или полной поломкой объекта, вызванной стихийнымибедствиями, неосторожным обращением, заводским браком илидругими причинами. Как правило, размер страхового взноса со-ставляет 1-2% в год от стоимости оборудования (данные АСО«Страховая промышленная компания»).

При расчете лизинговых платежей необходимо также учиты-вать, что согласно Постановлению Правительства РФ от 29 июня1995 г. № 633 (3.) предполагается предоставить банкам-лизингодателям при выполнении лизинговых операций на сроктри года и выше налоговые льготы � освобождение от уплаты на-лога на прибыль и налога на добавленную стоимость, а также час-тичное освобождение от уплаты таможенных пошлин и налогов вотношении временно ввозимых на территорию РФ товаров, яв-ляющихся объектом финансового лизинга.

Амортизация на используемое оборудование может начис-ляться обычным методом в зависимости от балансовой стоимостиоборудования, срока его службы и установленных норм амортиза-ции и методом ускоренной амортизации, при котором норма годо-вых амортизационных отчислений на полное восстановление уве-личивается, но не более чем в два раза. Кроме того, малые пред-приятия наряду с ускоренным методом амортизации могут в пер-

76

вый год эксплуатации машин и оборудования списывать дополни-тельно как амортизационные отчисления до 20% первоначальнойстоимости основных фондов со сроком службы свыше трех лет.

4.5. Пример расчета платежей по операциям лизинга в банке

Рассмотрим теперь конкретный пример расчета лизинговыхплатежей по методу начисления процента по кредиту и теориисрочного аннуитета. Для этого введем еще несколько необходи-мых обозначений:

P � прибыль банка до налогообложения, определяемая поформуле:

PVFVP �� . [4.5.1]NP � чистая прибыль банка, т.е. прибыль после налогообло-

жения, рассчитываемая исходя из ставки налога на прибыль длякоммерческих банков.

1NP � чистая прибыль банка по операциям лизинга на сроктри года и свыше с учетом льготы по налогу на прибыль без реин-вестиций в лизинг.

2NP � чистая прибыль банка по операциям лизинга на сроктри года и свыше с учетом льготы по налогу на прибыль и реинве-стиций в лизинг.

Pl - прибыль банка по операциям лизинга.Pr � прибыль банка от реинвестиций до налогообложения.NPr � прибыль банка от реинвестиций после налогообложе-

ния.A � величина авансового платежа в процентах к номиналу.

1PV � стоимость передаваемого объекта в лизинг без авансо-вого платежа.

Исходными данными для расчета примера инновационноголизингового проекта, предполагаемого к реализации «Ак Барс»банком, приведенного в третьем параграфе второй главы, будут:стоимость объекта лизинга � установки по пастеризации молока �с учетом НДС (PV), срок лизингового соглашения ( n ), периодич-ность выплаты лизинговых платежей в году ( m ) и эффективнаягодовая ставка по кредиту ( i ) (см. прил. 2, с. 1).

77

Рассмотрим в примере несколько вариантов расчета лизин-говых платежей: по ставке сложного процента, рентные платежипостнумерандо, рентные платежи пренумерандо (см. прил. 2, с. 1-2), а также аналогичные лизинговые платежи с учетом аванса (см.прил. 2, с. 3-4).

Расчеты показателей, базирующихся на дисконтных множи-телях, производят вручную, используя таблицы дисконтных мно-жителей (51. - С. 311). Этот метод достаточно трудоемок, поэтомудля выполнения расчетов нами были использованы специальныегруппы финансовых функций программного продукта MicrosoftExcel, предназначенных для автоматизации анализа эффективно-сти инвестиционных проектов. В результате нами разработана иапробирована программа расчета описанных выше показателей.

Для более наглядного восприятия полученных результатов идля проведения сравнительного анализа отобразим в виде столби-ковых диаграмм основные расчетные показатели (см. прил. 3, с. 1-16).

Анализ полученных результатов в рассмотренном нами при-мере показывает следующие закономерности в расчете экономи-ческой эффективности лизинговых операций банка-лизингодателя:

1) прибыль, полученная банком по лизингу на срок до трехлет, равна прибыли банка по прочим видам кредита, т.е. экономи-ческой эффективности банку, в цифровом выражении, лизинговаяоперация в этом случае не дает;

2) гораздо более интересен анализ лизинговых операций насрок свыше трех лет, поскольку здесь принимаются в расчетпредполагаемые налоговые льготы. Здесь следует отметить, чтоNP1, отличающееся от NP2 отсутствием реинвестиционных пото-ков в лизинг, стремится к последней при 1��mn . Иными словами,независимо от вида платежа (см. рис. 4.4.1) NP1 тем выше, чембольше стремление последнего произведения к 1;

3) показатель NP2 не имеет такой зависимости, как NP1 отколичества выплат лизинговых платежей в году, и, как следствие,NP2 не зависит от вида платежа, а именно, постнумерандо и пре-нумерандо (а также авансовые платежи как частный случай по-следнего), поэтому экономическую эффективность для коммерче-

78

ского банка по лизингу, рассчитываемую показателями повыше-ния общей прибыли (Пп) и уровня рентабельности (Рп), целесооб-разнее рассчитать, взяв в качестве показателя П2, и, соответствен-но, при расчете Р2 � полученный результат NP2.

Таким образом, увеличение общей прибыли банка по лизин-говым операциям на срок три года с учетом налоговых льгот и ре-инвестиций в лизинг ожидается, по нашим расчетам, на 153,83млн. руб. (или на 75,4%). Рентабельность этого варианта лизинго-вой операции повышается на 80,1% за период лизинга (или на26,7% за год), чем предоставление альтернативного банковскогокредита, рассчитанного по формуле [4.3.1].

Анализ экономической эффективности лизингового кредитас позиции предприятия-лизингополучателя имеет свои особенно-сти:

1) система рентных платежей по кредиту эффективна лишь втех случаях, когда инвестиции высвобождаемых из производст-венного цикла средств лизингополучателя не обеспечивают по-следнему уровня рентабельности выше ставки банковского про-цента по кредиту. В этом случае становится выгоднее вернуть не-которую часть заемных средств раньше положенного срока, темсамым уменьшая общий процент по ссуде (т.е. получить r);

2) реальный процент по лизингу ( r ) будет еще меньшим, еслилизингополучатель на момент приобретения оборудования в ли-зинг располагает некоторой суммой, вносимой в банк в качествеавансовых платежей. Следуя этой теории, нетрудно предполо-жить, что платежи пренумерандо будут иметь меньший процентнежели постнумерандо. Более того, чем реже они вносятся посхеме пренумерандо (соответственно, чем чаще по схеме постну-мерандо), тем ниже реальный процент, поскольку в этом случаегораздо меньше срок обладания лизингополучателем значитель-ной суммой заемных средств. Однако здесь необходимо иметь ввиду, что приобретение в лизинг оборудования с авансом свыше50% может оказаться менее выгодным, чем приобретение его всобственность;

3) общая сумма выплат по лизинговому кредиту (FVl) имеетпрямопропорциональную зависимость от срока лизингового кон-тракта, в то время как стоимость лизинга (реальная ставка процен-

79

та r), напротив, с увеличением срока лизинга уменьшается. В этомслучае для расчета эффективности лизинга с позиции предпри-ятия-лизингополучателя и банка-лизингодателя необходимо найтиоптимальное соотношение по срокам и видам рентных платежей.Здесь необходимо, помимо экономических выгод, учесть и экс-плуатационные технико-экономические характеристики переда-ваемого в лизинг оборудования;

4) анализируемые нами показатели (общая сумма выплат иреальный процент по лизингу) являются лишь составными частя-ми при расчете показателей общей прибыли и рентабельностипредприятия, поэтому, не имея других составляющих, мы можемговорить лишь об экономической выгоде, получаемой лизингода-телем по данному виду операции, а не об экономической эффек-тивности, определяемой выбранными нами показателями прибылии рентабельности.

Поскольку при расчете экономической эффективности ли-зинга для лизингодателя нами был выбран срок три года, то и дляанализа экономической выгоды лизингополучателя возьмем тотже срок.

Тогда для платежей постнумерандо, вносимых ежекварталь-но, имеем общую сумму платежа 324,39 млн. руб. при r равном19,1%, что на 225,36 млн. руб. меньше, чем по банковскому кре-диту в 42% годовых. Соответственно, годовые платежи пренуме-рандо составляют 261,8 млн. руб. при r равном 10,89%, что на287,95 млн.руб. меньше, чем по банковскому кредиту.

Для авансовых платежей также наиболее выгодны годовыеплатежи пренумерандо. Здесь, соответственно, при 25% авансеимеем общую сумму платежа 244,35 млн. руб. и %37,8�r , а при50% авансе общая сумма платежа равна 226,9 млн. руб. и %72,5�rгодовых.

Таким образом, учитывая совокупные интересы банка-лизингодателя и предприятия-лизингополучателя, в системе рент-ных платежей по операциям лизинга, используя предлагаемуюнами методику и полученные результаты анализа, можно сделатьследующий обобщающий вывод экономической эффективностиплатежей по лизингу:

80

1) поскольку для лизингодателя нет никакого математическо-го предпочтения в выборе видов рентных платежей, реинвести-руемых впоследствии в лизинг с учетом предполагаемых налого-вых льгот, то максимальный эффект для обоих участников обес-печивает вариант внесения лизингополучателем определеннойавансовой суммы, равной либо сумме первого платежа, либо оп-ределенной части, в процентах, от стоимости передаваемого в ли-зинг оборудования;

2) в случае, когда будущим лизингополучателем является ма-лое предприятие, не имеющее на момент приобретения оборудо-вания в лизинг вышеназванной суммы, или предприятие приобре-тает объект по схеме оперативного, а не финансового лизинга,предпочтительными являются ежеквартальные (или в лучшемслучае, если позволяет производственный процесс, ежемесячные)платежи постнумерандо.

Итак, в целом, учитывая преимущества рентных платежей полизингу в момент оплаты за лизинговый кредит и полученныйцифровой результат, можно считать рентные платежи по теориисрочного аннуитета более предпочтительными для лизингополу-чателя и банка-лизингодателя. Кроме того, предполагаемые суще-ственные льготы по лизингу в части налогообложения делают егопривлекательным для банка альтернативно традиционной банков-ской ссуде. Приведенный выше экономико-математический ана-лиз эффективности лизинговых операций в коммерческих банкахв части применяемого расчета лизинговых платежей показывает,как наиболее эффективно необходимо поставить работу по ис-пользованию лизинга в коммерческом банке с присущими емуспецифическими особенностями. При этом необходимо учитыватьинтересы всех сторон, участвующих в данной кредитной опера-ции, исходя из их финансового положения, потенциальных техни-ко-экономических возможностей передаваемого в лизинг обору-дования, а также плановых показателей прибыльности и рента-бельности лизингополучателя и банка-лизингодателя.ГЛАВА 5. СОВРЕМЕННОЕ СОСТОЯНИЕ И ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ

ИННОВАЦИОННОГО ЛИЗИНГА В ОТЕЧЕСТВЕННОЙ ЭКОНОМИКЕ

(ПО МАТЕРИАЛАМ РЕСПУБЛИКИ ТАТАРСТАН)

81

5.1. Развитие лизинга в отраслях промышленности

Экономическая сущность лизинга делает его применение в отечест-венной экономике наиболее эффективным в отраслях, выпускающих про-дукцию высокой степени готовности, сбыт которой во многом определяетсяее конкурентоспособностью и наличием средств у пользователя этой про-дукции. Так, по данным Leaseurope, наиболее привлекательным видомимущества, передаваемого в лизинг, являются легковые автомобили �38,7% от общего объема лизинговых обьектов (для рынка Татарстана этоЗМА в Н.Челнах и ЕлАЗ в Елабуге), машиностроительное и технологиче-ское оборудование 24,4% (АО «Казанский компрессорный завод», АО «Ва-кууммаш», АО «КМПО» в Казани и др. предприятия РТ), компьютеры исервисное оборудование � 13,9% (АО «Элекон», АО «КОМЗ» в Казани идр.), грузовые автомобили � 13,8% (ОАО «КамАЗ» в Н.Челнах) (103. - P.38).

Развитие лизинга строительных машин и механизмов, а так-же оборудования стройиндустрии и строительных материалов, впервую очередь для высококачественной деревообработки, произ-водства санитарно-технических изделий, отделочных и кровель-ных материалов, позитивно скажется на ценообразовании в строи-тельстве и во многом облегчит реализацию ряда программ прави-тельства РТ (в частности, строительство в городе Казани метропо-литена) и мэрии города по жилищному строительству (в том числеи в рамках Программы ликвидации ветхого жилья города), а такжеиндивидуального домостроения населения Казани и республики вцелом.

На сегодняшней стадии развития экономических отношенийв республике при отсталом развитии рынка отечественных фирм-производителей лизинг особенно привлекателен для малых пред-приятий, т.к. в силу ограниченности средств им сложно закупатьоборудование и помещения, необходимые для производственнойдеятельности, что становится причиной ежегодного уменьшенияих количества. Особенно данная тенденция заметна в сельском хо-зяйстве. Так, если до 1994 года наблюдался рост количества ма-лых предприятий данной отрасли, то в 1995 году их количествоуменьшилось на 18%, в 1996 году - на 54%, а в 1997 году � на 20%(98. - С. 157).

Использование лизинга оборудования может быть успешноприменено и на предприятиях ВПК, переналаживающих свое про-

82

изводство на производство ТНП, т.к. не всегда производственныйпрофиль этих предприятий соответствует технологической цепоч-ке производства конкретного вида товара.

Лизинг оборудования, особенно в сфере малого предприни-мательства, сопровождается созданием дополнительных рабочихмест, что особо значимо сегодня на фоне увеличивающегося числабезработных в республике в период структурной перестройкипромышленности и осуществления конверсионных программ. Так,за I квартал 1996 года количество безработных в РТ составило6,2% к экономически активному населению, к концу года - 7,1%, ак концу 1997 года - 7,3% (102. - С. 131).

Решая, таким образом, чисто народнохозяйственные задачи,лизинг дает всем участникам сделки ряд существенных преиму-ществ.

В республике лизинг делает, по существу, первые шаги, икак любое новое лизинговые отношения неизбежно сталкиваютсясо значительными трудностями.

На сегодняшний день одной из основных проблем развитиялизингового бизнеса в Татарстане остается неадекватное соответ-ствие предложения имеющемуся спросу на лизинговые объекты.Помимо снижения качественного уровня производственно-технологического оборудования, наметилась тенденция паденияего производства. Так, в 1997 г. производство основных видовтехнологического оборудования к уровню 1991 г. в натуральномвыражении составило: станки металлорежущие - 17%, машиныкузнечно-прессовые - 5%, машины литейные - 9%, станки дерево-обрабатывающие - 21% (67. - С. 24). Кроме того, лизинговые ком-пании ограничивают стоимость передаваемого в лизинг имущест-ва. Так, лизинговая компания при Татарском республиканскомфонде финансовой поддержки малого предпринимательства пере-дает в лизинг оборудование со стоимостью лишь в 315 тысяч руб-лей, в то время как коэффициент инфляции в республике на 1999год составляет 27% (95). Большинство необходимого по лизингуоборудования, особенно импортного, имеет более значительнуюстоимость.

Пока число реальных каналов, по которым оно может посту-пать на лизинговый рынок, весьма ограничено. Одним из таких

83

источников может стать техника, оборудование и транспортныесредства, передаваемые народному хозяйству в результате кон-версии. Однако эта высококачественная, отвечающая последнемуслову технического прогресса техника (например, оборудованиеКОМЗа), прежде чем поступить в пользование, должна быть пере-профилирована под новые производственные нужды, т.е. адапти-рована к гражданским отраслям, а это требует больших средств инемалого времени.

В качестве другого источника насыщения лизингового рынкамогут рассматриваться товарно-материальные ценности, сосредо-точенные в невостребованных запасах оборудования и техники наскладах и в незавершенном строительстве. Однако, посколькучасть этих запасов еще не будучи в эксплуатации уже потеряланекоторые свои потребительские свойства из-за длительного хра-нения, то ее реальное вовлечение в лизинговый бизнес возможнотолько через развитие такого вида лизинга, как лизинг имущества,уже бывшего в эксплуатации.

Развитие лизингового бизнеса в республике в значительноймере сдерживается также проблемами аккумулирования достаточ-ного количества денежных средств, особенно необходимых прилизинге авиационной техники (очень перспективное в нашей рес-публике направление, если учесть появление в ближайшее времяна рынке авиатехники нового семейства самолетов «ТУ, Илов» иавиадвигателей к ним, производимыми КАПО и КМПО), судов идругих крупнотоннажных транспортных средств (Зеленодольскоесудостроительное ПО), а также при операциях международноголизинга.

Состав субъектов лизинговых отношений, в которые всту-пают существующие отечественные лизинговые компании, весьмаспецифичен. Если в мировой практике лизинговый механизм ис-пользуется для расширения возможностей по кредитованию мало-го, в т.ч. инновационного бизнеса, где гарантией возврата вложен-ных средств служит само передаваемое в лизинг оборудование, тов наших условиях получить оборудование по лизингу (без прави-тельственной поддержки) может лишь солидная, имеющая много-летний опыт работы, финансово-устойчивая фирма. Это объясня-ется тем, что под конкретный лизинговый контракт закупается

84

оборудование, как правило, за рубежом, а для покупки использу-ется банковский кредит.

Еще одним ограничением является тот факт, что оборудова-ние может быть передано лизингополучателю только при наличиибанковской гарантии погашения его обязательств перед лизинго-дателем в случае, если проект окажется убыточным. В то же времяв российской действительности передаваемое по контракту иму-щество не может выступать обеспечением обязательств. Закуп-ленное под конкретный проект, не имеющий аналогов, оно не мо-жет быть передано в лизинг какой-либо другой фирме в условияхнеразвитости информационной сферы и низкой инвестиционнойактивности предприятий.

При наличии такого количества ограничений инновацион-ным предприятиям этот вариант финансирования попросту недос-тупен. Поэтому несмотря на усилия правительства лизинг исполь-зуется лишь по распоряжениям и постановлениям органов властиразличных уровней.

В развитии инновационного лизинга в республике, по-нашему мнению, особая роль отводится финансово-кредитныминститутам, поскольку приобретение лизингодателем имуществадля последующей передачи его в лизинг первоначально предпола-гает концентрацию значительной суммы средств. Лишь после вы-полнения данного условия возможны закупка оборудования по за-ключаемому лизинговому контракту и представление его лизин-гополучателю.

Существует несколько потенциальных источников упомяну-тых средств: средства банков, лизинговых компаний, различныхфондов. Одним из них может быть назван Фонд содействия разви-тию малых форм предприятий в научно-технической сфере (науровне РФ) и аналогичный по назначению Татарский республи-канский фонд финансовой поддержки малого предпринимательст-ва, при котором (80% уставного капитала) совместно с Торгово-промышленной палатой РТ создана Лизинговая компания малогобизнеса Татарстана. Компания является инструментом уставнойдеятельности Фонда по оказанию финансовой поддержки субъек-там малого предпринимательства посредством лизинговых опера-ций. Предметом деятельности компании является предоставление

85

на конкурсной основе возвратной и срочной финансовой помощисубъектам малого предпринимательства посредством лизингаимущества. Финансирование лизинговых проектов производитсяКомпанией за счет ресурсов Фонда и средств, привлекаемых ею издругих источников.

Важным направлением деятельности этих фондов являетсяразвитие лизинга. Фонды могут оказывать помощь при заключе-нии лизинговых контрактов (например, предоставляя гарантии ли-зинговым компаниям), кроме того, могут предоставлять лизинго-вым компаниям льготные кредиты на открытой конкурсной осно-ве для оказания лизинговых услуг предприятиям республики, атакже самостоятельно выступать лизингодателями имущества,приобретенного как за счет средств самого Фонда, так и за счетпривлеченных средств, в т.ч. кредитов под залог передаваемого влизинг имущества.

86

5.2. Развитие лизинга в банковской системе

Начальный этап внедрения практики лизинговых операций вкоммерческих банках Татарстана показал, что банки республикиучаствуют в лизинговых операциях крайне слабо (имеются лишьединичные случаи участия банков РТ в операциях лизинга), чтосамо по себе несоизмеримо с имеющимися у коммерческих бан-ков потенциальными возможностями на фоне ежегодного увели-чения объема лизинговых операций в коммерческих банках Рос-сии. Так, к 1 января 1992 года стоимость закупленного ими иму-щества составила 279,5 млн. руб. и возросла (без учета инфляци-онного коэффициента) по сравнению с 1 июля 1989 года в 215 раз(50. - С. 45). На протяжении всего этого периода на долю коммер-ческих банков в общем объеме имущества, закупленного всемибанками (коммерческими и специализированными), приходилосьпримерно 60-70% в среднем, а на 1 января 1992 года � 97,5%. Втечение 1992 года коммерческие банки России продолжали нара-щивать объемы лизинговых операций. Так, стоимость имущества,закупленного ими для проведения лизинговых операций, состави-ла на 1 апреля 1992 года 308 млн. руб., на 1 июля 1992 года � 450,2млн. руб. и на 1 октября 1992 года � 675,8 млн. руб., т.е. за 10 ме-сяцев по сравнению с началом года увеличилась в 2,4 раза (безучета поправочного коэффициента инфляции) (50. - С. 45).

В 1993 году наметилось значительное снижение операцийкоммерческих банков по финансовому лизингу из-за внезапногообложения этих операций налогом на добавленную стоимость, чтопривело к снижению показателя объема закупки имущества ком-мерческих банков по лизингу, и к середине 1993 года этот показа-тель составил 237,2 млн. руб. (без учета поправочного коэффици-ента).

В 1994-1995 годах показатель объема закупки имуществакоммерческими банками по лизингу значительно увеличилсявследствие появления на рынке лизинговых услуг «лизинговыхтандемов» - специализированных лизинговых компаний, учреж-денных коммерческими банками, которые производят полное фи-нансовое обслуживание лизинговых проектов. Наиболее заметны

87

на рынке лизинговых услуг: Сбербанк России, Мосбизнесбанк,ОНЭКСИМ-банк, Инкомбанк и банк «Санкт-Петербург». Так,объем лизинговых сделок, заключенных компанией «Лизингбиз-нес» с участием «Мосбизнесбанка», только в 1994 году составил8,3 млн. долл. в ценах договоров купли-продажи (всего за времясуществования по 1995 год компания приобрела и сдала в лизингоборудование примерно на 20 млн. долл.). Среди крупных сделок1994 года - контракт со швейцарской компанией Merisel на по-ставку компьютерной техники, оцениваемый в 500 тыс. долл. (43.- С. 58).

В «лизинговых тандемах», помимо российских банков, уча-ствуют и зарубежные банки, это, кроме всех остальных преиму-ществ, позволяет включить в лизинговый оборот на российскомрынке иностранный капитал. Так, в 1992 году приступило к рабо-те российско-германское ТОО «Межсбер-Юраско лизинг», учре-дителями которого стали Межэкономсбербанк, а с немецкой сто-роны - компания Eurasco Trade Consulting GmbH, являющаяся до-черней компанией швейцарской финансовой компании EurascoZuerich AG и исполняющая, по существу, роль банка. Указаннаякомпания специализируется на международных лизинговых опе-рациях и финансовом лизинге с полной выплатой, уделяя особоевнимание развитию малого бизнеса. Сумма одной лизинговойоперации составляет в среднем 100-300 тыс. долл.

Посредством «лизинговых тандемов» на рынке лизинговыхуслуг появляются все более крупные банки, в числе которых Мос-ковский банк Сбербанка России - «РГ Лизинг», а также специали-зированные банки, чье появление на арене «большого лизинга»располагает к развитию лизинга оборудования отдельных специа-лизированных отраслей народного хозяйства. Так, лизинговаякомпания «Промстройлизинг», учрежденная ТатпромстройбанкомРоссии в 1994 году, специализируется на финансировании лизин-говых проектов деревообрабатывающей отрасли.

Помимо «лизинговых тандемов» на российском рынке ли-зинговых услуг активно работают и «лизинговые холдинги», в со-став которых входят не только банки, но и другие специализиро-ванные финансово-кредитные институты. Принципиальное отли-

88

чие «лизинговых холдингов» от холдингов, по нашему мнению,заключается в том, что у первых в качестве материнской компа-нии выступает несколько субъектов, а в качестве дочерней одна -лизинговая компания, в отличие от вторых.

Наиболее крупный из лизинговых холдингов - ассоциация«Балтлиз», зарегистрированная еще в 1990 году в Санкт-Петербурге. В качестве «материнских компаний» выступили Лен-промстройбанк, Госстрах СССР, Балтийское морское пароходст-во, НИИМС в лице его Петербургского отделения. Осуществлениепервых лизинговых операций было связано с лизингом судов-сухогрузов Балтийскому морскому пароходству. Но уже к началу1992 года структура и стоимость оборудования, сдаваемого в ли-зинг, значительно расширились. Это не только суда, но и авиатех-ника, промышленное оборудование, строительная техника, орг-техника и другие технические средства.

В структуру «лизингового холдинга», помимо вышеперечис-ленных субъектов экономических отношений, было бы целесооб-разно, на наш взгляд, включить и некоторые другие. Так, специа-листы из компании «Ивановская марка», дочерней фирмы иванов-ского завода «Автокран», советуют включать в «лизинговый хол-динг» какое-нибудь малое предприятие (для ускорения амортиза-ции оборудования) и какое-нибудь предприятие, пользующеесяналоговыми льготами (как говорится, для оптимизации финансо-вых потоков).

На 1 января 1997 г. объем лизинговых услуг банков России,входящих в Рослизинг, составил 670,6 млрд. руб. (86. - С. 35). Попрогнозам Минэкономики России, в ближайшее время лизинг вобщем объеме инвестиций должен составить не менее 5%, и зна-чительная доля в них отводится коммерческим банкам России (86.- С. 37).

Между тем, в Татарстане лизинговые операции банков дажеблизко несопоставимы с операциями по кредитованию предпри-ятий и организаций народного хозяйства республики. Это во мно-гом объясняется наличием ряда причин, среди которых необходи-мо отметить причины экономического характера, имеющие спе-цифический отраслевой характер как для республики, так и для

89

РФ, их решение окажет позитивную роль в развитии лизинга вбанковской сфере РТ и вообще в экономической системе респуб-лики.

Интересы коммерческого банка в операциях по лизингу за-ключаются в получении им (в составе лизинговых платежей) про-центов за предоставленное на условиях лизингового кредитаимущество. Однако лизинговые операции сопряжены с различно-го рода риском, например, риском невостребованности переда-ваемого в лизинг оборудования на вторичном рынке, поскольку83,4% машин и оборудования в отечественной практике предос-тавляются в лизинг на срок от 2 до 5 лет, а нормативный срок экс-плуатации большинства из них от 7 до 10 лет (86. - С. 37). Поэто-му для дальнейшего эффективного развития лизинга в коммерче-ских банках РТ и РФ требуется государственное регулированиелизинговых операций.

В последнее время это стало осознаваться властными струк-турами России и привело к принятию ряда важных решений какна уровне федерального, так и республиканского правительств. Впервую очередь, необходимо отметить Постановление Правитель-ства РФ от 16 июня 1994 года № 686 «Об организации обеспече-ния агропромышленного комплекса машиностроительной продук-цией на основе долгосрочной аренды (лизинга)» (8) и Указ Прези-дента РФ от 17 сентября 1994 года № 1929 «О развитии финансо-вого лизинга в инвестиционной деятельности»(1). В Указе акцен-тируется внимание на развитии лизинга в сельском хозяйстве (чтобудет способствовать финансированию продукции сельскохозяй-ственного машиностроения), конверсии и техническом перевоо-ружении предприятий. Принятие данных документов в ситуации,когда наметилась некоторая стабилизация экономики (инфляцияне превышает однозначной цифры в месяц, увеличивается долядолгосрочных кредитов), наверняка привлечет внимание коммер-ческих банков и парабанковских структур к лизинговой операции,органично сочетающей в себе отношения аренды, способ кредито-вания и финансирования. Вместе с тем, многое будет зависеть отмеханизма поддержки лизингодателей.

90

5.3. Мероприятия по внедрению инновационного лизинга в

хозяйственную деятельность отечественных предприятий

Мероприятия по внедрению лизинговых отношений в хозяй-ственную деятельность отечественных предприятий привели, по-мимо создания разнообразных фондов (потенциальных источни-ков лизингового финансирования), к разработке конкретных про-грамм с использованием лизинговых отношений. Охарактеризуемнекоторые из них, разработанные в программах экономическогоразвития Республики Татарстан.

Для того чтобы в короткие сроки обеспечить небольшиепредприятия современным оборудованием и технологиями, Про-граммой поддержки и развития предпринимательства в Татарста-не предусматривается осуществить мероприятия по обеспечениюпроизводственно-технологической поддержки малого, в том числеинновационного предпринимательства.

При этом значительную роль должны сыграть лизинг машин,оборудования, производственных и непроизводственных помеще-ний. Для этого в Программе указывается на необходимость созда-ния на уровне Комитета по управлению коммунальным имущест-вом города совместно с Госкомимуществом РТ лизинговой ком-пании, осуществляющей лизинг дорогостоящего оборудования,транспортных средств, машин и механизмов, производственных инепроизводственных помещений на принципе компенсации стои-мости по текущему курсу рубля к избранной конвертируемой ва-люте.

Инновационные программы с использованием лизинговыхметодов на уровне РТ содержат следующую систему инвестиро-вания.

Как нами уже было отмечено ранее, в целях поддержки ма-лого бизнеса через механизм инновационного лизинга в респуб-лике создана лизинговая компания при Торгово-промышленнойпалате Республики Татарстан и Татарском республиканском фон-де финансовой поддержки малого предпринимательства. Во мно-гих случаях лизинг для малых предприятий республики является

91

единственно реальной возможностью приобрести новое, как пра-вило, дорогостоящее, высокоэффективное оборудование. Основ-ным кредитором компании выступает фонд поддержки малогопредпринимательства, в связи с чем ставки по заемным средствамдля лизингополучателя оказываются значительно меньше, чем нарынке кредитных ресурсов. Источником денежных средств дляфинансирования лизинговых сделок являются целевые денежныезаймы Фонда, направленные на финансирование конкретныхпредпринимательских проектов.

Основные условия предоставления Компанией имущества влизинг: стоимость объекта, предоставляемого в лизинг, не можетпревышать 310 тыс. рублей на один инвестиционный проект. Сроклизинга - не более 3 лет. Процентная ставка - 24% годовых от не-выплаченной части затрат лизингодателя. Периодичность лизин-говых платежей устанавливается как ежемесячная или поквар-тальная, возможна отсрочка первого платежа. В качестве обеспе-чения лизинговой сделки выступает страховой авансовый платежв размере 20% от стоимости сдаваемого в лизинг имущества. Ос-новные виды имущества, предоставляемого в лизинг, жестко нерегламентируются, но выделяются основные направления:

- оборудование по переработке зерна, хлебопечению, произ-водству макаронных изделий;

- автомобили, оборудование АЗС, станции техобслуживания,автомойки;

- оборудование мини-прачечных, парикмахерских, фотомас-терских;

- оборудование по переработке молока, мяса, производствумолочной и мясной продукции;

- оборудование для быстрого питания (бистро, гриль и т.п.).За 1996-1997 и начало 1998 года лизинговой компанией под-

готовлены и реализованы лишь чуть более 10 инновационныхпроектов по передаче оборудования в лизинг малым предприяти-ям. При этом интерес предпринимателей малого бизнеса респуб-лики к лизингу достаточно высок, а возможности Компании несо-измеримо малы.

92

В связи с этим большое внимание в работе по заключениюконтракта обращается на тщательную экспертизу лизинговогопроекта с точки зрения его значимости для республики как инно-вации, а также обеспечение сохранности оборудования и возвратавложенных средств. Ввиду недостаточного обеспечения лизинго-вой сделки со стороны малого бизнеса лизинговая компания на-ряду с традиционными методами, такими как гарантия банка, за-лог имущества, страхование оборудования, старается использо-вать в своей работе более гибкие подходы.

В качестве одного из таких подходов можно предложить, нанаш взгляд, использование производных инструментов фондовогорынка, рассмотренное нами в параграфе 2.3.

Для содействия развитию сельского хозяйства РТ образованлизинговый фонд из средств федеральных и региональных бюд-жетов, средств машиностроительных предприятий. С учетом при-оритетов программы ассигнования должны выделяться на воз-вратной основе. Лизингодателем по поручению МинсельхозпродаРФ выступает АООТ «Росагроснаб», которое из средств образо-ванного лизингового фонда приобретает качественную, соответст-вующую современным научно-техническим достижениям маши-ностроительную продукцию. Лизингополучатель (сельскохозяйст-венные предприятия) приходует долгосрочно арендуемые им наосновании договора с АООТ «Росагроснаб» основные средства насвой баланс, начисляя по ним износ. Ежегодно в течение срокадействия договора с лизингополучателя взимается арендная платав размере до 3% от невозмещенной (остаточной) стоимости при-обретенных машин и оборудования, которая используется для по-полнения лизингового фонда. Договор лизинга с непосредствен-ными потребителями продукции машиностроения стоимостью до50 млн. руб. заключается сроком до 3-4 лет, а свыше 50 млн. руб. -на 5 лет. При этом обязательным условием является переход ма-шин и оборудования в собственность лизингополучателя послеистечения срока действия лизингового договора.

Несколько иная схема предложена для финасирования ре-конструкции Буинского сахарного завода и возделывания сахар-

93

ной свеклы по немецкой технологии. Согласно этому направле-нию АО «Сувар» по согласованию с АО «Буинский сахарный за-вод» заключает два контракта: один - с фирмой ВМА (Германия)на реконструкцию и второй контракт - с фирмой KWS (Германия)на возделывание свеклы по немецкой технологии.

Отличительной особенностью проекта является привлечениечасти средств для реконструкции за счет кредита Дрезднер БанкаАГ (Германия). Для погашения кредита, расходов по его обслужи-ванию, а также для уплаты сумм авансовых платежей АО «Сувар»использует экспортную валютную выручку. Поставляемое по кон-трактам оборудование, сельскохозяйственную технику АО «Су-вар» принимает на свой баланс и передает по лизингу АО «Буин-ский сахарный завод». На время осуществления проекта лизинго-получатель освобождается от налога на прибыль, НДС в части, за-числяемой в бюджет РТ, при условии направления высвобож-дающихся средств на проектные и строительные работы по рекон-струкции завода.

Таким образом, анализ современного состояния лизинговыхотношений высвечивает ряд общих моментов, характеризующихособенности их развития. Для того, чтобы наиболее полно пред-ставить эту специфику, рассмотрим один из наиболее характерныхапробированных проектов в Татарстане.

В качестве такого проекта нами были выбраны поставки кар-тофелеперерабатывающего оборудования по контракту голланд-ской фирмой «Петрополюс Инжиниринг Лтд» колхозам и фермер-ским хозяйствам Республики Татарстан. Принципиальная схеманазванного проекта в наиболее общем виде представлена на рис.5.3.1.

Основой успешной реализации данной схемы лизинговогосотрудничества является опыт долгосрочного финансово-кредитного и инвестиционного сотрудничества ПравительстваРеспублики Татарстан и одного из стратегических товаропроизво-дителей Республики Татарстан акционерного общества «Тат-нефть» с одним из крупнейших сельскохозяйственных банков Ни-дерландов - ING-банком. ING-банк открывает кредитную линию

94

на основе выданной Кабинетом Министров Республики Татарстанправительственной гарантии. Гарантия обеспечивается соответст-вующим резервированием Министерством финансов РеспубликиТатарстан бюджетных средств. Оплата организационных расходовпо контракту по поручению Кабинета министров Республики Та-тарстан осуществляется акционерным обществом «Сувар». Дляэтих целей им используется выручка от продажи нефти, принад-лежащей Правительству Республики Татарстан. Правительствен-ная квота нефти образуется в форме товарной оплаты акционер-ным обществом «Татнефть» платежей в республиканский бюджет.

95

гарантия

Постановление в рамках порученияКабинета министров РТ республиканского

бюджета

продажа нефти из госдоли иоплата расходов на открытие кредита

кредитная линия

для поставкиоборудования погашение долгов

перед бюджетомфинансированиепоставокоборудования поставка

оборудования

оплата расходов передача в лизингпо лизингу оборудования

Рис. 5.3.1. Схема взаимодействия основных участников проектапоставки картофелеперерабатывающего оборудования в лизинг

В рассмотренной схеме комплекс вышеуказанных мероприя-тий позволяет в конечном счете оформить кредитную линию меж-ду банком поставщика картофелеперерабатывающего оборудова-ния - фирмой «Петрополюс Инжиринг Лтд» - ING-банком и бан-ком получателя оборудования - Татпроминвестбанком (банк былвыбран банком-поставщиком на основе имеющейся предметнойистории и возможности республиканских банков).

В свою очередь, оформление кредитной линии дает возмож-ность банку поставщика оборудования осуществить финансирова-

Правительство РТ

Министерство финансов РТАО «Сувар»

ТатпроминвестбанкING-банк(Нидерланды)

Агентство по развитиюмеждународногосотрудничества РТ

при Кабинете министровРТ

Фирма «ПетрополюсИнжиниринг Лтд»

(Голландия)

Крестьянское

96

ние поставок оборудования на основе проплаты счетов по соот-ветствующим контрактам.

Получателем оборудования со стороны Республики Татар-стан по контракту является Агентство по развитию международ-ного сотрудничества Республики Татарстан при Кабинете минист-ров Республики Татарстан - уполномоченная правительством ли-зинговая компания. Агентство по развитию международного со-трудничества Республики Татарстан (далее Агентство) являетсяунитарным государственным предприятием, имеющим лицензиюна осуществление лизинговой деятельности Министерства эконо-мики Российской Федерации. Стопроцентная государственнаясобственность Агентства позволяет обеспечить наиболее надеж-ную форму защиты государственной собственности (либо собст-венности, привлеченной под гарантии правительства) до выпол-нения конкретным пользователем оборудования - крестьянскимии фермерскими хозяйствами - всех своих обязательств перед госу-дарством за привлеченные инвестиции.

Лизинговая форма размещения оборудования Агентствомжизненно необходима для обеспечения в современных экономи-ческих условиях надежного возврата займов.

Крестьянские и фермерские хозяйства, используя получен-ное оборудование, продавая готовую продукцию, осуществляютрасчеты за кредит и лизинг и возвращают всем, задействованнымв схеме (рис. 5.3.1) участникам, понесенные ими затраты.

Данная схема, по нашему мнению, представляется вполнецелесообразной и рациональной в современных условиях ввидуналичия в ней следующих весомых обстоятельств:

1. В условиях низкой собираемости налогов в республикан-ский бюджет и общего финансового кризиса использова-ние кредитов позволяет с наименьшей нагрузкой выпол-нить Министерству финансов Республики Татарстан иПравительству Республики Татарстан программу расхо-дов государственных средств.

2. Основная нагрузка по финансированию, связанная с воз-вратом кредита, ложится не на республиканский бюджет,а на предприятия, которые получают оборудование и вдальнейшем при помощи лизинга расплачиваются по зай-

97

му за счет эксплуатации полученного в пользование обо-рудования.

Несмотря на указанные достоинства, проект обладает ивесьма существенным, по нашему мнению, недостатком - предос-тавленные иностранным участникам государственные гарантииблокируют и достаточно серьезно, учитывая масштаб их исполь-зования, возможности привлечения дополнительного финансиро-вания для других не менее важных инновационных программ.

Изучив в целом реализацию лизинговых проектов, направ-ленных на инновационное преобразование сельского хозяйствареспублики, можно, на наш взгляд, представить ее схематичноследующим образом, дополнив ее субъектный состав (рис. 5.3.2),и сделать некоторые выводы.

Расходы, связанные с поддержанием сельского хозяйстваРеспублики Татарстан, являются одними из ключевых в общейструктуре государственных расходов, поскольку этот сектор эко-номики республики является на сегодняшний день одним из убы-точных. Так, на 1.01.96 г. убыток предприятий сельского хозяйст-ва РТ составил 49,3 млрд. руб. (99.), на 1.01.97 г. � 81,8 млрд. руб.,а на 1.01.98 г. � 329,2 млрд. руб. (100.).

98

Поставка

управление расходами республиканского бюджета

выделение средств под с/х программыоплатаконтрактов

выделение средств возврат за-явление

под лизинговый выделенных наполучение

контракт средств обору-дования

лизинг оборудования

лизинговые платежи

Рис. 5.3.2. Схема осуществления лизинговых операцийв сельском хозяйстве Республики Татарстан

Правитель-

Поставщик с/хоборудования Министерство

Министерство сельского хозяйства ипродовольствия РТ

Крестьянские ифермерские

хозяйства РТ

Лизинговая компанияМинсельхозпрода РТ

99

Ранее дотации и государственная поддержка распределяласьМинистерством сельского хозяйства и продовольствия напрямуюв колхозы и совхозы. Данный подход стимулировал определенныеиждивенческие настроения, поскольку реальный механизм воз-врата, повышения эффективности капитальных вложений отсутст-вовал. Это приводило к тому, что многие колхозы и совхозы нера-ционально использовали выделенные им фонды. Новые экономи-ческие условия хозяйствования потребовали принципиально но-вого подхода в организации государственной поддержки пред-приятий агропромышленного комплекса и повышения эффектив-ности дотаций и субсидий. Лизинг с минимальным процентом, ут-вержденным государством, стал одним из основных составляю-щих нового механизма финансирования предприятий сельскогохозяйства. Возвратность и возможность отчуждения (изъятия) не-рационально используемых активов стимулировали сельскохозяй-ственных товаропроизводителей наиболее эффективно использо-вать предоставленные ресурсы. Особенно высокие результатыдостигнуты в проектах развития новых коммерческих коллектив-ных и частных, малых и средних хозяйств, занятых преимущест-венно в сфере переработки сельскохозяйственной продукции.

Среди недостатков рассмотренной схемы (рис. 5.3.2), нанаш взгляд, можно назвать некоторую децентрализацию междуМинистерством финансов Республики Татарстан, выделяющимнеобходимые средства под программы развития сельского хозяй-ства и являющимся ответственным за их возврат в республикан-ский бюджет, и конкретным получателем оборудования в лизинг -крестьянскими и фермерскими хозяйствами. Поскольку в данномслучае практически существует два административных посредни-ка (в виде профильного государственного органа и уполномочен-ной им структуры), что достаточно серьезно бюрократизирует сампроцесс принятия решений и согласование связанных с ним во-просов, а также увеличивает стоимость процесса получения в ли-зинг активов.

Проведенное нами исследование других отраслей экономи-ки показывает, что децентрализация государственных органов,координирующих лизинговую деятельность в республике, харак-терна не только для сельского хозяйства. Существует ряд ключе-

100

вых ведомств - министерство экономики Республики Татарстан,Министерство финансов Республики Татарстан, Государственныйкомитет Республики Татарстан по управлению государственнымимуществом, Министерство сельского хозяйства и продовольст-вия Республики Татарстан, которые для реализации возложенныхна них функций используют лизинговые операции. По сути, ониосуществляют однородные программы, поскольку при каждом изминистерств и ведомств существуют свои уполномоченные ли-зинговые компании. Кроме того, Кабинет Министров РеспубликиТатарстан, как уже нами было отмечено ранее, также имеет в сво-ем распоряжении самостоятельное унитарное лизинговое агентст-во, чьи возможности в основном используются в тех случаях, ко-гда в инновационных лизинговых и кредитных схемах задейство-ваны иностранные участники. По содержанию государственнойявляется и лизинговая компания, созданная Татарским республи-канским фондом финансовой поддержки малого предпринима-тельства и Торгово-промышленной палатой Республики Татар-стан, поскольку вышеназванный фонд, программы которого об-служиваются лизинговой компанией, практически стопроцентнофинансируется за счет государственных источников.

Таким образом, можно сделать достаточно обоснованныйвывод о том, что для повышения эффективности государственногоуправления в сфере лизинга необходима централизация всех госу-дарственных или уполномоченных лизинговых компаний в одну.

В этом случае, по-нашему мнению, наметились бы следую-щие основные направления развития инновационной лизинговойдеятельности в Республике Татарстан:

� обозначится контроль за расходованием государственныхсредств, направляемых по лизингу, в силу существенногоупрощения структуры управления и формирования одно-канальной системы распределения;

� заметно снизятся организационные расходы в расчете нарубль основных производственных фондов, передаваемыхв лизинг, за счет сокращения аппарата управления от-дельных лизинговых компаний, дублирующих функции;так, только в деятельности лизинговой компании при Та-тарском республиканском фонде финансовой поддержки

101

малого предпринимательства данный показатель состав-ляет 31,5%, при этом количество инновационных лизин-говых проектов, реально осуществленных компанией смомента ее организации, составляет 12;

� очевидно возрастет оборот совершаемых лизинговых опе-раций, а издержки, поскольку они в данном случае носятусловно-постоянный характер, изменятся не так значи-тельно;

� концентрация ресурсов способствовала бы тому, что но-вая лизинговая компания, единожды созданная, быламеньше зависима от республиканского бюджета, чем сетьмалых лизинговых компаний, ориентированных на узкиесферы деятельности.

Государственный орган, курирующий деятельность объеди-ненной компании, должен выполнять следующие, на наш взгляд,функции: предоставлять субъектам лизинга самостоятельные фи-нансовые гарантии, кредитовать лизинговые компании и лизинго-получателей, оказывать консультационные услуги по лизинговойдеятельности, в том числе и по подбору необходимых технологи-ческих средств производства, по юридическим, финансовым идругим вопросам лизинговых сделок. Кроме того, необходимо на-делить его следующими полномочиями:

� участие в разработке и реализации государственной поли-тики в области инвестиций, развития лизинга в Республике Татар-стан;

� обеспечение надежности развития инновационно-иннвестиционных программ, реализуемых через или с поддерж-кой государственных органов управления, в плане целевого ис-пользования выделяемых (предоставляемых) средств, а также вплане обеспечения возврата и эффективного их использования;

� создание оптимальных условий для развития конкуренциив различных сферах производства путем финансовой поддержкилизинговых проектов, направленных на развитие предпринима-тельства, малого бизнеса и производства импортозамещающей иконкурентоспособной продукции;

� осуществление (совместно с государственными, общест-венными и другими организациями) экспертизы и конкурсногоотбора инвестиционных программ, проектов и мероприятий, свя-

102

занных с лизинговой деятельностью, направленных на решениепроблем содействия развитию лизинга в Республике Татарстан иучастие в их финансировании;

� международное сотрудничество в области лизинга;� участие в разработке законодательных и правовых актов по

вопросам развития лизинга в Республике Татарстан;� организация подготовки и повышения квалификации спе-

циалистов по лизингу.Исследование системы государственного управления лизин-

говой деятельности в Республике Татарстан будет неполным, еслине рассмотреть процедуру механизма выработки и принятия ре-шений по вопросам лизинговых отношений.

Для проведения более подробного анализа необходимый ма-териал систематизирован нами в графической форме на рис. 5.3.3и 5.3.4, где обобщены и представлены все ключевые этапы разви-тия лизинговых отношений при содействии органов государст-венного управления Республики Татарстан.

Анализ показывает, что основой для возникновения лизинго-вых отношений на первом этапе (см. рис. 5.3.3) является разработ-ка инициатором проекта - потенциальным лизингополучателем -инновационно-инвестиционного проекта. Государственные орга-ны рекомендуют оформить инвестиционный проект в форме биз-нес-плана. Кроме традиционных форм по обоснованию потребно-сти в получении активов в лизинг и механизма возврата затрачен-ных капитальных средств, должны быть обоснованы инновацион-ные, экономические и социальные интересы государственных ор-ганов для участия в проекте. Очевидно, что для того, чтобы про-ект был реализован при участии государственных органов или сиспользованием государственных средств, проект должен иметьвысокое не только коммерческое, но и народнохозяйственное зна-чение.

Разработка инициатором инвестиционного проекта

103

проект не соответствует требованиям, направляется

на доработку

проект соответствует требованиям

Рис. 5.3.3. Алгоритм принятия решений в государственных орга-нах по осуществлению лизинговых операций в РТ

Помимо бизнес-плана инвестиционного проекта, в профиль-ное министерство (государственный комитет, ведомство) Респуб-лики Татарстан направляются заявка и проект контракта с указа-нием вероятного поставщика оборудования (см. этап 2-й рис.

Оформление заявки на получение оборудования в лизингв соответствующее отраслевое министерство, госкомитет,

ведомство РТ

Рассмотрение заявки

Оформление ходатайствав Правительство РТ

Соответствует ли ходатайствопроводимой экономической политике?

Возможна лиорганизация

финансирования?

Принятие решений овыделении средств

104

5.3.3), а на следующих этапах (с 3-го по 6-й) происходит анализ(доработка, если есть в этом необходимость) всех пред-ставленных материалов профильным министерством, государст-венным комитетом и ведомством.

Как видно из рис. 5.3.3 заявочный комплект документов пе-репроверяется как минимум три раза, и, по нашему мнению, этовполне правомерно для того, чтобы принять взвешенное государ-ственное решение в соответствии с проводимой инновационнойэкономической политикой.

Однако с момента принятия решения о выделении средствпод поставки оборудования в лизинг до конкретного момента по-лучения активов проходит немало важных этапов, которые пред-ставлены уже на рис. 5.3.4, где изображен алгоритм действий, не-обходимых для получения в лизинг активов при содействии госу-дарственных органов.

Синтезируя материал рис. 5.3.4, можно сделать вывод, чтоэтапы с 7-го по 10-й являются бюрократическими - отработки(разработка и согласование) государственными органами управ-ления конкретного решения о механизме выделения средств. За-крепление механизма и подготовка необходимых указаний участ-ников осуществляются путем принятия соответствующего поста-новления Кабинета министров Республики Татарстан. Анализ со-временной практики лизинговых операций показывает, что этоодин из наиболее длительных периодов, поскольку нередко оченьсложно найти компромисс среди ряда государственных органов иуполномоченных учреждений. Именно из-за наличия проволочекв данной части нередко вполне обоснованно критикуют Прави-тельство.

105

Все задействованы Ряд участников не согласны с поруче-

ниямиУчастники согласования

Рис. 5.3.4. Алгоритм действий, необходимых для получения в лизингактивов при содействии государственных органов

Названия 11-го - 15-го этапов, в принципе, достаточно полно раскры-вают содержание, место и роль соответствующих действий. При этом хоте-лось бы акцентировать внимание на 13-м этапе - заключении лизинговойкомпанией контракта с поставщиком оборудования. На сегодняшний день,в основном, используется практика, когда лизингополучатель сам ищетвозможного партнера. По нашему мнению, схему можно значительноулучшить, если ввести элемент конкурса при выборе лизинговой компа-нией возможного поставщика оборудования. То есть, когда рассматриваетсяне только проект контракта, подготовленный лизингополучателем, но ивсевозможные альтернативы по поставке оборудования в соответствии соспецификацией. Это позволит, с одной стороны, выбрать наилучшее техни-ческое решение, а с другой - значительно удешевить финансовую схему.

Принятие решения о выделении средств

Подготовка проекта, соответствующего

постановления Кабинета министров РТ

Согласованиепроекта

постановления

Принятие постановления КМ РТ

Выделение соответствующим ведомством необходимых средствлизинговой компании, обозначенной в Постановлении

Заключение лизинговойкомпанией контракта сполучением оборудования

Оплата контракта иосуществление поставок

оборудования

Заключение лизинговойкомпанией контрактас поставщикомоборудования

106

В результате проведенного научно-практического анализаможно сделать следующие выводы:

1. В экономике республики наметилась тенденция к «ого-сударствлению» лизингового бизнеса, которая, скорее всего, со-хранится в течение ближайших лет. По нашему мнению, сегодняэто пока единственный реальный способ внедрения данного инст-румента в экономику республики.

2. В государственных органах республики имеются преце-денты и первая практика успешной реализации инновационныхлизинговых проектов. Для дальнейшего продвижения лизинговыхотношений в экономику республики необходимо создать условиядля расширения практики и введения в нее элементов конкурен-ции с целью удешевления лизинговых операций и выбора ее уча-стников с наилучшими параметрами экономического сотрудниче-ства.

3. Сама система государственного управления лизинговойдеятельностью в Республике Татарстан чрезмерно децентрализо-вана, что является одним из обстоятельств, значительно снижаю-щих ее эффективность.

4. Алгоритм осуществления лизинговой деятельности приучастии государственных органов и (или) с использованием госу-дарственных средств бюрократизирован (включает в себя 20 само-стоятельных подэтапов). Для развития инвестиционной сферы не-обходимо предпринять ряд организационных мероприятий по уп-рощению алгоритма.

5. Позитивный и негативный опыт организации лизинговойдеятельности требует использования программного, последова-тельного подхода со стороны государственных органов РТ.

6. Необходима концентрация государственной власти(имеются в виду полномочия государственных органов) для наи-более рационального использования бюджетных средств, направ-ляемых в лизинговые инновационные проекты.

Как видно, особенности развития инновационных лизинго-вых отношений, их роль в экономической системе опосредуютсяфакторами, которые оказывают влияние на саму инновационнуюдеятельность, способствуя ее развитию как главного средства эко-

107

номического прогресса. Поэтому, на наш взгляд, необходимо про-вести в следующей главе специальное их исследование.

108

ГЛАВА 6. ГОСУДАРСТВЕННОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ ИФАКТОРЫ РАЗВИТИЯ ИННОВАЦИОННОГО ЛИЗИНГА В

СОВРЕМЕННЫХ УСЛОВИЯХ РЫНКА

6.1. Доминирующие факторы развитияинновационного лизинга

В качестве доминирующих факторов воздействия на разви-тие инновационной лизинговой деятельности в наиболее укруп-ненном виде можно выделить внешние (макроуровень) и внутрен-ние (микроуровень) факторы. Последние представляют собой, такназываемые «внутренние ресурсы» или «внутренний потенциал»субъектов инновационной лизинговой деятельности. Анализ этихфакторов рассмотрен нами выше в четвертой главе настоящей ра-боты.

Объективную природу имеют те факторы внешней среды,действие которых обусловлено долговременными тенденциями ине может быть связано с единовременными волевыми решениямиконкретного субъекта.

К числу наиболее активно воздействующих объективныхфакторов на развитие инновационного лизинга, на наш взгляд,следует отнести:

� Прибыль, получаемую субъектами лизинговых отношений,как главный побудительный мотив, движущую силу производства.Лизинговые операции рассматриваются как альтернатива банков-ским, а потому их прибыльность при прочих равных возможно-стях инвестирования, как показывает зарубежная практика, вышена 10-12%, чем в промышленном производстве.

� Стоимость объекта лизинга и лизинговой услуги, регули-рующую развитие лизинговых отношений и определяющую необ-ходимость взаимовыгодного обмена в лизинговой сделке. Стои-мость объектов лизинга имеет довольно широкий диапазон: от не-скольких сотен рублей, например, стоимость предметов малой ме-ханизации (212 наименований), передаваемых в лизинг упомяну-тым нами ранее ЗАО «УММ», до довольно дорогих проектов, реа-лизация которых возможна лишь при участии нескольких финан-сово-кредитных институтов, особенно при лизинге импортного

109

оборудования. Стоимость же самой лизинговой услуги хотя иблизка к банковской, но все-таки несколько ниже, а потому и при-влекательна для участников сделки.

� Спрос и предложение на объекты лизинга и саму лизинго-вую услугу, определяющие экономический механизм связи междупроизводством и потреблением. В мировой практике лизинг со-ставляет 20-30% в общем объеме инвестиций в основные средства.Учитывая, что в отечественной практике данный показатель со-ставляет лишь около 1-2%, а другие способы инвестирования, какпоказал анализ в предыдущей главе, не могут удовлетворить вполной мере имеющуюся потребность, то можно сделать предпо-ложение о востребованности объектов и самой лизинговой услугив перспективе.

� Конкуренцию производителей предмета лизинга и фирм-лизингодателей, характеризующую экономический механизм, спомощью которого на конкретном рынке лизинговых услуг реали-зуются и взаимодействуют объективные факторы. Конкуренцияопределяет форму движения и развития лизингового бизнеса. По-скольку лизингополучатель самостоятельно выбирает производи-теля и лизингодателя, то неизбежно между последними возникаетконкурентная борьба по качеству и стоимости продукта. Так, Мо-сковская лизинговая компания вынужденно предоставляет в ли-зинг автомобили АМО «ЗИЛ» со скидкой в 20% от заводской це-ны, поскольку автомобили АО «ГАЗ» такого же класса, с которы-ми работают на рынке лизинговых услуг ее конкуренты, имеютболее низкую заводскую цену (38. - С. 62.).

� Циклическое развитие всей экономики в целом, опреде-ляющее взаимосвязь деловой активности и соответствующей фазы«цикла».

Субъективная природа инновационной лизинговой деятель-ности характерна, напротив, для таких составляющих внешнейсреды, действие которых является прямым следствием сознатель-но принятого решения в отношении данной экономической систе-мы.

Необходимо отметить, что в инновационной экономике дей-ствие этих факторов осуществляется в совокупности. Стимули-рующие побудительные мотивы - объективные и субъективные -

110

координируются, соподчиняются, взаимопроникают и образуютсистему мотивации для осуществления лизинговой деятельности,формируя инновационную стратегию на конкретном этапе разви-тия.

Воздействие объективных факторов на инновационную ли-зинговую деятельность осуществляется в органической взаимо-связи с субъективными факторами внешней среды, которые име-ют следующую приоритетность:

� Инновационная политика государства как важнейшая со-ставляющая всей государственной экономической политики. Этотфактор имеет первостепенное значение как имеющий самый ши-рокий спектр действия.

� Денежно-кредитная политика организаций, выступающихв роли прямых (если непосредственно сами оказывают лизинго-вые услуги) или косвенных (если обеспечивают лизинговый про-цесс лишь в качестве кредиторов) инвесторов денежного капита-ла. Необходимость серьезных инвестиций в реализацию иннова-ционных лизинговых проектов, которая часто связана с потребно-стью использования заемных средств, определяет важность этогофактора; тем более, что существует большой временной лаг меж-ду моментом авансирования капитала и моментом коммерческойотдачи от реализации инновационной лизинговой операции, атакже высока степень риска подобных инвестиций.

� Стратегия конкурирующих фирм на рынке лизинга, в томчисле государственных структур. Значение этого фактора опреде-ляется возможностью других хозяйствующих субъектов влиять наструктуру лизингового рынка, изменять интенсивность конку-рентной борьбы или корректировать получение необходимых ма-териальных и финансовых ресурсов. Данный фактор обусловлива-ется первыми двумя факторами. Политика конкурирующих фирмможет существенно повлиять на активность инновационного ли-зингового рынка, однако при отсутствии необходимых денежныхсредств лизинговая деятельность в принципе невозможна. В то жевремя непродуманная инновационная политика государства мо-жет, в свою очередь, свести на нет стимулирующую активностьвоздействия объективных рыночных механизмов и привести кснижению активности не только в области инновационного ли-

111

зинга, но даже в реализации традиционного набора лизинговыхуслуг.

� Поведение потребителей лизинга, от которого во многомзависит наличие спроса на появляющуюся в результате реализа-ции лизинговой компанией инновационного проекта инновацион-ную лизинговую услугу. Рынок индивидуализированного спросаобусловливает необходимость обязательного учета этого факторапри разработке инновационной стратегии лизинговых фирм. Учетэтого фактора для предприятия-лизингодателя предполагает до-полнительные усилия по формированию будущего потребитель-ского спроса на новый лизинговый продукт, услугу и т.д.

Рассмотрим механизм воздействия тех субъективных факто-ров, которые оказывают, на наш взгляд, наибольшее влияние наразвитие инновационного лизинга в аспекте нашего исследования.Прежде всего, это экономическая политика государства в иннова-ционной сфере, или его инновационная экономическая политика.

По своему содержанию данная политика охватывает особую группуцелей и задач в системе государственного регулирования, связанных с ак-тивизацией лизинговой деятельности в стране.

Меры воздействия государства в области лизинга можноразделить на прямые и косвенные. Сущность прямых методовгосрегулирования инновационной лизинговой деятельности во-обще заключается, на наш взгляд, в непосредственном участиигосинститутов в качестве субъектов различного рода сделок наособом типе рынка - государственном рынке. Государственныйрынок лизинговых услуг рассматривается как экономический ме-ханизм, опосредующий отношения между государством, высту-пающим преимущественно в роли инновационного заказчика, ифирмами и предприятиями, которые являются инновационнымиподрядчиками.

Прямые методы государственного регулирования инноваци-онной лизинговой деятельности осуществляются преимуществен-но в административной и целевой формах. Административнаяформа проявляется в виде прямого дотационного финансирования(безвозвратное субсидирование или предоставление льготныхзаймов), осуществляемого в соответствии со специальными зако-нами, принимаемыми с целью непосредственного содействия раз-

112

витию лизинговых отношений. Как показывает практика, даннаяформа носит незначительный характер и имеет тенденцию к со-кращению дотационного финансирования всей инновационнойдеятельности в республике.

Представляется очевидным, что основная роль государствапри такой форме стимулирования развития лизинга сводится к по-ставке основных видов ресурсов, необходимых для реализациилизинговых проектов, например, через действующие при государ-ственных органах лизинговые фонды (так, только через лизинго-вую компанию малого бизнеса Татарстана, созданную Татарскимреспубликанским фондом финансовой поддержки малого пред-принимательства и Торгово-промышленной палатой РТ в 1997-98г.г. было приобретено из государственных средств оборудованияпо лизингу на общую сумму 3,7 млн. руб.). Однако в силу ограни-ченности средств государственного бюджета, направляемых наэти цели, о чем нами было уже сказано выше, этот механизм неиз-бежно предполагает жесткую избирательность субъектов под-держки приоритетных инновационных лизинговых проектов; ме-ры государственного воздействия обеспечивают достаточно жест-кую конкуренцию между предприятиями за получение необходи-мых средств.

Результатом такого соперничества является рациональныйвыбор приоритетных инновационных лизинговых проектов. При-оритетными для нашей республики, по нашему мнению, в соот-ветствии с Государственной Программой социального и экономи-ческого прогресса РТ (12) являются лизинговые проекты со сле-дующими видами оборудования:

� машиностроительное, металлообрабатывающее и нефте-перерабатывающее оборудование;

� оборудование по выращиванию и переработке сельскохо-зяйственной продукции;

� самолеты, наземный, речной и морской транспорт длягрузовых и пассажирских перевозок;

� оборудование для переоснащения производств в рамкахконверсии;

� оборудование для сетей и систем телефонной и радиоте-лефонной связи и передачи данных;

113

� дорожная и строительно-монтажная техника;� оборудование для лесопромышленной, деревообрабаты-

вающей и целлюлозно-бумажной, легкой и текстильной промыш-ленности;

� оборудование для информационно-аналитических цен-тров.

Наиболее ярко система конкурсного отбора лизинговых про-ектов проявляется при программно-целевой форме государствен-ного регулирования лизинговой деятельности. На наш взгляд,наиболее важной особенностью этой формы государственноговоздействия на инновационную активность организаций, приобре-тающих оборудование в лизинг, является широкомасштабностьгосударственного влияния на всех этапах реализации инноваци-онного проекта, начиная от момента авансирования необходимыхденежных средств на реализацию лизинговых операций и закан-чивая предъявлением спроса на полученный конечный результат.

Программно-целевая форма государственного регулированиялизинга инноваций предполагает контрактное финансированиепоследних посредством государственных целевых программ под-держки лизингового бизнеса. Контрактное финансирование пред-ставляет собой один из важнейших элементов распространенной внастоящее время системы контрактных отношений, основой кото-рых выступает договор между заказчиком и подрядчиком. Усло-вия такого договора охватывают большую совокупность отноше-ний сторон в процессе реализации инновационного лизинговогопроекта: сроки начала и завершения лизинговой операции, взаим-ные обязательства, экономические санкции и т.д. Более подробносистема контрактного финансирования рассмотрена нами в пре-дыдущем параграфе настоящей работы на примере деятельностилизинговой компании малого бизнеса Татарстана.

В то же время контрактная форма финансирования лизинго-вых проектов выгодна и государству в гораздо большей степени,чем дотационное финансирование, поскольку предусматриваетбольшую экономическую ответственность подрядчика за резуль-таты реализации проекта. Это обстоятельство обусловило широ-кое распространение программно-целевой формы государственно-го регулирования инновационных лизинговых проектов.

114

Косвенные методы, используемые в государственной инно-вационной политике, предполагают стимулирование лизинговыхотношений преимущественно путем создания благоприятного об-щехозяйственного социально-политического климата для лизин-говой деятельности. Попытаемся кратко охарактеризовать основ-ные методы инновационной политики, относящиеся к косвенным.

Важнейшим инструментом такого рода выступает, на нашвзгляд, политика либерализации налогового и амортизационногопроцессов и их законодательного регулирования. Лизингодателиреализуют инновационные лизинговые услуги, руководствуясьмотивом получения большей прибыли. Склонность к лизинговомупредпринимательству вообще и к инновационно-лизинговому вчастности может регулироваться уровнем налогообложения при-были. Иллюстрируя эту мысль, венгерский экономист Б.Сантоприводит следующую зависимость: «если размер налога на при-быль варьирует между 0 и 25%, то он почти не влияет на новыепредпринимательские инициативы, но если налог начинает пре-вышать 25%, то склонность к предпринимательству быстроуменьшается, если же налог достигает 50% от прибыли, то склон-ность к инновациям и связанными с ним капвложениями практи-чески исчезает».(89. - С. 8).

Политика ускоренной амортизации передаваемого в лизингоборудования позволяет предприятиям-лизингополучателям в ко-роткие сроки окупить основной капитал, вложенный лизингодате-лем в данное поколение техники и технологии. Как правило, этотмеханизм действует в соответствии с принципом дифференциа-ции норм амортизационных отчислений по отраслям, предусмат-ривающим льготные нормативы для «пионерных» фирм с цельюстимулирования ускоренного накопления средств на ключевыхнаправлениях производства. На сегодняшний день амортизацион-ная политика, на наш взгляд, претерпела существенные измене-ния. Устранена громадная номенклатура имущества, для которойустанавливались свои нормы амортизации, уменьшились срокиамортизации. Так, по зданиям и сооружениям - со 100 лет до 25-ти, компьютерам - с 8 лет до 4-х, автомобилям - с 10-8 лет до 4-х,оборудованию - с 12-8 лет до 6,5 (38. - С.100).

115

Вполне возможно, в скором времени следует ожидать воз-никновение необходимости ограничения негативных последствийжесткой международной конкуренции в области реализации ин-новационных лизинговых проектов, что, в свою очередь, обуслов-ливается, в определенной мере, направленностью торгово-валютной политики: преобладание режима «свободной торговли»или протекционистских мер в отношении иностранных лизинго-вых фирм. В отечественной экономике современная и ближайшаяперспективная ситуация такова, что торгово-валютную политикунеобходимо строить на коммуникативно-синергетических прин-ципах, дифференцируя и балансируя приоритеты режимов «сво-бодной торговли» и протекционистских мер в отношении ино-странных лизинговых фирм в зависимости от конкретных условийих функционирования.

Создание социальной инфраструктуры, включающее форми-рование единой информационной системы внутри республики,также способствует становлению благоприятных внешних усло-вий для реализации инновационной лизинговой деятельности. Этотем более важно, если учитывать ключевую, связующую роль ин-формации в процессе реализации инновационного лизинга, со-стоящего из отдельных функциональных этапов. Своевременныйобмен информацией между этапами этого процесса способствуетускоренной реализации инновационной лизинговой деятельности,быстрой оборачиваемости вкладываемого капитала.

В целом, при всем многообразии форм и приемов государст-венной инновационной политики, сущность механизма ее воздей-ствия на развитие инновационного лизинга проявляется, на нашвзгляд, в следующем.

Во-первых, государственная инновационная политика, явля-ясь формой обеспечения объективных факторов развития эконо-мики, оказывает благоприятное влияние на экономические про-цессы в обществе в направлении стимулирования инновационнойактивности организаций (в 1995 году число предприятий, зани-мавшихся инновационной деятельностью в республике, было 41, в1996г. - 68, в 1997 г. - 77, в 1998 г. - 88, в 1999 г. - 143, в 2000 г. -132 (97. - С. 38.)), что, в свою очередь, способствует развитиюспроса на лизинговые услуги (именно эти предприятия в большей

116

степени производили затраты на инновации по 3 и 5 пунктам табл.2.1.3). При этом эффективность мер инновационной политики не-посредственно определяется степенью их адекватности дейст-вующим объективным экономическим фактором.

Во-вторых, будучи неотъемлемой составной частью системыгосударственного регулирования экономики инновационная поли-тика использует единые для всей экономической политики прие-мы и методы воздействия на развитие лизинговых отношений, всилу чего ее результативность обусловливается коммуникацией исинергией всех составляющих государственного экономическогокурса.

В-третьих, в качестве основных субъектов целенаправленно-го воздействия на развитие инновационного лизинга являются го-сударственные программы, которые оказывают влияние на актив-ную реализацию лизинговой деятельности на различных этапах иразными методами. В частности, государство обеспечивает: эф-фективно работающие системы экспертного отбора инновацион-ных лизинговых проектов, необходимую жесткость конкуренциина рынке инновационного лизинга; прямую поставку денежныхресурсов на рынок лизинговых услуг, рассмотренную нами ранее,или стимулирует приток этих ресурсов от частных организацийпосредством фискальных и денежно-кредитных рычагов воздей-ствия, например, Постановлением Правительства РФ №633 (3)предполагается освободить лизингодателей от уплаты налога наприбыль, полученную ими от реализации договоров финансовоголизинга со сроком действия не менее 3 лет; формирование лизин-говых заказов преимущественно в форме контрактов, что создаетначальный спрос на лизинговые услуги, которые затем находятдальнейшее широкое распространение в экономике страны; соз-дание социальной инфраструктуры.

В-четвертых, выражая общенациональные интересы, госу-дарство способствует перспективной направленности инноваци-онной политики, стимулируя преимущественно приоритетные ли-зинговые проекты. В силу этого продуманная экономическая по-литика государства выгодно дополняет рыночные рычаги стиму-лирования лизинга. Обеспечивая благоприятные воздействия на

117

него внешней среды, оно обусловливает необходимость и эффек-тивность инновационных решений.

Воздействие внешней среды в форме внешних организацийна инновационую стратегию лизингодателя осуществляется, в ос-новном, в двух аспектах: по линии обеспечения лизингодателей-инноваторов необходимыми ресурсами, а также в направленииосуществления конкурентной борьбы. В силу чего субъекты в«среде прямого воздействия» могут быть условно разделены надве группы: смежные организации и конкурирующие фирмы. От-личительной особенностью организаций каждой подгруппы, пре-допределяющей их стратегию в отношении инновационной лизин-говой деятельности, является система их экономических интере-сов. Смежные организации имеют общие интересы с фирмой, реа-лизующей лизинговые проекты, в то время как экономические ин-тересы конкурирующих фирм более противоречивы. В качествесмежных организаций на рынке лизинга чаще всего выступаютфирмы-производители, чья продукция становится объектом дея-тельности лизингодателей. Для российского рынка лизинговыхуслуг смежными организациями лизинговых компаний выступа-ют: производители машиностроительного и технологическогооборудования - на долю их продукции по данным Рослизинга,приходится 75,5% общего объема лизинговых контрактов сегодня,производители грузовых автомобилей и дорожной техники �8,7%, производители компьютеров и оргтехники � 4,8%, произво-дители легковых автомобилей - 2% и другие (86. - С. 37).

Наименее предсказуемым фактором внешнего воздействияна инновационную лизинговую деятельность в рыночной эконо-мической системе является поведение потребителей лизинговыхуслуг. Необходимость удовлетворения потребностей будущих ли-зингополучателей предполагает ориентацию лизингодателя на ихзапросы на всех стадиях лизинговой деятельности.

Представляется очевидным, что посредством реакции потре-бителей лизинговых услуг реализуется спрос на них. Думается,что поведение потребителей - оценка ими полезности и необходи-мости данного вида инвестиций - в конечном счете определяет ха-рактер и структуру рынка фирмы-лизингодателя, монополию наэтот вид услуг в случае успеха у потребителей или же сужение

118

существующей доли рынка, потерю средств в случае неудачи.Другими словами, реакция потребителей на результат инноваци-онного лизинга обусловливает коммерческий успех или неудачулизингодателя на данном рынке. Так, по оценке специалистов рос-сийской ассоциации лизинговых компаний Рослизинг, основнымипотребителями лизинговых услуг на российском рынке сегодня, аследовательно, и направлением деятельности Рослизинга являют-ся: промышленность и строительство - 73.5%; сектор частных ус-луг � 9,6%; сектор общественных услуг � 5,9%; сельское, лесное ирыбное хозяйство � 1,6%; иные пользователи � 9,4% (86.С.36.).

Все рассмотренные выше факторы дают достаточно полное,с нашей точки зрения, представление о существующем механизмевоздействия экономической системы на инновационную лизинго-вую деятельность. В контексте нашего исследования особое зна-чение имеет такой макроэкономический фактор, воздействующийна инновационную лизинговую деятельность, как государственноерегулирование. Поэтому приступим к раскрытию механизма воз-действия этого фактора на реализацию инновационной лизинго-вой деятельности и перспектив его совершенствования.

6.2. Государственное регулирование инновационноголизинга и перспективы его совершенствования

Наиболее рельефно процессы государственного регулирования про-слеживаются в ходе исследования государственной поддержки развития ли-зинговых отношений в республике. В этой связи необходимо рассмотретьподходы к государственному управлению лизинговой деятельностью в Рес-публике Татарстан, от которого во многом зависит эффективность тех илииных мероприятий государственного регулирования хозяйственных про-цессов. Изучив и проанализировав меры государственного регулированиялизинговой деятельности, представим их схематично в обобщенном виде(рис. 6.2.1).

Эффективность системы в целом и ее отдельных элементов,по нашему мнению, может быть обеспечена:

1) разработкой и реализацией республиканской программыразвития лизинговой деятельности в РТ как части программысреднесрочного и долгосрочного социально-экономического раз-вития республики;

119

2) созданием залоговых лизинговых фондов для обеспечениябанковских инвестиций в лизинг с использованием государствен-ного имущества;

3) долевым участием государственного капитала в созданииинфраструктуры лизинговой деятельности в отдельных целевыхинвестиционно-лизинговых проектах;

120

Рис. 6.2.1. Система мер государственного регулирования лизинговой деятельности

4) выделением предприятиям, осуществляющим лизинг, го-сударственного заказа на поставки товаров для государственныхнужд;

5) мерами государственного протекционизма в сфере разра-ботки, производства и использования инновационного оборудова-ния;

6) финансированием из республиканского бюджета и пре-доставлением государственных гарантий в целях реализации ли-зинговых проектов, в том числе с участием фирм-нерезидентов;

7) предоставлением инвестиционных кредитов для реализа-ции лизинговых проектов;

8) предоставлением банкам и другим кредитным учрежде-ниям в порядке, установленном отечественным законодательст-

Мерыгосударственногорегулирования Административные

меры регулированияЭкономические мерырегулирования

Налоговые Лицензиро-

Ценовые Антимонопольноерегулирование

Государственнаяподдержка Судебная

Льготное кредитование Правовое регулирование

СтрахованиеПредоставление

государственного имуниципальногоимущества в лизинг

Гарантирование сделок

Создание лизинговыхкомпаний

Научно-техническаяинформационнаяподдержка

121

вом, освобождения от уплаты налога на прибыль, получаемуюими от предоставления кредитов субъектам лизинга, на срок неменее чем три года для реализации договора лизинга;

9) предоставлением в законодательном порядке налоговыхи кредитных льгот лизинговым компаниям (фирмам) в целях соз-дания благоприятных экономических условий для их деятельно-сти;

10) созданием, развитием, формированием и совершенство-ванием нормативно-правовой базы, обеспечивающей защиту пра-вовых и имущественных интересов участников лизинговых сде-лок;

11) предоставлением лизингодателям в целях стимулирова-ния обновления машин и оборудования дополнительно, наряду сприменением механизма ускоренной амортизации, права списанияв качестве амортизационных отчислений до 35% первоначальнойстоимости в первый год эксплуатации основных фондов, срокслужбы которых более чем три года;

12) предоставлением лизингополучателям, ведущим пере-работку или заготовку сельскохозяйственной продукции, праваосуществлять лизинговые платежи поставками продукции на ус-ловиях, предусмотренных договорами лизинга;

13) созданием фонда государственных гарантий по экспор-ту при осуществлении международного лизинга отечественныхмашин и оборудования.

Как видно, наиболее актуальные меры государственного воз-действия на развитие инновационного лизинга в экономике рес-публики сосредоточены в двух направлениях:

� приоритетное распределение бюджетных и иных государ-ственных ресурсов, направляемых в лизинговую деятельность;

� льготное налогообложение субъектов лизинговой деятель-ности.

В этой связи считаем возможным здесь внести следующие предложе-ния. По нашему мнению, на основании экспертной оценки развития лизин-говых операций в экономике (см. табл. 6.2.1 (88)) в современный периодбудущая республиканская отраслевая структура лизинга должна характери-зоваться неравномерностью распределения бюджетных и иных государст-венных средств: в объекты производственного назначения необходимо бу-дет в соответствии с современными тенденциями, представленными в таб-

122

лице, вкладывать примерно в 2 раза больше, чем в объекты непроизводст-венного.

Среди объектов производственного назначения наибольшаядоля лизинга должна, на наш взгляд, приходиться на промышлен-ное оборудование, а также на средства транспорта и связи. Этоподтверждается и анализом тенденций развития лизинга в евро-пейских странах. Наряду с этим предполагается, что в связи с вы-ходом экономики из кризиса доля инвестиций в топливно-энергетический комплекс в ближайшее время несколько снизится,а в машиностроение и химико-лесной комплекс будет возрастать.

123

Таблица 6.2.1.Отраслевая структура лизингаза счет всех источников финансирования в 1998-2000 гг.

1998г.

%к

итогу

1999г.

%к

итогу

2000г.

%к

итогуЛИЗИНГ - ВСЕГО,в том числе:- по объектам производствен-

ногоназначения, из них по ком-

плексам:- машиностроительный- химико-лесной- строительный- транспорт и связь- АПК- специальный- металлургический- топливно-энергетический- отрасли, не входящие в ком-

плексы- по объектам непроизводст-

венного назначения (социальныйкомплекс)

100

6510881096672

35

100

651098987662

35

100

6511107987652

35

Государственная поддержка пилотных проектов должнаосуществляться на конкурсной основе. В конкурсе должны участ-вовать все заинтересованные действующие лизинговые компаниии финансово-кредитные учреждения для того, чтобы выбрать наи-более приемлемый вариант (механизм) реализации инновационно-инвестиционного проекта. При проведении конкурсов высокоэф-

124

фективных коммерческих проектов не должны игнорироватьсяпроекты для малых предприятий.

Республика Татарстан, с точки зрения размещения произво-дительных сил, неоднородна, поэтому при развитии лизинговойдеятельности немаловажно учесть и отдельные региональные осо-бенности. В связи с этим, на наш взгляд, будет целесообразнымоказать государственную поддержку при создании опорных ли-зинговых центров в Зеленодольске, Набережных Челнах, Нижне-камске, Елабуге и Альметьевске. Эффективность деятельностиэтих центров зависит от формирования и ведения базы данных олизинговой деятельности с последующим предоставлением наплатной основе

заинтересованным лицам информационных услуг, касаю-щихся коммерческой, адресной, юридической, статистическойинформации, информации по инвестиционным проектам, регист-рации создаваемых предприятий, маркетинга, аудита, возможно-сти материально-технического снабжения и сбыта продукции, ус-тановления делового сотрудничества между возможными партне-рами, осуществления финансовых операций, поиска производст-венных мощностей, электронной почты, ведения бухгалтерскойдеятельности и т.д.

Это позволило бы также оказать существенную поддержкуэкономических программ, реализуемых Департаментом промыш-ленности Государственного комитета Республики Татарстан поуправлению государственным имуществом, Департаментом под-держки малого предпринимательства Министерства экономикиРеспублики Татарстан, Торгово-промышленной палатой Респуб-лики Татарстан.

Общая закономерность льготного налогообложения субъек-тов лизинговой деятельности состоит в том, что увеличение ирасширение льгот ведет к увеличению масштабов лизинга, а со-хранение или введение ограничений - снижает инновационнуюлизинговую активность.

Для того чтобы охарактеризовать предложения по льготномуналогообложению, необходимо провести анализ действующейсистемы льгот для основных субъектов лизинговой деятельности вреспублике. Она имеет некоторые особенности.

125

Для лизингодателей:А. Взятое по лизингу имущество отражается на балансе ли-

зингодателя. Соответственно, лизингодатель должен платить на-лог на имущество. Однако по налогу на имущество существуетльгота для предприятий Казани, передающих субъектам предпри-нимательской деятельности в лизинг основные производственныефонды и не имеющих в уставном капитале доли государственной(коммунальной) собственности. Такие предприятия освобождают-ся от налога на имущество в части, начисляемой на эти фонды наосновании Постановления главы администрации Казани от 5 мар-та 1999 года № 363 (7).

Б. Включение в себестоимость продукции (работ, услуг) впорядке формирования финансовых результатов, учитываемыхпри налогообложении прибыли, платежей по процентам за полу-ченные заемные средства, в том числе кредиты банков и другихорганизаций, используемые субъектами лизинга для осуществле-ния операций финансового лизинга, а также лизинговые платежипо операциям финансового лизинга.

В. Частичное освобождение с 1.07.95 г. от уплаты таможен-ных пошлин и налогов в отношении временно ввозимого обору-дования, являющегося объектом международного лизинга (6).

Для лизингополучателей:А. Отнесение суммы лизинговых платежей на себестоимость

продукции, отсюда как следствие - уменьшение налогооблагаемойбазы и снижение налога на прибыль.

Б. Применение ускоренной амортизации. В тот период, покаоборудование стояло на балансе лизингодателя, оно в значитель-ной степени, если не полностью, самортизировалось, и лизинго-получатель по окончании лизингового договора ставит к себе набаланс имущество либо с очень низкой, либо с нулевой остаточ-ной стоимостью. Следовательно, налогооблагаемая база по налогуна имущество в послелизинговый период будет незначительна.

В. Льгота по обложению налогом на добавленную стоимостьлизинговых платежей субъектов малого предпринимательства. Всоответствии с Инструкцией № 39 «О налоге на добавленнуюстоимость» «лизинговые платежи малых предприятий освобож-даются от НДС в полном объеме». Следует оговориться, что при-

126

менение данной льготы имеет спорное значение. При приобрете-нии объекта лизинга лизингодатель уплачивает НДС поставщикув обычном порядке. НДС по таким проектам относится на из-держки производства или обращения. Таким образом, сумма НДС,уплаченного при покупке, капитализируется, то есть включается встоимость основного долга, от которого считаются лизинговыеплатежи. В случае, если бы лизинговые платежи малых предпри-ятий облагались НДС, то НДС, уплаченный поставщику, ставилсябы на возмещение, а оборудование приходовалось бы по стоимо-сти без НДС. Следовательно, база для расчета лизингового плате-жа была бы на 20% меньше. Данный недостаток характерен не длялизинга как экономического института в целом, скорее, он свиде-тельствует о непродуманности законодательства РФ в сфере регу-лирования лизинговых отношений.

Предложенная система мер нуждается, по нашему мнению, внекоторой корректировке. Так, в упомянутом нами выше УказеПрезидента РФ №1929 (1) говорится о подготовке предложений овозможности предоставления таможенных льгот при временномввозе товаров, используемых в операциях по международному ли-зингу. Однако неясно, что имеется в виду под «временным вво-зом», поскольку операции финансового лизинга связаны с практи-чески полной выплатой стоимости лизингового имущества и еговыкупом, поэтому его возврата здесь обычно не происходит. Кро-ме этого, наряду с установлением таможенных льгот следовало бырешить вопрос и об освобождении лизингодателей от уплаты на-лога на добавленную стоимость. Как известно, в настоящее времяоперации банковских учреждений по сдаче в аренду имущества, втом числе по договору лизинга, облагаются данным налогом, аоперации по выдаче ссуд от налога освобождаются. Учитываясущность лизинга как способа инновационно-инвестиционногокредитования, его значение в поддержке предпринимательства ироль банков в этой операции, было бы целесообразно освободитьлизингодателей от уплаты налога на добавленную стоимость.

Далее, принимая во внимание, что в качестве лизингодателянаряду с банками могут выступать и лизинговые фирмы, следова-ло бы распространить на них льготу, которую, согласно Поста-новлению Правительства РФ от 29 июня 1995 г. № 633 (3), пред-

127

полагается предоставить банкам и кредитным учреждениям, чьяприбыль, полученная от предоставления целевых инвестиционных(на осуществление капитальных вложений предприятий по разви-тию их собственной производственной базы) кредитов на срок тригода и более, освобождалась от налогообложения. Кроме того,анализ сопряженности привлекаемых и размещаемых в дальней-шем денежных ресурсов коммерческими банками по лизингу насрок свыше трех лет указывает на неэффективность предостав-ляемой льготы в сегодняшних реалиях развития экономики стра-ны. Поэтому необходимо пересмотреть данное положение и уста-новить реальные сроки, на которые распространяется льгота попроведению коммерческими банками лизинговых операций.

Другим важным элементом поддержки лизингодателей яв-ляются амортизационные льготы. Применительно к лизинговымоперациям (в частности, финансовому лизингу) метод ускореннойамортизации может иметь свои особенности: например, с цельюсокращения сроков лизинга следовало бы увеличить коэффици-ент «ускорения» до 2,5-3 либо использовать для расчета не срокслужбы объекта лизинга, а срок лизингового контракта. Такойподход позволил бы лизингополучателю гораздо быстрее вернутьвложенные средства.

Вместе с тем, наряду с амортизационными, налоговыми итаможенными льготами для коммерческих банков, занимающихсядолгосрочным инвестированием в лизинговое имущество, следо-вало бы снижать требования к объему резервируемых в Центро-банке средств, привлекаемых для операций лизинга, т.е. умень-шать их до более низкого уровня, поскольку лизинговые операцииуже имеют «резервный фонд» в виде объекта лизинга.

Среди мер, требующих своего решения, нужно назвать такжелегализацию возвратного лизинга. В президентском указе гово-рится лишь о развитии финансового лизинга; кроме того, 8 февра-ля 1998 года принят Федеральный закон о присоединении Россиик Оттавской конвенции о международном финансовом лизинге1988 года (10). Однако возвратный лизинг исключен из сферы еедействия.

Таким образом, для развития лизинговых отношений в эко-номике республики необходимо придать законодательный статус

128

системе мер, перечисленных нами выше, которые, по нашемумнению, стимулируют участие коммерческих банков в лизинго-вых операциях, объединив их в следующие группы:

� создание гибкого механизма льготного налогообложениядля коммерческих банков, выступающих в лизинговых операцияхв качестве кредитора создаваемых в республике лизинговых фирми предоставляющих кредит последним по значительно низкимпроцентным ставкам, значительно отличающимся от предпола-гаемых к введению льгот по Временному положению (хотя бы посрокам);

� создание гибкого механизма льготного налогообложения,существенно отличающегося от предыдущего, для коммерческихбанков республики, выступающих в лизинговых операциях в ка-честве лизингодателя;

� вовлечение в лизинговый оборот транснационального ка-питала из других регионов России, СНГ и из-за рубежа путем соз-дания определенных правил участия на банковском рынке рес-публики коммерческих «иногородних» банков через их филиалы ипредставительства, т.е. способствовать тем самым не только уча-стию этих банков в лизинговых операциях, но и сохранению бан-ковского капитала на территории Татарстана в объектах лизинга ипредотвращению его вывоза за пределы республики;

� создание единого лизингового центра республики, объеди-няющего потенциал государственного и частного капитала рес-публики.

В целях эффективного использования промышленного по-тенциала РТ, создания рабочих мест и привлечения инвестиций вэкономику республики Президентом Татарстана принят Указ осоздании национальной лизинговой компании РТ «Корыч». Одна-ко данная структура не обладает значительной долей свободногокоммерческого капитала (95% акций компании принадлежат Гос-комитету по промышленной политике и управлению госимущест-вом РТ, поэтому компания, фактически, является структурнымего подразделением), что ставит под сомнение развитие лизингакак вида предпринимательской деятельности.

На наш взгляд, наиболее эффективной экономико-правовойформой создания лизингового центра является инновационно-

129

лизинговый банк. Данная форма позволяет «безболезненно» соче-тать коммерческую деятельность банка на рынке лизинговых ус-луг, участвуя в совместных проектах коммерческих банков рес-публики, с правительственными программами поддержки произ-водственных структур республики через соответствующие органывласти, в чьих интересах находятся важнейшие для РТ отраслипромышленности (Национальный банк республики, Министерствофинансов РТ, Государственный комитет по промышленной поли-тике и управлению госимуществом РТ и др.).

Учитывая современное положение коммерческих банков: от-сутствие достаточных финансовых средств для проведения лизин-говых операций, наличие более выгодных альтернативных сфер(краткосрочные кредиты, «короткие» деньги, валютные операциии т.д.), представляется возможным возложить на инновационно-лизинговый банк функции регулирования и надзора за инвестиро-ванием инновационной сферы республики, разработку соответст-вующих нормативных актов, оказание поддержки в осуществле-нии экспортного и импортного лизинга передовой техники и тех-нологий, производственных линий, что имело бы преимуществапо сравнению с прямыми иностранными инвестициями в отечест-венную экономику.

Собственного капитала инновационно-лизингового банкапри его учреждении соответствующими структурами вполне былобы достаточно, на наш взгляд, для кредитования посредством ли-зинговых операций малого и среднего бизнеса, в том числе и фер-мерского хозяйства. Для крупных инновационных проектов ли-зинга банк смог бы аккумулировать на коммерческой основе сред-ства других банков, получающих от проведения лизинговой опе-рации свою долю прибыли соответственно размеру участия собст-венного капитала в проекте. Для кредитования же целых отраслей,имеющих приоритетное значение для республики, банком исполь-зовались бы целевые кредиты правительства, предназначаемыеэтим отраслям. Помимо этого, государственные структуры моглибы иметь определенную долю чистой прибыли банка на правахего акционеров, что могло бы, по-нашему мнению, в значительноймере увеличить поступления средств в бюджет республики.

130

Как нами было уже отмечено ранее, актуальной задачей в ор-ганизации и финансировании лизингового бизнеса является при-влечение негосударственных средств, в том числе транснацио-нального капитала. Для этого на этапе становления лизинговыхотношений необходимо, на наш взгляд, разработать методы ихподдержки, дополнив действующие экономико-правовые условияреализации лизинговых отношений следующими мерами:

� освобождением хозяйствующих субъектов, лизингодате-лей, от уплаты части налога на прибыль, получаемую ими от реа-лизации договоров инновационного лизинга;

� льготированием прибыли банков и других кредитных уч-реждений, получаемой от предоставления кредитов для реализа-ции операций инновационного лизинга;

� освобождением хозяйствующих субъектов, лизингодате-лей, от уплаты налога на добавленную стоимость при приобрете-нии имущества, являющегося объектом инновационного лизинга;

� созданием возможностей использования лизингового иму-щества в качестве объектов залога;

� развитием рынка ценных бумаг, выпускаемых с целью ин-вестирования привлеченных средств в объекты инновационноголизинга.

Эти условия обеспечат равноправное, сбалансированное со-существование таких источников финансовой инновационнойдеятельности, как кредит, лизинг, собственные средства предпри-ятия. На практике выбор будет зависеть от конкретной экономи-ческой ситуации, рассчитанной с учетом сравнительной эффек-тивности вариантов инновационного финансирования. При этом врасчетах должны учитываться налоговые льготы, амортизацион-ные начисления и другие особенности.

Выбор того или иного из перечисленных источников финансово-кредитного обеспечения развития инновационной лизинговой деятельностинельзя считать оптимальным, если не учитывать существующие особенно-сти традиционного рынка ссудных капиталов, участниками которого явля-ются различные финансовые институты. Современная ситуация такова, чтодействующие в отечественной экономике рыночные институты обычно со-риентированы на минимальный кредитный риск, поэтому доступ новыхкомпаний к кредитам всегда ограничен (равно как и получение кредитовуже существующими фирмами под проекты, имеющие «неочевидный», с

131

точки зрения прибыли, характер). Что касается возможности обращения крынку ценных бумаг, то жесткие требования к величине активов компании,размерам минимальной эмиссии, процедуре выпуска акций (и ее высокаястоимость) препятствуют выходу на фондовый рынок со своими бумагаминовых и большинства существующих небольших компаний.

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

1. Указ Президента РФ от 17.09.1994 г. №1929 «О развитии финансовоголизинга в инвестиционной деятельности».

2. Постановление Правительства РФ от 29.06.1995 г. №633 «О развитиилизинга в инвестиционной деятельности».

3. Постановление Правительства РФ от 29.06.1995 г. №633 «Временноеположение о лизинге».

4. Постановление Правительства РФ от 27.06.1996 г. №752 «Огосударственной поддержке развития лизинговой деятельности вРоссийской Федерации».

5. Постановление Правительства РФ от 21.07.1997 г. №915 «Омероприятиях по развитию лизинга в Российской Федерации на 1997-2000 годы».

6. Письмо Госкомстата РФ от 20.07.1995 г. №01-13/10268 «Отаможенном оформлении товаров, временно ввозимых в рамкахлизинговых соглашений».

7. Постановление главы администрации г. Казани от 5.03.1999 г. №363«О поддержке предпринимательства в городе Казани.

8. Постановление Правительства РФ от 16.06. 1994 г. №686 «Оборганизации обеспечения агропромышленного комплексамашиностроительной продукцией на основе долгосрочной аренды(лизинга)».

9. Федеральный закон РФ от 9.07.1999 г. №160-ФЗ «Об иностранныхинвестициях в РФ».

10. Федеральный закон РФ от 8.02.1998 г. №16-ФЗ «О присоединенииРоссийской Федерации к конвенции УНИДРУА о международномфинансовом лизинге».

11. Федеральный закон РФ от 29.10.1998 г. №164-ФЗ «О лизинге».12. Постановление Государственного Совета Республики Татарстан от

8.07.1996 г. «Государственная программа экономического исоциального прогресса Республики Татарстан».

13. «Методические рекомендации по расчету лизинговых платежей» -утверждены Минэкономики РФ 16.04.1996.

14. Абдуллина С.Н. и др. Лизинг. - Казань, 1996.

132

15. Банковское дело. Под ред. Лаврушина О.И. - М.: Банковский ибиржевой научно-консультационный центр, 1992.

16. Банковское дело. Под ред. Бабичевой Ю.А. - М.: Экономика, 1994.17. Бернар И., Колли Ж.-К. Толковый экономический и финансовыйсловарь. - М.: Международные отношения, 1994.

18. Бочаров В. Финансово-кредитные методы регулирования рискаинвестиций. - М.: Финансы и статистика, 1993.

19. Браун С.Д., Крицмен М. Количественные методы финансовогоанализа. - М.: Инфра-М, 1996.

20. Вагизова В.И. Финансово-кредитное обеспечение инновационнойдеятельности в условиях перехода к рыночным отношениям: Автореф.дис. на соиск. учен. степ. канд. экон. наук / Финансово-экономическийинститут. - Казань, 1996.

21. Васильев Н.М. и др. Лизинг: организация, нормативно-правоваяоснова, развитие. - М.: ТОО Инжиниринго-Консалтинговая Компания«ДеКА», 1997.

22. Газман В.Д. Лизинг: теория, практика, комментарии. - М.: Фонд«Правовая культура», 1997.

23. Гамидов Г.М. Банковское и кредитное дело. - М.: ЮНИТИ, Банки ибиржи, 1994.

24. Горемыкин В.А. Лизинг. - М.: Инфра-М, 1997.25. Ефимова Л.Г. Банковское право. - М.: БЕК, 1994.26. Ивасенко А.Г. Лизинг: экономическая сущность и перспективыразвития. - М.: Вузовская книга, 1997.

27. Кабатова Е.В. Лизинг: понятие, правовое регулирование,международная унификация. - М.: Наука, 1991.

28. Карп М.В. и др. Финансовый лизинг на предприятии. - М.: ЮНИТИ,1998.

29. Ковалев В.В. Финансовый анализ. - М.: Финансы и статистика, 1996.30. Липсиц И., Коссов В. Инвестиционный проект: методы подготовки ианализа. - М.: Изд-во «БЕК», 1996.

31. Лукасевич И.Я. Анализ финансовых операций. Методы, модели,техника вычислений. - М.: Финансы, ЮНИТИ, 1998.

32. Масленников В. Деловое партнерство: хозяйственные связипредпринимателей. - М.: Финансы и статистика, 1993.

33. Мелкумов Я.С., Румянцев В.Н. Финансовые вычисления вкоммерческих сделках. - М.: Интел-Синтез, 1994.

34. Мелкумов Я.С. Теоретическое и практическое пособие пофинансовым вычислениям. - М.: Инфра-М, 1996.

133

35. Павлова Л.Н. Финансовый менеджмент на предприятиях и вкоммерческих организациях. Управление денежным оборотом. - М.:Финансы и статистика, 1993.

36. Паничев Н.А. и др. Лизинг в станкостроении. - М.: Машиностроение,1996.

37. Прилуцкий Л.Н. Лизинг. Правовые основы лизинговой деятельностив Российской Федерации. - М.: Ось-89, 1996.

38. Прилуцкий Л.Н. Финансовый лизинг. - М.: Ось-89, 1997.39. Рид Э. и др. Коммерческие банки. - М.: Космополис, 1991.40. Рыбалкин Е.В. Международные экономические отношения. - М.:Журнал «Внешнеэкономический бюллетень», Дипломатическаяакадемия при МИД РФ, 1997.

41. Рэдхед К., Хьюс С. Управление финансовыми рисками. - М.: Инфра-М, 1996.

42. Сандберг Э. Лизинг оборудования для малого бизнеса в России. -Джорджия (США), 1994.

43. Смирнов А.Л. Лизинговые операции. - М.: АО «Консалтбанкир»,1995.

44. Спицын И., Спицын Я. Маркетинг в банке. - Тернополь-Киев, 1993.45. Сусанян К. Самые выгодные сделки: лизинг, бартер, товарообмен сзарубежными партнерами. - М.: Мировой океан, 1992.

46. Усоскин В.М. Современный коммерческий банк: управление иоперации. - М.: «Все для вас», 1993.

47. Уткин Э.А. и др. Инновационный менеджмент. - М.: АКАЛИС, 1996.48. Хелферт Э. Техника финансового анализа. - М.: Аудит, ЮНИТИ,

1996.49. Хойер В. Как делать бизнес в Европе. - М.: Прогресс, 1994.50. Чекмарева Е.Н. Лизинговый бизнес. - М.: Экономика, 1993.51. Четыркин Е.М. Методы финансовых и коммерческих расчетов. - М.:Дело Лтд., 1995.

52. Шарп У.Ф. и др. Инвестиции. - М.: Инфра-М, 1997.53. Ширинская Е.Б. Операции коммерческих банков и зарубежный опыт.

- М.: Финансы и статистика, 1993.54. Шмитгофф К. Экспорт: право и практика международной торговли. -М.: Юридическая литература, 1993.

55. Шпитлер Х.-Й. Практический лизинг. - М.: Rosbi, 1990.56. Штерн В., Гладиков Ю. Лизинг для малых предприятий. - М.:Российская ассоциация развития малого предпринимательства.Московская лизинговая компания, 1996.

57. Акиндинов А. Лизинг в России - в самом начале своего становления //Независимая газета, 1996.

134

58. Андрисова И. Шесть типов активности. Российский аналитик опроцессе диверсификации на зарубежных рынках лизинговых услуг //Риск. - 1996. - №10-12.

59. Балтус П., Майджер Б. Школа европейского лизига // Лизинг-ревю. -1996. - №1.

60. Волкова Н. Международный финансовый лизинг // Экономика ижизнь. - 1996. - №20.

61. Газман В. Лизинг - альтернатива кредитованию // Человек и труд. -1994. - №3.

62. Газман В. Лизинг нуждается в поддержке государства // Финансовыеизвестия. - 1996. - №70.

63. Голощапов В. Лизинг обречен на успех, но мешают налоговыепроблемы // Экономика и жизнь. - 1996. - №8.

64. Горемыкин В.А. Лизинговые сделки // Достижения науки и техникиАПК. - 1995. - №4.

65. Горемыкин В.А. Лизинговый бизнес // Консультант директора. - 1996.- №10.

66. Гоцман Б.П. Лизинг: проблемы и перспективы // Экономика и жизнь.- 1994. - №52.

67. Еремихин Б. и др. Системные подходы к развитию лизинга дляподдержки малого предпринимательства в РФ // Деловой партнер. -1997. - №11.

68. Кабатова Е.В. Правовое регулирование лизинга в России //Консультант директора. - 1996. - №2.

69. Киселев И.Б. Лизинг-практика становления // Деньги и кредит. -1991. - №1.

70. Королев В. Лизинговые операции // Экономика и жизнь. - 1990. -№49.

71. Кулешов А. Существует ли в России финансовый лизинг? //Экономика и жизнь - 1996. - №10.

72. Кулешов А. Банки не могут, предприниматели не хотят // Экономикаи жизнь. - 1996. - №12.

73. Кулешов А. Кредитование аренды промышленного оборудования: исрок короток, и процент велик // Экономика и жизнь. - 1996. - №13.

74. Кулешов А. Рынок лизинговых услуг в ракурсе налогообложения //Экономика и жизнь. - 1996. - №20.

75. Линдваль Н. Лизинг автомобилей в Республике Татарстан: спрос,преимущества, перспективы // Экономический вестник РеспубликиТатарстан. - 1998. - №3.

76. Лифшиц И. Правовой режим лизинговых операций // Экономика ижизнь. - 1995. - №49.

135

77. Николаева С. Основы методологии учета аренды основных средств //Экономика и жизнь. - 1994. - №2.

78. Николаева С. Наши консультации // Экономика и жизнь. - 1994. -№16.

79. Николаева С. Лизинговые операции // Экономика и жизнь. - 1996. -№50.

80. Осипов О. Автомобили в лизинг // Эксперт. - 1999. - №19.81. Парфенов К. Учет лизинговых операций в коммерческом банке //Финансовая газета. - 1996. - №7.

82. Петров М. Понятие лизинга и сферы его применения // Российскаяюстиция. - 1995. - №4.

83. Прилуцкий Л.Н. Лизинг - новый вид предпринимательскойдеятельности // Финансовая газета. Региональный выпуск. - 1995. -№39.

84. Прилуцкий Л.Н. Льготы по финансовому лизингу нуждаются вреализации // Экономика и жизнь. - 1996. - №19.

85. Прилуцкий Л.Н. Лизинг как одна из форм активизацииинвестиционной деятельности // Деловой партнер. - 1996. - №2.

86. Прилуцкий Л.Н. Российский лизинговый бизнес // Деловой партнер. -1997. - №8.

87. Русакова Е. Обновить основные фонды поможет лизинг // Экономикаи жизнь. - 1995. - №41.

88. Соколов В. Развитие лизинга в России // Экономико-правовойбюллетень. - 1996. - Вып. 9 (76).

89. Тараканова Л. Учет нетрадиционных операций коммерческих банков// Финансовая газета. - 1995. - №6.

90. Филатов А.А. Лизинг: правовые аспекты // Деньги и кредит. - 1995. -№8.

91. Ципко В. Финансовый лизинг в России: проблемы и перспективы //Деловой мир. - 1995. - №12.

92. Чекмарева Е. Банк выбирает лизинг // Деловой мир. - 1991. - №86.93. Чекмарева Е. Методы интеграции банковского и промышленногокапитала // Лизинг-ревю. - 1996. - №1.

94. Шмаров А. и др. Бедная лизинг // Эксперт. - 1996. - №10.95. Аналитическая записка о социально-экономическом состоянии РТ заянварь-декабрь 1998 г. - Казань: Госкомимущество РТ, 1998.

96. Проспект-исследование американского инвестиционного банка«Меррил Линч». - М., 1996.

97. Наука в Республике Татарстан, статистический сборник. - Казань:Госкомстат, 2002.

136

98. Республика Татарстан в цифрах за 1997 год. Статистический сборник.- Казань: Госкомстат, 1998.

99. Социально-экономическое положение Республики Татарстан за 1996год. - Казань: Госкомстат, 1997.

100. Финансовые результаты деятельности предприятий и организацийРеспублики Татарстан за 1997 год. Статистический сборник. - Казань:Госкомстат, 1999.

101. Финансово-экономические показатели хозяйственной деятельностипредприятий и организаций Республики Татарстан за 1998 год.Статистический сборник. - Казань: Госкомстат, 1999.

102. Экономический вестник Республики Татарстан. - 1998. - №1-2.103. Leaseurope. Annual Report 1994. - Bruxelles, 1995.104. Leaseurope. Annual Report 1995 - Bruxelles, 1996.105. Leaseurope. Membership list 1993. - Bruxelles, 1994.106. Fisher D.I. Cash Management. - New York, 1973.107. Hamel H. Leasing in Industry. N.Y., National industrial conference

boards: Montreal Conference hoard in Canada, 1968.108. World Leasing Year Book, 1995.109. World Leasing Year Book, 1996.110. http://garant.park.ru111. http://www.gks.ru112. http://www.cbr.ru