Post on 09-May-2015
description
Grip op je vermogenWaar liggen de kansen?
Bob Homan
ING Investment Office
20 april 2012
22
Welke economie is het snelst gegroeid na invoering van de euro?*
a) Zwitserland
b) Duitsland
c) VS
d) Griekenland?
*(vanaf 1-1-1999 in USD)
33
‘Scheefgroei’ door goedkoop geldNominale groei van het bnp in USD, genormaliseerd per 1-1-1999
Bron: Deutsche Bank, GFD
Welke regio heeft in 2011-2012 het grootste groeiverschil vergeleken met 2000-2007?1) Opkomend Azië
2) Zuid-Amerika
3) Europa
4) Verenigde Staten?
55
Voorlopig weinig herstel in zichtVerwacht groeiverschil 2011 - 2012 vergeleken met 2000 - 2007
Taxatie 2012:• ontwikkelde markten +1,9%• opkomende markten +6,1%
Bron: ????
6
Negatieve rente op staatsobligaties
6
Source: Thomson Reuters Datastream, ING Investment Office
Wereldwijde reële rentetest
2007 2008 2009 2010 2011-4
-2
0
2
4
6DuitslandVSVKJapan
10-jaarsrente minus inflatie (%)
Bron: Thomson Reuters Datastream, ING Investment Office
Wereldwijde reële rente; 10-jaarsrente minus inflatie (%)
77
Wat is het effectieve rendement op high-yieldobligaties?a) 4%
b) 6%
c) 8%
d) 10%?
8
Welke regio heeft in 2011 zwakste valuta gehad?
1) Opkomende markten
2) Verenigde Staten
3) Europa
4) Japan?
99
High yield aantrekkelijk
Source: Thomson Reuters Datastream
High Yield en IGCYield (%), 25-11-2011
98 00 02 04 06 08 100
5
10
15
20
25
BOFA ML GLB HY (E) - RY BOFA ML GLB BROAD CORP (E) - RY
9,65
4,21
Bron: Thomson Reuters Datastream, ING Investment Office
High yield en Investment Grade Credits (IGC)
1010
Schuld van opkomende landen (EMD)
Bron: JPMAM, Bloomberg, augustus 2011
EMD Spreads en credit ratings
1111
Groei, schuld & bevolking
Bron: Goldman Sachs
Als u 10 jaar geleden in aandelen had belegd, dan had u nu…
1) Nominaal meer dan 20% rendement
2) Nominaal ongeveer hetzelfde
3) Nominaal meer dan 20% verlies ?
1313
Aandelenrendementen
Bron: Ibbotson Associates, Federal Reserve Bank of St. Louis, T.Rowe Price Analysis
VS S&P 500 gemiddeld voortschrijdend rendement op tienjaarsbasis (geannualiseerd)
1414
Lange termijn winstgroei
Bron: GaveKal Research
Amerikaanse bedrijfswinsten na belasting
15
K/W’s lopen op
Source: Thomson Reuters Datastream, ING Investment Office
Koers-winstverhouding 12-maands winstverwachting (IBES)
88 90 92 94 96 98 00 02 04 06 08 10 125
10
15
20
25
S&P 500 12,49MSCI EUROPE 10,26mediaan S&P 500 INDEX 14,61mediaan MSCI EUROPE 13,24
Huidige waarderingenzijn niet hoog op basis van verwachte winsten
Bron: Thomson Reuters Datastream, ING Investment Office
Koers-winstverhouding; 12-maands winstverwachting (IBES)
1616
Aandelen: lange termijn aantrekkelijk
CAPE and 10 year returns
-5%
0%
5%
10%
15%
20%
10 15 20 25 30 35
CAPE
10 y
ear
retu
rn
CAPE RETURN Max MinQ1 14,9 11,8% 16,2% 4,4%Q2 20,8 8,4% 13,6% 3,7%Q3 22,6 9,8% 13,2% 2,3%Q4 28,5 4,1% 11,4% -2,8%Current 13,8
Bron: Thomson Reuters Datastream, ING Investment Management
17
Het klopt nog steeds…
Bron: Morgan Stanley Research
Vier fases van een typische ‘bear market’
1818
AEX, rustiger aan?
Bron: Bloomberg
1919
Groeiende middenklasse
Bron: Goldman Sachs
2020
Detailhandel
Bron: National sources, GS Global ECS Research, Google, BMW
21
Welk percentage van de Nederlandse bevolking is in 2050 >65 jaar
1. Tussen de 15 en 20%
2. Tussen de 20 en 30%
3. Meer dan 30% ?
2222
Vergrijzing
Bron: UN World Population Prospects: The 2006 Revision
Mensen van 65 jaar of ouder (%) in 1950, 2005 en 2050
2323
Hoog dividend
• Bedrijven met een hoog en stabiel dividend • Sterke balansen & grote kasposities• Dividend achtergebleven bij winstgroei• Dividend aantrekkelijk t.o.v. rente op obligaties
85
90
95
100
105
110
DWS Top Dividende Kempen Global High Dividend Fund MSCI World
Bron: Thomson Reuters Datastream, ING Investment Office
24
Als u in 1870 was begonnen met beleggen hoeveel had u dan in 2010 reëel gehad als u dividend had onttrokken?1. 10 maal zoveel
2. 100 maal zoveel
3. 1000 maal zoveel ?
25
De kracht van dividend
Bron: VisualizingEconomics.com
2626
IT
Digitale revolutie
Cloud computing
Mobilisering
Robotisering
Bron: Google
27
Robotisering
Bron: Google, Gavekal Research
28
Samenvatting
• Geen snelle oplossing schuldenproblematiek
• Aandelen niet duur, bewegen vooral zijwaarts
• Staatsobligaties: veilige landen, korte looptijden
• Thema’s:- High yield- Opkomende markten- Hoog dividend- IT
29
Hartelijk dank voor uw aandachtDisclaimerDeze presentatie van ING Bank N.V. is uitsluitend bedoeld om u informatie te geven over de visie van het ING Investment Office op de financiële markten. Deze presentatie is geen beleggingsaanbeveling, geen beleggingsadvies noch een aanbieding of uitnodiging tot koop of verkoop van enig financieel instrument. ING Bank N.V. betrekt haar informatie van betrouwbaar geachte bronnen en heeft alle mogelijke zorg betracht om er voor te zorgen dat ten tijde van deze presentatie de informatie waarop zij haar visie in deze presentatie heeft gebaseerd niet onjuist of misleidend is. ING Bank N.V. geeft geen garantie dat de door haar gebruikte informatie accuraat of compleet is. De informatie in deze presentatie kan gewijzigd worden zonder enige vorm van aankondiging. Auteursrecht en rechten ter bescherming van gegevensbestanden zijn van toepassing op deze presentatie.
Beleggen brengt risico's met zich mee, u kunt uw inleg verliezen. De waarde van uw beleggingen is mede afhankelijk van de ontwikkelingen op de financiële markten. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. Loop geen onnodige financiële risico's. Lees de beschikbaar gestelde informatie over het aangeboden beleggingsproduct.
ING Bank N.V. is statutair gevestigd te Amsterdam, handelsregister nr. 33031431 Amsterdam en staat onder toezicht van De Nederlandsche Bank (DNB) en de Autoriteit Financiële Markten (AFM). ING Bank N.V. is onderdeel van ING Groep N.V.