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Unidad II:
Mercado accionario
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SOCIEDADES
La sociedad es un contrato entre dos o ms personasque se juntan para hacer un negocio. La gracia deeste contratoes que crea una persona jurdicadistinta de los socios que constituyen la sociedad.
Caractersticas de las sociedades:- Es una persona jurdicadistinta a los socios,
por lo que tiene un nombre y rut distinto.- - Conformada por el capital de los socios,
que puede ser dinero, bienes o incluso su
trabajo.- iene patrimonio propio, distinto al
personal de los socios.- !e constituye para crear negocios.- !ir"e para proteger el patrimonio personalde los socios
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Sociedad Annima
Es una persona jurdica conformada por accionistasque re#nen un capital com#n. Cada socio accionistaresponde hasta el monto de dinero que aport$, loque implica que la responsabilidad es limitada.
Las sociedades an$nimas son administradas por undirectorio que debe tener como mnimo tresmiembros, que a su "e% deben elegir un gerente yun presidente.
E&isten dos tipos de sociedades an$nimas:- Abiertas- Cerradas
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'erecho a percibir participaci$n en las utilidades de la
empresa.
'erecho de informaci$n acerca de la marcha de la sociedad
an$nima. 'erecho a "o% y a "oto en la (unta )eneral de *ccionistas.
'erecho a retiro.
'erecho de opci$n preferente para la suscripci$n de nue"as
series de acciones o, en su caso, derecho a recibir accionesliberadas
Derechos que conferen las
acciones
http://es.wikipedia.org/wiki/Junta_General_de_Accionistashttp://es.wikipedia.org/wiki/Junta_General_de_Accionistas7/26/2019 Unidad II Valuacion Acciones.ppt
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Operaciones burstiles ms
comunes
Compra a crdito (buy on
margin)
Oferta pblica de venta (OPV)
Arbitraje
Ampliacin de capital
14/06/16O.H.F.
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Clasificaci$n de las acciones
+.- *cciones comunes: La propiedad de acciones comunes concedea sus propietarios ciertos derechos, como
"otar en ciertos asuntos cla"e de la
empresa: 'esignaci$n del consejo de
administraci$n
*utori%aci$n para emitir nue"asacciones comunes
odificaciones a las escrituras
constituti"as
*dopci$n de reglamentos internos
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.- *cciones preferentes:
epresentan una participaci$n en el capital
de una empresa, y que por lo general nootorga derechos significati"os de "oto. Los accionistas preferentes comparten la
propiedad de la empresa con los
accionistas comunes.
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Uso acciones
preferentes/0ro"eer recursos/1inanciar fusiones Economas de integraci$n
"ertical 0oder de mercado
*barcar nichos de
mercado
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Acciones de voto limitado: !on aquellas que
s$lo confieren el derecho a "otar en ciertosasuntos de la sociedad, determinados en elcontrato de suscripci$n de accionescorrespondiente, no son ms que una "ariantede las acciones preferentes.
Acciones de industria: Establecen que elaporte de los accionistas sea reali%ado en laforma de un ser"icio o trabajo.
Acciones liberadas de pago o cras: !onaquellas que son emitidas sin obligaci$n de
ser pagadas por el accionista, esto se debe aque fueron pagadas con cargo a las utilidadesque debi$ percibir 2ste.
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3ariables 0rincipales+.- asas de inter2s
.- ercados accionarios internacionales
4.- ipo de cambio
5.- Ciclo econ$mico interno
6.- 7mpuestos
8.- esultados
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Valor a la par, libros, mercado
9ominal a la par: "alor arbitrario usualmente bajo
Libros: capital contable acc. en circulaci$n
ABC emite 1 milln de acciones con valor a la par de $2 y recibe$50 por accin
Aciones comunes (1.000.000 de accionesa un valor nominal de $2 $2.000.00
uper!vit de capital "#.000.
Utilidades retenidas 5.000.000Capital contable 55.000.00
Valor a la par o nominal: $2Valor libros: $55
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Emisin de
acciones!uponga que una empresa "ende +;.;;; acciones nue"as a un precio*ctual de mercado de
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asa de rendimiento de un acti"o
'onde:
kt> asa de rendimiento esperada
0t> 0recio del acti"o en el momento t 0t-+> 0recio del acti"o en el momento t-+
Ct> 1lujo de efecti"o de la in"ersi$n en el periodo
+
+
+=t
tttt
P
CPPk
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Ejemplo: ?n acti"o "ale a principio de a@o
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endimiento de un acti"o: ejercicio ?na acci$n "ale el +o. de enero del ;;A
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VALACI!" DE ACCIO"ES
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+ odelo de crecimiento cero Es un procedimiento para la "aluaci$n de
di"idendos que supone una corriente de
di"idendos constantes y sin crecimiento. Es decir '+> '> F > '
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a !uponga que una emisi$n de acciones preferentestiene un "alor a la par de
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.-Acciones con Crecimiento Constante
En el caso de empresas que presentan una tasa decrecimiento constante en sus di"idendos y que no"ariar en el futuro, sus acciones tendrn un "alor
justo de mercado que se puede calcular como:
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0ara ilustrar la "aluaci$n de acciones con
crecimiento constante suponga que se espera queCementos arahumara cre%ca a un ritmo del 4 por
ciento por a@o en el futuro pre"isible. La empresa
acaba de declarar un di"idendo de
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4.-Acciones con Crecimiento "o Constante #Super-normal$
0or lo regular los di"idendos de las acciones de las empresas "aran a@o
con a@o, es decir, presentan un crecimiento no constante. El modelode "aluaci$n que se usa en este caso sigue el mismo principiose@alado anteriormente: el precio actual de la acci$n depende,esencialmente, del "alor presente de los di"idendos que "aya a pagar.El modelo requiere en principio, que se pronostiquen los di"idendos
futuros de cada periodo futuroI sin embargo, dado que las accionescomunes no tienen "encimiento, esto implicara hacer pron$sticoshacia un futuro muy distante, durante un n#mero indeterminado de
periodos.
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Como ejemplo considere %ue usted espera %ue Euro-&vil' S(A(' una empresaen el ramo de las comunicaciones celulares' cre)ca *+ por ciento durante lossiguientes tres a,os' por ciento durante el cuarto a,o' . por ciento durante
el %uinto a,o / %ue 0inalmente se estabilice en un crecimiento anual del 1 porciento del se2to a,o en adelante( El dividendo m3s reciente declarado por laempresa 0ue de 456 por accin / la tasa re%uerida de rendimiento sobre susacciones es del *1 por ciento( En casos como este puede resultar convenientecalcular los dividendos de periodo de crecimiento no constante #en el ejemplolos a,os * al +$ / el primer dividendo del periodo de crecimiento constante
#en el ejemplo el dividendo del a,o .$' tal como se muestra en el Cuadro(Sobre la base de esta in0ormacin' se procede a calcular el precio justo demercado de la accin aplicando la e2presin para crecimiento no constante7
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a%$n precioutilidad G0?
Es una t2cnica para calcular el "alor de las
acciones de una empresa.
!e determina multiplicando la utilidad poracci$n de una empresa G?0* esperada de la
empresa por la ra%$n precioutilidad G0?
promedio de la industria.
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Ejemplo: !e espera que una empresa obtendr utilidades
por acci$n G?0* de
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*nlisis desensibilidad
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edici$n del rendimiento
Este es el rendimiento ms probable sobre un
acti"o especfico.
=
=n
i
ii Prr
+
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Ejemplo:
B+6-4-6,;+66;,;J-6,;
B+6+J-6,;+66;,;+4-6,;
=++=
=++=
xxxr
xxxr
B
A
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iesgo G'es"iaci$n estndar
Es un indicador estadstico que mide el riesgo
de un acti"o considerando la dispersi$n
alrededor del "alor esperado.
( )= =
n
iiiir Prr+
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Ejemplo:
5+,+- ==r
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Correlaci$n Correlaci$n: es una medida estadstica de la
relaci$n, si e&iste, entre series de n#meros que
representan datos de cualquier tipo.
Correlaci$n positi"a: descripci$n de dos series
que se despla%an en la misma direcci$n.
Correlaci$n negati"a: descripci$n de dos seriesque se despla%an en direcciones opuestas.
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Ejemplos de correlaci$n de dos
series: Correlaci$n positi"a
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Ejemplos de correlaci$n de dos series:
Correlaci$n negati"a