Post on 02-Jan-2016
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5 + 1 décisions
« La richesse n'est pas fonction des taux de rendement obtenus, mais plutôt du comportement de
l'investisseur. »
- Nick Murray
5 + 1 décisions
-25 %
-15 %
-5 %
5 %
15 %
Déc. 76 Déc. 82 Dé. 88 Déc. 94 Déc. 00 Déc. 06
Volatilité à court terme
Q : Investiriez-vous à la bourse si vous pouviez en tirer les rendements mensuels suivants?
La volatilité annualisée du S&P500 s'élevait à 14,1 % entre 1976 et 2006
Source : Pertrac, indice S&P 500 ($ CA). Il n’est pas possible d’investir directement dans l’indice S&P 500. Ce graphique n’est présenté qu'à titre d'exemple.
5 + 1 décisions
10 000 $
100 000 $
1 000 000 $
Déc. 76 Déc. 82 Déc. 88 Déc. 94 Déc. 00 Déc. 06
Rendements à long terme
R : Vous auriez dû. Le seul vrai risque que vous couriez était de ne pas investir.
Source : Pertrac, S&P500 ($ CA). Il n’est pas possible d’investir directement dans l’indice S&P 500. Ce graphique n’est présenté qu'à titre d'exemple.
La valeur d’un placement de 10 000 $ fait en 1976 dans l’indice S&P 500
s’élève aujourd’hui à 476 572 $.
5 + 1 décisions
-40 %
-20 %
0 %
20 %
40 %
60 %
80 %
100 %
1 an 2 ans 3 ans 4 ans 5 ans 7 ans 10 ans
1. Évaluation des objectifs
La volatilité est fonction de votre horizon de placement.
Source : Pertrac, indice composé S&P/TSX, de 1956 à 2006
L'écart entre les meilleurs et pires
rendements sur un an dépasse 120 %.
Ren
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en
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nu
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– m
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nes m
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Aucun rendement négatif sur 7 ou 10 ans depuis plus d'un demi-siècle
5 + 1 décisions
13,2 % 1 193 792 $
3,7 %206 812 $
3,0 %180 611 $
Inflation aux É.-U. S&P 500 ($ US)
1. Évaluation des objectifs
La volatilité est liée au marché et le risque, au comportement.
Source : Rapport 2006 de Dalbar Inc. (Etats-Unis)
Pla
ce
me
nt
de
10
0 0
00
$ s
ur
20
an
s
Résultats du S&P 500 pendant les 20 dernières années : 13,2 %; rendement
moyen obtenu par les investisseurs : 3,7 %– Dalbar Inc.
Investisseur américain moyen
5 + 1 décisions 1. Évaluation des objectifs
Les actions canadiennes n’avaient pas autant souffert depuis longtemps…
-12 %
-4 %-6 %-6 %-4 %
-20 %
-10 %
0 %
10 %
20 %
30 %
40 %
2003 2004 2005 2006 CA 2007
Rendement annuel Baisse annuelle maximale Hausse annuelle maximale
Source : Pertrac, indice composé S&P/TSX au 20 aout 2007
Crise du crédit hypothécaire à
haut risque
5 + 1 décisions 1. Évaluation des objectifs
Malgré des corrections majeures en cours de route, la bourse a maintes fois clôturé l’année en territoire positif
-21 %-27 %-25 %-28 %
-40 %
-20 %
0 %
20 %
40 %
60 %
1982 1987 1998 2000
Rendement annuel Baisse annuelle maximale Hausse annuelle maximale
Récession du début des années 1980
Dégringolade boursière de 1987
Source : Pertrac, indice composé S&P/TSX
Débâcle russeÉclatement de la bulle
technologique
5 + 1 décisions 1. Évaluation des objectifs
Conserver ses placements constitue la meilleure stratégie pour dégager des rendements à long terme.
Source : période de 10 ans terminée le 31 décembre 2006
10,0 %
5,7 %
2,4 %
-0,5 %
-2,9 %
-4,9 %
6,7 %
1,7 %
-2,1 %
-5,3 %
-8,0 %
-10,4 %-12 %
-8 %
-4 %
0 %
4 %
8 %
12 %
10 dernières années
10 meilleurs jours
20 meilleurs jours
30 meilleurs jours
40 meilleurs jours
50 meilleurs jours
Indice composé S&P/TSXIndice S&P 500 ($ CA)
5 + 1 décisions
10,3 %
933 965 $
6,1 %
62 879 $ 5,0 %
31 121 $
3,9 %
14 623 $
Inflation B. Trésor 91 jours Obl. à long terme Actions canadiennes
2. Répartition d'actif
Les catégories d'actif ne se ressemblent pas toutes.
Rendements composés annuels et valeur d’un placement de 1 000 $ effectué il y a 70 ans :
Source : Institut canadien des actuaires, du 31 décembre 1936 à 2006
5 + 1 décisions 2. Répartition d'actif
Source : rendements annuels de l’indice obligataire universel Scotia Capitaux lors des cinq pires années de l’indice composé S&P/TSX, depuis 1980
Les obligations font contrepoids aux actions.
7,6 % 8,1 % 8,7 %
4,2 %
14,6 %
-14,8 %-12,6 % -12,5 %
-10,2 %
-2,4 %
-20 %
-10 %
0 %
10 %
20 %
1990 2001 2002 1981 1984
Obl. canadiennes
Actions canadiennes
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-60%
-40%
-20%
0%
20%
40%
1971 1976 1981 1986 1991 1996 2001 2006
2. Répartition d'actif
Les marchés qui n'évoluent pas à l'unisson font bon ménage dans un portefeuille.
Sources : indices S&P 500 et MSCI EAFE en dollars canadiens, du 31 décembre 1971 à 2006
Écart de rendement entre les bourses américaines et internationales
Résultats supérieurs aux
États-Unis
Résultats supérieurs sur
les marchés internationaux
5 + 1 décisions 2. Répartition d'actif
Source : Fonds DynamiqueMC. 1. 100 % d'actions canadiennes; 2. 50 % chacun d'actions canadiennes et américaines; 3. 33,3 % chacun d'actions canadiennes, américaines et internationales; 4. 25 % chacun d'actions canadiennes, américaines et internationales ainsi que d'obligations canadiennes de qualité; 5. 20 % chacun d'actions canadiennes, américaines et internationales ainsi que d'obligations canadiennes de qualité et d'obligations à haut rendement
En ajoutant des catégories d’actif, vous diminuez la volatilité de votre portefeuille.
En combinant cinq catégories d'actif,
on diminue la volatilité de 35 %.
Vo
lati
lité
5 + 1 décisions
9,4 % 584 988 $
8,8 %543 181 $
11,5 %753 341 $
400 000 $
600 000 $
800 000 $
À l'affût des gagnants À l'affût des perdants Diversification selon lescatégories d'actif
2. Répartition d'actif
Source : Bloomberg, période de 20 ans terminée le 31 décembre 2006
Toute stratégie qui table sur les rendements est vouée à l'échec.
Placement de 10 000 $ effectué il y a 20 ans:
5 + 1 décisions 3. Diversification selon les styles
Placement de croissance
Placement devaleur
Rendements du marché à long terme
Baisse des cours et
des profits
Objectif : titres offrant une capacité de gains à long terme
Objectif : titres sous-évalués et à prix d’aubaine
5 + 1 décisions
-10 %
-6 %
-2 %
2 %
6 %
10 %
1976 1981 1986 1991 1996 2001 2006
Indice S&P/Citigroup Valeur moins l’indice S&P 500
Indice S&P/Citigroup Croissance moins l’indice S&P 500
3. Diversification selon les styles
Réduisez la volatilité en jumelant des styles de gestion complémentaires.
Source : indices S&P 500 et S&P 500/Citigroup (Croissance et Valeur); données sur 30 ans au 31 décembre 2006
5 + 1 décisions 4. Sélection des gestionnaires
Répartition selon les catégories d'actif et les styles
Choix selon les styles et les rendements
Base de données des sociétés de placement institutionnelles
dans le monde (plus de 2 000) et au Canada (plus de 200)
Rapport de recherche et analyse de portefeuille
Liste restreinte de fonds compatibles
Entrevues avec les candidats
Sélection de 12 gestionnaires institutionnels
Critères rigoureux
Chefs de file de l'industrie
Démarches de placement bien établies
Rendements supérieurs
Constance des rendements
Discipline
Peu de chevauchement
Complémentarité
5 + 1 décisions 5. Rééquilibrage et surveillance
Le rééquilibrage réduit la volatilité…
Les repères du portefeuille modèle sont les suivants : obligations canadiennes : 35%, indice obligataire universel Scotia Capitaux; actions américaines : 20 %, indice composé S&P/TSX; actions canadiennes : 12,5 %, indice S&P 500 ($ CA); actions internationales : 12,5%, indice MSCI EAFE ($ CA); et actions mondiales : 20 % indice MSCI mondial ($ CA). Le graphique reproduit ci-dessus montre l’écart-type annualisé moyen sur 3 ans pour une période de 30 ans terminée le 31 décembre 2006.
9,0 %
10,7 %
8 %
9 %
10 %
11 %
12 %
Volatlité (écart type)
Modèle de portefeuille de croissance sans rééquilibrage
Modèle de portefeuille de croissance avec rééquilibrage
5 + 1 décisions 5. Rééquilibrage et surveillance
… sans sacrifier pour autant les rendements.
Les repères du portefeuille modèle sont les suivants : obligations canadiennes : 35%, indice obligataire universel Scotia Capitaux; actions américaines : 20 %, indice composé S&P/TSX; actions canadiennes : 12,5 %, indice S&P 500 ($ CA); actions internationales : 12,5 %, indice MSCI EAFE ($ CA); et actions mondiales : 20 %, indice MSCI mondial ($ CA). Le graphique reproduit ci-dessus montre l’écart type annualisé moyen sur 3 ans pour une période de 30 ans terminée le 31 décembre 2006.
12,0 %11,9 %
0 %
4 %
8 %
12 %
16 %
Rendements annualisés
Modèle de portefeuille de croissance sans rééquilibrage
Modèle de portefeuille de croissance avec rééquilibrage
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11,9 % 12,0 %
-14,3 %-20,0 %
Recul le plus élevé sur 12 mois
Rendement annuel moyen
5. Rééquilibrage et surveillance
Le rééquilibrage diminue aussi le risque de perte.
Source : rendement annualisé moyen sur trois ans pour une période de 30 ans terminée le 31 décembre 2006 et établi au moyen des indices suivants: 35 %, obligataire universel Scotia Capitaux; 20 %, S&P/TSX (composé); 12,5 %, S&P 500 ($ CA); 12,5 %, MSCI EAFE ($ CA) et 20 %, MSCI mondial ($ CA).
Le rééquilibrage réduit le risque de perte.
Sans rééquilibrage, le risque de perte est plus élevé.