Post on 15-Nov-2018
LE FONDS EN EUROSDE CARDIF ASSURANCE VIE
DONNÉES AU 31 DÉCEMBRE 2014
Fonds en euros de Cardif Assurance Vie au 31/12/2014 - 1/4
Quelle a été votre stratégie
sur la poche actions ?
La vision positive adoptée sur les marchés actions
début 2014 a été remise en cause en septembre
suite à la dégradation de l’environnement écono-
mique en zone euro durant l’été. Des prises de
bénéfi ces ont donc été réalisées sur cette zone au
profi t de réinvestissements sur la zone américaine.
Quelle a été votre stratégie
sur le portefeuille obligataire ?
Dans un environnement d’infl ation plus basse et
sans retour de la croissance, nous avons pour-
suivi nos investissements en obligations à taux fi xe.
Comme l’année précédente, les banques centrales
ont imprimé leur rythme aux marchés fi nanciers. La
poche d’investissement « court terme » est restée
proche de zéro tout au long de l’année.
Quels choix avez-vous opéré
dans le domaine de l’immobilier ?
Sur l’année 2014, les investissements se sont
principalement concentrés sur des actifs offrant
un rendement sécurisé, tant pour les bureaux et
les commerces que pour les actifs de diversifi cation
(santé, hôtellerie, logement en Allemagne, logement
intermédiaire en France).
De quoi se composent les autres actifs
et quels sont leurs objectifs ?
Les autres actifs se composent d’investissements
« alternatifs » composés par des obligations à
haut rendement, des fonds de gestion alternative,
des fonds de capital-investissement et de prêts à
l’économie, ainsi que des fonds d’infrastructures
(fi nancement des besoins en infrastructures pour
les transports, l’énergie et les télécoms).
Ce sont des investissements de diversification
qui apportent de la décorrélation par rapport aux
actifs traditionnels et des rendements attractifs.
Ils représentent une part modeste dans le fonds.
Analyse d’Olivier Héreil
11 %Actions
5,8 %Obligations à taux variable
et indexées sur l'inflation
6,7 %Immobilier
1,7 %Alternatif
74,8 %Obligations à taux fixe
et court terme
Composition du fonds en euros
de Cardif Assurance Vie au 31/12/2014
La gestiondu fonds en euros
Olivier Héreil, Directeur des gestions d‘actifs
de BNP Paribas Cardif a reçu le Prix Agefi de “l’Investisseur
Institutionnel“ en 2013 et 2014.
Valeur du fonds au 31/12/2014
101,7 Milliards d’€
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Les taux d’intérêt ont poursuivi leur baisse lors du 2e semestre 2014. Les
rendements à 10 ans des États allemands et français sont en dessous de
1 %, ceux de l’Italie et de l’Espagne en dessous de 2 %. Dans ce contexte,
nous avons essentiellement investi en titres d’État français de maturité longue.
Tout en restant très sélectifs, nous avons également continué à investir sur le
marché du crédit dans les secteurs industriels et fi nanciers.
La notation moyenne des titres obligataires pondérée par les encours est
restée de très bonne qualité « A+ ».
Non États États & Assimilés
A
24,5 %
3,0 %
AA
5,3 %
31,1 %
AAA
7,1 %
5,3 %
BBB
9,1 %
12,4 %
<BBB
0,3 %
1,9 %
27,5 %
36,4 %
12,4 %
21,5 %
2,2 %
5,8 %États AAA
0,2 %États <BBB10 %
États BBB
25,1 %États AA
2,4 %États A
Notation** des États au 31/12/2014 :
AAA : Autriche, Pays Bas, Allemagne, agences européennes
AA : France, Belgique, Finlande
A : Irlande, Slovaquie, Pologne, Rép. Tchèque
BBB : Italie, Espagne
‹ BBB : Portugal
** Notation moyenne des 3 agences : Standard & Poor's, Fitch, Moody's
54 %États
25 %Financières
12 %Industrielles
9 %Obligationssécurisées
5 principaux émetteurs « Financières » :
BNP PARIBAS, CRÉDIT AGRICOLE, BPCE, CRÉDIT
MUTUEL, RABOBANK
5 principaux émetteurs « Industrielles » :
EDF, GDF SUEZ, TOTAL, ENEL, ENI
Un portefeuille de très bonne qualitéLa notation du portefeuille obligataire reste de très
bonne qualité avec une note moyenne de « A+ ».
Exposition aux emprunts d’États 43,5 % DE L’ACTIF GLOBAL
Répartition de la poche obligataire
Répartition par secteurs économiques
Diversifié
Construction & matériaux
Immobilier
Automobiles & pièces
Infrastructures & électricité
Agro-alimentaire
Chimie
Services financiers
Services aux collectivités
Télécom
Ressources de base
Assurance
Technologie
Détail
Pétrole & gaz
Biens personnels & domestiques
Santé
Biens & services industriels
Banque
0,5 %
0,5 %
1,1 %
1,1 %
1,1%
1,7 %
2,3 %
3,1 %
4,1 %
5,6 %
5,7 %
6,2 %
6,6 %
7,3 %
8,3 %
9,0 %
9,4 %
11,3 %
15,1 %
Répartition par
zones géographiques
52 %
PaysdéveloppéshorsEurope
France EuropehorsFrance
Paysémergents
17 %21 %
10 %
Zoom sur les actions
Zoom sur les obligations
Courant septembre 2014, la dégradation
des perspectives de croissance en zone
euro couplée à des craintes de défl ation
ont conduit à prendre des bénéfi ces sur
cette zone, ramenant l’exposition actions de
10,5 % à 9,5 %. En fi n d’année, suite à la
baisse des marchés d’actions européennes,
des achats tactiques ont été effectués dans
la perspective d’un rebond du marché lié aux
annonces possibles de la Banque centrale
européenne début 2015. La diversifi cation
internationale de cette poche actions a été
légèrement augmentée, notamment vers
la zone américaine afi n de bénéfi cier de
meilleures perspectives économiques.
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AEP - ASSURANCE EPARGNE PENSION
Une marque commerciale de BNP Paribas Cardif
Bureaux : 76, rue de la Victoire - 75009 Paris PO
L30
32
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5 -
Cré
atio
n et
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lisat
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: La
Com
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Cardif Assurance Vie
Entreprise régie par le code des assurances - SA au capital de 717 559 216 €
732 028 154 RCS Paris Siège social : 1, boulevard Haussmann - 75009 Paris
Bureaux : 8, rue du Port - 92728 Nanterre Cedex - France - Tél. 01 41 42 83 00
Le fonds en euros CardifLa garantie d’un groupe solide
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