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AvaliaAvaliao de Projetos e o de Projetos e NegNegcioscios
Prof. Edson de Oliveira Pamplonahttp://www.iem.efei.br/edson
2006
Edson Pamplona
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IntroduIntroduoo
Para avaliao de Projetos e Negcios necessrio:
Projetar Demonstrao de resultados
Projetar Fluxo de Caixa
Conhecer conceitos de Custos
Utilizar conceitos de Depreciao
Utilizar conceitos de Impostos proporcionais
receita e ao lucro, como IRPJ e CSL
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Influncia do IRPJ e CSL e aInfluncia do IRPJ e CSL e aDepreciaDepreciao do Ativo Imobilizadoo do Ativo Imobilizado
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Depreciao do Ativo Imobilizado
BalanBalano Patrimonial:o Patrimonial:
CirculanteCirculante
RealizRealiz. Longo Prazo. Longo Prazo
PermanentePermanente
ATIVOATIVO PASSIVOPASSIVO
CirculanteCirculante
ExigExigvel a Longo Prazovel a Longo Prazo
Patrimnio LPatrimnio Lquidoquido
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PermanenteInvestimentosImobilizado:
TerrenosConstrues Civis, Mq. e Equipamentos,Veculos, Mveis e Utenslios- ( Depreciao Acumulada )Marcas e Patentes, Direitos de uso de ProcessoDireitos de Explorao e Extrao- ( Amortizao ou Exausto acumulada )
Diferido
PermanentePermanenteInvestimentosInvestimentosImobilizadoImobilizado:
TerrenosTerrenosConstruConstrues Civis, es Civis, MMqq. e Equipamentos,. e Equipamentos,VeVeculos, Mculos, Mveis e Utensveis e Utenslioslios- ( Depreciao Acumulada )Marcas e Patentes, Direitos de uso de ProcessoMarcas e Patentes, Direitos de uso de ProcessoDireitos de ExploraDireitos de Explorao e Extrao e Extraoo- ( Amortizao ou Exausto acumulada )
DiferidoDiferido
Depreciao do Ativo Imobilizado
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DEPRECIADEPRECIAO na DemonstraO na Demonstrao de Resultados:o de Resultados:
Receita Bruta de Vendas 100000- Impostos Proporcionais (ICMS, IPI, Outros) -12000Receita Lquida de vendas 88000- Custo do Produto Vendido (MP, MOD, CIF) -35000
Despesa de Depreciao -10000Lucro Bruto 43000- Despesas Operacionais
Despesas Administrativas -10000Vendas - 8000Financeiras - 5000Despesa de Depreciao - 8000
Lucro Operacional 12000- Despesas no operacionais (Ex: Venda Ativo) -1000+Receitas no Operacionais (Ex: Venda Ativo) +2000Lucro Antes do Imposto de renda 13000- IRPJ / Contribuio Social -4000Lucro Lquido 9000
Receita Bruta de Vendas 100000- Impostos Proporcionais (ICMS, IPI, Outros) -12000Receita Lquida de vendas 88000- Custo do Produto Vendido (MP, MOD, CIF) -35000
Despesa de Depreciao -10000Lucro Bruto 43000- Despesas Operacionais
Despesas Administrativas -10000Vendas - 8000Financeiras - 5000Despesa de Depreciao - 8000
Lucro Operacional 12000- Despesas no operacionais (Ex: Venda Ativo) -1000+Receitas no Operacionais (Ex: Venda Ativo) +2000Lucro Antes do Imposto de renda 13000- IRPJ / Contribuio Social -4000Lucro Lquido 9000
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DemonstraDemonstrao de Resultados:o de Resultados:
PermanentePermanenteImobilizadoImobilizado:
EquipamentoEquipamento 100000100000--((DeprecDeprec. . AcumAcum.).) -- 1000010000Valor Valor ContabilContabil 9000090000
Receita Vendas 100000- Impostos Prop. -12000Receita Lquida 88000- CPV -35000
Desp Depreciao -10000Lucro Bruto 43000- Despesas Operacionais -31000Lucro Operacional 12000- Despesas no operac.+Receitas no Operac.Lucro Antes do IR 12000- IR / Cont. Social -4000Lucro Lquido 8000
No BalanNo Balano Patrimonialo Patrimonial
Exemplo:Equipamento: 100000No Primeiro ano:No Primeiro ano:
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DemonstraDemonstrao de Resultados:o de Resultados:
PermanentePermanenteImobilizadoImobilizado:
EquipamentoEquipamento 100000100000--((DeprecDeprec. . AcumAcum.).) -- 2000020000Valor Valor ContabilContabil 8000080000
No BalanNo Balano Patrimonialo Patrimonial
No Segundo anoNo Segundo ano
Receita Vendas 100000- Impostos Prop. -12000Receita Lquida 88000- CPV -35000
Desp Depreciao -10000Lucro Bruto 43000- Despesas Operacionais -31000Lucro Operacional 12000- Despesas no operac.+Receitas no Operac.Lucro Antes do IR 12000- IR / Cont. Social -4000Lucro Lquido 8000
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DemonstraDemonstrao de Resultados:o de Resultados:
PermanentePermanenteImobilizadoImobilizado:
EquipamentoEquipamento 100000100000--((DeprecDeprec. . AcumAcum.).) --100000100000Valor Valor ContabilContabil 00
No BalanNo Balano Patrimonialo Patrimonial
No DNo Dcimo ano:cimo ano:
Receita Vendas 100000- Impostos Prop. -12000Receita Lquida 88000- CPV -35000
Desp Depreciao -10000Lucro Bruto 43000- Despesas Operacionais -31000Lucro Operacional 12000- Despesas no operac.+Receitas no Operac.Lucro Antes do IR 12000- IR / Cont. Social -4000Lucro Lquido 8000
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DemonstraDemonstrao de Resultados:o de Resultados:
PermanentePermanenteImobilizadoImobilizado:
EquipamentoEquipamento 100000100000--((DeprecDeprec. . AcumAcum.).) --100000100000Valor Valor ContabilContabil 00
Receita Vendas 100000- Impostos Prop. -12000Receita Lquida 88000- CPV -35000
Desp DepreciaoLucro Bruto 53000- Despesas Operac -31000Lucro Opera. 22000- Desp no operac.+Rec no Operac.Lucro Antes do IR 22000- IR / Cont. Social - 7300Lucro Lquido 14700
No BalanNo Balano Patrimonialo Patrimonial
No ano 11:No ano 11:
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DemonstraDemonstrao de Resultados:o de Resultados:
PermanentePermanenteImobilizadoImobilizado:
EquipamentoEquipamento 100000100000--((DeprecDeprec. . AcumAcum.).) --100000100000Valor Valor ContabilContabil 00
Receita Vendas 100000- Impostos Prop. -12000Receita Lquida 88000- CPV -35000
Desp DepreciaoLucro Bruto 53000- Despesas Operac -31000Lucro Operac. 22000- Despesas no operac.+Receitas no Operac.+15000Lucro Antes do IR 37000- IR / Cont. Social -12300Lucro Lquido 24700
No BalanNo Balano Patrimonialo Patrimonial
Se vender por 15000 Se vender por 15000 no ano 11:no ano 11:
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DemonstraDemonstrao de Resultados:o de Resultados:
PermanentePermanenteImobilizadoImobilizado:
EquipamentoEquipamento 100000100000--((DeprecDeprec. . AcumAcum.).) --8000080000Valor Valor ContabilContabil 2000020000
Receita Vendas 100000- Impostos Prop. -12000Receita Lquida 88000- CPV -35000
Desp Depreciao -10000Lucro Bruto 43000- Despesas Operac -31000Lucro Operac 12000- Desp no operac.+Rec no Operac. +20000Lucro Antes do IR 32000- IR / Cont. Social -10600Lucro Lquido 21400
No BalanNo Balano Patrimonialo Patrimonial
Se vender por 40000 Se vender por 40000 no ano 8:no ano 8:
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TAXAS MTAXAS MXIMAS PERMITIDAS:XIMAS PERMITIDAS:
EDIFICAES 4%INSTALAES 10%ANIMAIS VIVOS 20%Exceto galos, galinhas, patos,...galinhas dangola (pintadas)....vivos!!! 50%VECULOS EM GERAL 20%Exceto tratores, autos p/ 10 ou mais pessoas, p/ transporte mercadorias, usos esp.(Auto Socorros, caminhes guindastes, comb. Incndios, betoneiras), motos... 25%EQUIPAM. EM GERAL 10% Exceto Mquinas automticas para processamento de dados, mq. para selecionar, peneirar, esmagar, ... terras, pedras, minrios, etc... 20%FERRAMENTAS 20%MVEIS E UTENSLIOS 10%
Ver InstruInstruo Normativa SRF 162o Normativa SRF 162 31/12/98Onde encontrar: www.iem.efei.br/edson/download.htmwww.iem.efei.br/edson/download.htm ou www.receita.fazenda.gov.br
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ExemploMMquina automquina automtica de processam. de dados: $ 50.000tica de processam. de dados: $ 50.000a) depreciaa) depreciao=?o=?
d= 50000 x 0,20 = 10.000d= 50000 x 0,20 = 10.000b) Valor contb) Valor contbil no ano 6 = ?bil no ano 6 = ?
ZeroZeroc) Lucro ou c) Lucro ou PrejuizoPrejuizo no terceiro ano se vender a no terceiro ano se vender a mmquina por 15.000.quina por 15.000.
PrejuizoPrejuizo = 5.000= 5.000d) Quais os Registros Contd) Quais os Registros Contbeis?beis?
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Depreciao do Ativo Imobilizado
ExercExerccio:cio:Custo inicial de um imCusto inicial de um imvel: R$ 40.000.000vel: R$ 40.000.000Valor do terreno, incluso: R$ 3.000.000Valor do terreno, incluso: R$ 3.000.000a) Quota de depreciaa) Quota de depreciao conto contbilbil
d= 37.000.000x 4% = 1.480.000d= 37.000.000x 4% = 1.480.000b) Vida Contb) Vida Contbilbil
n = 100 / 4 = 25 anosn = 100 / 4 = 25 anosc) Depreciac) Depreciao acumulada do acumulada dcimo anocimo ano
D10 = 1.480.000 x 10 = 14.800.000D10 = 1.480.000 x 10 = 14.800.000d) Valor Contd) Valor Contbil apbil aps 10 anoss 10 anos
VC = 40.000.000 VC = 40.000.000 -- 14.800.000 = 25.200.00014.800.000 = 25.200.000e) Lucro ou prejue) Lucro ou prejuzo para venda por 20.500.000 ano 10zo para venda por 20.500.000 ano 10
20.500.000 20.500.000 -- 25.200.000 = 25.200.000 = --4.700.0004.700.000f) Lucro ou prejuf) Lucro ou prejuzo para venda por 4.500.000 ano 30zo para venda por 4.500.000 ano 30
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Influncia do IRPJ e CSLInfluncia do IRPJ e CSL
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Influncia do Imposto de Renda
Antes do IR:Antes do IR: Depois do IR:Depois do IR:
01 2 3 n
TIR < TMATIR < TMA
IR no Brasil: 15% sobre lucro tributvel+ 10% sobre lucro que excede a R$ 240.000 /anoContribuio Social: 9 % sobre Lucro tributvel
IR no Brasil: 15% sobre lucro tributIR no Brasil: 15% sobre lucro tributvelvel+ 10% sobre lucro que excede a R$ 240.000 /ano+ 10% sobre lucro que excede a R$ 240.000 /anoContribuiContribuio Social: 9 % sobre Lucro tributo Social: 9 % sobre Lucro tributvelvel
01 2 3 n
TIR > TMATIR > TMA
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Exemplo:Lucro = 1.000.000
IRPJ = 15% de 1.000.000 = 150.00010% de 760.000 = 76.000
IRPJ Total = 226.000Contrib. Social = 9% de 1.000.000
= 90.000IRPJ + CSL = 316.000 ou 31,6 %
Influncia do Imposto de Renda
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Influncia do Imposto de RendaInfluncia do Imposto de Renda
Aspectos importantes da legislao: A base de clculo o lucro real ou lucro presumidoOs perodos de apurao so trimestrais, encerrados em 31/03, 30/06, 30/09 e 31/12 de cada ano
Lucro real: apurado de acordo registros contbeis e fiscais. Obrigatrio para empresas com receita superior a R$ 48 milhes anuais Lucro presumido: simplificao do lucro real. A base de clculo de 8% sobre a receita bruta. Excees: 1,6% p/ comrcio de derivados de petrleo; 16% p/ servios de transporte; 32% p/ servios em geral.
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Influncia do Imposto de RendaEXEMPLO:
Um investimento de $ 30.000,00 em um equipamento proporcionar reduo nos desembolsos anuais de $10.000,00. A vida econmica do equipamento de 5 anos, aps a qual o equipamento ser vendido por $7.000,00. Considerando que a taxa mxima de depreciao para este tipo de equipamento de 15 %. A alquota de imposto de renda de 35%. A Taxa Mnima de Atratividade da empresa, aps os impostos de 18 % ao ano. Pergunta-se:Qual a TIR do investimento antes dos impostos.O investimento vivel aps os impostos?Qual a TIR se o governo permitir taxa de depreciao for de 50% ?
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Anlise antes do IR:
01 2 3 n
VPL = VPL = -- 30.000 + 10.000 (VPL , i, n) + 7.000 (1+i)30.000 + 10.000 (VPL , i, n) + 7.000 (1+i)nn
VPL= ?VPL= ?TIR = 23,76 %TIR = 23,76 %
30.000
10.0007.000
Influncia do Imposto de RendaEXEMPLO:
TMA= 18%
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Fluxo de Caixa aps IRPJ/CSL
+ Valor Residual
- Investimento
- Res. No oper. (Ganho de Capital)
+ Depreciao
Lucro Lquido Adicional
- IRPJ / CSL
Lucro Antes IRPJ/CSL Adicional
+ Res. no oper. (Ganho de capital)
- Depreciao
Reduo nos custos
543210AnoFluxos do Projeto
Influncia do Imposto de RendaEXEMPLO:
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152508075807580758075-30000Fluxo de Caixa aps IRPJ/CSL7000+ Valor Residual
30000- Investimento-500- Res. No oper. (Ganho de Capital)45004500450045004500+ Depreciao32503575357535753575Lucro Lquido Adicional17501925192519251925- IRPJ / CSL50005500550055005500Lucro Antes IRPJ/CSL Adicional-500+ Res. no oper. (Ganho de capital)45004500450045004500- Depreciao
1000010000100001000010000Reduo nos custos543210Ano
Fluxos do Projeto
Influncia do Imposto de RendaEXEMPLO:
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152508075807580758075-30000Fluxo de Caixa aps IRPJ/CSL7000+ Valor Residual
30000- Investimento-500- Res. No oper. (Ganho de Capital)45004500450045004500+ Depreciao32503575357535753575Lucro Lquido Adicional17501925192519251925- IRPJ / CSL50005500550055005500Lucro Antes IRPJ/CSL Adicional-500+ Res. no oper. (Ganho de capital)45004500450045004500- Depreciao
1000010000100001000010000Reduo nos custos543210Ano
Fluxos do Projeto
Influncia do Imposto de RendaEXEMPLO:
15,81%TIR=(1.612)VPL=28.388 Vnegcio=
18%TMA:
Obs.: A TIR antes do IR era 23,76 %Obs.: A TIR antes do IR era 23,76 %
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Caso da empresa de eletrnicaCaso da empresa de eletrnicaA empresa de eletrnica SRS desenvolve um novo tipo de placa eletrnica em SMD e avalia a possibilidade de iniciar sua produo. A nova forma de produo, com o uso de um rob, agiliza e reduz o custo de produo. A inteno instalar esta nova linha de produo em sua fbrica no Sul de Minas. Os dados so os seguintes:
Investimentos fixos adicionais para instalar parte da fbrica em Curitiba (Rob: 150.000, Mquina solda: 60.000, Computadores, Bancadas e outros: 60.000): R$ 270.000,00 Investimento em Capital de Giro (principalmente estoques): R$ 65.000,00Produo e venda das placas: 500 placas por dia em 360 dias no anoPreo da placa R$ 4,10
Influncia do Imposto de RendaAPLICAO:
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Caso da empresa de eletrnicaCaso da empresa de eletrnicaCustos fixos (Aluguel, Mo-de-obra, encargos, etc.): R$ 230.000,00 por anoCustos variveis (Componentes, base, etc.): R$ 0,90 por placaDespesas (administrativas, vendas): R$ 90.000,00ICMS: 18%IRPJ + CSSL = 35%Taxa de depreciao sobre os equipamentos: 10% por anoA Empresa tem garantias de compra das placas durante os prximos 10 anos, no final dos quais os investimentos fixos tero um valor residual de venda de R$ 80.000,00.A taxa mnima de atratividade da empresa de 18% ao ano.
Avalie a viabilidade do projeto
Influncia do Imposto de RendaAPLICAO:
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.efei.br/edson Sistemas de FinanciamentoSistemas de Financiamento
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Sistemas de Financiamento
Sistema Price de Amortizao
Prestao
P
amortizaojuros
pk = jk + ak
jk = i . SDk -1
SDk = SDk -1 - ak
p = PGTO(i,n,P)Onde:
pk : Prestao no perodo k;
jk : Juros no perodo k;
ak : Amortizao no perodo k;
i : Taxa de Juros;
SDk : Saldo Devedor no perodo k.
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Sistemas de Financiamento
Sistema Price de AmortizaoValor Financiado: R$ 100.000,00
Taxa de Juros: TJLP (10%) mais 5% = 15%aa
Sem Carncia e com 5 anos de perodo de amortizao.
---R$ 100.000,000JurosAmortizaoPrestaoSaldo DevedorPerodo k
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Sistemas de Financiamento
Sistema Price de AmortizaoValor Financiado: R$ 100.000,00
Taxa de Juros: TJLP (10%) mais 5% = 15%aa
Sem Carncia e com 5 anos de perodo de amortizao.
R$ 15.000,00R$ 14.831,56R$ 29.831,56R$ 85.168,441---R$ 100.000,000
JurosAmortizaoPrestaoSaldo DevedorPerodo k
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Sistemas de Financiamento
Sistema Price de AmortizaoValor Financiado: R$ 100.000,00
Taxa de Juros: TJLP (10%) mais 5% = 15%aa
Sem Carncia e com 5 anos de perodo de amortizao.
R$ 3.891,07R$ 25.940,48R$ 29.831,56R$ 0,005R$ 7.274,61R$ 22.556,94R$ 29.831,56R$ 25.940,484
R$ 10.216,82R$ 19.614,73R$ 29.831,56R$ 48.497,423R$ 12.775,27R$ 17.056,29R$ 29.831,56R$ 68.112,162R$ 15.000,00R$ 14.831,56R$ 29.831,56R$ 85.168,441
---R$ 100.000,000JurosAmortizaoPrestaoSaldo DevedorPerodo k
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Sistemas de Financiamento
Sistema de Amortizaes Constantes - SAC
Prestao
P
amortizao
juros
pk = jk + ak
jk = i . SDk -1
SDk = SDk -1 - ak
a = P / nOnde:
pk : Prestao no perodo k;
jk : Juros no perodo k;
ak : Amortizao no perodo k;
i : Taxa de Juros;
SDk : Saldo Devedor no perodo k.
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Sistemas de Financiamento
Valor Financiado: R$ 100.000,00
Taxa de Juros: TJLP (10%) mais 5% = 15%aa
Sem Carncia e com 5 anos de perodo de amortizao.
---R$ 100.000,000JurosAmortizaoPrestaoSaldo DevedorPerodo k
Sistema de Amortizaes Constantes - SAC
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Sistemas de Financiamento
Valor Financiado: R$ 100.000,00
Taxa de Juros: TJLP (10%) mais 5% = 15%aa
Sem Carncia e com 5 anos de perodo de amortizao.
R$ 15.000,00R$ 20.000,00R$ 35.000,00R$ 80.000,001---R$ 100.000,000
JurosAmortizaoPrestaoSaldo DevedorPerodo k
Sistema de Amortizaes Constantes - SAC
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Sistemas de Financiamento
Valor Financiado: R$ 100.000,00
Taxa de Juros: TJLP (10%) mais 5% = 15%aa
Sem Carncia e com 5 anos de perodo de amortizao.
R$ 3.000,00R$ 20.000,00R$ 23.000,00R$ 0,005R$ 6.000,00R$ 20.000,00R$ 26.000,00R$ 20.000,004R$ 9.000,00R$ 20.000,00R$ 29.000,00R$ 40.000,003
R$ 12.000,00R$ 20.000,00R$ 32.000,00R$ 60.000,002R$ 15.000,00R$ 20.000,00R$ 35.000,00R$ 80.000,001
---R$ 100.000,000JurosAmortizaoPrestaoSaldo DevedorPerodo k
Sistema de Amortizaes Constantes - SAC
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Sistemas de Financiamento
Perodo de Carncia
o prazo que o tomador do financiamento tem, antes de iniciar a amortizao do valor financiado.
H dois tipos principais de perodo de carncia, com pagamento de juros ou sem pagamento de juros.
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Sistemas de Financiamento
---R$ 100.000,000JurosAmortizaoPrestaoSaldo DevedorPerodo k
Perodo de Carncia COM Pagamento de JurosValor Financiado: R$ 100.000,00
Taxa de Juros: TJLP (10%) mais 5% = 15%aa
2 anos de Carncia e com 3 anos de perodo de amortizao.
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Sistemas de Financiamento
R$ 15.000,00R$ 0,00R$ 15.000,00R$ 100.000,002R$ 15.000,00R$ 0,00R$ 15.000,00R$ 100.000,001
---R$ 100.000,000JurosAmortizaoPrestaoSaldo DevedorPerodo k
Perodo de Carncia COM Pagamento de JurosValor Financiado: R$ 100.000,00
Taxa de Juros: TJLP (10%) mais 5% = 15%aa
2 anos de Carncia e com 3 anos de perodo de amortizao.
20
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39
Sistemas de Financiamento
R$ 5.712,74R$ 38.084,95R$ 43.797,70R$ 0,005R$ 10.680,35R$ 33.117,35R$ 43.797,70R$ 38.084,954R$ 15.000,00R$ 28.797,70R$ 43.797,70R$ 71.202,303R$ 15.000,00R$ 0,00R$ 15.000,00R$ 100.000,002R$ 15.000,00R$ 0,00R$ 15.000,00R$ 100.000,001
---R$ 100.000,000JurosAmortizaoPrestaoSaldo DevedorPerodo k
Perodo de Carncia COM Pagamento de JurosValor Financiado: R$ 100.000,00
Taxa de Juros: TJLP (10%) mais 5% = 15%aa
2 anos de Carncia e com 3 anos de perodo de amortizao.
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Sistemas de Financiamento
R$ 17.250,00R$ 0,00R$ 0,00R$ 132.250,002R$ 15.000,00R$ 0,00R$ 0,00R$ 115.000,001
---R$ 100.000,000JurosAmortizaoPrestaoSaldo DevedorPerodo k
Perodo de Carncia SEM Pagamento de JurosValor Financiado: R$ 100.000,00
Taxa de Juros: TJLP (10%) mais 5% = 15%aa
2 anos de Carncia e com 3 anos de perodo de amortizao.
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Sistemas de Financiamento
R$ 7.555,10R$ 50.367,35R$ 57.922,45R$ 0,005R$ 14.124,76R$ 43.797,70R$ 57.922,45R$ 50.367,354R$ 19.837,50R$ 38.084,95R$ 57.922,45R$ 94.165,053R$ 17.250,00R$ 0,00R$ 0,00R$ 132.250,002R$ 15.000,00R$ 0,00R$ 0,00R$ 115.000,001
---R$ 100.000,000JurosAmortizaoPrestaoSaldo DevedorPerodo k
Perodo de Carncia SEM Pagamento de JurosValor Financiado: R$ 100.000,00
Taxa de Juros: TJLP (10%) mais 5% = 15%aa
2 anos de Carncia e com 3 anos de perodo de amortizao.
www.iem
.efei.br/edson
AvaliaAvaliao de projetos e o de projetos e NegNegcios considerando cios considerando
impostos e financiamentosimpostos e financiamentosProf. Edson de Oliveira Pamplona
http://www.iem.efei.br/edson
2006
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Terminologia
Gastos:
Despesa
Custo
Investimento
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InvestimentosInvestimentos
FixoFixoTerrenosTerrenosConstruConstrues civises civisEquipamentos nacionais e importadosEquipamentos nacionais e importadosInstalaInstalaesesVeVeculosculosMMveisveis
GiroGiro DisponibilidadesDisponibilidades Estoques de matEstoques de matriasrias--primas, primas, prodprod. Elabora. Elaborao, acabadoso, acabados Recursos para sustentar vendas a prazoRecursos para sustentar vendas a prazo
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Investimentos
InvestimentoFixo
CapitalDe Giro
ValorResidualI. Fixo
ValorResidualCap. Giro
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Balano Patrimonial
ATIVOATIVO
CirculanteCirculanteDisponDisponvel, Estoques, Contas vel, Estoques, Contas a recebera receber
PermanentePermanenteInvestimentosInvestimentosImobilizadoImobilizado
Terrenos, EdificaTerrenos, Edificaes, es, MMqq. e Equipamentos, . e Equipamentos, VeVeculos, Mculos, Mveis e veis e utensutenslioslios--(Deprecia(Depreciao acumulada)o acumulada)
DiferidoDiferido
CirculanteCirculanteFornecedores, Contas a pagarFornecedores, Contas a pagar
ExigExigvel a Longo vel a Longo PrazoPrazoFinanciamentos, Contas a Financiamentos, Contas a pagar a longo prazopagar a longo prazo
Patrimnio Patrimnio LLquidoquidoCapital SocialCapital SocialLucros acumuladosLucros acumulados
PASSIVOPASSIVO
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Demonstrao de Resultados: Receita bruta de vendasReceita bruta de vendas 100000100000
-- impostos proporcionais (ICMS, IPI, impostos proporcionais (ICMS, IPI, CofinsCofins)) --1200012000 Receita lReceita lquida de vendasquida de vendas 8800088000
-- custo dos produtos vendidos (MO, MP, CIP)custo dos produtos vendidos (MO, MP, CIP) --4000040000 Lucro brutoLucro bruto 4800048000
-- despesas operacionaisdespesas operacionais --2000020000-- DepreciaDepreciaoo --1000010000
Lucro operacionalLucro operacional 1800018000-- + resultado no operacional+ resultado no operacional 00
Lucro antes do imposto de rendaLucro antes do imposto de renda 1800018000-- imposto de renda e contribuiimposto de renda e contribuio socialo social -- 60006000
Lucro lLucro lquidoquido 1200012000
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Custos de ProduCustos de Produoo
VariVariveis veis :
FixosFixos:
MP, Embalagens, Materiais AuxiliaresFretes, Consumo de Energia Eltrica, gua Industrial, Combustvel
MO fixa, Manuteno, Seguros, Demanda de Energia Eltrica, Aluguel Relativo Fabricao
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Despesas GeraisDespesas Gerais
VariVariveis veis :
FixasFixas:
Vendas (comisso de vendedores)
Despesas AdministrativasSalrios diretoria / Honorrios AdmDespesas Vendas fixasImpostos Fixos (IPTU, taxas diversas)
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Outras Despesas e DesembolsosOutras Despesas e Desembolsos
DepreciaDepreciao Conto Contbilbil Despesas FinanceirasDespesas Financeiras AmortizaAmortizao de Financiamentoso de Financiamentos Impostos Proporcionais (ICMS, IPI...)Impostos Proporcionais (ICMS, IPI...) Imposto de Renda / ContribuiImposto de Renda / Contribuio Socialo Social
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Fluxo de Caixa do Empreendimento
- Financiamento
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CapitalPrprio
Fluxo de Caixa do Acionista
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Exemplo:Linha de Produo
Produo anual: 4.000 unid / anoPreo: $ 1000 / unidCusto var. de prod. $ 200 / unidCusto fixo de prod. $ 300.000 / anoDespesas variveis $ 150 / unidDespesas fixas $ 200.000 / anoInvestimento Fixo $ 2.000.000Capital de Giro $ 200.000Taxa de depreciao 20 %Parcela financiada 50 % do Inv. FixoTaxa de juros 10 % ao anoAmortizao: 5 anos (SAC com 1 anos car.)Valor residual inv. fixo $ 200.000Vida til: 5 anosPrimeiro ano: 70% da capacidade
IRPJ/CSL: 35%
ICMS (menos crdito),IPI, PIS, Cofins, etc: 17%
AvaliaAvaliao de projetoso de projetosEXEMPLOEXEMPLO
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54
793.000663.000663.000663.000288.600Lucro Lquido
427.000357.000357.000357.000155.400- IRPJ / CSL ou Simples
1.220.0001.020.0001.020.0001.020.000444.000Lucro antes do IR
200.000+ Receitas no operacionais
- Despesas no operacionais
1.020.0001.020.0001.020.0001.020.000444.000Lucro Operacional
- Despesas Financeiras (Juros)
400.000400.000400.000400.000400.000- Depreciao
600.000600.000600.000600.000420.000- Despesas Variveis
200.000200.000200.000200.000200.000- Despesas Fixas
2.220.0002.220.0002.220.0002.220.0001.464.000Lucro Bruto
800.000800.000800.000800.000560.000- Custos Variveis
300.000300.000300.000300.000300.000- Custos Fixos
3.320.0003.320.0003.320.0003.320.0002.324.000Receita Lquida de Vendas
680.000680.000680.000680.000476.000- Impostos Proporcionais
4.000.0004.000.0004.000.0004.000.0002.800.000Receita Bruta de Vendas
543210Ano
Projeo da Demonstrao de Resultados do Empreendimento
AvaliaAvaliao de projetoso de projetosEXEMPLOEXEMPLO
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200.000- Resultado no operacional
TIR=
VPL=
Valor do Negcio=
12%Taxa Mnima de Atratividade:
1.393.0001.063.0001.063.0001.063.000688.600-2.200.000Fluxo de Caixa
400.000Valor Residual
+ Liberao Financiamento
2.200.000- Investimento
- Amortizao dvidas
400.000400.000400.000400.000400.000+ Depreciao
793.000663.000663.000663.000288.600Lucro Lquido
Projeo do fluxo de caixa do Empreendimento
AvaliaAvaliao de projetoso de projetosEXEMPLOEXEMPLO
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776.750630.500614.250598.000223.600Lucro Lquido
418.250339.500330.750322.000120.400- IRPJ / CSL ou Simples
1.195.000970.000945.000920.000344.000Lucro antes do IR
200.000+ Receitas no operacionais
- Despesas no operacionais
995.000970.000945.000920.000344.000Lucro Operacional
25.00050.00075.000100.000100.000- Despesas Financeiras (Juros)
400.000400.000400.000400.000400.000- Depreciao
600.000600.000600.000600.000420.000- Despesas Variveis
200.000200.000200.000200.000200.000- Despesas Fixas
2.220.0002.220.0002.220.0002.220.0001.464.000Lucro Bruto
800.000800.000800.000800.000560.000- Custos Variveis
300.000300.000300.000300.000300.000- Custos Fixos
3.320.0003.320.0003.320.0003.320.0002.324.000Receita Lquida de Vendas
680.000680.000680.000680.000476.000- Impostos Proporcionais
4.000.0004.000.0004.000.0004.000.0002.800.000Receita Bruta de Vendas
543210Ano
Projeo da Demonstrao de Resultados e Fluxo de caixa do Acionista
AvaliaAvaliao de projetoso de projetosEXEMPLOEXEMPLO
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Projeo do fluxo de caixa do Acionista
TIR=
VPL=
Valor do Negcio=
12%Taxa Mnima de Atratividade:
1.126.750780.500764.250748.000623.600-1.200.000Fluxo de Caixa
200.000Valor Residual
1.000.000+ Liberao Financiamento
-2.200.000- Investimento
250.000250.000250.000250.0000- Amortizao dvidas
400.000400.000400.000400.000400.000+ Depreciao
776.750630.500614.250598.000223.600Lucro Lquido
AvaliaAvaliao de projetoso de projetosEXEMPLOEXEMPLO
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Caso da empresa de eletrnicaCaso da empresa de eletrnicaA empresa de eletrnica SRS desenvolve um novo tipo de placa eletrnica em SMD e avalia a possibilidade de iniciar sua produo. A nova forma de produo, com o uso de um rob, agiliza e reduz o custo de produo. A inteno instalar esta nova linha de produo em sua fbrica no Sul de Minas. Os dados so os seguintes:
Investimentos adicionais para instalar linha:Rob: 150.000, Mquina solda: 60.000, Computadores, Bancadas e outros: 60.000. Investimento em Capital de Giro: R$ 65.000,00Produo e venda das placas: 500 placas por dia em 360 dias no anoPreo da placa R$ 4,10
AvaliaAvaliao de projetoso de projetosAplicaAplicaoo
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Caso da empresa de eletrnicaCaso da empresa de eletrnicaAluguel: R$ 60.000,00 por ano Mo-de-obra: R$ 100.000,00 por anoencargos: R$ 70.000,00 por anoComponentes: R$ 0,60 por placaBase: R$ 0,30 por placaDespesas administrativas: R$ 50.000,00 por anoDespesas de vendas: R$ 40.000,00 por anoICMS, IPI, PIS, Cofins: 18%IRPJ + CSSL = 35%Taxa de depreciao sobre os equipamentos: 10% por anoA Empresa tem garantias de compra das placas durante os prximos 10 anos, no final dos quais os investimentos fixos tero um valor residual de venda de R$ 80.000,00.
AvaliaAvaliao de projetoso de projetosAplicaAplicaoo
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Caso da empresa de eletrnicaCaso da empresa de eletrnicaA taxa mnima de atratividade da empresa de 18% ao ano.
Qual o Valor do Negcio? Qual o VPL? Qual a TIR?
Caso a empresa faa um financiamento de 60% do investimento fixo no BDMG a uma taxa de 12% ao ano, para pagar em 4 anos, sendo o primeiro de carncia, pelo sistema SAC, analise a viabilidade do capital prprio (acionista)
Analise a viabilidade caso a empresa pague Simples de 7,4% sobre a receita e continue pagando ICMS (jdescontados os crditos) de 9%
AvaliaAvaliao de projetoso de projetosAplicaAplicaoo
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Caso da Termeltrica a gsCaso da Termeltrica a gsUma empresa do setor de energia estuda um investimento em uma termeltrica a gs de 350 MW e levantou os seguintes dados:
Investimento $ 500,000.00 por MW instaladoProduo de energia 2.800.000 MWh por anoPreo da energia eltrica produzida $30.00 por MWhCustos de Operao e Manuteno $ 4.00 por MWhOutros Custos (Transporte de energia, etc.) $ 1,000,000.00 por anoConsumo de gs 500.000.000 m3 por anoCusto do gs $ 0.06 por m3
O horizonte de planejamento de 20 anos, aps os quais a termeltrica servendida por $35 milhes.A taxa mnima de atratividade da empresa de 15% ao ano aps o imposto de renda. Se a TMA da empresa de 15% ao ano, qual o Valor do Negcio e o VPL? O negcio vivel?Usar planilha eletrnica
AvaliaAvaliao de projetoso de projetosAplicaAplicaoo
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Caso da Termeltrica a gsCaso da Termeltrica a gsQuesto sobre depreciaoQual a quota anual de depreciao do investimento, considerando que a taxa
mxima de depreciao permitida para este caso de 4%.Qual o valor contbil no final do vigsimo ano?Qual o lucro ou prejuzo na venda do ativo?
Questo sobre IRPJ e CSLAnalise a viabilidade do investimento aps o Imposto de Renda, considerando
uma alquota de 35% sobre o lucro tributvel.
Questo sobre sensibilidadeQual o preo mnimo da energia eltrica para que o investimento seja vivel?
(Considerar anlise aps o Imposto de Renda)
Questo sobre financiamentoCalcule a TIR do capital prprio investido na termeltrica considerando que 70%
do investimento total seja financiado pelo BNDES, pelo sistema SAC, em 10 anos, a uma taxa de juros real de 10% ao ano.
AvaliaAvaliao de projetoso de projetosAplicaAplicaoo
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