Post on 24-Jan-2020
© Swedbank
Pasaulio ir Lietuvos ekonomikos apžvalga Nerijus Mačiulis
Swedbank vyriausiasis ekonomistas
© Swedbank
Pasaulio ekonomika:
augimas stabilus, dominuoja politinės rizikos
2
© Swedbank 3
© Swedbank 4
Besivystančios ekonomikos – stabilizacija, bet
smegduobės neišnyko
© Swedbank 5
Kinijos skolų ir perteklinių investicijų problema
neišspręsta
© Swedbank 6
Kinija vis dar skatina augimą didindama skolą
© Swedbank 7
Rusijos recesija baigėsi
© Swedbank 8
Naftos rinka susibalansavo
© Swedbank 9
Pagrindinis naftos paklausos veiksnys
© Swedbank 10
Investicijos į naftos gavybą labai sumažėjo
© Swedbank 11
Skalūnų naftos revoliucija ir OPEC kartelio
žlugimas reiškia, kad naftos kaina svyruos daug
žemesniame intervale
© Swedbank 12
0.190.38
0.63
0.130.13
0.13
0.13
0.430.43
0.43
0.43
0.090.09
0.09
0.09
0.14
0.18
0.22
0.27
0.00
0.20
0.40
0.60
0.80
1.00
1.20
1.40
1.60
1.80
1 EUR 30 EUR 60 EUR 100 EUR
Be
nzi
no
kai
na
de
galin
ėje
, eu
rai u
ž lit
rą
Naftos kaina už barelį, eurais
Benzino kainos sudedamosios dalys
PVM
Degalinės marža
Akcizas
Perdirbėjo marža
Naftos kaina už litrą
© Swedbank 13
Ar spartaus produktyvumo augimo era baigėsi?
© Swedbank 14
Euro zonoje stabilus bet lėtas paskolų portfelio
augimas
© Swedbank 15
Euro zonoje stabilus bet lėtas paskolų portfelio
augimas
© Swedbank 16
Ar Europos laukia Japonijos scenarijus?
© Swedbank 17
-1.00
-0.50
0.00
0.50
1.00
1.50
2.00
Ja
n.1
6
Ap
r.1
6
Ju
l.1
6
Oct.
16
Ja
n.1
7
Ap
r.1
7
Ju
l.1
7
Oct.
17
Ja
n.1
8
Ap
r.1
8
Ju
l.1
8
Oct.
18
Central bank policy rates - Swedbank forecastsFed
BoE
Norges bank
ECB
Riksbank
BoJ
Kada baigsis neigiamų palūkanų era?
© Swedbank 18
Nekilnojamojo turto kainos – nauji burbulai?
© Swedbank 19
Lietuvos ekonomika – kaip Rio Olimpinių žaidynių rezultatai.
Neblogai, bet ne ten kur tikėtasi ir galėjo būti daug geriau.
© Swedbank 20
Sudėtinga tikėtis spartesnio nei 3% BVP augimo
© Swedbank 21
Investicijų stagnacija – tikėtina, kad laikina
-50%
-40%
-30%
-20%
-10%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
-2.5
-1.5
-0.5
0.5
1.5
2.5
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
mlr
d.
eu
rųMaterialinės investicijos
KitaĮrenginių, mašinų įsigijimasĮrenginių, mašinų įsigijimas, metinis augimasMaterialinės investicijos, metinis augimas
Šaltinis: Statistikos departamentas.
© Swedbank 22
Eksporto augimas – spartesnis nei tikėtasi
© Swedbank 23
-1.5% -1.0% -0.5% 0.0% 0.5% 1.0% 1.5% 2.0% 2.5%
Vokietija
Kitos NVS
Rusija
JAE
EFTA
JAV
Japonija
Saudo Arabija
Švedija
JK
Kitos ES
Kitos
Įtaka metiniam eksporto* augimui, 2016 I pusm, pp
Šaltinis: Statistics Lithuania * lietuviškos kilmės prekės, be naftos ir trąšų
Kurios šalys turėjo daugiausiai įtakos eksporto
pokyčiams?
© Swedbank 24
0
10
20
30
40
50
60
70
80
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
Veiksniai ribojantys gamybą, SA
Jokie PaklausaDarbo pasiūla ĮrangaKita Finansiniai
Source: DG ECFIN
Ko trūksta spartesniam pramonės augimui?
© Swedbank 25
90
95
100
105
110
115
120
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
Vienetinės darbo sąnaudos, swda (2010=100)
Pramonėje (be statybų sekt.)
Apdirbamojoje gamyboje
Bendros
Šaltinis: ECB
Kaštų konkurencingumas – sparčiai mažėja
© Swedbank 26
Pagrindinis ekonomikos augimo šaltinis –
namų ūkių vartojimas
© Swedbank 27
Mažmeninės prekybos augimas – spartesnis nei
pernai, bet mažesnis nei DU fondo augimas
© Swedbank 28
Ar pučiasi naujas nekilnojamojo turto burbulas?
Kol kas – ne
© Swedbank 29
Būsto įperkamumas – istorinėse aukštumose
© Swedbank 30
Pagrindinis infliacijos šaltinis – brangstančios
paslaugos
© Swedbank 31
Paslaugos vis dar daug pigesnės nei Vakarų
Europos šalyse, jų brangimas neišvengiamas
© Swedbank 32
Atlyginimų atotrūkis vis dar didesnis nei kainų
33.8
9.7
6.9 6.3
0
5
10
15
20
25
30
35
40Luxem
bourg
Sw
eden
Denm
ark
UK
Neth
erlands
Fin
lan
d
Au
str
ia
Germ
any
Irela
nd
Be
lgiu
m
Fra
nce
Italy
Sp
ain
Malta
Gre
ece
Po
rtuga
l
Slo
venia
Esto
nia
Cze
ch R
ep.
Cro
atia
Po
lan
d
Slo
vakia
Latv
ia
Hungary
Lith
uania
Rom
ania
Bu
lga
ria
Tū
ks
tan
čia
iE
UR
Vidutinis metinis grynasis darbo užmokestis, 2014 m.
Šaltinis: Europos Komisija
© Swedbank 33
Vidutinis darbo užmokestis auga sparčiau ne tik
dėl didėjančio MMA
© Swedbank 34
Atlyginimų augimo tempas išliks spartus,
užimtumas netrukus pradės mažėti
© Swedbank 35
Pagrindinis užimtumo augimo šaltinis jau beveik
pilnai išnaudotas
© Swedbank 36
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
-10%
-8%
-6%
-4%
-2%
0%
2%
4%
2007 2009 2011 2013 2015 2017p
Valdžios sektoriaus finansai, % BVP
Bendroji skola (dešn.sk.) Biudžeto balansas (kair.sk.)
Šaltinis: Finansų ministerija, Swedbank
© Swedbank 37
Subalansuoti valstybės finansai mažiau
patrauklūs, kai skolinimosi kaina yra artima nuliui
Geros dienos!
Ekonomikos apžvalgos, prognozės, analizė:
www.swedbank-research.com
© Swedbank 39
-10%
-5%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Įmonių pelno prieš mokesčių ir BVP santykis, %
Estija* Latvija* Lietuva* JAV**
Šaltiniai: Šalių statistikos departamentai, St. Louis Fed * Prieš mokesčius** Po mokesčių
Neproporcingai didelė BVP dalis tenkanti
kapitalo savininkams – mitas
© Swedbank 40
0 5 10 15 20 25 30
Žemų technologijų gamyba
Žinioms imlios rinkos paslaugos
Iš viso verslo sektoriuje
Vidutiniškai žemų technologijų gamyba
Vidutiniškai aukštų technologijų gamyba
Aukštųjų technologijų paslaugos
Aukštųjų technologijų gamyba
Produktyvumas (pridėtinė vertė tenkanti vienam darbuotojui), 2013 m.
Šaltinis: Eurostat
© Swedbank 41
1.0
2.0
3.0
4.0
5.0
6.0
7.0
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Dirbantieji aukštųjų technologijų sektoriuje, % visų dirbančiųjų
ES28 Estija Latvija Lietuva Suomija Švedija
Šaltinis: Eurostat
© Swedbank 42
Aukštųjų techn. apdirbamoji gamyba
1%Vidutiniškai aukštų techn. apdirbamoji
gamyba3%
Žemų ir vidutiniškai žemų techn.
apdirbamoji gamyba19%
Žinioms imlios aukštųjų
techn.paslaugos5%
Žinioms imlios rinkos paslaugos*
8%Menkai žinioms
imlios rinkos paslaugos
47%
Kita17%
Pridėtinė vertė, sukuriama versle, 2013
Šaltinis: Eurostat
© Swedbank 43
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
Vokietija Šveicarija Slovėnija Prancūzija JK Suomija Lenkija Estija Latvija Lietuva
Technologijų lygiai apdirbamojoje gamyboje, 2013 m.
Žemos technologijos Vidutiniškai žemos technologijos
Vidutiniškai aukštos technologijos Aukštos technologijos
Šaltinis: Eurostat